【正文】 %權益法下長期股權投資的比例%%%%%表66 海爾長期股權投資構成分析20092010201120122013長期股權投資成本法下長期股權投資權益法下長期股權投資000成本法下長期股權投資的比例%%%%%權益法下長期股權投資的比例%%%%%美的在0912年權益法下的長期股權投資占比在98%以上，具有一定的“泡沫”成分，13年整合上市后成本法下的大幅增加，質(zhì)量轉好。相比之下，海爾09，10年成本法下長期股權投資占比很大，1113年長期股權投資全部為成本法，屬于企業(yè)較好的資產(chǎn)。（1）固定資產(chǎn)規(guī)模分析表67 格力固定資產(chǎn)規(guī)模分析表20092010201120122013固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重%%%%%表68 美的固定資產(chǎn)規(guī)模分析表20092010201120122013固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重%%%%%表69 海爾固定資產(chǎn)規(guī)模分析表20092010201120122013固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重%%%%%圖74 固定資產(chǎn)規(guī)模變化、固定資產(chǎn)比重圖三家企業(yè)的固定資產(chǎn)的絕對值均在逐年增長，規(guī)模逐漸擴大，格力和美的的擴張速度更大，2013年美的過大幅度增長是因為企業(yè)整合上市。從比重上看，格力固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重相比美的和海爾要低很多，說明格力在走輕固定資產(chǎn)路線，固定資產(chǎn)利用效率更高。海爾的固定資產(chǎn)比重呈下降趨勢，在提高固定資產(chǎn)的使用效率。（2）固定資產(chǎn)累計折舊、減值準備分析表70 格力固定資產(chǎn)折舊、減值準備分析表20092010201120122013固定資產(chǎn)原值累計折舊固定資產(chǎn)減值準備表71 美的固定資產(chǎn)折舊、減值準備分析表20092010201120122013固定資產(chǎn)原值累計折舊固定資產(chǎn)減值準備表72 海爾固定資產(chǎn)折舊、減值準備分析表20092010201120122013固定資產(chǎn)原值累計折舊固定資產(chǎn)減值準備三家企業(yè)的累計折舊，減值準備的計提比例均沒有太大幅度的波動，說明它們的折舊和減值準備的計提政策較合理。海爾的固定資產(chǎn)累計折舊計提比例相對較多，可能是海爾購進的新固定資產(chǎn)較少，固定資產(chǎn)成新率較低。表73 無形資產(chǎn)分析表20092010201120122013無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重%%%%%表74 無形資產(chǎn)分析表20092010201120122013無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重%%%%%表75 無形資產(chǎn)分析表20092010201120122013無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重%%%%%美的無形資產(chǎn)占比相對最高，經(jīng)查，美的的無形資產(chǎn)主要有土地使用權和非專利技術，說明美的比較注重企業(yè)技術的培育和利用，企業(yè)的可持續(xù)能力和競爭能力較強。表76 格力短期借款規(guī)模表20092010201120122013短期借款短期借款占負債的比重%%%%%表77 美的短期借款規(guī)模表20092010201120122013短期借款短期借款占負債的比重%%%%%表78 海爾短期借款規(guī)模表20092010201120122013短期借款0短期借款占負債比重0%%%%圖75 短期借款規(guī)模對比、短期借款占負債的比重對比圖 格力的短期借款金額一直高于海爾，但占負債的比重基本與海爾持平，保持在較低的水平，說明格力與海爾短期借款的財務風險較低，對資產(chǎn)的流動性影響較小。美的的短期借款較多，且占負債比重較高，2013年整合后大幅增加，可能是資金占壓較多，流動性較差，需要經(jīng)常借入短期借款來維持企業(yè)的資金需求，但美的的資產(chǎn)負債率最低，故整體而言，財務風險不是極高。（1）應付票據(jù)，應付賬款，預收款項分析表79 格力應付項目分析表20092010201120122013應付票據(jù)應付賬款預收賬款應付項目合計表80 美的應付項目分析表20092010201120122013應付票據(jù)應付賬款預收款項應付項目合計表81 海爾應付項目分析表20092010201120122013應付票據(jù)應付賬款預收款項應付項目合計圖76 格力、美的應付項目比重圖圖77 海爾應付項目比重圖三家企業(yè)的應付賬款都高于應付票據(jù)，償債壓力都比較低。格力應付票據(jù)占比呈下降趨勢，企業(yè)的短期融資能力加強；美的應付票據(jù)占比在30%以下，償債壓力也不高；海爾應付票據(jù)占比相對較高，償債壓力較高。預收賬款方面，格力預收賬款占比在三家企業(yè)中最高，企業(yè)利用銷售商品融資的能力最強，美的，海爾相對較弱。（2）應付項目與應收項目的對比分析表82 格力應收與應付項目的對比表20092010201120122013應收項目應付項目應付/應收表83 美的應收與應付項目的對比表20092010201120122013應收項目應付項目應付/應收表84 海爾應收與應付項目的對比表20092010201120122013應收項目應付項目應付/應收格力在09年應付項目高于應收項目最多，現(xiàn)金流充裕，議價能力強，但之后的情況逐年下降，13年應收大于應付，資產(chǎn)較多，但現(xiàn)金收回風險較大。美的和海爾的應付始終大于應付，現(xiàn)金流充裕，其中海爾的情況最穩(wěn)定。表85 格力應付職工薪酬及應交稅費規(guī)模變化表20092010201120122013應付職工薪酬應交稅費營業(yè)收入應付職工薪酬/營業(yè)收入%%%%%應交稅費/營業(yè)收入%%%%%格力應付職工薪酬的規(guī)模與營業(yè)收入的規(guī)模變化基本相適應，經(jīng)查，格力期末應付職工薪酬中無屬于拖欠性質(zhì)的金額，能保障企業(yè)職工的利益。 應交稅費2010,11年之所以大量減少，主要是因為增值稅為負，結合企業(yè)在這兩年存貨大量增加，應該是購進了大量資產(chǎn)，使得進項稅大于銷項稅，12,13年重新以銷售為主。表86 美的應付職工薪酬及應交稅費規(guī)模變化表20092010201120122013應付職工薪酬應交稅費營業(yè)收入應付職工薪酬/營業(yè)收入%%%%%應交稅費/營業(yè)收入%%%%%表87 海爾應付職工薪酬及應交稅費規(guī)模變化表20092010201120122013應付職工薪酬應交稅費營業(yè)收入應付職工薪酬/營業(yè)收入%%%%%應交稅費/營業(yè)收入%%%%% 美的和海爾的應付職工薪酬也基本與收入相配比，且三者的比例基本相差不大，給職工的薪酬，福利等相差不大。 美的10,11年應交稅費之所以為負同樣是因為購進大量資產(chǎn)，進項稅較大，海爾的應交稅費在10年大量增加主要是因為企業(yè)利潤增加，未繳所得稅增加。 另外可以看出，格力的應交稅費的絕對值大大高于美的和海爾，是因為企業(yè)利潤高，應交所得稅較高。表88 格力長期借款規(guī)模表20092010201120122013長期借款0長期借款占負債的比重%%%%%表89 美的電器長期借款分析表20092010201120122013長期借款0長期借款占負債的比重0%%%%%表90 海爾長期借款規(guī)模表20092010201120122013長期借款0000長期借款占負債的比重0%0%0%%0%圖78 長期借款比重圖格力2010,11年長期借款大幅增長，結合11年格力的在建工程增加20億，借入的長期借款應該是用于構建固定資產(chǎn)，2012年還了大部分款；美的也分別于10,11年借入長期借款用于在建工程，13年還了部分款項，說明格力和美的的資信狀況良好，有能力舉借長期借款。，可能是海爾追求低利息，有足夠的資金用于企業(yè)的在建工程。表91 格力股本占所有者權益比重20092010201120122013股本所有者權益比重%%%%%（每10股送紅股5股），實際并沒有對股東權益總額結構產(chǎn)生影響，但股本大量增加使得每股凈資產(chǎn)降低；2012年股本增加，，，企業(yè)的融資能力增強。而股本占所有者權益比重下降時因所有者權益的增加。表92 美的股本占所有者權益的比重表20092010201120122013股本所有者權益比重%%%%%，使得股本規(guī)模大增，實際并沒有改變股東權益。2011年美的向十名特定對象發(fā)行股票，其中新增注冊資本人民幣 ，融資力度加大。2013年美的集團整合上市，這是美的集團股本大幅減少的主要原因。2010年后比重下降，是因為所有者權益增多。表93 海爾股本占所有者權益的比重20092010201120122013股本所有者權益比重%%%%% 2010年，；2011年，；2013年。海爾股權激勵的順利行權,將使中高層高管和流通股東的利益更趨一致,有助提升激勵對象的積極性。比重上看出，2011年股本大增使得比重升高外其余年份均因所有者權益的增加而降低。圖79 股本絕對值變化圖、股本占所有者權益比重變化圖可以看出，海爾的股本占所有者權益的比重自2011年資本公積大量轉增股本起一直最大，說明海爾的盈利質(zhì)量較高，可持續(xù)發(fā)展前景較好。表94 格力資本公積占所有者權益比重20092010201120122013資本公積比重%%%%%表95 美的資本公積占所有者權益比重20092010201120122013資本公積比重%%%%%表96 海爾資本公積占所有者權益比重20092010201120122013資本公積比重%%%%%圖80 資本公積絕對值變化圖、資本公積比重圖 ，企業(yè)的融資能力增強。其他變化大多是其他資本公積引起的。 ；2011年向十名特定對象發(fā)行股票，；13年整合重新發(fā)股后資本公積大增，未來轉增股本的可能性最大。，原因是公司取得的被合并方所有者權益賬面價值的份額與所支付的對價之間的差額。表97 格力盈余公積占所有者權益比重20092010201120122013盈余公積比重%%%%%表98 美的電器盈余公積占所有者權益的比重20092010201120122013盈余公積比重%%%%%表99 海爾盈余公積占所有者權益表20092010201120122013盈余公積比重%%%%%格力0912年按照稅后利潤的10%提取法定盈余公積，不提取任意盈余公積，12年提取較多說明利潤較好，13年法定盈余公積累積額已達注冊資本的50%不需要再計提。美的，海爾也不提取任意盈余公積，美的電器退市后美的集團重新計提盈余公積?？梢钥闯?，格力的盈余公積最多，自有資金最多，企業(yè)未來自我融資、自我發(fā)展的能力最強。表100 格力未分配利潤占所有者權益比重200920