【正文】 輸入方式： NPV（ Rate， Value1， Value2， …… ） 【 例 214】 假設(shè)某投資項目在未來 4年的年末分別產(chǎn)生 90元、 100元、 110元、80元確定的現(xiàn)金流量，初始投資 300元，折現(xiàn)率為 8%，計算該項目的凈現(xiàn)值。 ? Value1,Value2, …… 所屬各期的長度必須相等，且現(xiàn)金流均發(fā)生在期末 ?在計算凈現(xiàn)值時，應(yīng)將項目未來現(xiàn)金流量用 NPV函數(shù)求出的現(xiàn)值再減去該項目的初始投資的現(xiàn)值 Rate Value1 Value2 Value3 Value4 NPV Excel函數(shù)公式 已知 90 100 110 80 求 NPV =NPV(， 90， 100， 110， 80)－ 300 ? Excel財務(wù)函數(shù) —— IRR 功能：返回由數(shù)值代表的一組現(xiàn)金流量的內(nèi)部收益率。 輸入方式： IRR（ Values， Guess） 【 例 215】 假設(shè)某公司支付 200萬元購買一臺設(shè)備，預(yù)計使用 5年。設(shè)備投入使用后每年預(yù)計現(xiàn)金凈流量分別為 50、 60、 80、 60萬元。計算該項目的投資內(nèi)部收益率。 ? 這些現(xiàn)金流量不一定必須是均衡的，但他們必須按固定的時間間隔發(fā)生。 Value1 Value2 Value3 Value4 Value5 Value6 IRR Excel函數(shù)公式 已知 200 30 50 60 80 60 求 IRR % =IRR(B2： G2) 本章小結(jié) 1． 時間軸 就是能夠表示各個時間點的數(shù)軸； 單利和 復(fù)利 是兩種不同的利息計算體系。在單利情況下，只有本金計算利息，利息不計算利息；而在復(fù)利情況下，除本金計算利息之外，每經(jīng)過一個計息期所得到的利息也要計算利息，逐期滾算，俗稱 “ 利滾利 ” 。 2． 現(xiàn)值 是一個或多個發(fā)生在未來的現(xiàn)金流相當(dāng)于現(xiàn)在時刻的價值，用 PV表示； 終值 是一個或多個現(xiàn)在發(fā)生或未來發(fā)生的現(xiàn)金流相當(dāng)于未來時刻的價值，用FV表示。 本章小結(jié) 3．單一支付款項是指在某一特定時間內(nèi)只發(fā)生一次的簡單現(xiàn)金流量；系列支付款項是指在 n期內(nèi)多次發(fā)生現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出。 年金 是系列支付款項的特殊形式，是在一定時期內(nèi)每隔相同時間（如一年）發(fā)生相同金額的現(xiàn)金流量?？梢苑譃?普通年金 、 預(yù)付年金 、 遞延年金 和 永續(xù)年金 等形式。 4．貨幣時間價值中最常用的是終值 F和現(xiàn)值 P的計算；但在某些情況下，也可以根據(jù)計息期數(shù)、終值或現(xiàn)值求解利率（折現(xiàn)率），或根據(jù)利率（折現(xiàn)率）、終值或現(xiàn)值求解計息期數(shù)。 本章小結(jié) 6．在實務(wù)中，金融機(jī)構(gòu)提供的利率報價為 名義的年利率 ，通常記作 APR。如果年復(fù)利期數(shù)大于 1，如每半年、每季度或每月復(fù)利一次，則按不同計息期計算的現(xiàn)值或終值就會發(fā)生很大差別。通常將以年為基礎(chǔ)計算的利率稱為 名義年利率 APR，將名義年利率按不同計息期調(diào)整后的利率稱為 有效利率 EAR。 5．金融機(jī)構(gòu)提供的利率報價有可能和我們使用的利率有不同的時間間隔，如按月、半年計息等，所以有必要對利率進(jìn)行調(diào)整，以使其與現(xiàn)金流量發(fā)生的時期相匹配。 本章小結(jié) 8．不同期限債券與利率之間的關(guān)系，稱為 利率的期限結(jié)構(gòu) 。在市場均衡情況下，借款者的利率與貸款者的收益率是一致的，因此，利率的期限結(jié)構(gòu)也可以說是收益率的期限結(jié)構(gòu)。利率的期限結(jié)構(gòu)可根據(jù)收益率曲線進(jìn)行分析。 7．一般情況下，利率由以下三大主要因素構(gòu)成，即真實無風(fēng)險利率 RRFR、 預(yù)期通貨膨脹率 I及 風(fēng)險溢價RP。以債券為例，風(fēng)險溢價可分解為五個方面：債券信用質(zhì)量、債券流動性、債券到期期限、契約條款和外國債券特別風(fēng)險。 本章小結(jié) 10．在變量輸入過程中，需要注意以下五個問題：第一，現(xiàn)金流量的符號問題；第二，如果某一變量值為零，可直接輸入 “ 0”或省略；第三，如果某一變量值（在輸入公式兩個變量之間）為零，也可以 “ ， ”代替；第四，在使用函數(shù)時，變量的輸入格式問題；第五，可以使用 Microsoft Excel電子表格中財務(wù)函數(shù)的 “ 變量名 ” 幫助求解變量值。 9． Excel電子表格程序通常包含五個變量： PV、 FV、PMT（ A）、 RATE(r)、 NPER(n)。在這五個變量中，只要輸入四個變量值，就可以計算第五個變量。 基本訓(xùn)練 1．假設(shè)你購買彩票中了獎，獲得一項獎勵。可供選擇的獎金方式有：（ 1）立刻領(lǐng)取 100 000元；（ 2）第 5年末領(lǐng)取 180 000元；（ 3）每年領(lǐng)取 11 400元，不限期限；（ 4）今后 10年每年領(lǐng)取 19 000元；（ 5）第 2年領(lǐng)取 6 500元，以后每年增加 5%，不限期限。如果利率為 12%的話，你會選擇哪種領(lǐng)取獎金的方式？ 基本訓(xùn)練 2．在我國，個人住房貸款可以采用等額本息償還法和等額本金償還法兩種。前者又稱等額法，即借款人每月以相等的金額償還貸款本息；后者又稱遞減法，即借款人每月等額償還本金，貸款利息隨本金逐月遞減，還款額逐月遞減。一項調(diào)查表明，許多借款者認(rèn)為等額本息法支付的利息多于等額本金法，因此，選擇等額本金法有助于降低購房成本。請根據(jù)本章所學(xué)知識，回答以下問題：（ 1）兩種還款方式發(fā)生差異的原因是什么？在什么條件下兩種方式付款總額相等？（ 2）不同的還款方式有什么特點？主要適用于哪種收入人群？假設(shè)你正在申請銀行按揭，你將選擇哪一種還款方式？ 基本訓(xùn)練 100 000元投資于政府債券，投資期至少為 4年，這種債券到期一次還本付息。你作為他的投資顧問，會給他提供何種建議？有關(guān)資料如下所示： （ 1）根據(jù)以上資料，你認(rèn)為王先生有多少種投資選擇？至少列出 5種投資組合。 （ 2）根據(jù)（ 1）的結(jié)論，王先生在每種選擇中的投資價值（本金加利息）是多少？假設(shè)收益率曲線保持不變。 （ 3）假設(shè)王先生投資于一個 5年期債券，在第 4年年末出售該債券，債券的出售價應(yīng)為多少？如果王先生在第 4年年末需要現(xiàn)金 123 000元，這一投資選擇能否滿足他的要求？請列示計算過程 。 到期日 1年 2年 3年 4年 5年 利率 % % % % % 基本訓(xùn)練 4. ABC公司正在整理一項財務(wù)計劃，這項計劃將涉及公司未來三年的活動，需要預(yù)測公司的利息費(fèi)用及相應(yīng)的稅收節(jié)減。公司最主要的債務(wù)是其分期償還的房地產(chǎn)抵押貸款。這筆貸款額為 85 000元，年利率為 9%，按月付息，償還期為 2年。根據(jù)與銀行簽訂的貸款條款規(guī)定，這筆抵押貸款的月利率應(yīng)按下式計算： 1)21( 61?? r其中， r為年利率。 要求： （ 1）根據(jù) Excel財務(wù)函數(shù)計算月有效利率、抵押貸款月償還額（分別列示每月利息和月本金償還額）、每期期初和期末貸款余額（只計算前三年的貸款償還額）。 （ 2）計算利率分別為 9%、 %、 10%、 %、 11%時每月的貸款償還額。 基本訓(xùn)練 ，現(xiàn)值是以不變的速度減少、以遞減的速度減少，還是以遞增的速度減少？為什么？隨著未來款項收到的時間點往后推移，現(xiàn)值是以不變的速度減少、以遞減的速度減少，還是以遞增的速度減少？為什么？ 演講完畢，謝謝觀看！