投資方案比較評(píng)估與項(xiàng)目總評(píng)估-免費(fèi)閱讀
【正文】 Company Logo 例 9： 6個(gè)獨(dú)立投資項(xiàng)目，其凈現(xiàn)金流量如表所示，設(shè) ic = 14%，投資限額為 36000元，試按凈現(xiàn)值率排序法進(jìn)行最佳項(xiàng)目組合的選擇。 當(dāng)參選項(xiàng)目個(gè)數(shù)較少時(shí)，這種方法簡(jiǎn)便實(shí)用，但當(dāng)項(xiàng)目個(gè)數(shù)增加時(shí)，其組合方案數(shù)將成倍增加，用這種方案就顯得相當(dāng)麻煩。 Company Logo 一、互斥組合法 互斥組合法是工程經(jīng)濟(jì)分析的傳統(tǒng)方法，它是指在有資金約束的條件下，將相互獨(dú)立的方案組合成總投資額不超過(guò)投資限額的組合方案，這樣各個(gè)組合方案之間的關(guān)系就變成了互斥的關(guān)系，利用前述互斥方案的比較方法，就可以選擇出最優(yōu)的組合方案。 Company Logo (三 )年值法 年值法是以年度為各方案的共同分析期。 Company Logo （二）研究期法 所謂研究期法，是針對(duì)壽命期不同的互斥方案，直接選取一個(gè)適當(dāng)?shù)姆治銎谧鳛楦鱾€(gè)方案共同的計(jì)算期，通過(guò)比較各個(gè)方案在該計(jì)算期內(nèi)的凈現(xiàn)值來(lái)對(duì)方案進(jìn)行比選。 Company Logo （一）最小公倍數(shù)法 最小公倍數(shù)法是以各備選方案的服務(wù)壽命的最小公倍數(shù)作為方案進(jìn)行比選的共同的期限，并假定各個(gè)方案分析期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行重復(fù)計(jì)算，直到分析期結(jié)束。 ②計(jì)算 B方案較 A方案的差額投資內(nèi)部收益率，決定取舍： （ 60 – 50） + 〔 (20 – 16) – (6 – 4) 〕 根據(jù)內(nèi)部收益率的定義和各方案的現(xiàn)金流量情況，得 2023 + 385（ P/A， IRRA， 10） = 0 1000 + 200（ P/A， IRRB， 10） = 0 求得 IRRA = % IRRB = 15% 由于 IRRA 和 IRRB均大于基準(zhǔn)折現(xiàn)率 10%，故兩個(gè)方案均是可行的方案，如果按照內(nèi)部收益率最大的原則來(lái)評(píng)選方案，放案 B為最優(yōu)方案，這一結(jié)論和按凈現(xiàn)值法得出的結(jié)論是矛盾的。 由此可以看出，用凈現(xiàn)值法，凈現(xiàn)值率法和差額凈現(xiàn)值法分析比選方案會(huì)得出完全一致的結(jié)論。 ②計(jì)算方案 B與維持現(xiàn)狀方案 A0的投資增額凈現(xiàn)值。 凈現(xiàn)值率法 IPA = 3500 NPVRA = IPB = 2317 NPVR B = IPC = 2346 NPVR C = 方案 C的凈現(xiàn)值率最大，故應(yīng)該選擇此方案。對(duì)于評(píng)選的方案，經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)通常包含兩方面的內(nèi)容：一是首先評(píng)價(jià)各個(gè)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即用前面章節(jié)介紹的有關(guān)知識(shí)進(jìn)行方案的絕對(duì)效果檢驗(yàn)；二是在參選的各個(gè)方案經(jīng)濟(jì)上都可行的條件下，對(duì)各個(gè)備選方案選優(yōu)，即進(jìn)行相對(duì)效果檢驗(yàn)。 另一種是在一組方案中，若接受了某一方案之后，其他方案就可以成為無(wú)足輕重、可有可無(wú)的方案。 Company Logo 二、獨(dú)立方案 獨(dú)立方案是指方案的采納與否只受自身?xiàng)l件的制約，方案之間不具有排斥性。多方案的比較和選擇是指對(duì)根據(jù)實(shí)際情況所提出的各個(gè)備選方案，通過(guò)選擇適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法和指標(biāo)，對(duì)各個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行比較，最終選擇出最佳投資方案。 一、互斥方案 互斥方案是指互相關(guān)聯(lián)、互相排斥的方案，即一組方案中的各個(gè)方案彼此可以是相互代替，采納方案中的某一方案，就會(huì)自動(dòng)排斥這組方案中的其他方案。如施工企業(yè)購(gòu)置挖土機(jī)、采購(gòu)運(yùn)輸車輛、登廣告等，這些項(xiàng)目之間就是獨(dú)立關(guān)系。這種方案也叫做互補(bǔ)方案。 第二步，對(duì)絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果合格的方案，比較其凈現(xiàn)值，以凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案。當(dāng)基礎(chǔ)方案可靠時(shí)，把基礎(chǔ)方案和投資額最小的方案進(jìn)行比較，計(jì)算投資增額凈現(xiàn)值，若投資增額凈現(xiàn)值大于零，選擇投資大的方案作為下一步比較的基礎(chǔ)方案；若投資增額凈現(xiàn)值小于零，則選擇投資小的方案作為下一步比較的基礎(chǔ)方案，以此類推，直到比完所有方案，最后保留的方案既為最優(yōu)方案。 Company Logo ④計(jì)算方案 C和方案 A的投資增額凈現(xiàn)值。 年末 方案 0 1~10 A 2023 385 B 1000 200 方案 A、 B的凈現(xiàn)金流量表 解：首先用凈現(xiàn)值法對(duì)方案進(jìn)行比較；計(jì)算 A、 B方案的NPV。差額內(nèi)部收益率評(píng)選方案的標(biāo)準(zhǔn)是：若 ≥ic ,則說(shuō)明投資大的方案優(yōu)于投資小的方案，保留投資大的方案；反之， 若 ＜ ic 則保留投資小的方案。由于方案的使用壽命不同，評(píng)價(jià)指標(biāo)在時(shí)間上沒(méi)有比較基礎(chǔ)，不具有可比性，因此，方案的評(píng)價(jià)必須在相等的時(shí)間段內(nèi)比較它們的費(fèi)用和收益才有意義。 NPVA = 10 + 4（ P/A， 10%， 12） 10（ P/F， 10%， 4） 10（P/F， 10%， 8） = 10 + 4 10 10 = （萬(wàn)元） NPVB = 20 + 5（ P/A， 10%， 12） 20（ P/F， 10%， 6） = 20 + 5 20 = （萬(wàn)元） 因?yàn)?
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