企業(yè)價(jià)值評(píng)估概述-資料下載頁(yè)
2025-04-06 13:42本頁(yè)面
【正文】 的確定 ?第一：資本資產(chǎn)定價(jià)模型（ CAPM） ? 在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，資本的報(bào)酬率，即企業(yè)權(quán)益資本的折現(xiàn)率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率加上企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度（ β系數(shù)）與市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的乘積。其計(jì)算公式為： ? r＝ Rf＋（ Rm－ Rf） β 其中 r為資本報(bào)酬率； ? Rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率； ? Rm為市場(chǎng)平均報(bào)酬率； ? β為企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。 ? 在確定了 Rf和 Rm后， β值的確定就是關(guān)鍵的因素。β值的確定首先要知道企業(yè)所在行業(yè)的 β值，然后根據(jù)本企業(yè)與行業(yè)平均水平之間的差距進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。 LOGO ?第二：加權(quán)平均資本成本模型（ WACC） ? 加權(quán)平均資本成本是企業(yè)不同融資成本的加權(quán)平均值，由于企業(yè)的資金來(lái)源是復(fù)雜的，往往需要通過(guò)多種方式籌集所需資金。例如，同時(shí)采取股權(quán)式融資和債權(quán)式融資。因此需要對(duì)各種各樣的長(zhǎng)期成本（股票、債券）等進(jìn)行加權(quán)估算。可以用加權(quán)平均資本成本模型來(lái)計(jì)算折算率。其公式為： ? r＝ ∑Ri?Ki ? 式中： ? r為加權(quán)平均資本成本； ? Ri為第 i種個(gè)別資本成本； ? Ki為第 i種個(gè)別資本占全部資本的比重。 LOGO 企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法比較一覽表 方法類(lèi)型 成本法 市場(chǎng)法 現(xiàn)金流折現(xiàn)法（收益法） 經(jīng)濟(jì)附加值法（收益法） 期權(quán)法 價(jià)值依據(jù) 企業(yè)擁有較多的有形資產(chǎn)，無(wú)形資產(chǎn)比重較小 有相當(dāng)數(shù)量的可比企業(yè) 企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生大量的未來(lái)收益 企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生大量的未來(lái)收益 管理決策具有較大的靈活性 收益特征 企業(yè)經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的 價(jià)值較少，收益較低且穩(wěn)定 企業(yè)收益較高，所處行業(yè)較為成熟 未來(lái)現(xiàn)金流容易預(yù)測(cè) 投資收益容易預(yù)測(cè) 收益與成本具有較大的不確定性 數(shù)據(jù)來(lái)源 資產(chǎn)負(fù)債表 有大量的可比企業(yè)和可比數(shù)據(jù) 內(nèi)部會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)信息豐富。企業(yè)擁有較多的無(wú)形價(jià)值 會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)與資本市場(chǎng)數(shù)據(jù) 缺乏必要的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和市場(chǎng)可比數(shù)據(jù) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法比較一覽表 方法類(lèi)型 成本法 市場(chǎng)法 現(xiàn)金流折現(xiàn)法（收益法） 經(jīng)濟(jì)附加值法（收益法） 期權(quán)法 參數(shù)估計(jì) 資產(chǎn)價(jià)值，重置成本和變賣(mài)價(jià)值能夠準(zhǔn)確量化 能夠獲取合理表示評(píng)估日市場(chǎng)條件與價(jià)格的乘數(shù) 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)回報(bào)率準(zhǔn)確量化 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)回報(bào)率準(zhǔn)確量化 輸入變量大多可以直接觀(guān)測(cè)或具備經(jīng)驗(yàn)統(tǒng)計(jì) 適用企業(yè) 所評(píng)估的所有者權(quán)益對(duì)資產(chǎn)價(jià)值具有控制力 企業(yè)規(guī)模較大 企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況可以準(zhǔn)確估計(jì) 企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況可以準(zhǔn)確估計(jì) 標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率難以確定 不足之處 忽略了組織資本且賬面價(jià)值難以反映市場(chǎng)價(jià)值 可比企業(yè)難以確定 折現(xiàn)率選擇存在困難 股權(quán)資本成本難以估計(jì) 標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率難以確定 LOGO LOGO 演講完畢，謝謝觀(guān)看！
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