【正文】 1月份，普通小麥的現(xiàn)貨價格為 1120元 /噸，期貨價格 1260元 /噸。雪花面粉廠買進 207小麥合約 1000張（ 10000噸），新良收儲公司賣出 207小麥期貨合約 1000張，價格為1268元 /噸。由于豫麥 47品質(zhì)較好，正常情況下，現(xiàn)貨價格高于普通小麥現(xiàn)貨價格 100元 /噸左右，考慮期貨價內(nèi)包含交割成本，正常交割成本為 80元左右，因此，雙方擬定 7月份時，以高于期貨結算價格 20元 /噸左右（ 10080元 /噸）交收貨物。 2023年 7月份 1日，普通小麥現(xiàn)貨價格為 1280元 /噸左右，豫麥 47的現(xiàn)貨價格為 1370元 /噸左右。普通小麥 207合約的期貨價格為 1350元 /噸。 58 （ 1）如果雙方到期沒有平倉，雪花面粉廠和新良收儲公司可以最后商定期轉現(xiàn)負協(xié)議基差，假如負協(xié)議基差為 20元 /噸，即平倉價格按照 7月 1日的結算價格 1350元 /噸，交貨價格為 1375元 /噸，雪花面粉廠的購豫麥 47的成本為： 1375（ 13501260） =1260+20=1280元 /噸 新良收儲公司銷售豫麥 47的價格： 1375（ 13501268） =1268+20=1288元 /噸 59 （ 2）如果 2023年 7月前，新良收儲公司預計期貨價格可能繼續(xù)上漲，在期貨市場平了倉。雪花面粉廠不能期轉現(xiàn)，2023年 7月，雪花面粉廠先在期貨市場平倉，然后到現(xiàn)貨市場購買豫麥 47。假若雪花面粉廠的平倉價格比結算價格低 6元 /噸，即 1344元 /噸，雪花面粉廠購買豫麥 47的成本為 1370（ 13441260） =1286元 /噸，比期轉現(xiàn)高。 60 （ 3）上例中，新良收儲公司 2023年 6月份按照現(xiàn)貨價格收購豫麥 47，供給雪花面粉廠，它必然虧損。收儲企業(yè)虧損額為（ 13701288） *10000=820230元。為了防止價格上漲，他可以用“訂單”的辦法，即收儲企業(yè)在賣出 207合約前，假如和農(nóng)民簽訂遠期合同 10000噸，合同規(guī)定，下一年 6月份，新良收儲公司以高于 1999年 11月份普通小麥現(xiàn)貨價格 100元 /噸收購豫麥 47，即 2023年 6月份豫麥 47的合同定購價格為 1220元/噸。這樣新良收儲公司就不會虧損，還會有盈利： 盈利為期轉現(xiàn)實際銷售價格減去合同定購價格： 12881220=73元 /噸 新良收儲公司總盈利為： 68*10000=680000元 61 案例三 2023年 9月 25至 27日，浙江新世紀期貨經(jīng)紀公司 2號客戶與上海南都期貨經(jīng)紀公司的 15號客戶進行了倉單期轉現(xiàn)，期轉現(xiàn)倉單為 200張。 雙方的持倉為 WT0311，買方為上海南都期貨經(jīng)紀公司 15號客戶，平均建倉價為 1092元 /噸。賣方為浙江新世紀期貨經(jīng)紀公司 2號客戶，建倉價格為 1182元 /噸。 9月 25日的期貨結算價為 1098元 /噸，雙方當日商定以 1100元 /噸平倉期貨合約，以 1087元 /噸價格交收二級小麥倉單。達成協(xié)議后，雙方到交易所申請期轉現(xiàn)。交易所批準后，于 9月 26日將雙方持倉平倉， 9月 27日進行倉單轉讓和貨款劃轉。 買方：交貨價格 （平倉價格 建倉價格） =1087（ 11001092） =1092（ 11001087） =1079（元 /噸） 62 賣方： 1087（ 11001182） =1182（ 11001087） =1169元 /噸 買方實際買倉單的價格是 1079元 /噸，比建倉價格 1092元 /噸少 13元 /噸（即節(jié)省 13元 /噸）。賣方實際賣倉單的價格是1169元 /噸，比建倉價 1182元 /噸少 13元 /噸，但賣方節(jié)省了倉儲費和利息： 倉儲費： 40天 * /天 /噸 =12元 /噸 利息： 1087元 /噸 *%*（ 40/360） = /噸（按貸款利率 %計算，利息計為 /噸），總計 /噸。 所以賣方期轉現(xiàn)凈盈利 = /噸，可見賣方也比到 11月份交割更有利。 63 交割月份 合約月份 大連黃大豆一號合約 1, 3, 5, 7, 9, 11 大連黃大豆二號合約 1, 3, 5, 7, 9, 11 月 大連玉米合約 1, 3, 5, 7, 9, 11 月 大連豆粕合約 1, 3, 5, 8, 9, 11 上海陰極銅合約 112月 上海鋁合約 112月 上海天然橡膠合約 1, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11月 上海燃油合約 1 12月（春節(jié)月份除外） 鄭州優(yōu)質(zhì)強筋小麥合約 1, 3, 5, 7, 9, 11 鄭州小麥合約 1, 3, 5, 7, 9, 11 鄭州棉花合約 1 , 3 , 4 , 5 , 6 , 7 , 8 , 9 , 10 , 11 , 12 月 鄭州綠豆合約 1, 3, 5, 7, 9, 11 CBOT大豆合約 1, 3, 5, 7, 8, 9, 11 CBOT道瓊斯指數(shù)合約 3, 6, 9, 12 資料來源：大連商品交易所 , 上海期貨交易所 , 鄭州商品交易所 , CBOT 64 最后交易日與最后交割日 最后交易日 最后交割日 大連黃大豆一號合約 合約月份第十個交易日 最后交易日后七日 (遇法定節(jié)假日順延 ) 大連黃大豆二號合約 合約月份第 10個交易日 最后交易日后第 3個交易日 大連玉米合約 合約月份第十個交易日 最后交易日后第二個交易日 大連豆粕合約 合約月份第 10個交易日 最后交易日后第 4個交易日，遇法定節(jié)假日順延 上海陰極銅合約 合約交割月份的 15日 (遇法定假日順延 ) 合約交割月份的 16日至 20日 (遇法定假日順延 ) 上海鋁合約 合約交割月份的 15日 (遇法定假日順延 ) 合約交割月份的 16日至 20日 (遇法定假日順延 ) 上海天然橡膠合約 合約交割月份的 15日 (遇法定假日順延 ) 合約交割月份的 16日至 20日 (遇法定假日順延 ) 上海燃油合約 合約交割月份前一月份的最后交易日 最后交易日后連續(xù)五個工作日 鄭州優(yōu)質(zhì)強筋小麥合約 合約交割月份的倒數(shù)第七個交易日 合約交割月份的第一交易日至最后交易日 鄭州小麥合約 合約交割月份的倒數(shù)第七個交易日 合約交割月份的第一交易日至最后交易日 鄭州棉花合約 合約交割月份的第 10 個交易日 合約交割月份的第 12 個交易日 鄭州綠豆合約 合約交割月份的倒數(shù)第七個交易日 合約交割月份的第一交易日至最后交易日 CBOT大豆合約 交割月份 15日之前的最后工作日 最后交易日后第二個交易日 CBOT道瓊斯指數(shù)合約 最后交割日前一個工作日 交割月份的第三個星期五 資料來源：大連商品交易所 , 上海期貨交易所 , 鄭州商品交易所 , CBOT 65 本章總結 ? 期貨交易流程 ? 期貨合約條款 ? 期貨保證金制度 ? 交割制度 66