【正文】 用量并不大，而全球能提供碳酸鋰的廠家非常多，且國(guó)內(nèi)多家公司介入鋰資源的開(kāi)發(fā)，碳酸鋰出現(xiàn)供應(yīng)嚴(yán)重短缺的概率較小。主營(yíng)鋰資源的公司有天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)，技術(shù)相對(duì)成熟。 中游材料方面，鋰電池性能的改進(jìn)關(guān)鍵還要依賴材料上的突破。目前主要包括正極材料、負(fù)極材料、電解液、隔膜和包裝材料五大領(lǐng)域。其中，包裝材料和石墨負(fù)極技術(shù)相對(duì)成熟，成本占比不高。鋰離子電池的核心材料主要是正極材料、電解液和隔膜。從國(guó)內(nèi)技術(shù)成熟度看，電解液技術(shù)目前已達(dá)到國(guó)際水平，正極材料也逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，隔膜高度依賴進(jìn)口。從產(chǎn)品收益率上，隔膜利潤(rùn)最高，正極材料次之，電解液相對(duì)較低。市場(chǎng)前景上，電動(dòng)汽車的發(fā)展將帶動(dòng)隔膜及正極材料加倍成長(zhǎng)。但實(shí)際上，在材料領(lǐng)域，隔膜、正極材料等關(guān)鍵材料定價(jià)權(quán)仍掌握在技術(shù)領(lǐng)先的日、韓企業(yè)手中，中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，出口量大幅增長(zhǎng)。然而，電池材料企業(yè)的盈利能力卻呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。 在關(guān)鍵材料上，我們看好正極材料及隔膜的前景，電解液的行業(yè)集中優(yōu)勢(shì)。建議正極材料關(guān)注中信國(guó)安(000839)、杉杉股份(600884)、中國(guó)寶安(000009)、金瑞科技(600390)、當(dāng)升科技(300073)；隔膜關(guān)注佛塑科技(000973)；電解液關(guān)注江蘇國(guó)泰(002091)、多氟多(002407)、新宙邦(300037)。 動(dòng)力電池方面，在節(jié)能環(huán)保及新能源汽車政策推動(dòng)下，新能源汽車的巨大市場(chǎng)逐漸明朗，巨大的市場(chǎng)前景促使相關(guān)企業(yè)產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，作為核心部件的動(dòng)力電池，成為外資、國(guó)企和民企搶占新能源汽車市場(chǎng)的核心。動(dòng)力鋰電池建議關(guān)注的公司有德賽電池(000049)、億緯鋰能(300014)、成飛集成(002190)、南都電源(300068)。 七、BMSBMS提高電動(dòng)汽車效率與安全 對(duì)于用戶來(lái)講，與電動(dòng)汽車半路沒(méi)電跑不動(dòng)相比，更加害怕電動(dòng)汽車跑著跑著就起火了。由于單體鋰電池的性能方面會(huì)有差異，會(huì)導(dǎo)致局部過(guò)熱的情況，這時(shí)候就需要給它降降溫，否則，會(huì)影響整體的使用壽命，甚至?xí)l(fā)安全事故。 當(dāng)電池處于低溫環(huán)境時(shí)，則會(huì)影響其充放電的性能，降低工作效率。這是一個(gè)很有現(xiàn)實(shí)意義的問(wèn)題，由于我國(guó)區(qū)域廣泛，南北氣溫差異較大。如何在高溫地區(qū)降溫，低溫地區(qū)正常運(yùn)行就是一個(gè)很大的難題。以長(zhǎng)春為例，長(zhǎng)春市雖然是新能源汽車的試點(diǎn)城市之一。但是由于東北地區(qū)，冬天比較長(zhǎng)且寒冷，新能源汽車很難在此地區(qū)運(yùn)行，還是以混合動(dòng)力車為主。而先進(jìn)的BMS可以通過(guò)加熱控制系統(tǒng)來(lái)解決鋰電池低溫啟動(dòng)的問(wèn)題，這樣會(huì)大大地拓展了市場(chǎng)規(guī)模?？偟膩?lái)說(shuō)，BMS可以使得電池的使用效率和運(yùn)行的安全邊際得到保障。所以BMS對(duì)于電動(dòng)汽車的發(fā)展具有很深遠(yuǎn)的意義。 目前，我國(guó)已經(jīng)成為鋰電池的生產(chǎn)大國(guó)，處于完全競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)。而我國(guó)電動(dòng)汽車的發(fā)展遲遲沒(méi)有新的進(jìn)展，這跟我國(guó)電子信息化的發(fā)展滯后是不無(wú)關(guān)系的。BMS落后于其他國(guó)家，大大地降低了用戶體驗(yàn)和安全系數(shù)。若想發(fā)展電動(dòng)汽車，BMS的問(wèn)題就必須要解決。 BMS的模塊構(gòu)成及功能BMS的技術(shù)難點(diǎn)及成本分析 （1）BMS的技術(shù)難點(diǎn) 電池的SOC估計(jì)目前還不能滿足電動(dòng)汽車發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)是BMS最大的短板。這一缺陷限制了電池容量的有效發(fā)揮和電池均衡系統(tǒng)的效果，從而使得電池的安全性可靠性急劇降低。這大大地影響了電池使用壽命和性能。如何優(yōu)化解決電池的SOC估計(jì)是一項(xiàng)全世界需要面對(duì)的難題。下面是目前比較常用的SOC估計(jì)方法。（2）BMS成本分析 國(guó)外目前BMS系統(tǒng)主要采用的是定位于高端的主動(dòng)式BMS均衡系統(tǒng)，而國(guó)內(nèi)目前主要采用的是定位于中低端的被動(dòng)式或者只是起到顯示作用的不帶均衡功能的BMS。從中，我們可以看出，我國(guó)目前在BMS的開(kāi)發(fā)和應(yīng)用方向還有很長(zhǎng)的一段的路要走。從國(guó)外的BMS發(fā)展?fàn)顩r中，我們可以看到，價(jià)格與技術(shù)含量高的主動(dòng)式BMS，是我國(guó)未來(lái)BMS發(fā)展的方向。在目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的特殊時(shí)期，我們應(yīng)該結(jié)合我國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)狀況來(lái)發(fā)展具有高附加值的主動(dòng)BMS。國(guó)外BMS的成本在整個(gè)電池系統(tǒng)中的成本占比大約是30%左右。而假如采用國(guó)內(nèi)的被動(dòng)式BMS，差不多只占到總成本的3%左右。對(duì)于Tesla這樣的強(qiáng)調(diào)電子信息技術(shù)的公司，BMS的造價(jià)甚至高達(dá)2萬(wàn)美金，價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)的高于市場(chǎng)上一般的主動(dòng)式BMS。BMS領(lǐng)域重點(diǎn)公司簡(jiǎn)況 其實(shí)目前，很多鋰電池生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)線是從國(guó)外引進(jìn)的一流產(chǎn)線，總的生產(chǎn)規(guī)模更是毫無(wú)疑問(wèn)的世界第一，所以說(shuō)不管從質(zhì)還是量上，國(guó)內(nèi)的鋰電池總體生產(chǎn)水平已經(jīng)不低。但整體的鋰電池行業(yè)發(fā)展仍然處于較低水平上，一個(gè)很重要的原因就是BMS技術(shù)跟不上。這大大地影響了整個(gè)電池組的使用壽命以及安全性。代表性企業(yè)Tesla甚至不惜耗費(fèi)巨資也要將BMS調(diào)試到最優(yōu)的可用狀態(tài)，從而確保整車的穩(wěn)定運(yùn)行。BMS的重要性也就不言而喻了。 在新能源汽車已經(jīng)列入我國(guó)國(guó)家戰(zhàn)略的前提下，要發(fā)展新能源汽車，BMS問(wèn)題必須被克服。由此產(chǎn)生的相關(guān)的扶持政策以及科研投入，必將推動(dòng)BMS行情。 BMS領(lǐng)域我們看好均勝電子（600699）、成飛集成（002190）、中國(guó)寶安（000009）。Tesla行情下，國(guó)內(nèi)唯一一家涉及高端BMS制造的均勝電子（600699）或?qū)?yōu)先受益。 （1）均勝電子 公司是一家以汽車零部件研制、生產(chǎn)和銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)、具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和盈利能力、具備較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的上市公司。公司的重點(diǎn)發(fā)展核心為汽車電子產(chǎn)品和機(jī)電集成系統(tǒng)，以滿足新能源市場(chǎng)和技術(shù)的需求。其涉及汽車風(fēng)窗洗滌系統(tǒng)、空氣管理系統(tǒng)、發(fā)動(dòng)機(jī)進(jìn)氣系統(tǒng)、視鏡視覺(jué)系統(tǒng)、內(nèi)外飾系統(tǒng)、發(fā)動(dòng)機(jī)功能系統(tǒng)、電池電源管理系統(tǒng)、汽車駕駛安全系統(tǒng)和汽車娛樂(lè)舒適系統(tǒng)等領(lǐng)域。 %的股份，德國(guó)普瑞開(kāi)始為寶馬新混合動(dòng)力5系列轎車的電池系統(tǒng)提供集成管理鋰電池的電子控制單元（ECU），并獲得高電壓電池的最佳表現(xiàn)，成為寶馬新的混動(dòng)5系唯一的電池管理系統(tǒng)供應(yīng)商。同時(shí)，普瑞的技術(shù)也成功運(yùn)用在純電動(dòng)寶馬ActiveE上。公司是國(guó)內(nèi)唯一一家具有供應(yīng)高端BMS能力的企業(yè)。在Tesla行情的超預(yù)期下，公司直接受益是大概率事件。 （2）中國(guó)寶安 公司是一家綜合類股份制集團(tuán)公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥業(yè)，曾連創(chuàng)“新中國(guó)第一家股份制企業(yè)、發(fā)行新中國(guó)第一張股票、第一張可轉(zhuǎn)換債券、第一張中長(zhǎng)期認(rèn)股權(quán)證、成功策劃武漢商場(chǎng)成為深交所第一家異地上市公司、首次通過(guò)證券二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)上市公司上海延中實(shí)業(yè)、分拆馬應(yīng)龍并在上海證券交易所上市，成為中國(guó)境內(nèi)首例分拆企業(yè)上市的上市公司、開(kāi)辦新中國(guó)第一個(gè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司安信財(cái)務(wù)，協(xié)助川鹽化、甘長(zhǎng)風(fēng)等20多家國(guó)企改制上市”等多項(xiàng)新中國(guó)第一。公司為廣東省和深圳市確定為重點(diǎn)發(fā)展的70家、30家大型企業(yè)集團(tuán)之一和深圳市政府評(píng)定的深圳市最高企業(yè)類別：一類一級(jí)企業(yè)。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，公司取得了非凡的業(yè)績(jī)，正在向以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥業(yè)為主的投資控股集團(tuán)的目標(biāo)邁進(jìn)。 %的股份，涉足BMS領(lǐng)域。 （3）成飛集成 公司是以工模具設(shè)計(jì)、研制和制造為主業(yè)，以計(jì)算機(jī)集成技術(shù)開(kāi)發(fā)與應(yīng)用為特征的高科技股份有限公司，是行業(yè)內(nèi)公認(rèn)的四大汽車覆蓋件模具企業(yè)之一，是中國(guó)汽車覆蓋件模具重點(diǎn)骨干企業(yè)，同時(shí)公司積極開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，汽車模具產(chǎn)品已遠(yuǎn)銷到美國(guó)、英國(guó)、意大利等國(guó)家，成為國(guó)內(nèi)出口汽車覆蓋件模具的主要企業(yè)。公司募集資金將全部用于增資中航鋰電建設(shè)鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目，以期從能源產(chǎn)業(yè)中“掘金”。%的股份，涉足BMS領(lǐng)域。 （4）欣旺達(dá) 公司是國(guó)內(nèi)鋰能源領(lǐng)域設(shè)計(jì)能力最強(qiáng)、配套能力最完善、產(chǎn)品系列最多的鋰離子電池模組制造商之一。主營(yíng)業(yè)務(wù)是鋰離子電池模組的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售。主要產(chǎn)品為鋰離子電池模組。公司在手機(jī)數(shù)碼類電池模組、筆記本電腦類電池模組和動(dòng)力類電池模組的電源管理系統(tǒng)研發(fā)方面，處于國(guó)內(nèi)同行業(yè)領(lǐng)先水平。 （5）比亞迪 公司主要從事二次充電電池業(yè)務(wù)、手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)，以及包含傳統(tǒng)燃油汽車及新能源汽車在內(nèi)的汽車業(yè)務(wù)，同時(shí)利用自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)積極拓展新能源產(chǎn)品領(lǐng)域的相關(guān)業(yè)務(wù)。主要客戶包括諾基亞、三星、摩托羅拉、華為、中興等手機(jī)領(lǐng)導(dǎo)廠商，以及博世、TTI等全球性的電動(dòng)工具及其他便攜式電子設(shè)備廠商。公司還是全球最具競(jìng)爭(zhēng)能力的手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)的供應(yīng)商之一，主要客戶包括諾基亞、三星、摩托羅拉、華為、中興等手機(jī)領(lǐng)導(dǎo)廠商。本集團(tuán)可以為客戶提供垂直整合的一站式服務(wù)，設(shè)計(jì)并生產(chǎn)外殼、鍵盤(pán)、液晶顯示模組、攝像頭、柔性線路板、充電器等手機(jī)部件，并提供整機(jī)設(shè)計(jì)及組裝服務(wù)，但不生產(chǎn)自有品牌的手機(jī)。公司于2003年通過(guò)收購(gòu)原西安秦川汽車有限責(zé)任公司開(kāi)始從事汽車業(yè)務(wù)，是國(guó)內(nèi)銷量排名前十名的轎車生產(chǎn)企業(yè)中增長(zhǎng)速度最快的生產(chǎn)廠商，在中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布的2010年轎車生產(chǎn)企業(yè)銷量排名中位列第6位，并位居國(guó)內(nèi)非合資轎車生產(chǎn)企業(yè)第1名。 （6）佛山照明 公司是全國(guó)電光源大型骨干企業(yè)，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)為機(jī)電產(chǎn)品出口基地，享有自營(yíng)進(jìn)出口業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)權(quán)。生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)電光源產(chǎn)品，在國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)上享有中國(guó)燈王美譽(yù)。是全國(guó)電光源行業(yè)中規(guī)模最大、質(zhì)量最好、創(chuàng)匯最高、效益最佳的外向型企業(yè)；工業(yè)總產(chǎn)值、利稅總額、出口創(chuàng)匯、人均勞動(dòng)生產(chǎn)率等主要指標(biāo)均居全國(guó)同行首位。公司主要生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)各種電光源產(chǎn)品及其配套燈具。主要產(chǎn)品有普通燈泡、裝飾燈泡、碘鎢燈、溴鎢燈、單端燈、汽車燈、等。產(chǎn)品有四、五成出口，內(nèi)銷市場(chǎng)除鞏固廣東市場(chǎng)外，還輻射到全國(guó)主要大、中城市。控股合肥國(guó)軒涉及BMS領(lǐng)域。 （7）億緯鋰能 惠州億緯鋰能股份有限公司是中國(guó)最大、世界第五的鋰亞電池供應(yīng)商，具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和國(guó)際先進(jìn)技術(shù)水平，致力于發(fā)展成為新型鋰能源領(lǐng)域的國(guó)際領(lǐng)先企業(yè)。公司主要服務(wù)于智能電網(wǎng)、射頻識(shí)別(RFID)、汽車電子(輪胎壓力監(jiān)測(cè)系統(tǒng)和安全防盜系統(tǒng))和安防產(chǎn)業(yè)(電子煙霧報(bào)警器)等領(lǐng)域，為上述領(lǐng)域提供高能量、長(zhǎng)壽命、適用溫度范圍廣的新型環(huán)保鋰電池解決方案和產(chǎn)品。 控股惠州市億能電子39%的股份，涉足BMS領(lǐng)域。 八、主要風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)延續(xù)下滑，電動(dòng)汽車發(fā)展進(jìn)程低于預(yù)期 鋰電技術(shù)提高緩慢，電池的安全性和經(jīng)濟(jì)性難以改善。 BMS政策推進(jìn)低于預(yù)期，主動(dòng)式BMS成本過(guò)高。