企業(yè)擴展及其戰(zhàn)略教材-資料下載頁
2025-02-13 23:37本頁面
【正文】 向并購 ? 縱向兼并發(fā)生在處于生產經營不同階段的企業(yè)之間。 ? 企業(yè)為什么要在不同的階段間推行縱向一體化有許多原因。 ?技術經濟性是重要原因之一。 ?縱向一體化的效率原理和對其持肯定意見的原因主要以市場交換和簽定合同成本高昂為依據(jù)。 42 ? 混合并購 ? 混合兼并是從事不相關業(yè)務類型經營的企業(yè)間的兼并。在混合兼并中又分為三種類型。 ?產品擴張型兼并 拓寬了企業(yè)的生產線，這種兼并是具有相關經營活動的企業(yè)之間的兼并，也可稱之為“同心圓式兼并“。 ?地域市場擴張型兼并 涉及到在不重疊的地理區(qū)域上從事經營的兩家企業(yè)。 ?最后一種類型的企業(yè)兼并被稱為 純粹混合兼并 ，這種兼并所涉及到的是不相關的經營活動，這些兼并既不能被稱之為產品擴張型兼并，也不能被稱之為市場擴張型兼并。 43 企業(yè)并購的動因 ? 協(xié)同作用： 建立在經營協(xié)同基礎上的理論假定在行業(yè)中存在規(guī)模經濟，并且在合并之前，公司的經營活動水平達不到實現(xiàn)規(guī)模經濟的潛在要求。 ? 謀求成長： 這里強調的重點是收購了新的管理技能，增強了企業(yè)在新的領域增長和對付競爭威脅的能力?？梢栽趦炔堪l(fā)展新的能力和新的市場。 44 ? 多角化經營： 分散經營本身之所以有價值是基于許多原因： ?公司的雇員分散其勞動投入來源的機會卻非常有限 。 ?公司中有關雇員的資料隨著時間的推移而逐漸積累。 ?分散經營有助于保護公司的聲譽資本 ?分散經營可以提高公司的負債能力和降低由于兼并活動而引起的現(xiàn)金流量的波動 45 ? 獲得專項資產； ? 提高市場占有率； ? 管理層利益； ? 獲得低價資產 ? 避稅 46 ? 并購與新建的比較 ? 收購方式的優(yōu)點 ?迅速進入生產與市場； ?易與實行多樣化經營； ?利用被收購企業(yè)的技術； ?利用原有管理人員和管理制度； ?獲取被收購企業(yè)的市場份額，減少競爭； ?資金融通便利； ?獲得被收購企業(yè)的商標； ?迅速獲得稀有資源； ?廉價購買資產 47 ? 收購方式的缺點 ?對目標企業(yè)價值評估的困難； ?原有企業(yè)規(guī)模、結構與地址的約束； ?企業(yè)文化整合的困難。 ? 案例分析 48 ? 跨地域擴張?？臻g地理的重要性。 ? 廣東企業(yè)的跨地域擴張：以上市工業(yè)類公司為例。 ? 跨國擴張：走出去戰(zhàn)略。 ? 經濟發(fā)展模式的轉換：外資的作用。 ? 跨國公司成為企業(yè)的一般生存形式。 49 ? 鄧寧國際生產綜合論： ?所有權優(yōu)勢； ?內部化優(yōu)勢； ?區(qū)位優(yōu)勢 ? 海默：壟斷優(yōu)勢論 ? 唯農：產品周期論 ? 國際競爭論 ? 小島清：比較優(yōu)勢論 ? 技術學習與比較優(yōu)勢轉移。 50 6. 長期投資決策分析 投資決策分析及其過程 ? 投資決策分析的基本步驟 確定 目標 收集 資料 制定 評價 標準 提出 備選 方案 評價 選擇 方案 51 ? 兩個基本概念 ? 現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出 ?現(xiàn)金流入：自有資本，長期借款，短期負債，產品的銷售收入，投資所造成的勞動成本的節(jié)約等 ?現(xiàn)金流出：原始投資，與產品有關的營業(yè)成本和維護成本，債務本息的償還，公司稅等 ? 資金的時間價值與現(xiàn)值 52 ? 投資評價方法 ? 回收期法 ? 企業(yè)回收率法（內部報酬率法， IRR） ? 凈現(xiàn)值法 ? 收益成本比率法 ? 項目評價方法比較 53
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