貨幣時間價值與風(fēng)險-資料下載頁
2025-05-10 20:43本頁面
【正文】 工，假設(shè)同有關(guān)機構(gòu)簽訂的協(xié)議規(guī)定投資報酬率為10%，則現(xiàn)在應(yīng)一次性投資多少？ ? P=100 000247。 10%=1 000 000 貨幣時間價值 復(fù)利的期限與年限 ? 單利轉(zhuǎn)換復(fù)利 ? 復(fù)利計算中的期限與年限 貨幣時間價值 ? 例 :某公司第一年初借款 20 000元 ,每年末還本付息均為 4000元 ,連續(xù) 9年還清 ,則借款利率是多少 ? ? 根據(jù)題意 :20210=4000 (P/A, ｉ ,9) ? (P/A, ｉ ,9)=5 ? 查 n=9的普通年金現(xiàn)值系數(shù)表 ,無法找到恰好為 5的系數(shù) .但是 ,能找到系數(shù)為 5的兩個臨界值 ,即 (P/A, 12,9)=, (P/A, 14,9)=,說明要求的利率介于 12%～ 14%之間 .采用插值法 : 貨幣時間價值的特殊計算問題 貨幣時間價值 ? 利用利率與系數(shù)之間的線性比例關(guān)系 ? 12% ? ｉ 5 ? 14% ? ｉ =2%+%=% %)12%14(%)12 ?i（ 貨幣時間價值 資金時間價值的應(yīng)用 ? 年金折現(xiàn)原理的應(yīng)用 企業(yè)還債方式優(yōu)選 ? 到債務(wù)期限時本利和整付 ? 每年付利息，債務(wù)到期時付本金 ? 在債務(wù)期間，每年償還一定百分數(shù)本金 ? 在債務(wù)期間均勻償還本金和利息 資金時間價值的應(yīng)用 ? 等值原理的應(yīng)用 現(xiàn)金流分析 ? 求等值現(xiàn)金流 ? 求終值、現(xiàn)值和年金數(shù)量 ? 計算利率和還款年限與金額 ? 綜合應(yīng)用 ? 1) 風(fēng)險的含義 ? 2) 風(fēng)險的特征 ? 3) 風(fēng)險的衡量 1)風(fēng)險的含義 ? 風(fēng)險是指當(dāng)采取某一行動時，在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度。 ? （ 1）風(fēng)險是損失的可能性 ? （ 2）風(fēng)險是預(yù)期結(jié)果的不確定性 風(fēng)險價值 ? ① 風(fēng)險是事件本身的不確定性，具有客觀性。 ? ②風(fēng)險的大小隨時間的延續(xù)而變化，是“ 一定時期內(nèi) ” 的風(fēng)險。 ? ③風(fēng)險是可以控制的 ? ④風(fēng)險可以給投資人帶來超出預(yù)期的收益，也可能帶來超出預(yù)期的損失。 2)風(fēng)險的特征 風(fēng)險價值 3)風(fēng)險的衡量 ? 概率及其分布 ? 期望值 ? 標準離差 ? 標準離差率 風(fēng)險價值 ? ? ? ? ① 所有的概率都在 0與 1之間，即 0≤Pi ≤1； ? ② 所有概率之和應(yīng)等于 1，即 ? : ? 將隨機事件的各種可能結(jié)果按一定的規(guī)則進行排列，同時列出各結(jié)果出現(xiàn)的相應(yīng)概率，這一完整的描述稱為概率分布。 ∑1=1=niip 風(fēng)險價值 ? 隨機變量以概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。 ? 反映隨機變量的平均化，代表投資者的合理預(yù)期。 ? 計算公式： ∑1==niii PXE 風(fēng)險價值 3. 標準離差 ? 是衡量隨機變量脫離其期望值離散 （偏離） 程度的指標。 ? 在報酬率相同的情況下，投資的風(fēng)險程度與報酬率的概率分布有密切聯(lián)系。概率分布越集中，實際可能的結(jié)果就越接近預(yù)期報酬率，投資的風(fēng)險程度就越小；反之，概率分布越分散，投資的風(fēng)險程度就越大。 ? 計算公式： ? 期望值相同時，標準離差越大，離散程度越大，風(fēng)險越大。 inipEXiσ )(= ∑1=2 風(fēng)險價值 4. 標準離差率 ? 又稱變異系數(shù)。是標準離差與期望值之比。通常用 q表示。 ? 計算公式： ? 以相對數(shù)形式反映決策方案的風(fēng)險程度。標準離差是絕對數(shù)，只適用于期望值相同的方案的比較，對于期望值不同的方案，只能通過比較標準離差率來確定方案的風(fēng)險大小。 ? 期望值不同時標準離差率越大，風(fēng)險越大；標準離差率越小，風(fēng)險越小。 Eσ=q 風(fēng)險價值 ? 結(jié)論：投資者只有在預(yù)期證券的報酬率會充分補償其風(fēng)險時，才會購買證券。風(fēng)險報酬權(quán)衡原理表明，期望報酬率越高，風(fēng)險就越大。 ? 一項資產(chǎn)的期望報酬率是其未來可能報酬率的均值。 ? 風(fēng)險包括兩個方面：①未來結(jié)果的不確定性；②出現(xiàn)壞結(jié)果的可能性。只要未來報酬率的分布至少是近似地圍繞均值對稱，標準差就能刻畫出這兩個方面。因此，我們用標準差衡量風(fēng)險。 風(fēng)險價值 假設(shè)風(fēng)險和風(fēng)險報酬率成正比 則：風(fēng)險報酬率 =風(fēng)險報酬斜率 風(fēng)險程度 其中風(fēng)險程度用標準差等計量。 風(fēng)險報酬斜率取決于全體投資 者對風(fēng)險的態(tài)度，可以通過統(tǒng)計 方法來測定。如果大家都愿意 冒險，風(fēng)險報酬斜率就小，風(fēng)險 溢價不大；如果大家都不愿意冒 險，風(fēng)險報酬斜率就大，風(fēng)險附 加率就比較大 風(fēng)險和報酬的關(guān)系 ? 基本關(guān)系是：風(fēng)險越大要求的報酬率越高。 ——市場競爭的結(jié)果。 0 風(fēng)險 程度 期望投 資報 酬率 無 風(fēng)險報 酬率 風(fēng)險報 酬率 ? 風(fēng)險越高，必要報酬率也就越高，必要報酬率可以看成是一種機會成本。任何一種資產(chǎn)的必要報酬率表示為無風(fēng)險資產(chǎn)的基本報酬加上補償其風(fēng)險的附加報酬。 ? 投資報酬率 =無風(fēng)險報酬率 +風(fēng)險報酬率 ? R=Rf+βq ? 在有效的資本市場，根據(jù)一種證券過去的實際報酬率數(shù)據(jù)估計它的風(fēng)險和必要報酬率。 風(fēng)險價值 風(fēng)險收益額 RR RCP ?=? PR為投資風(fēng)險收益額 ? C為投資額 ? RR為投資的風(fēng)險收益率 風(fēng)險價值
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