【正文】 來的好處。 ? 當預(yù)期計價貨幣在未來要貶值時，對于進口商而言，應(yīng)推遲訂貨或支付款項的時間，如此可享受付款時匯率下降帶來的少付款的好處；對于出口商而言，要求盡量提前簽訂供貨合同或提前收回貨款，以避免未來匯率下跌給其帶來的少收款項的不利影響。 第四節(jié) 國際投資外匯風(fēng)險管理 ? 調(diào)整價格法 ? 在進出口貿(mào)易中，計價無論是選取硬貨幣還是軟貨幣，交易雙方中有一方會最終承受匯率風(fēng)險帶來的損失。由于在實際交易中，交易雙方在貿(mào)易條件、交易動機、市場行情等方面不同決定了談判地位的不同，常常是在出口時不得不使用軟貨幣收匯，進口時不得不使用硬貨幣付匯，這種情況下，人們就用價格調(diào)整法來規(guī)避外匯風(fēng)險。具體做法是通過調(diào)整進出口商品的價格來彌補或減少由于外匯風(fēng)險造成的損失。 ? 國際上通用的做法是通過加價保值和壓價保值兩種方法來達到規(guī)避風(fēng)險的目的。對于出口商而言，如果匯率變動有可能使其遭受損失，則采取加價保值的方法，即提高出口商品的價格來彌補或減少可能的外匯損失；如果匯率變動有可能使進口商遭受損失時，則采取壓價保值的方法，既降低進口商品的價格來彌補或減少外匯風(fēng)險可能帶來的損失。 第四節(jié) 國際投資外匯風(fēng)險管理 ? 進出口貿(mào)易結(jié)合法 ? 進出口貿(mào)易結(jié)合法就是把進口付匯和出口收匯聯(lián)系起來達到降低外匯風(fēng)險目的的一種方法，具體形式有清算協(xié)定貿(mào)易、易貨貿(mào)易、轉(zhuǎn)手貿(mào)易和進出口自動拋補四種形式。 ? 對于清算協(xié)定貿(mào)易來講，進出口商在發(fā)生貿(mào)易關(guān)系時，每筆交易的數(shù)額只在賬面上劃撥，到規(guī)定期限才清算。在清算之前，大部分的交易金額已相互扎抵，只有差額部分采用現(xiàn)匯支付。 ? 易貨貿(mào)易是指交易雙方利用等值商品直接進行交換的貿(mào)易且商品交換是同步進行的，不存在現(xiàn)匯支付，也就是說交易雙方都不存在外匯風(fēng)險。 ? 轉(zhuǎn)手貿(mào)易則是在清算協(xié)定貿(mào)易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種多邊貨物交換，用雙邊賬戶進行清算的貿(mào)易方式。如雙邊清算協(xié)定中出現(xiàn)的盈余或虧損，可借用第三國的橋梁作用來消除。 ? 進出口自動拋補是指交易一方既是進口方也是出口方時，在進出口商品時，盡量使用同一種貨幣計價結(jié)算，并設(shè)法調(diào)整收、付匯的時間，使進口外匯頭寸扎抵出口外匯頭寸，實現(xiàn)外匯的自動拋補。 第四節(jié) 國際投資外匯風(fēng)險管理 ? 多邊凈額結(jié)算法 ? 多邊凈額結(jié)算法是跨國公司內(nèi)部各子公司之間相互沖抵帳款的一種防范外匯風(fēng)險的方法。通?？鐕究偛吭O(shè)立一個再開票中心，各子公司分別與再開票中心發(fā)生應(yīng)收、應(yīng)付款項的業(yè)務(wù)聯(lián)系，當各子公司間應(yīng)收、應(yīng)付款項沖抵后，最后僅有債權(quán)的子公司直接向僅有債務(wù)的子公司收取款項。 第四節(jié) 國際投資外匯風(fēng)險管理 ? 貨幣市場交易保值 ? 企業(yè)還可以通過貨幣市場的借貸來控制或消除外匯風(fēng)險，主要是通過創(chuàng)造與未來外匯收入與支出幣種相同、金額相同和期限相同的債權(quán)債務(wù)以達到消除匯率風(fēng)險的目的。具體操作為： ? 在進口商（或債務(wù)人）簽訂合同以后，當即從銀行借入一筆本國貨幣，借款期為與未來外匯支出的期限相同，借款金額按即期匯率和相關(guān)利率計算與未來外幣支出等值。然后，以所借本幣在即期外匯市場上買入外匯，再將所購?fù)鈪R作相應(yīng)期限的投資。到結(jié)算日或清償日，以收回的外幣履行支付或償還的義務(wù)，同時償還銀行本幣的借款。 ? 在出口商（或債權(quán)人）簽訂合同以后，當即從銀行借入一筆外匯，借款期限與未來外匯收入的期限相同，借款金額按相關(guān)利率計算與未來外幣收入等值。然后，把所借外匯在即期外匯市場賣出，兌換成本國貨幣，并將本幣進行投資。到結(jié)算日或清償日，以收入的外幣償還到期的銀行外匯借款。 第四節(jié) 國際投資外匯風(fēng)險管理 ? 配對管理法 ? 配對管理和直接沖抵在做法上沒有什么區(qū)別，都是把應(yīng)付、應(yīng)收賬款予以集中沖銷來規(guī)避風(fēng)險，但是沖抵是在跨國公司內(nèi)部使用的一種方法，而配對既適用于公司內(nèi)部，也適用于公司外部。是以風(fēng)險主體為區(qū)別標志的。 ? 配對管理的關(guān)鍵問題是要找到兩個幣種相同，且金額和期限也相同的債權(quán)和債務(wù)。顯然，在實踐中，配對管理方法在使用上受到一定的限制。 第四節(jié) 國際投資外匯風(fēng)險管理 ? 貨幣風(fēng)險保值法 ? 貨幣風(fēng)險保險法是指企業(yè)向保險機構(gòu)繳納保險費，投保貨幣匯率保險的一種方法。在匯率波動大于一定幅度時，匯率風(fēng)險的損失由保險公司賠償，當然，匯率風(fēng)險的收益也歸保險公司所有。貨幣風(fēng)險保險法的不足之處是企業(yè)運用這種方法避免外匯風(fēng)險的成本很高。 第四節(jié) 國際投資外匯風(fēng)險管理 ? 多種貨幣法 ? 多種貨幣法是指進出口貿(mào)易當中，以多種貨幣作為計價結(jié)算的貨幣，使各種貨幣匯率變動的風(fēng)險互相抵消，實質(zhì)是利用各種貨幣間的匯率變動相關(guān)性而達到收益和損失相互抵消。常用的方法有軟硬幣組合法和特別提款權(quán)法。 第四節(jié) 國際投資外匯風(fēng)險管理 ? 八、外匯風(fēng)險與金融衍生工具 ? 外匯遠期合約 ? 外匯遠期合約（ Foreign Forward Contracts） 是指當期簽訂的、約定未來某一特定時間按照事先約定好的幣種、金額、匯率等買賣外匯的協(xié)議。常見的外匯遠期合約的交割期限有 1個月、 2個月、 3個月、 6個月和 12個月，也有超過一年的外匯遠期合約，但并不多見。 ? 外匯遠期合約的主要特點是： ? （ 1）外匯遠期合約的交易地點并不固定，通常是通過現(xiàn)代通訊手段進行，交易時間也不受限制，可以 24小時交易，因而屬于無形市場； ? （ 2）外匯遠期合約是交易雙方經(jīng)協(xié)商后達成的協(xié)議，在交易幣種、匯率、交割方式、金額等方面能夠靈活地滿足交易雙方的偏好，因而是非標準化的合約： ? （ 3）外匯遠期合約雙方當事人都要承擔信用風(fēng)險。 第四節(jié) 國際投資外匯風(fēng)險管理 ? 外匯期貨合約 ? 外匯期貨合約（ Foreign Futures Contracts） 是一種交易所制定的標準化的法律契約，該合約規(guī)定交易雙方各自支付一定的保證金和傭金，按照交易幣種、數(shù)量、交割月份與地點等買賣一定數(shù)量的外匯。在實踐中，交易雙方很少進行實際貨幣的交割，而是在到期前作反向操作使原有合約對沖掉。 ? 外匯期貨合約的主要特點： ? （ 1）外匯期貨交易是在交易所集中公開競價交易的一種合約，通常交易場所固定，交易時間有限制 ? （ 2）外匯期貨合約是標準化合約 ? （ 3）保證金制度 ? 空頭套期保值和多頭套期保值 第四節(jié) 國際投資外匯風(fēng)險管理 ? 外匯期權(quán) ? 外匯期權(quán)是一種選擇權(quán)合約，它授予買方以某種權(quán)力，但不是義務(wù)，在未來某一特定日期或某一日期前，以協(xié)定的匯率買入或賣出合約所規(guī)定的特定數(shù)量的某種外匯資產(chǎn)。 ? 外匯期權(quán)的特點： ? （ 1）有特定的合約交易單位 ? （ 2）交易幣種主要是少數(shù)幾個國際貨幣 ? （ 3）外匯期權(quán)交易方式以交易所集中交易為主，交易所內(nèi)采用公開競價的方式進行，其交易過程與外匯期貨交易相同。銀行間外匯期權(quán)交易一般采用電訊的方式 ? （ 4）期權(quán)的買方繳納期權(quán)費 ? （ 5）盈利能力與風(fēng)險不對稱 ? 外匯期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種。 第四節(jié) 國際投資外匯風(fēng)險管理 ? 調(diào)期交易 ? 調(diào)期交易是指外匯交易者在外匯市場上買進（或賣出）某種外匯時，同時賣出（買進）相等金額但期限不同的同一種外國貨幣的外匯交易活動。 ? 掉期交易的主要特點是買進和賣出的貨幣數(shù)量相同，買進和賣出的交易行為同時發(fā)生；只是交易期限不同，方向相反?？梢姡羝诮灰滓话悴粫淖兘灰渍叩耐鈪R頭寸，但是會使他們持有頭寸的期限改變，因而可防范外匯風(fēng)險。 ? 按照交割期限的差異，掉期交易可分為以下幾種類型： ? （ 1）即期對即期掉期交易。這種方法一般用于銀行同業(yè)間的隔夜拆借。 ? （ 2）即期對遠期的掉期交易。在短期資本輸出入中，通常需要這種形式的掉期交易來規(guī)避外匯風(fēng)險。 ? （ 3）遠期對遠期的掉期交易。這種交易方式可用來套期保值和改變幣種，從而達到避險的作用。 第四節(jié) 國際投資外匯風(fēng)險管理 ? 貨幣互換 ? 貨幣互換是指雙方在一定的時期內(nèi)按約定匯率直接或通過中介機構(gòu)簽訂貨幣互換協(xié)議，交換不同貨幣表示的債權(quán)與債務(wù)的行為。貨幣互換協(xié)議一般規(guī)定，在協(xié)議生效日已約定匯率交換等值本金 。按預(yù)先約定相互支付利率給對方；到期按原匯率再換回本金。貨幣互換的利率形式，可以是固定換固定，也可以固定換浮動，還可以是浮動換浮動。貨幣互換所規(guī)定的匯率，可以用即期匯率，也可以用遠期匯率，還可以由雙方協(xié)定采取其他匯率水平。 ? 貨幣互換的基本程序如下： ? （ 1）本金的初次互換 ? （ 2）利息的互換 ? （ 3）本金的再次互換 演講完畢，謝謝觀看！