【正文】 EI 膜非常穩(wěn)定，滿足動(dòng)力電池高安全性的要求。更長(zhǎng)遠(yuǎn)看，聚合物鋰電池可能成為鋰電池未來(lái)的發(fā)展方向。由于用固體電解質(zhì)代替了液體電解質(zhì) ,與液態(tài)鋰離子電池相比，聚合物鋰離子電池具有可薄形化、任意面積化與任意形狀化等優(yōu)點(diǎn)，也不會(huì)產(chǎn)生漏液與燃燒爆炸等安全上的問(wèn)題，因此外殼材質(zhì)可以更輕，從而可以提高整個(gè)電池的比容量。此外 ,聚合物鋰離子電池在工作電壓、充放電循環(huán)壽命等方面都比普通鋰離子電池有所提高。 三、鋰離子電池產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈分析 — 電解液相關(guān)上市公司 江蘇國(guó)泰 江蘇國(guó)泰控股 %的國(guó)泰榮華化工電解液產(chǎn)能 2500噸，電解液產(chǎn)銷量位居國(guó)內(nèi)第一，全球第三， 2023年新上 3000噸產(chǎn)能后可能會(huì)成為全球第一，公司生產(chǎn)六氟磷酸鋰具備后向一體化優(yōu)勢(shì)，公司產(chǎn)品質(zhì)量已達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平，先后通過(guò)了韓國(guó)三星、 LG、日本索尼等國(guó)際巨頭的認(rèn)證并實(shí)現(xiàn)批量出口，公司也由此積累了強(qiáng)大的客戶資源優(yōu)勢(shì)。日本索尼、深圳比克、天津力神、萬(wàn)向電動(dòng)車等國(guó)內(nèi)著名電池廠商都將公司作為電解液的第一供應(yīng)商，六氟磷酸鋰不存在銷售問(wèn)題，而且毛利水平達(dá)到 %，凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)率 37%，但是業(yè)務(wù)占總收入比例不高，只有 %。 據(jù)測(cè)算，到 2023年，全球鋰電汽車銷量將達(dá) 300萬(wàn)輛以上，約需電解液 28萬(wàn)噸，這一規(guī)模是當(dāng)前全球鋰電池電解液需求量的 9倍左右。那么電解液的需求年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá) %，擁有核心技術(shù)的江蘇國(guó)泰增長(zhǎng)將更為可觀。 根據(jù)各大券商對(duì)公司 1012年 EPS的預(yù)測(cè)，公司未來(lái)三年的每股收益為 元、 、 ，對(duì)應(yīng) PE為 4 3 26，未來(lái)隨著高端需求釋放，公司毛利水平將超過(guò) 40%，或接近 60%，那么業(yè)績(jī)將超出市場(chǎng)預(yù)期。 三、鋰離子電池產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈分析 — 電解液相關(guān)上市公司 多氟多 公司是全球最大的無(wú)機(jī)氟化工企業(yè)，主要從事高性能無(wú)機(jī)氟化物的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品年綜合產(chǎn)能 13 萬(wàn)噸，其中冰晶石 6萬(wàn)噸，氟化鋁 6萬(wàn)噸，白炭黑及其他無(wú)機(jī)氟化物 1萬(wàn)噸，在氟化鹽綜合產(chǎn)能、產(chǎn)量和市場(chǎng)占有率等方面均居于同行業(yè)第一，冰晶石出口量連續(xù) 9 年列全國(guó)一， 2023年和 2023年氟化鋁出口量也位居國(guó)內(nèi)第一。公司主要產(chǎn)品質(zhì)量高、性能穩(wěn)定，在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)上需求旺盛，廣泛應(yīng)用于航空航天、金屬冶煉、化工醫(yī)藥、電子、軍工和農(nóng)業(yè)等行業(yè)。公司擁有國(guó)家高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程 1項(xiàng)，國(guó)家資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)工程 1項(xiàng)，國(guó)家重點(diǎn)新產(chǎn)品 2 項(xiàng)，國(guó)家專利 92 項(xiàng)，其中發(fā)明專利 75 項(xiàng)。公司主持制、修訂了冰晶石、氫氟酸、氟化鋰等 20項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和多項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，研制了冰晶石、氟化鋁等國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)樣品，組建了無(wú)機(jī)氟化工行業(yè)第一家國(guó)家認(rèn)可實(shí)驗(yàn)室。下游主要為電解鋁行業(yè) 截至 2023 年底，多氟多已經(jīng)申請(qǐng)了 3項(xiàng)六氟磷酸鋰相關(guān)專利、六氟磷酸鋰的重要原料 —— 電子級(jí)氫氟酸和電池級(jí)氟化鋰各 1 項(xiàng)專利。目前，多氟多已經(jīng)建成了 2 噸 /年的六氟磷酸鋰中試裝置，依靠自己技術(shù)并融合德國(guó)工藝的 200噸 /年的產(chǎn)業(yè)化裝置預(yù)計(jì) 2023年下半年投產(chǎn)，2023年建設(shè) 1000 噸 /年六氟磷酸鋰裝置。磷酸鐵鋰已經(jīng)制定小試計(jì)劃 綜合分析，公司目前電解液的業(yè)務(wù)剛處于起步階段，短期內(nèi)還無(wú)法給公司帶來(lái)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，現(xiàn)階段重點(diǎn)看點(diǎn)還在于其無(wú)機(jī)氟化物的發(fā)展。 三、鋰離子電池產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈分析 — 隔膜 經(jīng)測(cè)算，未來(lái)每 100萬(wàn)輛新能源汽車對(duì)隔膜的需求量將是目前全球總需求量的 7倍，鋰電池隔膜是電池材料中，技術(shù)要求最高，盈利能力最強(qiáng)的部件，國(guó)內(nèi)的隔膜市場(chǎng) 60%以上需求進(jìn)口。隔膜售價(jià) 1015元 /平米 ,毛利能達(dá)到 70%。目前國(guó)內(nèi)上市公司中只有佛塑股份從事相關(guān)的研發(fā)和生產(chǎn)。 佛塑股份業(yè)務(wù)概況：公司在塑料領(lǐng)域處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，但行業(yè)狀況使得公司 PET、 PVC和 BOPP產(chǎn)品盈利能力均較差。去年廣新外貿(mào)集團(tuán)入主以來(lái)，逐步淘汰或改造落后產(chǎn)能，重點(diǎn)發(fā)展電池隔膜、偏光膜、節(jié)能貼膜、太陽(yáng)能背板膜等高技術(shù)高附加值產(chǎn)品。 49%杜邦鴻基是國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷規(guī)模最大和具有世界一流技術(shù)水平的 BOPET生產(chǎn)企業(yè)，凈利潤(rùn)水平逐年提升，預(yù)計(jì)今年在 ，貢獻(xiàn)了公司投資收益的 80%。 55%的緯達(dá)光電年產(chǎn)偏光片 100萬(wàn)平方米，擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目 80萬(wàn)平米產(chǎn)能將于明年中期釋放。公司在影院 3d眼鏡方面的全球市場(chǎng)占有率達(dá) 80%~90%，處于壟斷地位。 %金輝高科現(xiàn)產(chǎn)能為 1200萬(wàn)平米，二期工程將于 2023年下半年新增 4500萬(wàn)平米產(chǎn)能，公司承擔(dān)了國(guó)家 863項(xiàng)目動(dòng)力隔膜的研發(fā)，但短期內(nèi)難以在技術(shù)上實(shí)現(xiàn)突破，近期金輝高科的主要看點(diǎn)還是來(lái)源于產(chǎn)能擴(kuò)張和對(duì)小型鋰電池隔膜的進(jìn)口替代。 ，計(jì)劃建筑面積分別為 。估算總收入約為，每股價(jià)值在 。公司在禪城區(qū)共有 13宗土地共 ，估算每股價(jià)值在 。 “晶硅太陽(yáng)能電池用 PVDF膜及背板研發(fā)項(xiàng)目”，主要用于太陽(yáng)能電池板的封裝和保護(hù)。公司擬與上海硅酸鹽研究所合作進(jìn)行“高分子基復(fù)合智能節(jié)能貼膜項(xiàng)目” ,此貼膜對(duì)建筑、汽車、輪船等起到節(jié)能的效果，未來(lái)有望大規(guī)模推廣應(yīng)用。 三、鋰離子電池產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈分析 通過(guò)新能源汽車產(chǎn)業(yè)和鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的分析，可以看出未來(lái)鋰電池產(chǎn)業(yè)將搭上新能源汽車的快速發(fā)展機(jī)會(huì)，目前大部分公司的鋰電池業(yè)務(wù)估值在 50億左右，未來(lái)隨著行業(yè)快速發(fā)展，重點(diǎn)公司的鋰電池業(yè)務(wù)估值達(dá)到 150億 200億概率較大，尚有一定的價(jià)值空間，關(guān)鍵在于個(gè)股挑選。目前大部分涉及鋰電池產(chǎn)業(yè)的公司的估值水平已經(jīng)基本體現(xiàn)了市場(chǎng)的普遍預(yù)期，未來(lái)主要看公司超預(yù)期的成長(zhǎng)能力。因此，從鋰電池上下游產(chǎn)業(yè)鏈特征及相關(guān)公司的技術(shù)水平，市場(chǎng)能力等角度分析，我們選擇投資標(biāo)的的幾大重要因素是： ； ； 3.業(yè)務(wù)規(guī)模占比； ； 。 綜合考慮值得長(zhǎng)期跟蹤的股票是：西藏礦業(yè)、路翔股份、中信國(guó)安、杉杉股份 、當(dāng)升科技、江蘇國(guó)泰 四、投資風(fēng)險(xiǎn)提示 ：鋰礦儲(chǔ)備不是稀缺資源，就目前各家公司的愿景產(chǎn)能看，已經(jīng)超過(guò) 9萬(wàn)噸，未來(lái)產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)張的概率很大，并且下游鋰電池消耗的碳酸鋰只占碳酸鋰總需求的 27%，未來(lái)需求拉動(dòng)倍數(shù)估計(jì)不會(huì)非常巨大。 ：第一、來(lái)自國(guó)際上技術(shù)領(lǐng)先外資企業(yè)的挑戰(zhàn)；第二、國(guó)內(nèi)各大公司紛紛上馬鋰電池項(xiàng)目，未來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)不可小視；第三、正極材料的技術(shù)路線還有爭(zhēng)議，專利權(quán)也是重要的考慮因素 . ：未來(lái)草酸硼酸鋰鹽配制成的電解液有抗過(guò)充、阻燃等功能，形成的 SEI 膜非常穩(wěn)定，滿足動(dòng)力電池高安全性的要求，更長(zhǎng)遠(yuǎn)看，聚合物鋰電池可能成為鋰電池未來(lái)的發(fā)展方向。關(guān)注這種趨勢(shì)變化對(duì)公司的影響 ：隔膜的技術(shù)進(jìn)展?fàn)顩r值得關(guān)注 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH