國際直接投資的風(fēng)險概論-資料下載頁
2025-01-07 07:55本頁面
【正文】 南京財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 黃志勇 1 47 表 69 根據(jù)現(xiàn)行匯率法調(diào)整后的資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬加元 南京財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 黃志勇 1 48 (二 )時態(tài)法 ? 貨幣性資產(chǎn)（主要是現(xiàn)金、可交易證券、應(yīng)收賬款和長期應(yīng)收款）和貨幣性負(fù)債（主要是當(dāng)期負(fù)債和長期債務(wù)）以當(dāng)期匯率折算。 ? 非貨幣性資產(chǎn)和負(fù)債（主要是存貨和固定資產(chǎn)）以歷史匯率折算。 ? 利潤表科目以當(dāng)期平均匯率折算，除了折舊和銷貨成本等直接與非貨幣性資產(chǎn)或負(fù)債相關(guān)的科目。這些賬目以其歷史匯率折算。 ? 分配。股利分配以股利支付日的實際匯率折算； ? 權(quán)益科目。普通股和實收資本賬戶以歷史匯率折算。年末留存收益包括年初留存收益加上或減去該年的收入或虧損，加上或減去折算不平衡。 南京財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 黃志勇 1 49 表 610 根據(jù)時態(tài)法調(diào)整后的資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬加元 南京財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 黃志勇 1 50 三、經(jīng)濟風(fēng)險 經(jīng)濟風(fēng)險是指由于匯率變動引起跨國公司的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生變化，導(dǎo)致業(yè)務(wù)現(xiàn)金流可能發(fā)生變更而產(chǎn)生經(jīng)濟損失的風(fēng)險。 例如，某子公司所在地貨幣對母國貨幣貶值，則這種貶值對母公司業(yè)務(wù)現(xiàn)金流的影響可以從以下兩個方面分析： 一是銷售收入的變化。貶值后，子公司的銷售收入取決于貶值后銷售量的變化，定價策略以及貶值前的競爭激烈程度。 二是生產(chǎn)成本的變化。子公司所在地貨幣貶值，則子公司生產(chǎn)產(chǎn)品的成本變動可以通過不同情況分析。 南京財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 黃志勇 1 51 四、匯率風(fēng)險的管理 ? 外匯賬戶和外匯貸款 ?作為一個簡單的對沖工具，外匯賬戶（銀行外匯賬戶）可用于管理公司某一種外匯日常的流入（收入）和流出（付款）。由于資金相互匹配的流入和流出，公司不必在每一筆交易時都買賣外匯。外匯貸款（借入外匯）與之類似，公司可以用未來外匯流入償還貸款。 ?即期交易 ?即期市場交易是最普通的外匯交易，公司只是簡單地按照當(dāng)前的匯率買入外匯，在緊急付款情況下最常使用即期交易。 南京財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 黃志勇 1 52 ? 遠期合約 ? 遠期合約是指未來的特定日期（合約約定日期）買入（或賣出）外匯，使用遠期合約的公司可以在當(dāng)前確定未來流入或流出的外匯的匯率。這可以使公司確定所需要支付（或收入）的營運資金 ? 外匯期權(quán) ? 使用期權(quán)，公司可以獲得以約定價格買入（看漲期權(quán)）或賣出（看跌期權(quán)）外匯的權(quán)利，而不需要承擔(dān)任何責(zé)任。為了獲得這個不附帶義務(wù)的權(quán)利，期權(quán)買入者需要支付期權(quán)費，所以相對于遠期而言，期權(quán)更加昂貴。如果實際匯率向約定價格反方向變化，那么期權(quán)持有人就可以執(zhí)行期權(quán)，而不必按照市場價格買入外匯。 南京財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 黃志勇 1 53 第四節(jié) 國際投資中的利率風(fēng)險 ? 跨國企業(yè)利率風(fēng)險的多貨幣結(jié)構(gòu)是一個重大問題，即使是利率計算方法也因貨幣和國家的不同而有所變化。 ? 表 613說明了不同的計算方法是如何導(dǎo)致一筆年利率為 %，貸款期為 28天，金額為 1000萬美元的貸款的一個月利息的不同計算結(jié)果。 南京財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 黃志勇 1 54 南京財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 黃志勇 1 55 ? 跨國企業(yè)第二種主要的利率風(fēng)險來源是其持有的利率敏感性證券。與記入企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表右側(cè)的債務(wù)不同，企業(yè)的可交易證券組合出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表左側(cè)?？山灰鬃C券代表企業(yè)的潛在收益或利息流入。 ? 參考利率的計算也需要特別關(guān)注。 ? LIBOR，是目前應(yīng)用最為廣泛并用作報價基準(zhǔn)的利率，該利率是英國銀行家協(xié)會官方確定的利率。英國銀行家協(xié)會選出的 16家跨國銀行的銀行同業(yè)拆借利率在倫敦的格林威治時間上午約 11點時的平均值。英國銀行家協(xié)會也計算同一銀行樣本在倫敦同一時間的日元 LIBOR、歐元 LIBOR和其他貨幣的 LIBOR利率。 南京財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 黃志勇 1 56 ? 然而，銀行同業(yè)利率市場并不僅限于倫敦。許多國家的國內(nèi)主要金融中心都構(gòu)建了本國的銀行同業(yè)拆借利率，以供當(dāng)?shù)刭J款協(xié)議參考。 ? 這些利率包括美國聯(lián)邦基金利率、歐洲中央銀行同業(yè)拆借利率、馬德里銀行同業(yè)拆借利率、新加坡銀行同業(yè)拆借利率和香港銀行同業(yè)拆借利率等。 ? 圖 67說明了 LIBOR與其他短期利率和存款利率之間的緊密關(guān)系。 南京財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 黃志勇 1 57 圖 67 美元利率（ 2023年 2月） 南京財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 黃志勇 1 58 本 章 小 結(jié) ? 本章首先介紹了有關(guān)國際投資風(fēng)險的概念以及國際投資風(fēng)險的分類，然后對國際投資風(fēng)險中的政治風(fēng)險、匯率風(fēng)險以及利率風(fēng)險進行了詳細的介紹；對政治風(fēng)險的評估、預(yù)測以及管理方法，對匯率風(fēng)險中的交易風(fēng)險、折算風(fēng)險以及經(jīng)濟風(fēng)險的管理方法，以及對利率風(fēng)險的管理方法都進行了詳細的介紹。 南京財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 黃志勇 1 59 南京財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 黃志勇 演講完畢，謝謝觀看！
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