第五章生產的主體：企業(yè)-資料下載頁
2025-01-16 11:18本頁面
【正文】 內部人控制 就是指經理和工人合謀，利用其特有的管理、 信息和操作等優(yōu)勢，在法律上或事實上控制著企業(yè)生產、投 資、人事等行為。 （三）企業(yè)治理結構的激勵機制 由于代理問題的出現(xiàn)，如何設計激勵約束機制以減少代 理成本是現(xiàn)代企業(yè)治理結構的中心課題之一。 （約束）功能 （ 1）經理報酬激勵機制。即將經理報酬與其經營業(yè)績 掛鉤的制度。 （ 2）集體決策激勵（約束）機制。指董事會和股東大 會對最高經理層的控制與約束作用。 （ 3）債務融資激勵（約束）機制。企業(yè)負債作為一種 擔保和承諾機制，對經理構成約束。 （約束）。 （ 1）經理市場激勵機制。 （ 2）資本市場激勵機制。 （ 3）產品市場激勵機制。 （ 4）公司法的激勵功能。 三 .現(xiàn)代企業(yè)的融資結構 現(xiàn)代企業(yè)的資金來源無非是自有和負債，其典型形式分 別是普通股和債券。因此，狹義的融資結構就是指企業(yè)發(fā)行 的股票與債券的價值之比。 （一）企業(yè)的融資結構與市場價值的關系 MM定理 ：在資本市場充分有效、企業(yè)沒有破產威脅、企業(yè) 的投融資決策相互獨立、無企業(yè)或個人所得稅等條件之下， 企業(yè)融資結構與其市場價值無關。 MM定理只是一個基準定理。其隱義是 : 如果不能完全滿足 其前提條件，融資結構就會影響市場價值。經濟學家通過研究 達成以下兩點共識： 首先，通過治理結構，融資結構將對市場價值產生影響。 第二，融資結構變化對市場價值通常會產生重要影響，并 且可用邊際方法尋找最優(yōu)融資結構。 （二）最優(yōu)融資結構 股票形式的融資或股權融資當然會產生代理成本，而 債券比例過高會增大企業(yè)風險，而且也會產生代理成本。 根據(jù)邊際原理，欲使總代理成本最小即市場價值最高， 須令債權和股權的邊際代理成本相等。這時的債務率是最佳 的，所對應的融資結構也是最佳的。 四 .企業(yè)的組織結構 （一）最優(yōu)組織設計 從激勵效率看，企業(yè)的最優(yōu)組織結構，包括層級數(shù)、寬 度、收入分配等方面。 層級制可以擴大分工與合作的范圍。 管理寬度與業(yè)務性質、層級位置、管理者素質與決策習 慣等有關。 收入的最優(yōu)分配應是：所處層級越高，收入越高。 莫迪利安尼和米勒 提出 MM定理的兩位經濟學家為莫迪利安尼（ ）和米勒（ ）。莫迪利安尼1918年生于意大利的羅馬， 1939年畢業(yè)于羅馬大學， 1940年移居美國。他在經濟學上的主要貢獻是，提出了消費函數(shù)理論中的生命周期假說，與米勒共同提出了公司資本成本定理，即 MM定理。1985年獲諾貝爾經濟學獎。 莫迪利安尼 米 勒 米勒（ 1923 ）于 19561961年在卡內基工學院（即現(xiàn)在的卡內基 梅隆大學）工作，與莫迪利安尼是同事。 1961年起一直擔任芝加哥大學商學院教授。米勒于 1990年獲諾貝爾經濟學獎。 （二）組織結構的類型 第一種是集權式一元結構，簡稱 U型。充分體現(xiàn)了既分 工又協(xié)作的原則，一般適用于業(yè)務單一的中小企業(yè)。 第二種是分權式控股結構，簡稱 H型。具有信息的獲取 和傳遞成本低、決策的調整主動靈活等優(yōu)點。 第三種是多分部結構，簡稱 M型。它一般有四層管理科 層：總部、“精英集團”、分部、職能部門。 （三）組織結構的演變 隨著企業(yè)規(guī)模增大， U型結構可能因管理跨度過大而失控， 加大管理費用。 H型結構內部過于松散，缺乏共同的經營發(fā)展戰(zhàn) 略，下屬企業(yè)之間也往往存在利害沖突，因而難以進行資源的 長期優(yōu)化配置。 M型結構吸收了前兩者的優(yōu)點，在追求目標和控 制成本等方面有著更高效率。 從企業(yè)組織結構的變遷歷程看，基本發(fā)生著從 U型、 H 型到 M型的轉變。
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