【正文】 資產(chǎn)的比例關(guān)系預(yù)計(jì)資產(chǎn)額，根據(jù)資產(chǎn)額預(yù)計(jì)相應(yīng)的負(fù)債和 所有者權(quán)益，進(jìn)而確定籌資需要量。 2020年銷售額預(yù)計(jì)增長 20%，公司有足夠的生產(chǎn)能力，無需追加固定資產(chǎn)投資。 根據(jù)光華公司的資料，可求得對(duì)外融資的需求量為： 外部融資需求量＝ 50%2 000 － 15%2 000 － 10%40%12 000 ＝ 220（萬元） 【例 19 （ 3）計(jì)算發(fā)行債券的資金成本。 可以采用一定的方法劃分為不變資金和變動(dòng)資金。 【教材例 3－ 5】某企業(yè)歷年產(chǎn)銷量和資金變化情況如表 3－ 4所示，根據(jù)表 3－ 4整理出表 3－ 5。 表 3－ 6 現(xiàn)金與銷售額變化情況表 單位：元 年度 銷售收入 X 現(xiàn)金占用 Y 2020 2 000 000（低點(diǎn)） 110 000 2020 2 400 000 130 000 2020 2 600 000 140 000 2020 2 800 000 150 000 2020 3 000 000（高點(diǎn)） 160 000 根據(jù)以上資料，采用適當(dāng)?shù)姆椒▉碛?jì)算不變資金和變動(dòng)資金的數(shù)額。 單選題】（ 2020年）在財(cái)務(wù)管理中，將資金劃分為變動(dòng)資金與不變資金兩部分 ，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來資金需要量的方法稱為（ ）。 籌資費(fèi)，是指企業(yè)在資本籌措過程中為獲取資本而付出的代價(jià)，視為籌資數(shù)量的一項(xiàng)扣除。 第六節(jié) 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 【考點(diǎn) 6】資本成本 【掌握要求】 個(gè)別資本成本、綜合資本成本和邊際資本成本的計(jì)算。 舉例 【教材例 3－ 6續(xù)】存貨、應(yīng)收賬款、流動(dòng)負(fù)債、固定資產(chǎn)等也可根據(jù)歷史資料作這樣的劃分，然后匯總列于表 3－ 7中。高低點(diǎn)是指業(yè)務(wù)量的高低點(diǎn)，與高點(diǎn)業(yè)務(wù)量對(duì)應(yīng)的資金占用量并不一定是資金占用量的最大值；而與低點(diǎn)業(yè)務(wù)量對(duì)應(yīng)的資金占用量也不一定是最小值。 計(jì)算公式 已知很多的數(shù)對(duì)（ Xi,Yi） ,i＝ 1,2,3,......,n（可以根據(jù)歷史數(shù)據(jù)獲得） 從而得出 Y＝ a＋ bX 單位變動(dòng)資金（單位產(chǎn)銷量的變動(dòng)資金）是固定不變的 直接構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體的原材料、外購件等占用的資金； 在最低儲(chǔ)備以外的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款。 要求； （ 1）計(jì)算 2020年公司需增加的營運(yùn)資金。 最后，確定外部融資需求的數(shù)量。 【教材例 3－ 4】光華公司 2020年 12月 31日的簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表如表 3－ 4所示。則： 預(yù)測(cè)年度資金需要量＝（ 2 200－ 200） （ 1＋ 5%） （ 1－ 2%）＝ 2 058（萬元） 二、銷售百分比法 （特別重要的考點(diǎn)） ： 企業(yè)的某些資產(chǎn)和負(fù)債與銷售額同比例變化。 （加速條款） [答疑編號(hào) 1303030502] 『正確答案』 BD 『答案解析』贖回條款最主要的功能是強(qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為加速條款。 歐式認(rèn)股證 權(quán)證持有人只能于到期日當(dāng)天，才可以買進(jìn)標(biāo)的股票 允許購買期限長短分 短期認(rèn)股權(quán)證 認(rèn)股期限一般在 90天以內(nèi) 長期認(rèn)股權(quán)證 認(rèn)股期限超過 90天 【說明】 無 論認(rèn)股權(quán)證屬于歐式或美式，投資者均可在到期日前在市場(chǎng)出售轉(zhuǎn)讓其持有的認(rèn)股權(quán)，事實(shí)上，只有一部分權(quán)證持有人會(huì)選擇行權(quán)，大部分投資者均會(huì)在到期前沽出（出售）權(quán)證。 2020年中級(jí)會(huì)計(jì)資格考試輔導(dǎo) 財(cái)務(wù)管理 第 22 頁 （ 2）預(yù)計(jì)在轉(zhuǎn)換期公司市盈率將維持在 20倍的水平（以 2020年的每股收益計(jì)算）。 根據(jù)上述資料，計(jì)算分析如下： 第一，發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券后， 207 年可節(jié)約的利息支出為： 20 （ 6%－ 1%） 11/12 ＝ （億元） 第二， 207 年公司基本每股收益為： 9/20＝ （元 /股） 第三，為實(shí)現(xiàn)第二次融資，必須促使權(quán)證持有人行權(quán)，為此股價(jià)應(yīng)當(dāng)達(dá)到的水平為： 12＋ 2 ＝ 15（元） 208 年基本每股收益應(yīng)達(dá)到的水平： 15/20＝ （元） 第四，公司發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的 主要目標(biāo)是分兩階段融通項(xiàng)目第一期、第二期所需資金，特別是牡蠣促使認(rèn)股權(quán)證持有人行權(quán)，以實(shí)現(xiàn)發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的第二次融資；主要風(fēng)險(xiǎn)是第二次融資時(shí)，股價(jià)低于行權(quán)價(jià)格，投資者放棄行權(quán)，導(dǎo)致第二次融資失敗。該項(xiàng)目第一期計(jì)劃投資額為 20億元，第二期計(jì)劃投資額為 18億元，公司制定了發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的融資計(jì)劃。 解釋說明 標(biāo)的股票 ，即可轉(zhuǎn)換成的公司股票 ，也可以是其他公司股票，例如該公司的上市子公司的股票。 【例 15一般來說，其租金要比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多。 單選題】（ 2020年考題）相對(duì)于負(fù)債融資方式而言，采用吸收直接投資方式籌措資金的優(yōu)點(diǎn)是（ ）。 2020年中級(jí)會(huì)計(jì)資格考試輔導(dǎo) 財(cái)務(wù)管理 第 15 頁 （ 1）決定租金的因素 （ 2）租金的支付方式－－－－大多為后付等額年金。租賃公司然后將購進(jìn)的設(shè)備出租給承租方，用收取的租金償還貸款，該資產(chǎn)的所有權(quán)屬于出租方。 ① 直接租賃。 出租的設(shè)備由承租企業(yè)提出要求購買，或者由承租企業(yè)直接從制造商或銷售商那里選定。 一、債務(wù)籌資種類 分類標(biāo)準(zhǔn) 分類結(jié)果 說 明 提供貸款機(jī)構(gòu) 商業(yè)銀行貸款 政策性銀行貸款 其他金融機(jī)構(gòu)貸政策性銀行貸款是指執(zhí)行國家政策性貸款業(yè)務(wù)的銀行向企業(yè)發(fā) 放的貸款，通常為長期貸款 如國家開發(fā)銀行貸款，中國進(jìn)出口信貸銀行貸款、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀2020年中級(jí)會(huì)計(jì)資格考試輔導(dǎo) 財(cái)務(wù)管理 第 11 頁 款 行貸款 貸款有無擔(dān)保 分為信用貸款和擔(dān)保貸款 擔(dān)保貸款又包括：保證貸款、 抵押貸款和質(zhì)押貸款。 【例 9 判斷題】股票按照是否記名分為記名股票和不記名股票，我國向社會(huì)公眾發(fā)行的股票都是不記名的。 四、發(fā)行普通股股票 特 點(diǎn) 說 明 永久性 公司發(fā)行股票所籌集的資金屬于公司的長期自有資金，沒有期限，不需歸還 流通性 股票在資本市場(chǎng)上可以自由轉(zhuǎn)讓、買賣和流通 風(fēng)險(xiǎn)性 股東成為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的主要承擔(dān)者。間接籌資方式主要有銀行借款、融資租賃等。 【例 3 多選題】資本金的出資方式說法正確的是（ ）。 （即正式成立）后 30日內(nèi)，應(yīng)依驗(yàn)資報(bào)告向投資者出具出資證明書等憑證，以此為依據(jù)確定投資者的合法權(quán)益，界定其應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任。 ② 全體投資者的貨幣出資金額不得低于公司注冊(cè)資本的 30%。 ：了解各種籌資渠道，選擇資金來源。在考試中應(yīng)重點(diǎn)掌握銷售百分比法、各種籌資方式資金成本的計(jì)算、資金成本和邊際資本成本的計(jì)算、三種杠桿的計(jì)算、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的確定。 。資本金，是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊(cè)金，是投資者用以進(jìn)行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承擔(dān)民事責(zé)任而投入的資金?！镜诙?jié)中】 ⑤ 《公司法》對(duì)無形資產(chǎn)出資的比例要求沒有明確限制，但《外資企業(yè)法實(shí)施細(xì)則》另有規(guī)定，外資企業(yè)的工業(yè)產(chǎn)權(quán)、專有技術(shù)的作價(jià)應(yīng)與國際上通常的作價(jià)原則相一致，且作價(jià)金額不得超過注2020年中級(jí)會(huì)計(jì)資格考試輔導(dǎo) 財(cái)務(wù)管理 第 4 頁 冊(cè)資本的 20%。 ：企業(yè)和其他投資者可以按企業(yè)章程的規(guī)定，要求違約方支付延遲出資的利息、賠償經(jīng)濟(jì)損失； ：由工商行政管理部門進(jìn)行處罰。 ” 關(guān)于 D：雖然可以以無形資產(chǎn)出資，但是不能夠以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等作價(jià)出資。 多選題】下列屬于直接籌資的有（ ）。 [答疑編號(hào) 1303030105] 『正確答案』 D 『答案解析』對(duì)于無形資產(chǎn)出資方式的限制，《公司法》規(guī)定，股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等做價(jià)出資。 判斷題】吸收直接投資，相對(duì)于股票籌資，資本成本較高。 判斷題】上市的股份有限公司在證券市場(chǎng)上發(fā)行股票包括公開發(fā)行和非公開發(fā)行兩種類型。（ 2）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理。質(zhì)押貸款：以借款人或第三人的動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利作為質(zhì)押物而取得的貸款 貸款的用途 分為基本建設(shè)貸款、專項(xiàng)貸款和流動(dòng)資金貸款 流動(dòng)資金貸款包括：流動(dòng)基金借款、生產(chǎn)周轉(zhuǎn)、臨時(shí)結(jié)算 和賣方信貸借款 質(zhì)押是指?jìng)鶆?wù)人或第三人將其動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利移交債權(quán)人占有，將該動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利作為債權(quán)的擔(dān)保，債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人有權(quán)以該動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利折價(jià)或者以拍賣、變賣的價(jià)款優(yōu)先受償。 ③ 設(shè)備維修者 租賃設(shè)備的維修、保養(yǎng)由租賃公司負(fù)責(zé)。售后回租是指承租方由于急需資金等各種原因，將自己資產(chǎn)售給出租方，然后以租賃的形式從出租方原封不動(dòng)地租回資產(chǎn)的使用權(quán)。 限制條件較少。年利率 10%。 單選題】（ 2020年考題）相對(duì)于發(fā)行股票而言，發(fā)行公司債券籌資的優(yōu)點(diǎn)為（ ）。 單選題】長期借款的保護(hù)性條款一般有例行性保護(hù)條款、一般性保護(hù)條款和特殊性 保護(hù)條款，其中應(yīng)用于大多數(shù)借款合同的條款是（ ）。 第四節(jié) 衍生工具籌資 【考點(diǎn) 4】衍生工具籌資 【掌握要求】 可轉(zhuǎn)換債券的基本要素和特點(diǎn)，認(rèn)股權(quán)證的基本性質(zhì)、種類和特點(diǎn)。 轉(zhuǎn)換比率 每一份可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價(jià)格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量 轉(zhuǎn)換比率 ＝債券面值 /轉(zhuǎn)換價(jià)格 轉(zhuǎn)換期 可轉(zhuǎn)換債券持有人能夠行使轉(zhuǎn)換權(quán)的有效期限 轉(zhuǎn)換期間的四種情形： 債券發(fā)行日至到期日；發(fā)行日至到期前； 發(fā)行后某日至到期日；發(fā)行后某日至到期前。認(rèn)股權(quán)證存續(xù)期為 24個(gè)月（即 207 年 2月 1日至 209 年 2月 1日），行權(quán)期為認(rèn)股權(quán)證存續(xù)期最后五個(gè)交易日（行權(quán)期間權(quán)證停止交易）。 【例 16 【點(diǎn)評(píng)】本題難度較高，是一道綜合性較強(qiáng)的計(jì)算題；本題的關(guān)鍵在于，第二問中，如果要實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股，那么股票市價(jià)至少應(yīng)該等于轉(zhuǎn)股價(jià)格，即此時(shí)的股價(jià)最低為 10元 /股。 2020年中級(jí)會(huì)計(jì)資格考試輔導(dǎo) 財(cái)務(wù)管理 第 24 頁 特點(diǎn) 說明 是一種融資工具 能促使公司能夠在規(guī)定的期限內(nèi)完成股票發(fā)行計(jì)劃，順利實(shí)現(xiàn)融資 有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu) 認(rèn)股權(quán)證將優(yōu)先約束上市公司的敗德行為，并激勵(lì)他們更加努力地提升上市公司的市場(chǎng)價(jià)值 在認(rèn)股權(quán)證有效期間，上市公司管理層及其大股東任何有損公司價(jià)值的行為，都可能降低上市公司的股價(jià)，從而降低投資者執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證的可能性，這將損害上市公司管理層及其大股東的利益。 第五節(jié) 籌資預(yù)測(cè) 【考點(diǎn) 5】籌資預(yù)測(cè) （資金需要量預(yù)測(cè)） 【掌握要求】 銷售百分比法、資金習(xí)性法和分析調(diào)整法（因素分析法）計(jì)算，尤其是銷售百分比法。 ： （ 1）確定隨銷售額變動(dòng)而變動(dòng)的資產(chǎn)（記為 A）和負(fù)債項(xiàng)目（記為 B），一般是作為已知條件給出。 表 3－ 3 光華公司資產(chǎn)負(fù)債表（ 2020年 12月 31 日） 單位：萬元 資產(chǎn) 金額 與銷售關(guān)系 負(fù)債與權(quán)益 金額 與銷售關(guān)系 % 現(xiàn) 金 應(yīng)收賬款 存 貨 固定資產(chǎn) 500 1 500 3 000 3 000 5 15 30 N 短期借款 應(yīng)付賬款 預(yù)提費(fèi)用 公司債券 實(shí)收資本 留存收益 2 500 1 000 500 1 000 2 000 1 000 N 10 5 N N N 合計(jì) 8 000 50 合計(jì) 8 000 15 [答疑編號(hào) 1303030503] 『正確答案』 首先，確定有關(guān)項(xiàng)目及其銷售額的關(guān)系百分比。 計(jì)算分析題】（ 2020年考題）已知：某公司 2020年銷售收入為 20 000萬元，銷售凈利潤率 為 12%，凈利潤的 60%分配給投資者。 [答疑編號(hào) 1303030504] 【答案 】（ 1） 2020年公司需增加的營運(yùn)資金 ＝ 2020030%[ （ 1 000＋ 3 000＋ 6 000） /20 000－（ 1 000＋ 2 000） /20 000] ＝ 2 100（萬元）（