鐵路機車行業(yè)分析報告-資料下載頁
2025-08-04 05:41本頁面
【正文】 滿足國內(nèi)外輪軸市場需求，形成年產(chǎn)7萬套輪軸的產(chǎn)能。軌道交通及高端裝備制造基地建設項目的建設主體為晉西車軸鐵路機車行業(yè)分析報告.及其下屬單位，該項目的總投資為 174,300 萬元，分為兩期建設，在太原市工業(yè)新區(qū)和晉西車軸主廠區(qū)進行建設。（2）鐵路貨車出口獲突破，新產(chǎn)品、轉(zhuǎn)型 80 噸級車將提升業(yè)績%，2022年大幅下降至%。% 。未來隨著公司自備車、出口車比重的提升，鐵路貨車毛利率將回升。2022年3月，公司與巴基斯坦簽訂200輛平車、300輛罐車采購合同，這是該公司生產(chǎn)貨車20多年來首次實現(xiàn)出口，是企業(yè)近年來憑借技術(shù)創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)調(diào)整，在鐵路貨車及核心配件出口方面取得的重大突破，為今后進軍歐洲、非洲等國際市場奠定了基礎(chǔ)。公司鐵路貨車國內(nèi)市場占有率為 45%，此前以毛利率較低的國鐵貨車（敞 70 車）為主，未來隨著新產(chǎn)品的不斷推出、轉(zhuǎn)型 80 噸鐵路機車行業(yè)分析報告.級車，均將逐步貢獻業(yè)績。繼 GQ70 型輕油罐車實現(xiàn)批量生產(chǎn)后，公司又開發(fā)試制了 GHA70 型醇類罐車，初步形成了包括敞車、漏斗車、罐車和煤炭專用車在內(nèi)的整車系列產(chǎn)品。公司貨車基數(shù)較小，未來出口車、自備車比例將提升。貨車品種也將由 70 噸級改造至80 噸級，收入和盈利能力均將獲得提升。（3）搖枕側(cè)架轉(zhuǎn)向架出口資質(zhì)，車輛配件將獲得快速增長公司具有搖枕側(cè)架和轉(zhuǎn)向架出口美國資質(zhì)。公司產(chǎn)品先后通過美國鐵路協(xié)會（AAR）質(zhì)量管理體系、 ISO9000質(zhì)量管理體系、ISO14001環(huán)境管理體系、職業(yè)健康安全管理體系、IRIS國際鐵路行業(yè)標準體系等認證。2022年，受益于哈薩克斯坦和美國市場的需求，公司車輛配套及其他業(yè)務收入同比增長109%。未來出口趨勢看好，車輛配件業(yè)務鐵路機車行業(yè)分析報告.將獲得持續(xù)快速增長。（4）高速動車組用空心軸國產(chǎn)化有望獲突破，車軸毛利率將回升公司車軸毛利率從2022年的22%大幅下滑至2022年的8% ，主要由于公司收購的包頭北方鐵路產(chǎn)品公司處于虧損狀態(tài)、車軸行業(yè)競爭激烈、車軸價格受鐵道部限價。隨著2022年鐵道部招標貨車車軸價格的上調(diào)，未來車軸價格將進一步實現(xiàn)市場化，車軸毛利率將逐步回升。目前，公司30噸級重載車軸及高速動車軸國產(chǎn)化項目的研發(fā)均取得階段性成果，未來公司高速動車組用空心軸國產(chǎn)化有望獲突破。新產(chǎn)品的研發(fā)及快速投入批量生產(chǎn)成為公司持續(xù)增長和改善盈利能力的內(nèi)生動力。中國要求建立自己的標準，裝備中國標準的高鐵動車組，滬昆線、大西（大同西安）線有望裝備國產(chǎn)高鐵動車組輪軸，公司有望受益。高鐵空心軸毛利率顯著高于普通車軸，有望提升公司毛利率水平。同時，新產(chǎn)品還有望獲得較多政府補貼。未來高鐵輪軸市場前景看好。公司 2022 年銷售凈利率僅為 %，隨著車軸、鐵路貨車毛利率的提升，未來銷售凈利率具備較大提升空間。鐵路機車行業(yè)分析報告.（5）未來可能受益集團環(huán)保業(yè)務目前晉西集團已經(jīng)獲得近8億元太原市生活垃圾焚燒發(fā)電廠項目。采用爐排爐技術(shù)。爐排爐的爐排，承受高溫、耐腐蝕，和晉西車軸的鑄鋼技術(shù)相似。該項目包含3條焚燒爐線，晉西車軸有望獲得設備訂單。2022年8月晉西集團成功簽約太原市生活垃圾焚燒發(fā)電廠項目。該項目位于太原市民營經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，占地面積110 畝，億元，建設工期34個月。項目主體包括一座垃圾焚燒發(fā)電廠和一座大型垃圾壓縮轉(zhuǎn)運站。項目建成后，將形成1800噸/日的垃圾接受能力，除滿足廠內(nèi)用電外，每年可向社會供電13512萬千瓦時，項目采用先進生產(chǎn)工藝，處理后煙氣排放可達歐盟2022標準。我們認為晉西集團環(huán)保業(yè)務不僅僅局限于太原地區(qū)，后續(xù)項目具備持續(xù)性，上市公司有望受益集團環(huán)保業(yè)務設備訂單。鐵路機車行業(yè)分析報告.盈利預測：未來 3 年業(yè)績將保持快速增長（1）預計 20222022 年公司收入和毛利率穩(wěn)步提升未來幾年鐵路改革提升鐵路貨車景氣度，海外出口和自備車占比的提升將有助于提高公司的盈利能力，公司車輛配套業(yè)務將獲得較快增長。隨著增發(fā)項目產(chǎn)能的逐步釋放，我們預計 20222022 年公司營業(yè)收入和綜合毛利率將穩(wěn)步提升。（2）不考慮增發(fā)，20222022 年凈利潤復合增長率達 34%不考慮增發(fā)，預計公司20222022年凈利潤復合增長率達34%， EPS分別為 、對應 PE分別為2114倍。如增發(fā)成功，預計 20222022 年公司凈利潤復合增長率達42%， EPS 分別為 、 元，對應 PE 分別為 217倍。
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