第五章生產(chǎn)的主體：企業(yè)-資料下載頁
2025-01-16 11:18本頁面
【正文】 內(nèi)部人控制 就是指經(jīng)理和工人合謀，利用其特有的管理、 信息和操作等優(yōu)勢(shì)，在法律上或事實(shí)上控制著企業(yè)生產(chǎn)、投 資、人事等行為。 （三）企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的激勵(lì)機(jī)制 由于代理問題的出現(xiàn)，如何設(shè)計(jì)激勵(lì)約束機(jī)制以減少代 理成本是現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的中心課題之一。 （約束）功能 （ 1）經(jīng)理報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制。即將經(jīng)理報(bào)酬與其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 掛鉤的制度。 （ 2）集體決策激勵(lì)（約束）機(jī)制。指董事會(huì)和股東大 會(huì)對(duì)最高經(jīng)理層的控制與約束作用。 （ 3）債務(wù)融資激勵(lì)（約束）機(jī)制。企業(yè)負(fù)債作為一種 擔(dān)保和承諾機(jī)制，對(duì)經(jīng)理構(gòu)成約束。 （約束）。 （ 1）經(jīng)理市場(chǎng)激勵(lì)機(jī)制。 （ 2）資本市場(chǎng)激勵(lì)機(jī)制。 （ 3）產(chǎn)品市場(chǎng)激勵(lì)機(jī)制。 （ 4）公司法的激勵(lì)功能。 三 .現(xiàn)代企業(yè)的融資結(jié)構(gòu) 現(xiàn)代企業(yè)的資金來源無非是自有和負(fù)債，其典型形式分 別是普通股和債券。因此，狹義的融資結(jié)構(gòu)就是指企業(yè)發(fā)行 的股票與債券的價(jià)值之比。 （一）企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)價(jià)值的關(guān)系 MM定理 ：在資本市場(chǎng)充分有效、企業(yè)沒有破產(chǎn)威脅、企業(yè) 的投融資決策相互獨(dú)立、無企業(yè)或個(gè)人所得稅等條件之下， 企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與其市場(chǎng)價(jià)值無關(guān)。 MM定理只是一個(gè)基準(zhǔn)定理。其隱義是 : 如果不能完全滿足 其前提條件，融資結(jié)構(gòu)就會(huì)影響市場(chǎng)價(jià)值。經(jīng)濟(jì)學(xué)家通過研究 達(dá)成以下兩點(diǎn)共識(shí)： 首先，通過治理結(jié)構(gòu)，融資結(jié)構(gòu)將對(duì)市場(chǎng)價(jià)值產(chǎn)生影響。 第二，融資結(jié)構(gòu)變化對(duì)市場(chǎng)價(jià)值通常會(huì)產(chǎn)生重要影響，并 且可用邊際方法尋找最優(yōu)融資結(jié)構(gòu)。 （二）最優(yōu)融資結(jié)構(gòu) 股票形式的融資或股權(quán)融資當(dāng)然會(huì)產(chǎn)生代理成本，而 債券比例過高會(huì)增大企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，而且也會(huì)產(chǎn)生代理成本。 根據(jù)邊際原理，欲使總代理成本最小即市場(chǎng)價(jià)值最高， 須令債權(quán)和股權(quán)的邊際代理成本相等。這時(shí)的債務(wù)率是最佳 的，所對(duì)應(yīng)的融資結(jié)構(gòu)也是最佳的。 四 .企業(yè)的組織結(jié)構(gòu) （一）最優(yōu)組織設(shè)計(jì) 從激勵(lì)效率看，企業(yè)的最優(yōu)組織結(jié)構(gòu)，包括層級(jí)數(shù)、寬 度、收入分配等方面。 層級(jí)制可以擴(kuò)大分工與合作的范圍。 管理寬度與業(yè)務(wù)性質(zhì)、層級(jí)位置、管理者素質(zhì)與決策習(xí) 慣等有關(guān)。 收入的最優(yōu)分配應(yīng)是：所處層級(jí)越高，收入越高。 莫迪利安尼和米勒 提出 MM定理的兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家為莫迪利安尼（ ）和米勒（ ）。莫迪利安尼1918年生于意大利的羅馬， 1939年畢業(yè)于羅馬大學(xué)， 1940年移居美國(guó)。他在經(jīng)濟(jì)學(xué)上的主要貢獻(xiàn)是，提出了消費(fèi)函數(shù)理論中的生命周期假說，與米勒共同提出了公司資本成本定理，即 MM定理。1985年獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。 莫迪利安尼 米 勒 米勒（ 1923 ）于 19561961年在卡內(nèi)基工學(xué)院（即現(xiàn)在的卡內(nèi)基 梅隆大學(xué)）工作，與莫迪利安尼是同事。 1961年起一直擔(dān)任芝加哥大學(xué)商學(xué)院教授。米勒于 1990年獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。 （二）組織結(jié)構(gòu)的類型 第一種是集權(quán)式一元結(jié)構(gòu)，簡(jiǎn)稱 U型。充分體現(xiàn)了既分 工又協(xié)作的原則，一般適用于業(yè)務(wù)單一的中小企業(yè)。 第二種是分權(quán)式控股結(jié)構(gòu)，簡(jiǎn)稱 H型。具有信息的獲取 和傳遞成本低、決策的調(diào)整主動(dòng)靈活等優(yōu)點(diǎn)。 第三種是多分部結(jié)構(gòu)，簡(jiǎn)稱 M型。它一般有四層管理科 層：總部、“精英集團(tuán)”、分部、職能部門。 （三）組織結(jié)構(gòu)的演變 隨著企業(yè)規(guī)模增大， U型結(jié)構(gòu)可能因管理跨度過大而失控， 加大管理費(fèi)用。 H型結(jié)構(gòu)內(nèi)部過于松散，缺乏共同的經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn) 略，下屬企業(yè)之間也往往存在利害沖突，因而難以進(jìn)行資源的 長(zhǎng)期優(yōu)化配置。 M型結(jié)構(gòu)吸收了前兩者的優(yōu)點(diǎn)，在追求目標(biāo)和控 制成本等方面有著更高效率。 從企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的變遷歷程看，基本發(fā)生著從 U型、 H 型到 M型的轉(zhuǎn)變。
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