期貨交易制度與合約概述-資料下載頁(yè)
2025-01-07 10:40本頁(yè)面
【正文】 金交割。一般來說，商品期貨以實(shí)物交割方式為主；股票指數(shù)期貨、短期利率期貨多采用現(xiàn)金交割方式。 ? （二）交割的作用 交割是聯(lián)系期貨與現(xiàn)貨的紐帶。盡管期貨市場(chǎng)的交割量占總成交量的很小比例，但交割環(huán)節(jié)對(duì)期貨市場(chǎng)的整體運(yùn)行卻起著十分重要的作用。期貨交割是促使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨向一致的制度保證。當(dāng)市場(chǎng)過分投機(jī)，期貨價(jià)格嚴(yán)重偏離現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，交易者就會(huì)在期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)間進(jìn)行套利交易。當(dāng)期貨價(jià)格過高而現(xiàn)貨價(jià)格過低時(shí)，交易者在期貨市場(chǎng)上賣出期貨合約，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)商品，這樣，現(xiàn)貨需求增多，現(xiàn)貨價(jià)格上升，期貨合約價(jià)格下降，期現(xiàn)價(jià)差縮??；當(dāng)期貨價(jià)格過低而現(xiàn)貨價(jià)格過高時(shí)，交易者在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)期貨合約，在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出商品，這樣，期貨價(jià)格上升，現(xiàn)貨供給增多，現(xiàn)貨價(jià)格下降，使期現(xiàn)價(jià)差趨于正常。通過交割，期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)得以實(shí)現(xiàn)相互聯(lián)動(dòng)，期貨價(jià)格最終與現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致，使期貨市場(chǎng)真正發(fā)揮價(jià)格晴雨表的作用。 （三）實(shí)物交割方式與交割結(jié)算價(jià)的確定 。實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，根據(jù)交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該期貨合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉(cāng)合約的過程。實(shí)物交割方式包括集中交割和滾動(dòng)交割兩種。 2. 實(shí)物交割結(jié)算價(jià)。實(shí)物交割結(jié)算價(jià)是指在實(shí)物交割時(shí)商品交收所依據(jù)的基準(zhǔn)價(jià)格。交割商品計(jì)價(jià)以交割結(jié)算價(jià)為基礎(chǔ)，再加上不同等級(jí)商品質(zhì)量升貼水及異地交割倉(cāng)庫(kù)與基準(zhǔn)交割倉(cāng)庫(kù)的升貼水。 （五）標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單 在實(shí)物交割的具體實(shí)施中，買賣雙方并不是直接進(jìn)行實(shí)物商品的交收，而是交收代表商品所有權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，因此，標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單在實(shí)物交割中扮演十分重要的角色。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單是指由交易所統(tǒng)一制定的，交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)在完成入庫(kù)商品驗(yàn)收、確認(rèn)合格后簽發(fā)給貨主的實(shí)物提貨憑證。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單經(jīng)交易所注冊(cè)后生效，可用于交割、轉(zhuǎn)讓、提貨、質(zhì)押等。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的持有形式為標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單持有憑證。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單持有憑證是交易所開具的代表標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單所有權(quán)的有效憑證，是在交易所辦理標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交割、交易、轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押、注銷的憑證，受法律保護(hù)。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單數(shù)量因交割、交易、轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押、注銷等業(yè)務(wù)發(fā)生變化時(shí)，交易所收回原標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單持有憑證，簽發(fā)新的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單持有憑證。 （六）現(xiàn)金交割 現(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過程。中國(guó)金融期貨交易所的股指期貨合約采用現(xiàn)金交割方式，規(guī)定股指期貨合約最后交易日收市后，交易所以交割結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)，劃付持倉(cāng)雙方的盈虧，了結(jié)所有未平倉(cāng)合約。其中，股指期貨交割結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后 2 小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)。
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