基于價值創(chuàng)造的財務績效管理指標講義-資料下載頁
2025-03-02 15:15本頁面
【正文】 促進產(chǎn)品創(chuàng)新及附加值增加﹑提升核心競爭力! 預期效果:產(chǎn)業(yè)集中﹑產(chǎn)業(yè)升級﹑做大做強﹑全球化。,?,增強企業(yè)核心競爭力,.,增加資本投入,傳統(tǒng)業(yè)務運作,傳統(tǒng)業(yè)務運作,,加速資本周轉,大幅度提高附加值/少量資本投入,低附加值/高資本投入,商業(yè)模式創(chuàng)新,品牌建設,加大科研投入,鼓勵業(yè)務外包,?,國資委為什么要引入EVA考核?,鼓勵為高效經(jīng)營而進行的資本運營: 信用負債不計算資本成本。Other People’s Money. 鼓勵為持續(xù)發(fā)展而進行的資本支出: 在建工程不計算資本成本。 但并不是鼓勵任意的資本支出,因為在竣工決算時,全部在建工程轉入固定資產(chǎn),要計算資本成本。 必須審慎論證﹑規(guī)劃資本支出,以求相關業(yè)務的盈利與價值最大化!,?,價值管理致力于價值創(chuàng)造,?,EVA基本理念4M體系,經(jīng)濟利潤 股東價值創(chuàng)造,衡量方法,薪酬激勵 考核評價,戰(zhàn)略管理工具,業(yè)務定位 戰(zhàn)略規(guī)劃 經(jīng)營決策 資本運作 投資評估 資產(chǎn)處置 組織協(xié)同,企業(yè)文化,利益相關者關系 效率與公平 經(jīng)濟動因與社會責任 理念amp。價值觀 制度建設,,年度與任期考評 橫向對標考評 EVA業(yè)績薪酬amp。獎金庫 EVA虛擬股票期權,Measurement,Motivation,Management,Mindset,?,提升財務價值創(chuàng)造能力,基于杜邦分析體系 基于國資委EVA （優(yōu)點與問題） 基于營運資金管理（應收帳款管理、庫存管理，提升價值的現(xiàn)金流績效）,?,基于杜邦分析體系,權益收益率=(凈利潤/銷售額)(銷售額/總資產(chǎn)) (總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)) =銷售凈利率資產(chǎn)周轉率權益乘數(shù) 1）提高凈利率： 核心競爭力（壟斷、技術創(chuàng)新、品牌?定價權）。優(yōu)秀的企業(yè)很少薄利多銷。例：走不準的勞力士表。行業(yè)選擇與企業(yè)行業(yè)競爭能力 軟消費。越高端，比例越大，價格敏感度越低。品質和價格不成比例是現(xiàn)代社會的特點。一分錢一分貨，一塊錢？貨 2）提高資產(chǎn)周轉率：應收帳周期、存貨周轉速度。例：Dell模式。提高固定資產(chǎn)的使用效率，變動成本壓出有限，十五分鐘起降。西南航空公司低價，吸引地面短途客源，邊際貢獻。 3）權益乘數(shù)：財務杠桿是一把雙刃劍。只要總資產(chǎn)收益率大于負債收益率，財務杠桿有正效應。 現(xiàn)實財務：（收益率）?（創(chuàng)值原則與現(xiàn)金原則）,?,毛營運資本= 流動資產(chǎn) 減去 流動負債 = 凈營運資,短期借款 應付款 預收貨款 應付票據(jù) 應付稅金,現(xiàn) 金 短期投資 應收款 預付款 存貨,營運資金,流動資產(chǎn)的三只小老鼠：應收、存貨、預付。大老虎 流動負債的短期借款（有息）。 流動負債的其它項（無息信用債）,?,基于國資委EVA（優(yōu)點與問題）,國資委EVA=稅后凈營業(yè)利潤資本占用成本 稅后凈營業(yè)利潤=稅后凈利潤 + (利息支出 –非經(jīng)常性損益事項x50% + 研究支出)x(1稅率) =息稅前收益x(1稅率)+ (研究支出–非經(jīng)常性損益事項x50% )x(1稅率) 資本占用成本= （平均總資產(chǎn) – 平均無息流動負債 – 平均在建工程）x加權平均資本成本 = （平均總資產(chǎn) – 平均無息流動負債 – 平均在建工程）x5.5% 優(yōu)點： 信用負債的成本為0，預收、應付不算資本占用； OPM戰(zhàn)略（other people’s money） 在建、研發(fā)、非主營 隱含：現(xiàn)金、應收、預付等流動資產(chǎn)的占用成本為5.5%；固定資本占用機會成本為5.5% 問題：債務利息高低的影響；預收、存貨、應收機會成本。,?,現(xiàn)金凈流量= 凈利潤＋折舊 ＋應付帳款增加值 －應收帳款增加值－存貨增加值 因此，存貨、應收款、應付款與現(xiàn)金的關系是很密切的。存貨的增加擴大了現(xiàn)金的支出，而應收帳款的增加，減少現(xiàn)金的流入。,現(xiàn)金、存貨、應收款、應付款的關系,?,內(nèi)部綜合財務績效管理考核指標,目標1：改善收益，降低應收與存貨，改善現(xiàn)金收付能力。 改進經(jīng)濟增加值CEVA1 ： CEVA1 = EVAa%應收賬款 b%存貨 例：取a=2,b=1。 若一般資產(chǎn)占用一年的資本成本規(guī)定為5.5%， 則： 平均應收賬款占用一年的資本成本7.5%； 平均存貨占用一年的資本成本6.5%；,?,內(nèi)部綜合財務績效管理考核指標,目標2：在改善收益，降低應收與存貨，鼓勵預收。 改進經(jīng)濟增加值CEVA2 ： CEVA2 = EVAa%應收賬款 b%存貨c%預付款 例：取a=3,b=1,c=2。 若一般資產(chǎn)占用一年的資本成本規(guī)定為4%； 平均應收賬款占用一年的資本成本7%； 平均存貨占用一年的資本成本5%； 平均預付款占用一年的資本成本6%；,
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