【導(dǎo)讀】式分類及優(yōu)劣的分?jǐn)?shù)并不多。本章容易考客觀題和計算題，各種題型都有可能出現(xiàn)，估計分值一般。在考試中應(yīng)重點掌握銷售百分比法、各種籌資方式資金成本的計算、資金成本和邊際。資本成本的計算、三種杠桿的計算、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的確定。我國資本金籌集制度、資本金管理原則；籌資分類；籌資管理的原則。措和獲取所需資金的一種行為。設(shè)立企業(yè)必須有法定的資本金。者用以進行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承擔(dān)民事責(zé)任而投入的資金。股份有限公司的資本金被稱為“股本”。律不禁止的”，均可以作為出資方式。指企業(yè)成立時資本金數(shù)額的確定。限均要在投資合同或協(xié)議中約定，企業(yè)能夠及時、足額籌得資本金。商行政管理部門進行處罰。持資本金的完整性。獎勵給本公司職工（不超過5%；資金來自稅后利潤；合并、分立決議持有異議而要求公司收購其股份。知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等。B的正確說法是“全體投資者的貨幣出資金額不得低于公司注冊資本的

　　

【正文】 （ 2分） 或 2020年需增加的資金總額＝ 2 100＋ 148＝ 2 248（萬元）（ ） 2020年內(nèi)部融資額 ＝ 2 000 （ 1＋ 30%） 12% （ 1－ 60%）＝ 1 248（萬元）（ ） 2020年需要對 外籌集的資金量＝ 2 248－ 1 248＝ 1 000（萬元）（ 1分） （ 3）【這一問等講授完下一節(jié)的第一個考點資金成本后大家自己做】 發(fā)行債券的資金成本＝ 1 00010% （ 1－ 33%） /1 000＝ %（或 ）（ 2分） 或發(fā)行債券的資金成本＝ 10% （ 1－ 33%）＝ %（或 ）（ 2分） 說明：第（ 1）和第（ 2）步驟均可以分開計算，計算結(jié)果正確即可得分。 三、資金習(xí)性預(yù)測法 2020年中級會計資格考試輔導(dǎo) 財務(wù)管理 第 31 頁 資金習(xí)性：指資金的變動同產(chǎn)銷量變動之間的依存關(guān)系。 資金習(xí)性預(yù)測法：指根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測未來資金需要量的一種方法。 銷售百分比法是資金習(xí)性分析法的具體運用 特征 形態(tài) 不變資金 在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)銷量變動的影響而保持總額固定不變 的那部分資金。 為維持營業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金； 原材料的保險儲備； 必要的成品儲備； 固定資產(chǎn)占用的資金（廠房、機器設(shè)備等） 變動資金 其總額隨產(chǎn)銷量的變動而成同比例變動的那部分資金。 單位變動資金（單位產(chǎn)銷量的變動資金）是固定不變的 直接構(gòu)成產(chǎn)品實體的原材料、外購件等占用的資金； 在最低儲備以外的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款。 半變動資金 受產(chǎn)銷量變動的影響，但不成同比例變動的資金。 可以采用一定的方法劃分為不變資金和變動資金。 一些輔助材料占用的資金。 （ 1）原理 根據(jù)歷史上企業(yè)資金占用總額與產(chǎn)銷量之間的關(guān)系，把資金分為不變和變動兩部分，然后結(jié)合預(yù)計的銷售量來預(yù)測資金需要量。 如果： Y―― 資金占用量 a―― 不變資金 b―― 單位變動資金 x―― 產(chǎn)銷 量 則資金習(xí)性模型： y＝ a＋ bx 通過資金習(xí)性模型，可以看出只要已知 a、 b，根據(jù)預(yù)測期的產(chǎn)銷量 x，即可得出資金占用量。 2020年中級會計資格考試輔導(dǎo) 財務(wù)管理 第 32 頁 （ 2）資金習(xí)性預(yù)測法的形式（參數(shù) a和 b的確定） ① 根據(jù)資金占用總額同產(chǎn)銷量的關(guān)系來預(yù)測資金需要量－－回歸直線法 原理 運用最小平方法原理（就是回歸直線法） 計算公式 已知很多的數(shù)對（ Xi,Yi） ,i＝ 1,2,3,......,n（可以根據(jù)歷史數(shù)據(jù)獲得） 從而得出 Y＝ a＋ bX 運用線性回歸法必須注意以下幾個問題： 資金需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間線性關(guān)系的假定應(yīng)符合實際情況 實質(zhì)上就是求相關(guān)系數(shù)，但是本教材沒有涉及到其計算 確定 a、 b數(shù)值，應(yīng)利用連續(xù)若干年（一般要三年以上）的歷史資料 應(yīng)考慮價格等因素的變動情況。 【教材例 3－ 5】某企業(yè)歷年產(chǎn)銷量和資金變化情況如表 3－ 4所示，根據(jù)表 3－ 4整理出表 3－ 5。2020年預(yù)計銷售量為 1500萬件，需要預(yù)計 2020年資金需求量。 表 3－ 4 產(chǎn)銷量與資金變化情況表 年度 產(chǎn)銷量（ X：萬件） 資金占用（ Y：萬元） 2020 1 200 1 000 2020 1 100 950 2020 1 000 900 2020 1 200 1 000 2020 1 300 1 050 2020年中級會計資格考試輔導(dǎo) 財務(wù)管理 第 33 頁 2020 1 400 1 100 [答疑編號 1303030601] 『正確答案』（ 1）首先計算 a和 b，并得出資金習(xí)性模型 表 3－ 5 資金需要量預(yù)測表（按總額預(yù)測） 年度 產(chǎn)銷量（ X:萬件） 資金占用（ Y:萬元） XiYi X2 2020 1 200 1 000 1 200 000 1 440 000 2020 1 100 950 1 045 000 1 210 000 2020 1 000 900 900 000 1 000 000 2020 1 200 1 000 1 200 000 1 440 000 2020 1 300 1 050 1 365 000 1 690 000 2020 1 400 1 100 1 540 000 1 960 000 合計 n＝ 6 ∑X ＝ 7 200 ∑Y ＝ 6 000 ∑XY ＝ 7 250 000 ∑X 2＝ 8 740 000 解得： Y＝ 400＋ （ 2）根據(jù)求出的資金習(xí)性模型和預(yù)計業(yè)務(wù)量求出資金需求量 把 2020年預(yù)計銷售量 1 500萬件代入上式，得出 2020年資金需要量為： 400＋ 1 500 ＝ 1 150（萬元） ② 采用逐項分析法預(yù)測 基本原理 步驟 1： （高低點法或回歸分析法）分解各個資金 項目 根據(jù)各資金占用項目（如現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)）同產(chǎn)銷量之間的關(guān)系，把各項目的資金都分成不變兩部分（ a a ? 、 am）和變動（ b b ? 、 bm） 根據(jù)各負(fù)債占用項目（如應(yīng)付賬款）同產(chǎn)銷量之間的關(guān)系，把各負(fù)債項目的資金都分成不變（ am＋ 1＋ ? ＋ am＋ n）和變動（ bm＋ 1＋ ? ＋ bm＋ n）兩部分 2020年中級會計資格考試輔導(dǎo) 財務(wù)管理 第 34 頁 【注意】 a1， a2 ? a m分別代表各項資產(chǎn)項目不變資金 am＋ 1， ? a m＋ n分別代表各項負(fù)債項目的不變資金 b1， b2 ? b m分別代表各項資產(chǎn)項目單位變動資金 bm＋ 1， ? b m＋ n分別代表各項負(fù)債項目的單位變動資金 步驟 2高低點法（是回歸分析法的近似方法）或回歸分析法分解各資金項目 選擇最高收入期（高點業(yè)務(wù)量）和最低收入期（高點業(yè)務(wù)量）的兩點資料 應(yīng)用下列公式計算 a、 b： a＝ y－ bx（ x和 y可用高點或低點的資料，結(jié)果相同） 【注意】 運用高低點法預(yù)測資金需要量時，需要特別注意高低點的選擇問題。高低點是指業(yè)務(wù)量的高低點，與高點業(yè)務(wù)量對應(yīng)的資金占用量并不一定是資金占用量的最大值；而與低點業(yè)務(wù)量對應(yīng)的資金占用量也不一定是最小值。 2020年中級會計資格考試輔導(dǎo) 財務(wù)管理 第 35 頁 【教材例 3－ 6】某企業(yè)歷年現(xiàn)金占用與銷售額之間的關(guān)系如表 3－ 6。 表 3－ 6 現(xiàn)金與銷售額變化情況表 單位：元 年度 銷售收入 X 現(xiàn)金占用 Y 2020 2 000 000（低點） 110 000 2020 2 400 000 130 000 2020 2 600 000 140 000 2020 2 800 000 150 000 2020 3 000 000（高點） 160 000 根據(jù)以上資料，采用適當(dāng)?shù)姆椒▉碛嬎悴蛔冑Y金和變動資金的數(shù)額。 [答疑編號 1303030602] 『正確答案』來求 a和 b的值。 將 b＝ 2020年 Y＝ a＋ bX，得： a＝ 160 000－ 3 000 000 ＝ 10 000（萬元） 【注意】這個題目，如果將 2020年的 Y值改為 100 000，題目的解法和答案是一樣的，因為雖然這個時候最低的資金占用額是 100 000，但是高低點的確定不是基于資金占用額，而是基于業(yè)務(wù)量。 步驟 3： 匯總各個項目的 a、 b，得到總資金的 a、 b。 a和 b用如下公式得到： a＝（ a1＋ a2＋ ? ＋ am）－（ am＋ 1＋ ? ＋ am＋ n） b＝（ b1＋ b2＋ ? ＋ bm）－（ bm＋ 1＋ ? ＋ bm＋ n） 步驟 4： 建立資金習(xí)性方程 Y＝ a＋ bX，預(yù)測資金需求量。 舉例 【教材例 3－ 6續(xù)】存貨、應(yīng)收賬款、流動負(fù)債、固定資產(chǎn)等也可根據(jù)歷史資料作這樣的劃分，然后匯總列于表 3－ 7中。 表 3－ 7 資金需要量預(yù)測表（分項預(yù)測） 單位：元 年度不變資金（ a） 每一元銷售收入所需變動資金（ b） 流動資產(chǎn) 現(xiàn)金（剛高低點分解結(jié)果） 應(yīng)收賬款 存貨 ① 小計 減：流動負(fù)債 ② 應(yīng)付賬款及應(yīng)付費用 ③ 凈資金占用（ ① － ② ） 固定資產(chǎn) ④ 廠房、設(shè)備 ⑤ 所需資金合計（ ③ ＋ ④ ） 10 000 60 000 100 000 170 000 80 000 90 000 510 000 600 000 0 2020年中級會計資格考試輔導(dǎo) 財務(wù)管理 第 36 頁 根據(jù)表 3－ 7的資料得出預(yù)測模型為： Y＝ 600 000＋ 如果 2020年的預(yù)計銷售額為 3 500 000元，則 2020年的資金需要量＝ 600 000＋ 3 500 000 ＝ 1 650 000（元） 【例 20 單選題】（ 2020年）在財務(wù)管理中，將資金劃分為變動資金與不變資金兩部分 ，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來資金需要量的方法稱為（ ）。 [答疑編號 1303030603] 『正確答案』 C 【例 21 單選題】（ 2020年）下列各項 中，屬于非經(jīng)營性負(fù)債的是（ ）。 [答疑編號 1303030604] 『正確答案』 C 『答案解析』經(jīng)營負(fù)債是指銷售商品或提供勞務(wù)所涉及的負(fù)債。選 項 A、 B、 D都屬于經(jīng)營負(fù)債。而選項 C應(yīng)付債券并不是在經(jīng)營過程中自發(fā)形成的，而是企業(yè)根據(jù)投資需要籌集的，所以它屬于非經(jīng)營性負(fù)債。 第六節(jié) 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 【考點 6】資本成本 【掌握要求】 個別資本成本、綜合資本成本和邊際資本成本的計算。 一、資金成本的概述 指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價 包括籌資費和占用費兩部分。 籌資費，是指企業(yè)在資本籌措過程中為獲取資本而付出的代價，視為籌資數(shù)量的一項扣除。 占用費，是指企業(yè)在資本使用過程中因占 用資本而付出的代價。占用費用是因為占用了他人資金而必須支付的，是資本成本的主要內(nèi)容。 2020年中級會計資格考試輔導(dǎo) 財務(wù)管理 第 37 頁 （ 1）資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù) （ 2）平均資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù) 企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)價 值最大化 （ 3）資本成本是評價投資項目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn) （ 4）資本成本是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)（剩余收益計算） 含義 影響表現(xiàn)形式 總體經(jīng)濟環(huán)境 （影響無風(fēng)險報酬率） 決定企業(yè)所處的國民經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r和水平，以及預(yù)期的通貨膨脹 國民經(jīng)濟保持健康、穩(wěn)定、持續(xù)增長，整個社會經(jīng)濟的資金供給和需求相對均衡且通貨膨脹水平低，資金所有者投資的風(fēng)險小，預(yù)期報酬率低，籌資的資本成本相應(yīng)就比較低 資本市場條件 （影響風(fēng)險報酬率） 資本市場條件包括資本市場的效率和風(fēng)險 如果資本市場缺乏效率，證券的市場流動性低，投資者投資風(fēng)險大，要求預(yù)期報酬率高 企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況 （影響風(fēng)險報酬率） 企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險共同構(gòu)成企業(yè)總體風(fēng)險 如果企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險高，財務(wù)風(fēng)險大，則企業(yè)總體風(fēng)險水平高，投資者要求預(yù)期報酬率大 企業(yè)籌資規(guī)模和時限需求 （影響風(fēng)險報酬率） 、占用資金時限越長，資本成