【正文】 產(chǎn)品獲得了國內(nèi)電解液廠商的認同。隔膜的主要技術(shù)掌握在少數(shù)企業(yè)手中，集中度很高。作為最遲國產(chǎn)化的鋰電池關(guān)鍵材料，是近三年來中國資本最為關(guān)注的領(lǐng)域之一。因此，佛塑股份的隔膜雖然質(zhì)量落后于國際巨頭，定位中端，仍然具有60%以上的毛利率。但新能源汽車的推廣集中在城市的公交車以及出租車。我們從技術(shù)、資本實力、市場前景、商業(yè)環(huán)境幾個角度探尋鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會。從產(chǎn)品收益率上，隔膜利潤最高，正極材料次之，電解液相對較低。 七、BMSBMS提高電動汽車效率與安全 對于用戶來講，與電動汽車半路沒電跑不動相比，更加害怕電動汽車跑著跑著就起火了?？偟膩碚f，BMS可以使得電池的使用效率和運行的安全邊際得到保障。這大大地影響了電池使用壽命和性能。而假如采用國內(nèi)的被動式BMS，差不多只占到總成本的3%左右。由此產(chǎn)生的相關(guān)的扶持政策以及科研投入，必將推動BMS行情。公司是國內(nèi)唯一一家具有供應高端BMS能力的企業(yè)。%的股份，涉足BMS領(lǐng)域。本集團可以為客戶提供垂直整合的一站式服務，設計并生產(chǎn)外殼、鍵盤、液晶顯示模組、攝像頭、柔性線路板、充電器等手機部件，并提供整機設計及組裝服務，但不生產(chǎn)自有品牌的手機?？毓珊戏蕠幧婕癇MS領(lǐng)域。主要產(chǎn)品有普通燈泡、裝飾燈泡、碘鎢燈、溴鎢燈、單端燈、汽車燈、等。主要客戶包括諾基亞、三星、摩托羅拉、華為、中興等手機領(lǐng)導廠商，以及博世、TTI等全球性的電動工具及其他便攜式電子設備廠商。 （3）成飛集成 公司是以工模具設計、研制和制造為主業(yè)，以計算機集成技術(shù)開發(fā)與應用為特征的高科技股份有限公司，是行業(yè)內(nèi)公認的四大汽車覆蓋件模具企業(yè)之一，是中國汽車覆蓋件模具重點骨干企業(yè)，同時公司積極開拓國際市場，汽車模具產(chǎn)品已遠銷到美國、英國、意大利等國家，成為國內(nèi)出口汽車覆蓋件模具的主要企業(yè)。 %的股份，德國普瑞開始為寶馬新混合動力5系列轎車的電池系統(tǒng)提供集成管理鋰電池的電子控制單元（ECU），并獲得高電壓電池的最佳表現(xiàn)，成為寶馬新的混動5系唯一的電池管理系統(tǒng)供應商。BMS的重要性也就不言而喻了。在目前我國經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型升級的特殊時期，我們應該結(jié)合我國的工業(yè)生產(chǎn)狀況來發(fā)展具有高附加值的主動BMS。 BMS的模塊構(gòu)成及功能BMS的技術(shù)難點及成本分析 （1）BMS的技術(shù)難點 電池的SOC估計目前還不能滿足電動汽車發(fā)展的標準是BMS最大的短板。但是由于東北地區(qū)，冬天比較長且寒冷，新能源汽車很難在此地區(qū)運行，還是以混合動力車為主。 動力電池方面，在節(jié)能環(huán)保及新能源汽車政策推動下，新能源汽車的巨大市場逐漸明朗，巨大的市場前景促使相關(guān)企業(yè)產(chǎn)能不斷擴張，作為核心部件的動力電池，成為外資、國企和民企搶占新能源汽車市場的核心。鋰離子電池的核心材料主要是正極材料、電解液和隔膜。未來的增長前景較為確定，但鋰電仍存在著安全性及成本高兩大問題，而關(guān)鍵新材料的改良是提高安全性及降低成本的關(guān)鍵。 下游動力電池生產(chǎn) 2012年新能源汽車、電網(wǎng)儲能、特種車、通信基站等領(lǐng)域的成品鋰電池組市場規(guī)模為35億元，%。 從產(chǎn)品收益率考慮，隔膜正極材料電解液負極材料。佛山金輝的產(chǎn)品雖然主要用于中低端市場，毛利率仍然高達60%以上。未來發(fā)展方向是更薄、更安全。中國具有豐富的螢石資源，是全球最大的氟化工生產(chǎn)基地，為我國發(fā)展六氟磷酸鋰提供了良好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。目前市場主要被關(guān)東電化學工業(yè)、STELLA、森田化學等幾家日本企業(yè)壟斷，占全球產(chǎn)能的85%左右。其中，人造石墨(不包含MCMB)。鋰電池在電動汽車和儲能領(lǐng)域的推廣，將為磷酸鐵鋰、錳酸鋰+三元材料兩種主流產(chǎn)品帶來快速的市場需求增長。但截至目前，產(chǎn)業(yè)化尚處于剛起步階段。目前中國在四大關(guān)鍵材料領(lǐng)域中，正極材料、負極材料和電解液都已逐步自給，只有隔膜材料還高度依賴進口，但是發(fā)展速度也非?？?。而西藏阿里圣拓礦業(yè)公司持有阿里地區(qū)龍木錯等鹽湖資源，該鹽湖鹵水富含硼、鈉、鎂、鉀、鋰和溴等液體礦產(chǎn)資源，具有一定投資價值。 （3）路翔股份公司收購的甘孜州融達鋰業(yè)擁有亞洲第一鋰礦，也控制了地下將近3000萬噸鋰輝石礦，礦石鋰儲量居全國之首，并居亞洲第一、世界第二。上游資源 鋰資源主要包括兩個部分：一是鹽湖鹵水鋰，從鹽湖鹵水提取生產(chǎn)的鋰化學產(chǎn)品主要是碳酸鋰和氯化鋰；二是礦石鋰，從礦石中分選的鋰礦產(chǎn)品主要是鋰輝石、鋰云母等。首先打算在2015～2020年前后實現(xiàn)目前約2倍能量密度、即200～300Wh/kg的改良型鋰離子充電電池，改良型鋰離子充電電池打算將正負極換成更高容量的材料來實現(xiàn)，改進隔膜與電解液提高安全性。即使新技術(shù)的諸多問題可以在實驗室里解決，但是要實現(xiàn)大規(guī)模的生產(chǎn)，可靠的電動汽車供電可能還需要幾十年的時間。因此，探索高安全和可靠性新型電解質(zhì)以替代有機電解液是解決鋰離子電池安全性問題的有效途徑之一。其中安全性及經(jīng)濟性主要和鋰電池相關(guān)。 而在電動自行車之后，電動汽車與儲能又會帶動鋰電需求的新一輪井噴。國內(nèi)分布式儲能，2～3年內(nèi)還只能是試驗階段，市場需求要快速放量幾乎不可能，過高的系統(tǒng)成本以及繁瑣的審批流程，將成為兩大關(guān)鍵制約因素。消費電子目前是主流，儲能市場技術(shù)上仍不成熟，未來鋰電主要增長在動力電池。 三、鋰電進入動力電池時代 環(huán)保+性能優(yōu)異，鋰電孕育一場能源應用“革命” 鋰電池是一類由鋰金屬或鋰合金為負極材料、使用非水電解質(zhì)溶液的電池。 此外，除了特斯拉成功的案例外，Volt、Leaf等成功案例依然有值得我們?nèi)ソ梃b學習之處。但從二季度數(shù)據(jù)來看，公司的銷售量仍在快速攀升，根據(jù)美國電動車聯(lián)盟（Electrification Coalition）對美國上半年豪華汽車市場的研究得出，特斯拉Model %，特斯拉在美上半年銷量超越寶馬、奧迪、奔馳，我們認為從這一組數(shù)據(jù)來看，已經(jīng)比較具有說服力，公司的業(yè)績推動很大程度上還是銷售推動。根據(jù)日本NEDO制定的日本“新一代汽車蓄電池技術(shù)開發(fā)藍圖”描述，2015年日本產(chǎn)鋰電池平均成本降至3萬日元/千瓦時，2020前后降至2萬日元/千瓦時，2030年前后降至1萬日元/千瓦時，從中長期來看特斯拉電池成本未來依然具有較高的下調(diào)空間，無疑會使得特斯拉在目前已經(jīng)具備與主流競爭車型“掰手腕”的前提下，進一步發(fā)力。此外，對于充電裝置，特斯拉堅持走小型化路線，將其外包給老板musk控股的solarcity公司。 特斯拉所使用的電池包在使用過程中安全性較低，鋰電池的燃燒爆炸問題一直是影響安全性的主要因素。5關(guān)鍵業(yè)務：特斯拉關(guān)鍵業(yè)務主要集中于三個開發(fā)制造平臺，即最早的修改版的蓮花Elise平臺、Tesla Model平臺和Tesla GENIII平臺。 性能以及續(xù)航里程的大幅提升，Model S電動車的售價也極具競爭力，Model ，加上聯(lián)邦政府退稅、州地方政府補貼以及極低的保養(yǎng)支出和燃料費用，競爭力大增。特斯拉有別于傳統(tǒng)的汽車產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局，特斯拉選址于IT圣地美國硅谷，因而其商業(yè)模式中數(shù)字化色彩濃烈。雖然Tesla Roadster并未為公司實現(xiàn)盈利，也奠定了特斯拉產(chǎn)品“高端、大氣、上檔次”的基調(diào)。 特斯拉商業(yè)模式要素解析 客戶細分： 毋庸置疑，在傳統(tǒng)汽車向新能源汽車過渡的初期，能主動去接受新能源汽車的大部分都是環(huán)境保護意識更強的人群，而這部分人群往往資產(chǎn)凈值也較高，富人居多。同比增長了25倍。 新能源汽車商業(yè)模式 雖然當前世界各主要發(fā)達國家和有關(guān)汽車公司均在加緊研發(fā)此種新型汽車技術(shù)并取得長足進展，但總體而言，我國仍基本上與之處在同一個起跑線上，差距不過只有3—5年，并不像傳統(tǒng)內(nèi)燃機技術(shù)一樣存在20年的巨大差距。可見，思路決定出路，布局決定格局，商業(yè)模式?jīng)Q定企業(yè)成敗。它說明了公司如何通過創(chuàng)造顧客價值、建立內(nèi)部結(jié)構(gòu)，以及與伙伴形成網(wǎng)絡關(guān)系，來創(chuàng)造市場、傳遞價值和關(guān)系資本，并獲得利潤、維持現(xiàn)金流（Osterwalder，2005）。新能源汽車與鋰電池行業(yè)分析報告新能源汽車與鋰電池行業(yè)分析報告2013年9月目 錄一、從商業(yè)模式看特斯拉的發(fā)展 4關(guān)于商業(yè)模式的綜述 4新能源汽車商業(yè)模式 8特斯拉：新能源汽車創(chuàng)新商業(yè)模式典范 10二、電動汽車投資核心是動力電池和BMS系統(tǒng) 20三、鋰電進入動力電池時代 22環(huán)保+性能優(yōu)異，鋰電孕育一場能源應用“革命” 22電動汽車推動動力電池時代發(fā)展 23四、鋰電技術(shù)改良提高安全性和經(jīng)濟性 26安全性 26經(jīng)濟性 27技術(shù)改良需要關(guān)鍵材料的突破 28五、探索鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈投資機會 29上游資源 29（1）西藏礦業(yè) 30（2）中信國安 30（3）路翔股份 31（4）斯米克 31（5）西部礦業(yè) 31（6）鹽湖集團 31（7）佛山照明 32（8）江特電機 32（9）西部資源 32（10）西藏城投 32中游關(guān)鍵材料的突破 33（1）正極材料 34（2）負極材料 36（3）隔膜 38下游動力電池生產(chǎn) 41六、鋰電池產(chǎn)業(yè)投資策略 42七、BMS 43BMS提高電動汽車效率與安全 43BMS的技術(shù)難點及成本分析 45（1）BMS的技術(shù)難點 45（2）BMS成本分析 45BMS領(lǐng)域重點公司簡況 46（1）均勝電子 47（2）中國寶安 48（3）成飛集成 48（4）欣旺達 49（5）比亞迪 49（6）佛山照明 50（7）億緯鋰能 50八、主要風險 51當下，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)不缺政策，同樣也“不差錢”。從整合的角度來看，商業(yè)模式是一種建立在許多構(gòu)成要素以及它們之間關(guān)系之上的，用來說明特定企業(yè)商業(yè)邏輯的概念性工具。 當前，全球化、信息技術(shù)的發(fā)展和產(chǎn)品生命周期縮短，使得競爭格局發(fā)生了巨大的改變，一些企業(yè)甚至一些產(chǎn)業(yè)由于固步自封而走向衰亡（例如：諾基亞等），而那些對商業(yè)模式進行了有效創(chuàng)新的企業(yè)則以令人難以想象的速度崛起（例