【正文】 91,296454,66983,363363,373籌資活動現(xiàn)金流出小計(jì)123,450247,296904,6692,650,205657,373籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2,773,6552,023,693749,962分析如下 ：蘇寧電器2010年的現(xiàn)金流量凈額比2009年度減少了1648563元，%。經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量與2009年度相比，其變動額分別為1,673,606千元、3,763,794千元、2,650,205千元。公司本期凈現(xiàn)金流量比上期增加3，039，001元。經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量較上期的變動額分別是1,735,801元、553,238元、749,962元。09至10年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量比上年減少了1,673,606千元， %。經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量分別比2006年度上升31．98%%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量的增加主要是因?yàn)殇N售商品和勞務(wù)收入增加了20,335,348千元，增幅最大，同時收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金比2009年增加了1,152,462千元，同比上升了163 %，漲幅很大，但經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量的整體漲幅確沒有流出的大幅度大；經(jīng)營活動活動現(xiàn)金流出量增加的原因主要是由于購買商品、支付勞務(wù)支付的現(xiàn)金也比2009年度增加了19,410,096千元，增幅為36。72%，同時支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金增加了2,934,772千元，增幅比例74%，由此導(dǎo)致了經(jīng)營現(xiàn)金流凈流入量減少。08至09年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量比上期增加了1,735,801元，%。%%，變動額分別為11,610,782元和9,874,981元。經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量的增加主要是因?yàn)殇N售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加了11,459,199元，%。收33到的與其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金，都是很大幅度的增加的。另外，支付的各項(xiàng)稅費(fèi)、支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金、存放中央銀行和同業(yè)款項(xiàng)凈增加額、支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金、支付利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金亦有不同程度的增加。而且占的比重還是很大的。該公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)這樣的情況是非常樂觀的。09至10年投資活動凈現(xiàn)金流量比上年減少3,763,794千元，%。投資活動現(xiàn)金流入比上年減少了77千元，%，這主要是處置固定資產(chǎn)、%；投資活動現(xiàn)金流出比上年增長3,763,717%，%，這主要是因?yàn)槠髽I(yè)購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金比上年增長了3,484,357千元，%?；I資活動凈現(xiàn)金流量比上年增長了2,650,205千元，%。這主要是因?yàn)槠髽I(yè)2010年度比上年吸收投資的現(xiàn)金流入少了2,979,725千元所致。08至09年投資活動凈現(xiàn)金流量比上期增加了553,238，主要原因是由于收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金和購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金都有較大幅度的增加。09至10年籌資活動凈現(xiàn)金流量比上年增長了2,650,205千元，%。這主要是因?yàn)槠髽I(yè)2010年度比上年吸收投資的現(xiàn)金流入少了2,979,725千元所致。08至09年籌資活動凈現(xiàn)金流量比上期增加749,962元，主要吸收投資收到的現(xiàn)金的大幅減少和償還債務(wù)支付的現(xiàn)金的大幅增加?？梢詮脑摴臼悄技Y金，股本等權(quán)益結(jié)構(gòu)方面考慮。 二、 現(xiàn)金流入、流出結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量垂直分析表 單位：千元項(xiàng) 目2010 年度 流入結(jié)構(gòu) 流出結(jié)構(gòu)內(nèi)部結(jié)構(gòu)一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量　　　　銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金86,811,064　　%收到的稅費(fèi)返還1,164　　%收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金1,859,413　　%34經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計(jì)88,671,641%　%購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金72,265,161　　%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金2,369,111　　%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)3,256,178　　%支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金6,899,855　　%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計(jì)84,790,305　%%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3,881,336　　　二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量　　　　取得投資收益所收到的現(xiàn)金　　　處置固定資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額2,695　　%投資活動現(xiàn)金流入小計(jì)2,695%　%購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金4,679,732　　%處置固定資產(chǎn)支付的現(xiàn)金凈額　　　投資支付的現(xiàn)金983,835　　%投資活動現(xiàn)金流出小計(jì)5,663,567　%%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額5,660,872　　　三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量　　　　吸收投資收到的現(xiàn)金41,226　　%其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金41,226　　%取得借款收到的現(xiàn)金412,883　　%籌資活動現(xiàn)金流入小計(jì)454,109%　　償還債務(wù)支付的現(xiàn)金95,094　　%分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金235,565　　%籌資活動現(xiàn)金流出小計(jì)330,659　%%現(xiàn)金流入總額89,128,445　100%　　現(xiàn)金流出總額90,784,531　　100%　籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額123,450　　　四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響7,523　　　五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈(減少)/增加額1,648,563　　　加：年初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額13,325,028　　　六、年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額11,676,465　　　35（1）、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)反映企業(yè)的各項(xiàng)活動現(xiàn)金收入，如經(jīng)營活動現(xiàn)金收入、投資活動現(xiàn)金收入、籌資活動現(xiàn)金收入等在全部現(xiàn)金活動中的比重以及各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動現(xiàn)金收入中具體項(xiàng)目的構(gòu)成情況。表1：現(xiàn)金流入表項(xiàng)目名稱200820092010經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計(jì)%%%投資活動現(xiàn)金流入小計(jì)%0%%籌資活動現(xiàn)金流入小計(jì)%%%現(xiàn)金流入小計(jì)100%100%100%（2）、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析 現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)是指企業(yè)的各項(xiàng)現(xiàn)金支出占企業(yè)當(dāng)期全部支出的百分比，它具體的反映企業(yè)的現(xiàn)金用在哪些方面。表2：現(xiàn)金流出表項(xiàng)目名稱2008年2009年2010年經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計(jì)%%%投資活動現(xiàn)金流出小計(jì)%%%籌資活動現(xiàn)金流出小計(jì)%%%現(xiàn)金流出小計(jì)100%100%100%第一，現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析蘇寧電器2010年度現(xiàn)金流入總量為89128445千元，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量、投資活動現(xiàn)金流入量、%、%、%?？梢娖髽I(yè)的現(xiàn)金流入量主要有經(jīng)營活動產(chǎn)生，這是比較合理的。經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入量中的銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，投資活動的現(xiàn)金流入量中的處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金，籌資活動的現(xiàn)金流入量中取得借款收到的現(xiàn)金分別占各類現(xiàn)金流量的絕大部分比重。第二，現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析蘇寧電器2010年度現(xiàn)金流出總量為90784531千元，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量、投資活動現(xiàn)金流出量、%、%、%?？梢娖髽I(yè)的現(xiàn)金流出量主要有經(jīng)營活動產(chǎn)生，這是比較合36理的；其次為籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量。經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出量中的購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金，投資活動的現(xiàn)金流入量中的購買固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支出的現(xiàn)金，籌資活動的現(xiàn)金流入量中償還債務(wù)支付的現(xiàn)金分別占各類現(xiàn)金流量的絕大部分比重。第四章 投資報(bào)酬能力分析 國會計(jì)F1005田宇201048990106第一節(jié) 杜邦分析法（2008年至2010年總括）財(cái)務(wù)分析的最終目的在于全面、準(zhǔn)確、客觀地揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營情況，并借以對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益優(yōu)劣作出合理的評價(jià)。顯然，要達(dá)到這一目的，僅依靠單純的會計(jì)報(bào)表分析和財(cái)務(wù)比率分析，是很難得出正確結(jié)論的。只有將各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為一個整體，對其進(jìn)行系統(tǒng)、全面、綜合地剖析，才能全面評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。杜邦分析法正是這樣一種有效的分析方法。杜邦分析法從評價(jià)企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標(biāo)——凈資產(chǎn)收益率出發(fā)，層層分解直至財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目，不僅可以了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的全貌以及各財(cái)務(wù)指標(biāo)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，而且可以較好地揭示指標(biāo)變動的原因和趨勢，為進(jìn)一步采取改進(jìn)措施指明方向。杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)中幾種主要的財(cái)務(wù)比率關(guān)系如下：（1）凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)（2）資產(chǎn)報(bào)酬率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（3）銷售凈利率=凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額。（5）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益或1/（1資產(chǎn)負(fù)債率）（6）資產(chǎn)負(fù)債率=平均負(fù)債總額/平均資產(chǎn)總額 37一、2008年 杜邦分析圖凈資產(chǎn)收益率 % 業(yè)主權(quán)益乘數(shù)=1/() 總資產(chǎn)收益率 %銷售利潤率 %總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利潤2,259,982銷售收入49,896,709銷售收入49,896,709總資產(chǎn)21,618,527 總收入 49,942,455成本總額47,=682,473流動資產(chǎn)17,188,227非流動資產(chǎn)4,430,300 38二、2009年 杜邦分析圖凈資產(chǎn)收益率 % 業(yè)主權(quán)益乘數(shù)或=1/() 總資產(chǎn)收益率 % 銷售利潤率 %總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利潤2,988,595銷售收入58,300,149銷售收入58,300,149總資產(chǎn)35,839,832 總收入 58,411,727 成本總額55,423,132流動資產(chǎn)30,196,264非流動資產(chǎn)5,643,568 39三、2010年 杜邦分析圖 %%%%凈利潤4011820000主營業(yè)務(wù)收入7550473900主營業(yè)務(wù)75504739000平均資產(chǎn)總額4431253050000主營業(yè)務(wù)收入7550473900全部成本70083416000投資收益10625000所得稅 1296536000 四、總體分析概括公司凈資產(chǎn)收益率呈下降趨勢，是由于總資產(chǎn)收益率和業(yè)主權(quán)益乘數(shù)同時下降引起的。凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，是企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析的核心。這一指標(biāo)反映了投資者投入資本獲利能力的高低，體現(xiàn)出了企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)。從企業(yè)財(cái)務(wù)活動和經(jīng)營活動的相互關(guān)系上看，凈資產(chǎn)收益率的變動取決于企業(yè)的資本經(jīng)營、資產(chǎn)經(jīng)營和商品經(jīng)營。所以凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)財(cái)務(wù)活動效率和經(jīng)營活動效率的綜合體現(xiàn)。40，%過渡到2009年的 %，%。主要是因?yàn)椋轰N售量的增長，使?fàn)I業(yè)收入增加。凈利潤一年比一年增長。銷售凈利率是反映企業(yè)商品經(jīng)營盈利能力最重要的指標(biāo)，是企業(yè)商品經(jīng)營的結(jié)果，是實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的保證。企業(yè)從事商品經(jīng)營，目的在于獲利，其途徑只有兩條，一是擴(kuò)大營業(yè)收入，二是降低成本費(fèi)用。，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由2008年的 ，呈下降趨勢，主要是因?yàn)椋簯?yīng)對材料價(jià)格下跌，主動調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，大幅減少原材料及成品庫存量。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的提高，使應(yīng)收賬款的減少?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)營運(yùn)能力最重要的指標(biāo)，是企業(yè)經(jīng)營的結(jié)果，是實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的基礎(chǔ)。企業(yè)總資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)組成，流動資產(chǎn)體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力，非流動資產(chǎn)體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、發(fā)展?jié)摿陀芰Α８黝愘Y產(chǎn)的收益性又有較大區(qū)別。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理及營運(yùn)效率高低是企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營的核心問題，并最終影響企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。，權(quán)益乘數(shù)變化不是很大，主要是因?yàn)楣疚胀顿Y收到的現(xiàn)金減少的同時，取得借款收到的現(xiàn)金大幅度增加保證了公司資本結(jié)構(gòu)的相對穩(wěn)定，較好地控制了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)主權(quán)益乘數(shù)既是反映企業(yè)資本結(jié)果的指標(biāo)，也是反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)，是企業(yè)資本的經(jīng)營，既籌資活動的結(jié)果，它對提高凈資產(chǎn)收益率起到杠杠作用。適度開展負(fù)債經(jīng)營，合理安排企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，可以提高凈資產(chǎn)收益率。第五章 總結(jié)一、蘇寧的財(cái)務(wù)和重大事件“執(zhí)著拼搏”是蘇寧的企業(yè)精神，正是在這樣一個樸素的蘇寧人的標(biāo)準(zhǔn)指引下，二 十年來，不論遇到挑戰(zhàn)、風(fēng)險(xiǎn)和困難，還是獲得