【正文】 爾的56%，是美的電器的90%。這表明格力電器的存貨、流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)的管理效率較其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手要低。 （3）、就凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率而言，格力電器要高于美的電器，而低于青島海爾。這表明格力電器的凈資產(chǎn)管理效率并沒(méi)有達(dá)到最高水平，有待進(jìn)一步提高。 綜合分析，就整體而言格力電器的資產(chǎn)管理效率要低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，格力電器沒(méi)能充分利用其資產(chǎn)來(lái)為企業(yè)創(chuàng)造最大的價(jià)值。 表11列示了格力電器及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的財(cái)務(wù)管理情況。 表11：各公司償債能力指標(biāo)比較流動(dòng)比率格力電器青島海爾美的電器201220112010速動(dòng)比率格力電器青島海爾美的電器201220112010現(xiàn)金比率格力電器青島海爾美的電器201220112010資產(chǎn)負(fù)債率格力電器青島海爾美的電器2012%%%2011%%%2010%%%利息保障倍數(shù)格力電器青島海爾美的電器201220112010由上表可知： （1）、就企業(yè)的短期償債能力而言，格力電器的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率均低于青島海爾，而與美的電器大體相當(dāng)。2012年格力電器的流動(dòng)比率略高于1，而該指標(biāo)的最佳值應(yīng)該大于2，2012年格力電器的速動(dòng)比率小于1，而該指標(biāo)的最佳值應(yīng)該大于1，此外，格力電器的現(xiàn)金比率也處于較低水平，格力電器面臨著一定的短期償債壓力。 （2）、就企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力而言，格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率2010—2012年間有所下降，但整體而言，格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率要遠(yuǎn)大于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，格力電器面臨著較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由前面的分析我們可知，格力電器每年都有大量的現(xiàn)金剩余。因此，較高的資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)格力電器來(lái)說(shuō)并不是一個(gè)壞消息，反而，公司能夠很好得利用財(cái)務(wù)杠桿為公司創(chuàng)造價(jià)值。值得注意的是，格力電器的利息保障倍數(shù)一直是一個(gè)負(fù)數(shù)，這是因?yàn)楦窳﹄娖髅磕甑睦⑹杖胍h(yuǎn)遠(yuǎn)大于利息支出，與競(jìng)爭(zhēng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，格力電器根本就不存償付利息的壓力。 綜上分析，格力電器的償債能力要低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，企業(yè)面臨著較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，然而，這一風(fēng)險(xiǎn)仍在企業(yè)承受范圍之類，企業(yè)可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿創(chuàng)造出更多的收益。 現(xiàn)金流量分析我們以2010年作為基年，將2011年和2012年現(xiàn)金流量同2010年相比，得到了現(xiàn)金流量趨勢(shì)表。表12列示了格力電器2010—2012年現(xiàn)金流量的變化情況。 表12：格力電器現(xiàn)金流量變化趨勢(shì)（半年報(bào)）項(xiàng)目2012年2011年2010年2010年金額（億元）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量%%%投資活動(dòng)現(xiàn)金流量%%%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量%%%現(xiàn)金的期末余額%%% 由上表可知： (1)、就經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量而言，格力電器的現(xiàn)金流量逐年呈現(xiàn)出快速上升趨勢(shì)，%，%。格力電器經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量之所以有這么大幅度的上漲，主要是由于其銷售商品和提供勞務(wù)獲得現(xiàn)金出現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)。 （2）、就投資活動(dòng)現(xiàn)金流量而言，現(xiàn)金凈流出量呈現(xiàn)大幅上漲趨勢(shì)，%，%。經(jīng)過(guò)分析我們發(fā)現(xiàn)，2012年格力電器的投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出與2011的水平大體相當(dāng)，這使得，2012年格力電器投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流出量比2011年有了大幅度的增加。 （3）、就投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量而言，我們可以明顯地發(fā)現(xiàn)，2012年格力電器的投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量為正。通過(guò)具體項(xiàng)目分析。 綜上分析，格力電器2012年的凈現(xiàn)金流量同比出現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的增加是其主要原因，這也解釋了為什么格力電器會(huì)持有這么多的現(xiàn)金。在“現(xiàn)金為王”的時(shí)代，格力電器擁有充足的現(xiàn)金，可以更好的面對(duì)未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)以及投資機(jī)會(huì)。 5 格力電器的前景分析 在經(jīng)營(yíng)方面, 根據(jù)格力電器2012年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示,2012年格力電器的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入超過(guò)了1000億元大關(guān),比2011年增長(zhǎng)了將近165億,%,格力電器2012年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的增幅低于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增幅,這使得格力電器的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)了大幅上升,2012年?duì)I業(yè)利潤(rùn)達(dá)到了80億余元,%,而在凈利潤(rùn)方面,%,可謂實(shí)現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng),考慮到2012年嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì),格力電器仍舊能夠?qū)崿F(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng),這表明了格力電器依舊處于快速發(fā)展時(shí)期,我們可以斷言,格力電器在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)擁有良好的發(fā)展前景。 在資產(chǎn)管理方面，通過(guò)前面的分析我們知道，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，格力電器擁有較大的資產(chǎn)規(guī)模，然而其營(yíng)業(yè)收入的規(guī)模卻沒(méi)有高出多少， 格力電器的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這說(shuō)明格力電器的資產(chǎn)管理效率并沒(méi)有達(dá)到最高水平，格力電器未能夠充分利用其資產(chǎn)。在未來(lái)，如果格力電器采取相應(yīng)的措施，提高其資產(chǎn)管理水平，我們相信它能夠進(jìn)一步提高其盈利水平，創(chuàng)造出更多的價(jià)值。 在債務(wù)利用方面，格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率要高與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的水平，公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相比較大，但由于格力電器的現(xiàn)金流量豐富，公司并不用太過(guò)擔(dān)心財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，反而它能夠利用財(cái)務(wù)杠桿的作用，進(jìn)一步增加公司的價(jià)值。 在戰(zhàn)略方面，格力電器實(shí)施的差異化和專業(yè)化戰(zhàn)略，能夠使格力電器在行業(yè)內(nèi)部擁有較大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司一直堅(jiān)持自主創(chuàng)新道路，不斷的加大對(duì)科技的投入，僅2012年格力在技術(shù)的研發(fā)投入就達(dá)到了40億元。對(duì)技術(shù)的較大投入，使得格力電器取得了較大的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，達(dá)到了國(guó)際領(lǐng)先地位。此外，格力電器及其重視其品牌戰(zhàn)略的實(shí)施，致力于提升格力品牌的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，在公司的努力下，格力電器獲得了“世界名牌”的榮譽(yù)稱號(hào)。2013年格力形象片亮相美國(guó)時(shí)代廣場(chǎng)，極大地現(xiàn)實(shí)了格力全球化戰(zhàn)略的強(qiáng)大決心及遠(yuǎn)景規(guī)劃。我們有理由相信，格力電器憑借其強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢(shì)一定能夠取得更大的成就。 綜上分析，格力電器良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及合適的公司戰(zhàn)略意味著，未來(lái)格力電器發(fā)展前景良好。 結(jié)束語(yǔ) 本文先介紹了財(cái)務(wù)報(bào)表分析的發(fā)展過(guò)程和我國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的研究現(xiàn)狀，指出了財(cái)務(wù)報(bào)表分析的經(jīng)典邏輯框架，接著，我們以格力電器為例，采用經(jīng)典報(bào)表分析邏輯框架對(duì)格力電器2012年半年報(bào)進(jìn)行了分析。 我們發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的經(jīng)典邏輯框架具有很大的適用性和實(shí)用性，對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表分析工作提供了很大的幫助。通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表分析，我們了解到了格力電器的經(jīng)營(yíng)狀況，資產(chǎn)管理狀況，財(cái)務(wù)狀況以及發(fā)展?fàn)顩r等，為財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者提供了一定的財(cái)務(wù)信息。 同時(shí)本文也存在一定的不足之處。首先，由于格力電器2012年年報(bào)還未披露，我們僅僅分析了公司的半年報(bào)，而只有個(gè)別數(shù)據(jù)采用了全年數(shù)據(jù)。其次，本文忽視了傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性。最后，由于個(gè)人知識(shí)有限，對(duì)于某些方面的分析就略顯的粗糙。