【正文】 ,147,177,增長率%%%數(shù)據(jù)來源：格力電器20102012年年報存貨：存貨分為原材料、在產品、產成品。因為存貨在近三年變動較大，所以取三年的平均值作為2013年的預估值。 格力電器20102012應收賬款單位：萬元年度2010201120122013（預測）存貨 1,155, 1,750, 1,723, 1,543, 數(shù)據(jù)來源：格力電器20102012年年報由于原材料和營業(yè)收入聯(lián)系緊密，所以采取了營業(yè)收入百分比法進行預測。并且分原材料、在產品、和產成品三部分預測。賬面余額預測 格力電器20102012存貨賬面余額單位：萬元賬面余額2010201120122013預測原材料415,528,561,732,在成品99,125,138,148,產成品650,1,103,1,034,1,336,總計1,166,1,757,1,734,2,217,與營業(yè)收入之比2010201120122013預測原材料%%%%在成品%%%%產成品%%%%數(shù)據(jù)來源：格力電器20102012年年報存貨跌價預測 格力電器20102012存貨跌價單位：萬元存貨跌價2010201120122013預測原材料 6, 4, 7, 6, 在成品 產成品 3, 2, 3, 3, 總計 10, 7, 10, 9, 數(shù)據(jù)來源：格力電器20102012年年報賬面價值預測：除在產品與營業(yè)收入之比有明顯下降趨勢之外，其他的都按照近三年的平均數(shù)預測。，后者更為接近預測的范圍，所以認為存貨2013年預計額為2,208,。 格力電器20102012存貨賬面價值單位：萬元賬面價值2010201120122013預測原材料 409, 523, 553, 726, 在成品 99, 125, 138, 148, 產成品 647, 1,100, 1,030, 1,333, 總計 1,155, 1,750, 1,723, 2,208, 數(shù)據(jù)來源：格力電器20102012年年報貨幣資金:貨幣資金括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金（包括外埠存款、銀行匯票存款、銀行本票存款、信用證保證金存款、信用卡存款、存出投資款等）三大塊。它是企業(yè)中最活躍的資金，流動性強，是企業(yè)的重要支付手段和流通手段，因而是流動資產的審查重點。 格力電器20102012貨幣資金 單位：萬元年份2010201120122013預測貨幣資金 1,516, 1,604, 2,894, 5,222, 增長率%%%數(shù)據(jù)來源：格力電器20102012年年報從上表中可以看出貨幣資金在近年增長迅速，考慮到格力偏向占有大量貨幣資金的態(tài)度，2013年預測時采用2012年的高增長率計算。但實際數(shù)可能比預測數(shù)略小，因為保持如此高的增長率比較困難，預測增長率更可能在70%~80%之間。交易性金融資產：公司各期衍生金融工具期末余額系尚未交割的遠期結、售匯合約所產生的公允價值變動收益。但是波動劇烈，因此采用最近一期的增長率進行預測，可能與實際有較大出入。 格力電器20102012貨幣資金 單位：萬元　年份2010201120122013預測衍生金融資產72,195,16,489,263,460,　 510,430, 數(shù)據(jù)來源：格力電器20102012年年報應收票據(jù)，應收利息：取11和12年的平均值 格力電器20102012應收票據(jù)、應收利息 單位：萬元　年份2010201120122013預測應收票據(jù) 2,205, 3,366, 3,429, 3,397, 應收利息 18, 24, 71, 47, 數(shù)據(jù)來源：格力電器20102012年年報預付款項，其他應收款： 均按平均值計算。 格力電器20102012預付款項、其他應收款 單位：萬元年份2010201120122013預測預付款項 255, 231, 173, 220, 其他應收款 31, 63, 29, 41, 數(shù)據(jù)來源：格力電器20102012年年報其他流動資產： 其他流動資產逐年上升，但增長率呈現(xiàn)下降趨勢，2013年取增長率平均值預測。 格力電器20102012預付款項、其他應收款 單位：萬元年份2010201120122013預測其他流動資產 8, 11, 13, 17, 增長率%%30%數(shù)據(jù)來源：格力電器20102012年年報 格力電器2013流動資產表 單位：萬元年度20122013預測貨幣資金 2,894, 5,222, 交易性金融資產 26, 51, 應收票據(jù) 3,429, 3,397, 應收利息 71, 47, 應收賬款 147, 177, 其他應收款 29, 41, 預付款項 173, 220, 存貨 1,723, 2,208, 其他流動資產 13, 17, 流動資產合計 8,508, 11,384, 運用預測流動資產周轉率（）和預測的營業(yè)收入可得預測的流動資產為 9,218,，將結構分析法得出的流動資產與其合計，平均值為 10,301,，作為最終的流動資產預測值。2012年度格力投資活動的現(xiàn)金流出量主要是購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現(xiàn)金。支付其他與投資活動有關的現(xiàn)金主要是遠期結購匯付款。對于子公司的長期股權投資有4千萬。從規(guī)模分布來看，公司在2012年投資主導并非是對子公司的投資，而是更多的尋求外部的投資機會，這種趨勢將會延續(xù)到2013年。格力在2010年股利分配政策是每10股配發(fā)3元現(xiàn)金股利，2011年是每10股配發(fā)5元現(xiàn)金股利，而2012年是每10股配發(fā)10元的現(xiàn)金股利。逐年上升的股利支付可以看出格力對股民的分紅是非?？犊?。一般來說，較多分配現(xiàn)金股利，會使得企業(yè)減少內部融資來源，有時甚至需要到外部市場尋求外部融資。但是格力持有大量的貨幣資金，完全可以支持分配大量現(xiàn)金股利的決策。從公司2012年初現(xiàn)金存量規(guī)模和2012年度經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量來看，格力可以不用任何外部籌資。在2012年的現(xiàn)金流量表里，遠超2011年只有26萬元。不過其籌資活動引起的現(xiàn)金流入和流出總體上相差不大，前兩年籌資活動引起的現(xiàn)金凈流量都是負值，在2013年產生了正值。我們可以合理推斷，格力戰(zhàn)略并不是一成不變的，它也開始嘗試采用外部的一些融資渠道來完善企業(yè)戰(zhàn)略。在2013年10月格力稱計劃投資的格力電器綜合生產基地項目擬用地約1200畝，總投資50億元，項目將建成湖南最大的家電生產基地。項目還將帶動湖南家電配套企業(yè)重組和國內、國際先進家電產業(yè)配套廠商的進駐，預計帶動的家電產業(yè)原材料生產和設計、組裝、包裝、物流等次生年產值將超過200億元，從而為長沙乃至湖南工業(yè)增添一個新的產業(yè)集群支撐。這估計是格力在2013年的一次最大的投資舉動。除此之外，格力有意探索將“格力渠道”即專賣店渠道逐步社會化，建成一個開放的銷售平臺，不僅賣格力自己的產品，也吸收、引進其他優(yōu)秀品牌進入。格力集團董事長董明珠近年提出五年內再造一個格力，格力渠道在“再造一個格力”戰(zhàn)略中至關重要。格力在2013年計劃新建5000個連鎖店，通過自產直銷方式來加強競爭力和提高利潤。董明珠在2012年末接受新京報專訪時表示，將來進入格力店面的不一定全是格力的產品，將把家電產品全部融入進去。從2013年5月起，合肥晶弘冰箱全面進入格力銷售體系，格力工作人員介紹，他們還希望引入更多品牌。無論格力下一步如何經(jīng)營專賣店，我們現(xiàn)在都可以肯定，格力對于這方面的投資是不會少的了。 股利分配與利潤留存根據(jù)公司以往的股利分配和利潤留存情況，結合國家在股利分配方面的政策要求，對公司的股利分配和利潤留存情況進行預測。格力電器歷年股利分配政策如下：2010 年度利潤分配預案為：按目前公司總股本2,817,888,750 股計，珠海格力電器股份有限公司 2010 年年度報告29向全體股東每10 元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金845,366,，余額轉入下年分配。2011 年度利潤分配預案為：按目前公司總股本3,007,865,439 股計，向全體股東每10 元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金1,503,932, 元，余額轉入下年分配。2012年度利潤分配方案為：按目前公司總股本3,007,865,439 股計，向全體股東每10 元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金3,007,865, 元，余額轉入下年分配。 格力電器20102012年利潤分配明細單位：萬元分紅年度現(xiàn)金分紅金額（含稅）分紅年度合并報表中歸屬于上市公司股東的凈利潤占合并報表中歸屬于上市公司股東的凈利潤的比率年度可分配利潤2012 年300, 737, % 881, 2011 年150, 523, % 620, 2010 年84, 427, % 466, 數(shù)據(jù)來源：格力電器20102012年年報根據(jù)股利分配率可以計算出每年的利潤留存率，%，%，%，具體如下表所示： 2013年末股東權益的預測值單位：萬元2012年2013年預測實收資本(或股本)300,300,資本公積318,318,其中：庫存股00盈余公積295,388,一般風險準備905,未分配利潤1,757, 1,240,外幣報表折算差額1,未確認的投資損失00歸屬于母公司所有者權益合計2,674,3,155,少數(shù)股東權益83,77,所有者權益合計2,758,3,155,數(shù)據(jù)來源：格力電器20102012年年報外部融資需求=預計資產總額預計負債總額預計所者權益總額，所以這里主要進行負債總額的預計。負債的預測主要分為流動負債和非流動負債。（一） 流動負債流動負債主要包括短期借款，吸收存款及同業(yè)存放，應付票據(jù)，應付賬款，預收賬款，應付職工薪酬，應交稅費，應付利息和其他應付款。單位：萬元年份201020112012短期借款190, 273,352,吸收存款同業(yè)存放44, 140, 8, 應付票據(jù)894, 1,064,798,應付賬款1,379, 1,563,2,266, 預收賬款1,200, 1,975,1,663, 應付職工薪酬72, 77,135, 應交稅費85,67,252,應付利息1,1,2,其他應付款99, 333,544,數(shù)據(jù)來源：格力電器20102012年年報—2012年 部分流動資產項目和營業(yè)收入的比例單位：萬元2010201120122013（預測）營業(yè)收入6,043, 8,315,9,931, 11,707,短期借款%%%%應付票據(jù)比例%%%8%應付賬款比例%%%%預收賬款比例%%%%數(shù)據(jù)來源：格力電器20102012年年報短期借款與營業(yè)收入的比值變化不大，%作為預測期比值，預測值為117,079,069,600元，計算得出格力短期借款預測值為3,887,025,，即388,。吸收存款及同業(yè)存放三年值的變動幅度較大，且不易分析，因此采用近三年的平均值870,431,，即87,。應付票據(jù)與營業(yè)收入的比值在逐年下降，%，所以預計2013年應付票據(jù)與營業(yè)收入的比例任然會下降，估計值為8%，結合營業(yè)收入的預計值，計算出格力2013年應付票據(jù)為936,。應付賬款與營業(yè)收入的比值波動不大，%作為預測期比值，而營業(yè)收入的預測值為11,707,，計算出格力2013年應付賬款預測值為25,148,013,，即2,514,。預收賬款與營業(yè)收入的比值在在20%左右上下浮動，變化不大，%作為預測期比值，而營業(yè)收入的預測值為11,707,，計算得出格力預收賬款預測值為2,355,。應付職工薪酬在2011年小幅度下降，但在2012年擴建生產基地后薪酬大幅增長，在2012年的年報中并未提及13年有擴建的