【正文】 。 布瑞德特 康納爾在《公司價(jià)值評(píng)估》一書中認(rèn)為，重臵成本法的最大不足是它忽略了組織資本。正像我們前面已經(jīng)注意到的一樣，公司之所以會(huì)存在，是因?yàn)樗麄兛梢园凑找欢ǚ绞浇M合資產(chǎn)和人員使得總體的價(jià)值超過每一部分單獨(dú)價(jià)值的和。依據(jù)重臵成本法評(píng)估，無論各項(xiàng)資產(chǎn)的重臵成本測(cè)定得多么完美，也忽略了這樣一種追加的協(xié)調(diào)價(jià)值。因此，重臵成本法不能考慮一開始導(dǎo)致公司形成的某些因素的價(jià)值。 從我國(guó)上市公司來看，截止 2023年底，我國(guó)上市公司的無形資產(chǎn)賬面凈額為 919億元，近 90％的上市公司擁有無形資產(chǎn)，但無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例卻很低， 2023年和 2023年分別為 2％和 ％，如果扣除土地使用權(quán)，還不到 1％。這一現(xiàn)狀產(chǎn)生的原因，一部分在于上市公司對(duì)無形資產(chǎn)重組的原因，另一部分的原因在于對(duì)無形資產(chǎn)的確認(rèn)存在一定問題。 資產(chǎn)基礎(chǔ)法（成本加和法）作為企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一種方法，應(yīng)該是有選擇的使用，而不應(yīng)該是硬性規(guī)定使用這種方法。 對(duì)于這種方法的選擇是有條件的，美國(guó)評(píng)估師協(xié)會(huì)的《企業(yè)價(jià)值評(píng)估規(guī)范》中規(guī)定，企業(yè)設(shè)立時(shí)所進(jìn)行的評(píng)估以及以下企業(yè)的評(píng)估，應(yīng)考慮采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法： ⑴投資公司或不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)這樣的股權(quán)企業(yè)； ⑵所評(píng)估企業(yè)的評(píng)估前提為非持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)。 當(dāng)對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)前提下的直接進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)評(píng)估時(shí)，資產(chǎn)基礎(chǔ)法不應(yīng)作為評(píng)估項(xiàng)目中唯一使用的評(píng)估方法。當(dāng)評(píng)估人員僅采用此評(píng)估方法時(shí)必須提供單獨(dú)選擇此評(píng)估方法的依據(jù)。 E、資產(chǎn)基礎(chǔ)法的優(yōu)點(diǎn) 我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估長(zhǎng)期以來規(guī)定使用資產(chǎn)基礎(chǔ)法（成本加和法），其優(yōu)點(diǎn)自不待言。從資產(chǎn)基礎(chǔ)法本身分析，其優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 資產(chǎn)基礎(chǔ)法的評(píng)估結(jié)果是以慣用的資產(chǎn)負(fù)債表的形式表示的。這種形式對(duì)于熟悉財(cái)務(wù)報(bào)表的人來說是非常適合和容易把握的。 資產(chǎn)基礎(chǔ)法在評(píng)估過程中，分別每一種資產(chǎn)估算其價(jià)值，將每一種資產(chǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的貢獻(xiàn)全面地反映出來。 資產(chǎn)基礎(chǔ)法對(duì)于企業(yè)購買者和出售者雙方在談判中是有用的。采用收益法可以從其收益水平角度來評(píng)估企業(yè)價(jià)值。然而，評(píng)估不能忽視一家公司的潛在資產(chǎn)這一問題，價(jià)值總是基于公司的資產(chǎn)和盈利兩方面。雖然盈利（或潛在的盈利）可能在決定公司價(jià)值方面是一個(gè)明顯的因素，買方對(duì)涉及資產(chǎn)很少而商譽(yù)很高的交易常不感興趣。 這種方法對(duì)于作為訴訟依據(jù)和爭(zhēng)議解決是有用的。由于分別確定了企業(yè)中各單項(xiàng)資產(chǎn)的單獨(dú)價(jià)值，因此很容易衡量某一項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響程度。這種方法能夠應(yīng)用于企業(yè)解體時(shí)股東或合伙人爭(zhēng)議中的資產(chǎn)的分配或某一重大資產(chǎn)分割糾紛中的資產(chǎn)分割。 這種方法獲得的評(píng)估結(jié)果便于進(jìn)行賬務(wù)處理。 F、資產(chǎn)基礎(chǔ)法應(yīng)用中應(yīng)注意的幾個(gè)問題 正確處理賬面資產(chǎn)與評(píng)估資產(chǎn)的關(guān)系。如前所述，賬面資產(chǎn)是按會(huì)計(jì)計(jì)量的要求確認(rèn)和反映的，與評(píng)估確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)具有一定的差異。評(píng)估時(shí)，既要充分利用賬面資產(chǎn)（經(jīng)過審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表具有可靠性），同時(shí)，又要確認(rèn)未計(jì)入賬面的賬外資產(chǎn)。長(zhǎng)期的資產(chǎn)評(píng)估實(shí)際工作中，賬面價(jià)值的審計(jì)似乎成為決定資產(chǎn)評(píng)估結(jié)論的重要因素，也就是說，經(jīng)審計(jì)以后確認(rèn)的資產(chǎn)才能作為評(píng)估對(duì)象。事實(shí)上這是一種錯(cuò)誤。經(jīng)審計(jì)確認(rèn)后的賬面資產(chǎn)范圍及其價(jià)值，表明了其真實(shí)性和可靠性，為企業(yè)價(jià)值評(píng)估利用企業(yè)財(cái)務(wù)資料提供了保證。但采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法時(shí)，不僅要利用這些賬面資料，還要對(duì)賬外資產(chǎn)予以確認(rèn)。 處理好價(jià)值類型和評(píng)估方法使用問題。企業(yè)價(jià)值評(píng)估是為某一特定經(jīng)濟(jì)行為服務(wù)的，特定經(jīng)濟(jì)行為是決定其價(jià)值類型的重要依據(jù)。而且，某一企業(yè)價(jià)值評(píng)估的價(jià)值類型是唯一的，采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估每一項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)，均應(yīng)服從相同的價(jià)值類型。由于企業(yè)中資產(chǎn)構(gòu)成是復(fù)雜的，每一類資產(chǎn)評(píng)估采用的方法也不一樣。但無論采用什么方法，在應(yīng)用時(shí)必須受價(jià)值類型制約，方法應(yīng)用的結(jié)果必須服從和服務(wù)于價(jià)值類型。 單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值應(yīng)臵于企業(yè)價(jià)值整體中予以考慮。涉及到兩方面問題： 一是企業(yè)中的單項(xiàng)資產(chǎn)不能脫離于企業(yè)，因此就決定了其評(píng)估價(jià)值是作為企業(yè)價(jià)值構(gòu)成中的一部分。 二是企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估時(shí)，最佳最有效使用的評(píng)估原則的使用。最佳最有效使用表現(xiàn)在首先必須是依法使用；其次是最佳最有效使用是有條件、有層次的。這種條件和層次是由企業(yè)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)行為來決定的?！秶?guó)際評(píng)估準(zhǔn)則》認(rèn)為，某項(xiàng)資產(chǎn)對(duì)于特定企業(yè)所具有的價(jià)值可能不同于市場(chǎng)或特定行業(yè)對(duì)該資產(chǎn)價(jià)值的認(rèn)同。 第三十八條 注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師對(duì)同一評(píng)估對(duì)象采用多種評(píng)估方法時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)形成的各種初步價(jià)值結(jié)論進(jìn)行分析，在綜合考慮不同評(píng)估方法和初步價(jià)值結(jié)論的合理性及所使用數(shù)據(jù)的質(zhì)量和數(shù)量的基礎(chǔ)上，形成合理評(píng)估結(jié)論。 第五章 評(píng)估披露（ 39~48條） 第三十九條 注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師應(yīng)當(dāng)在執(zhí)行必要的資產(chǎn)評(píng)估程序后，根據(jù)相關(guān)評(píng)估準(zhǔn)則和本指導(dǎo)意見編制并由所在評(píng)估機(jī)構(gòu)出具評(píng)估報(bào)告。 第四十條 注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師應(yīng)當(dāng)在評(píng)估報(bào)告中披露必要信息，使評(píng)估報(bào)告使用者能夠合理理解評(píng)估結(jié)論 A、評(píng)估報(bào)告依據(jù)相關(guān)評(píng)估準(zhǔn)則與本指導(dǎo)意見出具。 B、原則要求（披露必要信息，能使報(bào)告使用者理解） 第四十一條 企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告應(yīng)當(dāng)包括以下基本內(nèi)容： (一 )委托方和其他評(píng)估報(bào)告使用者； (二 )被評(píng)估企業(yè)基本情況及財(cái)務(wù)狀況； (三 )評(píng)估對(duì)象； (四 )評(píng)估目的； (五 )價(jià)值類型和定義； (六 )評(píng)估基準(zhǔn)日； (七 )評(píng)估假設(shè)和限制條件； (八 )評(píng)估依據(jù)； (九 )評(píng)估方法； (十 )評(píng)估程序?qū)嵤┻^程和情況； (十一 )評(píng)估結(jié)論； (十二 )特別事項(xiàng)說明； (十三 )評(píng)估報(bào)告日； (十四 )評(píng)估機(jī)構(gòu)和注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師簽章。 注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師應(yīng)當(dāng)根據(jù)評(píng)估項(xiàng)目的具體情況和委托方的要求，提供必要的附件。 第四十二條 注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師應(yīng)當(dāng)根據(jù)評(píng)估項(xiàng)目的具體情況 ,在評(píng)估報(bào)告中對(duì)被評(píng)估企業(yè)的基本情況進(jìn)行說明，通常包括： （一）企業(yè)名稱、類型與組織形式； （二）企業(yè)歷史狀況； （三）企業(yè)主要產(chǎn)品或服務(wù)； （四）市場(chǎng)和客戶狀況； （五）企業(yè)管理狀況； （六）季節(jié)或周期因素對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)的影響； （七）企業(yè)運(yùn)營(yíng)常規(guī)流程； （八）企業(yè)主要資產(chǎn)狀況，包括有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)，以及主要負(fù)債； （九）企業(yè)發(fā)展前景； （十）企業(yè)、股權(quán)等以往市場(chǎng)交易情況； （十一）相關(guān)競(jìng)爭(zhēng)狀況； （十二）影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的宏觀經(jīng)濟(jì)因素； （十三）影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的行業(yè)發(fā)展前景； （十四）其他需要說明的企業(yè)狀況。 第四十三條 注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師應(yīng)當(dāng)在評(píng)估報(bào)告中明確說明評(píng)估對(duì)象、評(píng)估對(duì)象的存在狀況、權(quán)利狀況和受到的限制。 第四十四條 注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師應(yīng)當(dāng)在評(píng)估報(bào)告中披露所有影響評(píng)估分析、判斷和結(jié)論的評(píng)估假設(shè)和限定條件，并就其對(duì)評(píng)估結(jié)論的影響進(jìn)行必要說明。 第四十五條 注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師應(yīng)當(dāng)在評(píng)估報(bào)告的評(píng)估程序?qū)嵤┻^程和情況說明部分中，重點(diǎn)披露被評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)分析、調(diào)整以及評(píng)估方法的運(yùn)用實(shí)施過程。 第四十六條 注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師在評(píng)估報(bào)告中披露財(cái)務(wù)分析、調(diào)整情況時(shí)，通常應(yīng)當(dāng)包括下列內(nèi)容： （一）被評(píng)估企業(yè)歷史財(cái)務(wù)資料分析總結(jié)，列示能夠充分滿足評(píng)估目的需要和揭示被評(píng)估企業(yè)特性的若干年度的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的匯總資料； （二）對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告、企業(yè)申報(bào)資料所作的重大或?qū)嵸|(zhì)性調(diào)整； （三）相關(guān)預(yù)測(cè)所涉及的關(guān)鍵性評(píng)估假設(shè)和限定條件； （四）被評(píng)估企業(yè)與其所在行業(yè)平均經(jīng)濟(jì)效益狀況比較。 第四十七條 注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師在評(píng)估報(bào)告中披露評(píng)估方法運(yùn)用 實(shí)施過程和情況時(shí)，通常應(yīng)當(dāng)包括下列內(nèi)容： （一）選擇評(píng)估方法的過程和依據(jù) 。 （二）評(píng)估方法的運(yùn)用和邏輯推理計(jì)算過程 。 （三）資本化率、折現(xiàn)率、價(jià)值比率等重要參數(shù)的獲取來源和 形成過程； （四）對(duì)初步評(píng)估結(jié)論進(jìn)行綜合分析，形成最終評(píng)估結(jié)論的過 程。 第四十八條 注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師可以根據(jù)評(píng)估業(yè)務(wù)性質(zhì)、委托方 和其他評(píng)估報(bào)告使用者的要求，合理確定評(píng)估報(bào)告的詳略程度。 第六章 附 則 第四十九條 本指導(dǎo)意見自 2023年 4月 1日起施行。 演講完畢，謝謝觀看！