【正文】 推出乙肝、丙肝和艾滋病酶標(biāo)試劑； 國(guó)家博士后工作站、華東理工大學(xué)碩士生聯(lián)合培養(yǎng)點(diǎn)、交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院教學(xué)基地； 公司連續(xù) 3年研發(fā)投入占總收入 5%以上水平 成功 技術(shù) 產(chǎn)品線 渠道 涵蓋“生化、免疫、分子診斷”三大產(chǎn)品系列； 擁有 123個(gè)試劑 /醫(yī)療器械產(chǎn)品 擁有 55項(xiàng) CE認(rèn)證，其中 11項(xiàng)為醫(yī)療儀器， 44項(xiàng)為生化試劑 擁有 24項(xiàng)專利 ,申請(qǐng)專利 :20項(xiàng)； 乙肝、丙肝診斷試劑市場(chǎng)的占有率分別為 30%和 20% 艾滋病、梅毒診斷試劑：列入世界衛(wèi)生組織、 UNICEF采購(gòu)名冊(cè)； 艾滋病快速診斷試劑：唯一一家中國(guó)企業(yè)列入克林頓基金會(huì)供應(yīng)商目錄； 銷(xiāo)售區(qū)域超過(guò) 22個(gè)國(guó)家和地區(qū)，400家國(guó)內(nèi)代理商， 18家國(guó)外總代理： 在歐洲建立合資公司深挖國(guó)際市場(chǎng)，業(yè)內(nèi)第一家 54 科華未來(lái)仍將保持旺盛的發(fā)展勢(shì)頭，龍頭地位將愈加鞏固 科華生物經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)（銀河證券，萬(wàn)元） 科華生物經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)（天相投資，萬(wàn)元） 848801080102660032960040000800001202302023E 2023E收入 凈利潤(rùn)27% 24% 825001055002660033900040000800001202302023E 2023E收入 凈利潤(rùn)28% 27% 高增長(zhǎng)； 2023年進(jìn)入 10億俱樂(lè)部，龍頭地位鞏固 預(yù)測(cè)共性特征 55 依靠有效的渠道，不斷豐滿產(chǎn)品線仍是科華未來(lái)發(fā)展的主要?jiǎng)恿? 新產(chǎn)品 一、老產(chǎn)品升級(jí)： 肝炎類試劑升級(jí)產(chǎn)品問(wèn)世，并形成銷(xiāo)售； 五代艾滋病產(chǎn)品開(kāi)始發(fā)力。 二、新產(chǎn)品： 血篩診斷產(chǎn)品： 國(guó)內(nèi)市場(chǎng) 10億元，行業(yè)剛起步，科華產(chǎn)品領(lǐng)先，已在試點(diǎn)區(qū)域進(jìn)行推廣，未來(lái)大規(guī)模銷(xiāo)售； 分子診斷： 56個(gè) 核酸系列產(chǎn)品，定位“呼吸道及性病市場(chǎng)，已形成銷(xiāo)售，產(chǎn)品品質(zhì)全國(guó)前三； 2023年熒光類分子診斷產(chǎn)品投放市場(chǎng)。 有效、成熟的渠道 高增長(zhǎng)、高盈利 渠道優(yōu)勢(shì)： 科華擁有全國(guó)性市場(chǎng)， 400家代理商，渠道價(jià)值高、成本低； 對(duì)比分析： ?科華：率先完成市場(chǎng)布局，渠道成本低， 09年科華銷(xiāo)售、管理費(fèi)用僅占收入 20%的比重； ?達(dá)安基因： 09年由區(qū)域市場(chǎng)向全國(guó)市場(chǎng)拓展，渠道建設(shè)成本高， 09年銷(xiāo)售、管理費(fèi)用高達(dá)收入的 41%，拉低盈利水平 56 公司概況 ? 公司名稱：中山大學(xué)達(dá)安基因股份有限公司 ? 證券代碼： 002030 ? 注冊(cè)資本： 28892萬(wàn)元 ? 上市時(shí)間： 2023年 7月 23日 經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)（萬(wàn)元） 17253207282392031960420232884 3420 354647806700030000600002023 2023 2023 2023 2023E收入 凈利潤(rùn)C(jī)AGR 收入： 25% 利潤(rùn)： 23% 毛利率： 59% 凈利率： 15% 行業(yè)地位 公司是我國(guó)第一家進(jìn)軍高端分子診斷市場(chǎng)的企業(yè)； 公司始終是以核酸為主的高端分子診斷行業(yè)的絕對(duì)龍頭企業(yè)，目前基本找不到具備競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手； 公司保持了高增長(zhǎng)、高盈利的經(jīng)營(yíng)能力，是細(xì)分市場(chǎng)第一品牌 達(dá)安基因：高端分子診斷（核酸類）市場(chǎng)的王者 上市公司分析（二）： 57 達(dá)安基因是依靠拳頭產(chǎn)品、精耕細(xì)分市場(chǎng)，并利用商業(yè)模式創(chuàng)新獲得快速發(fā)展的典型企業(yè)代表，經(jīng)營(yíng)模式較科華生物不同 達(dá)安基因的發(fā)展動(dòng)力 1 2 3 4 依靠拳頭產(chǎn)品為基礎(chǔ)，定位細(xì)分市場(chǎng) ?達(dá)安基因是國(guó)內(nèi)首家進(jìn)軍高端以核酸為主的分子診斷市場(chǎng)的企業(yè)； ?公司的產(chǎn)品線始終圍繞高端市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)，形成了競(jìng)爭(zhēng)力，并形成了壟斷優(yōu)勢(shì)。 依靠技術(shù)研發(fā)為動(dòng)力，塑造并鞏固競(jìng)爭(zhēng)力 ?公司的實(shí)際控制人在腫瘤學(xué)、器官移植、基因?qū)W、病毒學(xué)、分子醫(yī)學(xué)等領(lǐng)域具有多個(gè)國(guó)家、省部級(jí)研發(fā)平臺(tái)，并有多家附屬醫(yī)院，這一優(yōu)勢(shì)為達(dá)安基因的發(fā)展提供了有力的技術(shù)保障，并使得公司在核酸診斷領(lǐng)域填補(bǔ)多項(xiàng)空白； ?公司擁有多位頂級(jí)的國(guó)內(nèi)生物醫(yī)學(xué)專家，并通過(guò)股權(quán)激勵(lì)的形式調(diào)動(dòng)了人才的工作積極性，源源不斷研發(fā)新產(chǎn)品，并始終在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先水平； ?公司重視研發(fā)，每年研發(fā)投入高達(dá) 10%，投入比例高于行業(yè)水平，投入產(chǎn)出比高于國(guó)外企業(yè)；公司現(xiàn)儲(chǔ)備的產(chǎn)品多達(dá) 20多個(gè)，足以保證未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的領(lǐng)先水平。 重視渠道拓展，延伸市場(chǎng)空間 創(chuàng)新商業(yè)模式，掌控終端市場(chǎng) ?公司推行上下游一體化戰(zhàn)略，依靠試劑和診斷技術(shù)，在全國(guó)設(shè)立專業(yè)檢驗(yàn)服務(wù)外包中心，染指下游市場(chǎng)，成為業(yè)內(nèi)第一家吃螃蟹的企業(yè)； ?檢驗(yàn)外包是國(guó)外主流、成熟的經(jīng)營(yíng)模式，可有效的掌控終端，一旦成功將為公司帶來(lái)巨大的發(fā)展空間。 ?公司在 06年前主要定位于長(zhǎng)三角、珠三角市場(chǎng)，并在該區(qū)域建立了有效的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)； ?06年后，渠道的限制制約了公司的市場(chǎng)拓展，據(jù)此公司展開(kāi)了全國(guó)市場(chǎng)戰(zhàn)略；向北方和二三線城市推進(jìn)； ?截止 09年底，公司的銷(xiāo)售基本覆蓋了全國(guó)主要市場(chǎng)，并提升了渠道管控能力和市場(chǎng)快速反映能力，為公司后續(xù)可持續(xù)快速發(fā)展奠定了基礎(chǔ)； ?渠道延伸已為公司帶來(lái)了明顯的效果， 09年公司長(zhǎng)三角、珠三角以外市場(chǎng)的旺盛需求成為公司發(fā)展的重要推動(dòng)力。 58 對(duì)比科華來(lái)看，新商業(yè)模式前期投入產(chǎn)出比不協(xié)調(diào)和研發(fā)費(fèi)用支出大正是拉低達(dá)安基因盈利水平的原因，但后續(xù)發(fā)展?jié)摿春? 科華 達(dá)安 毛利率 57% 59% 管理費(fèi)用占收入比例 6% 26% 銷(xiāo)售費(fèi)用占收入比例 15% 17% 凈利率 33% 15% 達(dá)安基因、科華生物盈利能力對(duì)比 原因分析 銷(xiāo)售費(fèi)用： 0609年，達(dá)安基因著手建立全國(guó)市場(chǎng)，渠道投入相對(duì)較大；而科華渠道建設(shè)完成較早，投入相對(duì)較低； 09年以后，達(dá)安市場(chǎng)基本完成，未來(lái)二者在銷(xiāo)售上投入比例差距不大。 管理費(fèi)用： ?達(dá)安基因延伸產(chǎn)業(yè)鏈，逐步建立檢測(cè)中心（診斷外包服務(wù)），前期投入大，大多剛成立，效果尚未顯現(xiàn)； ?達(dá)安基因研發(fā)投入較科華大： 09年科華 6億收入，研發(fā)投入為 3000萬(wàn)元；而科華 3億多的收入，研發(fā)投入就達(dá)3000多萬(wàn)，故導(dǎo)致管理費(fèi)用率較科華高。 未來(lái)隨著檢測(cè)中心的運(yùn)營(yíng)和新產(chǎn)品的不斷產(chǎn)業(yè)化，達(dá)安基因的優(yōu)勢(shì)將日益顯現(xiàn)，發(fā)展?jié)摿春? 59 良好的發(fā)展?jié)摿o達(dá)安基因提供了廣闊的發(fā)展空間 420235540067009300040000800002023E 2023E收入 凈利潤(rùn)32% 39% 達(dá)安基因經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)（湘財(cái)證券，萬(wàn)元） 達(dá)安基因未來(lái)發(fā)展?jié)摿^為突出，成長(zhǎng)性遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平 注釋： 目前公開(kāi)資料僅有湘財(cái)證券一家機(jī)構(gòu)對(duì)達(dá)安基因未來(lái)發(fā)展做了完整分析 60 公司概況 ? 公司名稱：安徽安科生物工程（集團(tuán)）股份 有限公司 ? 證券代碼： 300009 ? 注冊(cè)資本： 15120萬(wàn)元 ? 上市時(shí)間： 2023年 10月 30日 經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)（萬(wàn)元） 12776 12586156341906424560148421493606445753800300002023 2023 2023 2023 2023E收入 凈利潤(rùn)C(jī)AGR 收入： 18% 利潤(rùn)： 38% 毛利率： 71% 凈利率： 23% 安科生物：國(guó)內(nèi)干擾素重組人干擾素和重組人生長(zhǎng)激素領(lǐng)軍企業(yè) 上市公司分析（三）： 61 公司是國(guó)內(nèi)唯一提供干擾素和生長(zhǎng)激素兩種產(chǎn)品的企業(yè)，在提升競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)可實(shí)現(xiàn)低成本銷(xiāo)售，競(jìng)爭(zhēng)力較對(duì)手高 上市公司分析（三）： 安科生物產(chǎn)品構(gòu)成情況 依靠多系列產(chǎn)品，降低客戶采購(gòu)成本 降低渠道開(kāi)發(fā)成本，提升盈利能力 實(shí)現(xiàn) 23%的高額凈利率，并建立可穩(wěn)定的客戶關(guān)系 62 目錄 產(chǎn)品及產(chǎn)業(yè)鏈 1 2 市場(chǎng)規(guī)模及預(yù)測(cè) 3 行業(yè)結(jié)構(gòu)及特征 4 行業(yè)關(guān)鍵成功要素 5 行業(yè)在資本市場(chǎng)的價(jià)值體現(xiàn) 6 目標(biāo)投資企業(yè) 63 潛在投資對(duì)象 : 序號(hào) 企業(yè)名稱 地址 產(chǎn)品 特點(diǎn) 資質(zhì) 收入 凈利潤(rùn) 行業(yè)地位 投資價(jià)值 進(jìn)入難度 1 北京萬(wàn)泰 北京 以艾滋病試劑、乙肝診斷試劑為主的系列試劑 依靠拳頭產(chǎn)品，通過(guò)豐富的產(chǎn)品線打市場(chǎng)，走科華模式 國(guó)內(nèi)唯一通過(guò)歐盟認(rèn)證的艾滋病診斷產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè) 08年 1億元，09年高增長(zhǎng) 2023多萬(wàn) 艾滋病診斷龍頭，在宮頸癌市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)突出 大 高，養(yǎng)生堂控股，股東引進(jìn)投資者意愿不高 2 華美生物 洛陽(yáng) 以肝炎系類免疫試劑為主，并向高端基因診斷延伸 單一乙肝類產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)突出，未來(lái)已高端產(chǎn)品為主，技術(shù)實(shí)力突出，走達(dá)安基因模式 國(guó)內(nèi)第一家獲得國(guó)外認(rèn)可的診斷試劑企業(yè)，業(yè)內(nèi)從業(yè)時(shí)間長(zhǎng)，擁有完善的銷(xiāo)售渠道 大概有 3億元 2023年前曾是龍頭企業(yè)，目前居前八 大 高，曾經(jīng)想借春都上市未果，后來(lái)控股權(quán)被北京鉬都國(guó)際投資有限公司收購(gòu) 3 安圖生物 鄭州 免疫類為主的全系列產(chǎn)品 在免疫類產(chǎn)品中有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)較好，走科華模式 2023萬(wàn) 免疫類后起之秀 大 高，需要持續(xù)跟蹤 4 上海新波 上海 高端熒光免疫類診斷產(chǎn)品 研發(fā)實(shí)力突出，創(chuàng)新能力強(qiáng)，是國(guó)內(nèi)唯一掌握熒光免疫技術(shù)的企業(yè)，產(chǎn)品具備國(guó)際水準(zhǔn) 上海小巨人企業(yè)，具有覆蓋全國(guó)的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，擁有 1000多家優(yōu)質(zhì)客戶 高端免疫類第一品牌 大 企業(yè)融資計(jì)劃不明確 64 潛在投資對(duì)象 : 序號(hào) 企業(yè)名稱 地址 產(chǎn)品 特點(diǎn) 資質(zhì) 收入 凈利潤(rùn) 行業(yè)地位 投資價(jià)值 進(jìn)入難度 5 四川邁克 成都 生化、免疫類系列產(chǎn)品 自主研發(fā)及創(chuàng)新能力突出，公司儲(chǔ)備了僅百種診斷試劑產(chǎn)品，是西南地區(qū)最大的診斷企業(yè)；渠道優(yōu)勢(shì)突出：已建立了覆蓋全國(guó)的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，擁有近千家客戶 至少超過(guò) 1億元 西南最大的診斷試劑企業(yè)，成長(zhǎng)性具行業(yè)前列 大 公司由融資計(jì)劃，目前風(fēng)投熱捧 6 南昌百特 南昌 生化、免疫類系列產(chǎn)品 在設(shè)備研發(fā)上具有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，并以此占據(jù)了江西及周邊大量的市場(chǎng)，區(qū)域銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)明顯 至少超過(guò) 2億元 區(qū)域市場(chǎng)龍頭 大 高，對(duì)方 09年中期引進(jìn)了一家投資機(jī)構(gòu)，目前已有上市意向 7 上海榮盛 上海 梅毒、乙肝、性病類試劑產(chǎn)品 產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢(shì)突出，梅毒類性病試劑全國(guó)第一；乙肝試劑居國(guó)內(nèi)前三水平，是國(guó)家征兵體檢專用產(chǎn)品 上海科技小巨人企業(yè)，在快速診斷領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 至少超過(guò) 2億元 梅毒類性病監(jiān)測(cè)龍頭 大 融資意向不明確 8 其他 演講完畢，謝謝觀看！