投資方案比較評(píng)估與項(xiàng)目總評(píng)估(完整版)
【正文】 0 110 A 3500 454 B 2317 674 C 2346 697 互斥方案 A、 B、 C的凈現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元 Company Logo 解：計(jì)算各方案的凈現(xiàn)值： NPVA = 3500 + 454 (P/A,10%,10) = 3500 + 454 = (萬(wàn)元 ) NPVB = 2317 + 674 (P/A,10%,10) = （萬(wàn)元） NPVC = 2346 + 697 (P/A,10%,10) = （萬(wàn)元） A方案的凈現(xiàn)值小于零，故舍去； C方案的凈現(xiàn)值大于 B方案的凈現(xiàn)值，故方案 C為最優(yōu)方案。 Company Logo 解： ①先把各方案按投資額由小到大排列，并增設(shè)一個(gè)基礎(chǔ)方案A0，也叫維持現(xiàn)狀或不投資方案。 C是最后的最優(yōu)方案。 Company Logo 下面我們?cè)俨捎脙?nèi)部收益率指標(biāo)來(lái)進(jìn)行比選，看看結(jié)果會(huì)怎么樣。 IRR?IRR?IRR?方案 投資 年收入 年支出 殘值 壽命期 A 50 16 4 2 10 B 60 20 6 0 10 互斥方案 A、 B的凈現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元 Company Logo 解：①首先單方案比選， NPVA = 50 + （ 16 4） (P/A,15%,10) + 2 (P/F,15,10) = ＞0 NPVB = 60 + (20 – 6 ) (P/A,15%,10) = ＞ 0 說(shuō)明兩個(gè)方案均是可行方案，再進(jìn)一步比較選出最優(yōu)方案。按照分析期的不同，壽命期不同的互斥方案的比選主要有最小公倍數(shù)法、研究期法和年值法。這時(shí)就需要一種比較可行的方法，即研究期法。 NPVA = 600（ P/F， 10%， 1） 450（ P/F， 10%， 2） + 480（ P/A， 10%， 5（ P/F， 10%， 2） + 540（ P/F， 10%，8） = （萬(wàn)元） NPVB = 〔 1300（ P/F， 10%， 1） 950（ P/F， 10%， 2） + 850（ P/A， 10%， 7）（ P/F， 10%， 2） + 1000（ P/F， 10%， 10） 〕 （ A/F， 10%， 10）（ P/A， 10%， 8） = （萬(wàn)元） 由于 NPVB＞ NPVA，所以方案 B為最佳方案。 常用的資金約束條件下獨(dú)立方案的比選方法有兩種，即互斥組合法和凈現(xiàn)值率排序法。 因?yàn)槊總€(gè)方案都有兩種可能 接受或拒絕，故 n個(gè)獨(dú)立項(xiàng)目可以構(gòu)成 2n個(gè)互斥型方案，本例中 A、 B、 C三個(gè)方案共有 23=8個(gè)互斥的方案組合，各組合方案的投資、年凈收益及凈現(xiàn)值見(jiàn)表： Company Logo 組合號(hào) 方案組 合 投資總 額 年凈收 益 凈現(xiàn)值 1 0 0 0 0 2 A 2023 460 3 B 3000 600 4 C 5000 980 5 AB 5000 1060 6 AC 7000 1440 7 BC 8000 1580 8 ABC 10000 2040 組合方案投資、年凈收益及凈現(xiàn)值 單位：萬(wàn)元 Company Logo 根據(jù)上表中的數(shù)據(jù)，方案組合 8的投資總額超出投資限額，故不予考慮，對(duì)于滿足投資限額條件的 6個(gè)方案組合 AC的凈現(xiàn)值為最大，故方案 A與方案 C的組合為最佳投資組合，也即投資決策為投資方案 A與 C。 ③按凈現(xiàn)值率排序選擇項(xiàng)目至資金約束條件為止。 項(xiàng)目 投資 壽命（年） 凈收益 A 10000 6 2870 B 15000 9 2930 C 8000 5 2680 D 21000 3 9500 E 13000 10 2600 F 6000 4 2540 獨(dú)立項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元 Company Logo 解：①計(jì)算出各項(xiàng)目的 NPVR并排序，可得表 項(xiàng)目 投資（元） NPVR 累計(jì)投資額 （元） F 6000 6000 C 8000 14000 A 10000 24000 D 21000 － E 13000 － B 15000 － － Company Logo ②根據(jù)排序和資金約束條件，方案的選擇順序?yàn)?F－ C－ A，由于資金限額為 36000元，故最佳投資決策為方案 F－ C－ A的組合。不過(guò)，這種方法可以保證得到已知條件下最優(yōu)的方案組合。 其具體實(shí)現(xiàn)步驟是： (1) 把所有的項(xiàng)目組合全部列舉出來(lái)，每個(gè)組合都代表一個(gè)滿足約束條件的相互排斥的項(xiàng)目組合中的一個(gè)方案。它是對(duì)使用壽命不同的互斥方案進(jìn)行比選的一種常用的方法，也是最為簡(jiǎn)單的分析方法。以凈現(xiàn)值最大的方案為最佳方案。例如有 A、 B兩個(gè)方案， A方案的壽命期為 10年， B方案的壽命期為 5年，則其共同的分析期為
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