投資方案比較評(píng)估與項(xiàng)目總評(píng)估-資料下載頁(yè)
2025-01-07 03:12本頁(yè)面
【正文】 用的資金約束條件下獨(dú)立方案的比選方法有兩種，即互斥組合法和凈現(xiàn)值率排序法。 Company Logo 一、互斥組合法 互斥組合法是工程經(jīng)濟(jì)分析的傳統(tǒng)方法，它是指在有資金約束的條件下，將相互獨(dú)立的方案組合成總投資額不超過(guò)投資限額的組合方案，這樣各個(gè)組合方案之間的關(guān)系就變成了互斥的關(guān)系，利用前述互斥方案的比較方法，就可以選擇出最優(yōu)的組合方案。 其具體實(shí)現(xiàn)步驟是： (1) 把所有的項(xiàng)目組合全部列舉出來(lái)，每個(gè)組合都代表一個(gè)滿足約束條件的相互排斥的項(xiàng)目組合中的一個(gè)方案。 (2)按各方案組合的投資從小到大排列起來(lái)。 (3)在總的初始投資小于投資限額的方案組合中，按互斥方案的比選原則選擇最優(yōu)的方案組合。 Company Logo 例 8： 某企業(yè)有三個(gè)獨(dú)立的投資方案 A、 B、 C，其凈現(xiàn)金流量情況見(jiàn)表，已知總投資限額為 7000萬(wàn)元， ic = 10%，試做出最佳投資決策。 方案 投資 年凈收 益 壽命（年） 凈現(xiàn)值 A 2023 460 8 B 3000 600 8 C 5000 980 8 A、 B、 C三方案的凈現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元 Company Logo 解：首先計(jì)算 A、 B、 C三個(gè)方案的凈現(xiàn)值，計(jì)算結(jié)果見(jiàn)表，A、 B、 C三個(gè)方案的凈現(xiàn)值均大于零，從單方案檢驗(yàn)的角度看 A、 B、 C三個(gè)方案均可行。但已知投資限額為 7000萬(wàn)元，A、 B、 C三個(gè)方案同時(shí)實(shí)施的總投資為 1億元，超過(guò)了投資限額，我們?cè)谶@里采用獨(dú)立方案的互斥組合法來(lái)進(jìn)行決策。 因?yàn)槊總€(gè)方案都有兩種可能 接受或拒絕，故 n個(gè)獨(dú)立項(xiàng)目可以構(gòu)成 2n個(gè)互斥型方案，本例中 A、 B、 C三個(gè)方案共有 23=8個(gè)互斥的方案組合，各組合方案的投資、年凈收益及凈現(xiàn)值見(jiàn)表： Company Logo 組合號(hào) 方案組 合 投資總 額 年凈收 益 凈現(xiàn)值 1 0 0 0 0 2 A 2023 460 3 B 3000 600 4 C 5000 980 5 AB 5000 1060 6 AC 7000 1440 7 BC 8000 1580 8 ABC 10000 2040 組合方案投資、年凈收益及凈現(xiàn)值 單位：萬(wàn)元 Company Logo 根據(jù)上表中的數(shù)據(jù)，方案組合 8的投資總額超出投資限額，故不予考慮，對(duì)于滿足投資限額條件的 6個(gè)方案組合 AC的凈現(xiàn)值為最大，故方案 A與方案 C的組合為最佳投資組合，也即投資決策為投資方案 A與 C。 當(dāng)參選項(xiàng)目個(gè)數(shù)較少時(shí)，這種方法簡(jiǎn)便實(shí)用，但當(dāng)項(xiàng)目個(gè)數(shù)增加時(shí)，其組合方案數(shù)將成倍增加，用這種方案就顯得相當(dāng)麻煩。不過(guò)，這種方法可以保證得到已知條件下最優(yōu)的方案組合。 Company Logo 二、凈現(xiàn)值率排序法 凈現(xiàn)值率是凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值的比率，反映單位投資所帶來(lái)的凈收益，凈現(xiàn)值率越大，說(shuō)明資金的使用效率越高。因此在資金緊張的情況下，對(duì)于若干個(gè)獨(dú)立方案，應(yīng)優(yōu)先選用凈現(xiàn)值率大的方案。凈現(xiàn)值率排序法是在一定資金限制下，根據(jù)各方案的凈現(xiàn)值率的大小確定各方案的優(yōu)先次序并分配資金，直到資金限額分配完為止的一種方案選擇方法。具體做法是： ①首先計(jì)算各項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率（ NPVR）。 ②按凈現(xiàn)值率由大到小排序。 ③按凈現(xiàn)值率排序選擇項(xiàng)目至資金約束條件為止。 Company Logo 例 9： 6個(gè)獨(dú)立投資項(xiàng)目，其凈現(xiàn)金流量如表所示，設(shè) ic = 14%，投資限額為 36000元，試按凈現(xiàn)值率排序法進(jìn)行最佳項(xiàng)目組合的選擇。 項(xiàng)目 投資 壽命（年） 凈收益 A 10000 6 2870 B 15000 9 2930 C 8000 5 2680 D 21000 3 9500 E 13000 10 2600 F 6000 4 2540 獨(dú)立項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元 Company Logo 解：①計(jì)算出各項(xiàng)目的 NPVR并排序，可得表 項(xiàng)目 投資（元） NPVR 累計(jì)投資額 （元） F 6000 6000 C 8000 14000 A 10000 24000 D 21000 － E 13000 － B 15000 － － Company Logo ②根據(jù)排序和資金約束條件，方案的選擇順序?yàn)?F－ C－ A，由于資金限額為 36000元，故最佳投資決策為方案 F－ C－ A的組合。但這一選擇比按 NPV排序的選擇 F－ C－ D的組合少819元的 NPV，用這種方法評(píng)選獨(dú)立方案，一般能得到投資經(jīng)濟(jì)效果較大的方案組合，但不一定是最優(yōu)的方案組合。 凈現(xiàn)值率排序法的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡(jiǎn)便，選擇方法簡(jiǎn)明扼要，缺點(diǎn)是由于投資方案的不可分性，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)資金沒(méi)有被充分利用的情況，因而不一定能保證獲得最佳組合方案。 Company Logo Company Logo
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