【正文】 5年12月 A：成立上市工作領(lǐng)導(dǎo)小組。由張賢清董事長(zhǎng)任組長(zhǎng)，下設(shè)辦公室，由張景投資總監(jiān)擔(dān)任辦公室主任，負(fù)責(zé)內(nèi)部各部門的協(xié)調(diào)和外部渠道的溝通； B： 清產(chǎn)核資。由計(jì)劃財(cái)務(wù)部和資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)； C：增資擴(kuò)股。將股本增加到5000萬(wàn)股，將公司名稱變更為中國(guó)XX通信股份有限公司，報(bào)國(guó)家工商行政管理局審批。由證券事務(wù)部和法律事務(wù)部負(fù)責(zé)； D：協(xié)助金鼎證券（香港）編制《私募融資計(jì)劃書》，與意向戰(zhàn)略/策略投資者進(jìn)行初步商談。 2：2006年1月——2006年6月 A：與戰(zhàn)略/策略投資者進(jìn)行充分商談，確保引進(jìn)投資不低于3000萬(wàn)美元，報(bào)商務(wù)部審批； B：擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，在北京、上海、武漢、廣州等中心城市全力實(shí)施FTTH工程，使接入用戶達(dá)到50萬(wàn)戶以上； C：將上市計(jì)劃報(bào)XX省經(jīng)貿(mào)委、XX證監(jiān)局和中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批備案。 3：2006年6月——2007年6月 A：繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，使各類接入用戶達(dá)到100萬(wàn)戶； B：在金鼎證券（香港）的協(xié)助下，與美國(guó)做市商進(jìn)行商談； C：向納斯達(dá)克提出上市申請(qǐng)，報(bào)送相關(guān)材料；D：在美國(guó)主要城市進(jìn)行公開路演，確保2007年6月30日前上市成功第十一章 經(jīng)濟(jì)分析11．1 基本數(shù)據(jù)11． 用戶入網(wǎng)規(guī)模實(shí)裝用戶滾動(dòng)發(fā)展表序號(hào)　項(xiàng)目05年06年07年08年09年1歷年傳統(tǒng)話音用戶數(shù)(萬(wàn)戶)202224．52729．52當(dāng)年新增傳統(tǒng)話音用戶(萬(wàn)戶)22.。52．5　2．5　2．53　歷年FTTH用戶數(shù)(萬(wàn)戶)　5 55 155 300 4當(dāng)年新增FTTH用戶數(shù)(萬(wàn)戶)5 501001452005合計(jì)用戶數(shù) (萬(wàn)戶)27 79．5 182 329．5 532 營(yíng)業(yè)收入計(jì)算說(shuō)明 — 接入傳統(tǒng)話音收入 : 租用網(wǎng)絡(luò)給電信運(yùn)營(yíng)商，發(fā)展話音用戶；計(jì)算期內(nèi)，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為：電話座機(jī)費(fèi)18元/，話費(fèi)分成按55元/%與運(yùn)營(yíng)商分成。 — 接入ADSL寬帶收入：租用網(wǎng)絡(luò)給電信運(yùn)營(yíng)商，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn): 按平均80元/%與運(yùn)營(yíng)商分成，起始上網(wǎng)率為10%, 上網(wǎng)率每年遞增20%.— FTTH話音接入收入采用FTTH技術(shù),搭建用戶駐地網(wǎng)(主要服務(wù)對(duì)象為20%高端商業(yè)用戶). 租用網(wǎng)絡(luò)給電信運(yùn)營(yíng)商，發(fā)展話音用戶. 計(jì)算期內(nèi)，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為: 電話座機(jī)費(fèi)18元/，話費(fèi)分成按110元/%與運(yùn)營(yíng)商分成，合計(jì)為51元/。 注： FTTH語(yǔ)音接入得到的話費(fèi)分成，由于XX在全國(guó)率先推廣FTTH接入技術(shù),并利用XX模式的優(yōu)勢(shì),可以保持23年的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì),并得以占領(lǐng)以商務(wù)辦公區(qū)為主的高端用戶市場(chǎng). 全國(guó)8個(gè)大區(qū)公司平均按覆蓋范圍內(nèi)新建商務(wù)區(qū)80%市場(chǎng)占有率、舊有商務(wù)辦公區(qū)30%市場(chǎng)占有率估算,平均月話均值為55元/月*2=110元?！?FTTH寬帶接入收入租用FTTH網(wǎng)絡(luò)給電信運(yùn)營(yíng)商，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn): 按平均80元/%與運(yùn)營(yíng)商分成，起始上網(wǎng)率為30%, 上網(wǎng)率每年遞增15%.—接入VOD業(yè)務(wù)收入租用網(wǎng)絡(luò)給電信運(yùn)營(yíng)商，采用IP機(jī)頂盒技術(shù),發(fā)展基于電視的寬帶VOD點(diǎn)播用戶. 計(jì)算期內(nèi)，網(wǎng)絡(luò)租賃收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn): 平均8元/，第一年使用率為10%,第二年為20%,第三、四年增長(zhǎng)率按30%計(jì)算，第五、六、七年 增長(zhǎng)率按20%計(jì)算，第八、九、十年增長(zhǎng)率按10%計(jì)算?！?其他業(yè)務(wù)收入代理運(yùn)營(yíng)商各種卡類及寬帶電話業(yè)務(wù)推廣等業(yè)務(wù)。第一年收入100萬(wàn)元，以后每年遞增30%。另：計(jì)算收入時(shí)前年已發(fā)展的用戶當(dāng)年按12個(gè)月計(jì)算，當(dāng)年發(fā)展的用戶按6個(gè)月計(jì)算。項(xiàng)目計(jì)算期為5年. — 固定資產(chǎn)折舊按平均年限法計(jì)算，. — 網(wǎng)絡(luò)維護(hù)費(fèi)按營(yíng)業(yè)收入的5%估算。 — 經(jīng)營(yíng)費(fèi)用按營(yíng)業(yè)收入的15% 進(jìn)行估算?！?財(cái)務(wù)費(fèi)用包括長(zhǎng)期借款利息和流動(dòng)資金借款利息，平均按8%估算。 營(yíng)業(yè)稅金及附加該項(xiàng)目營(yíng)業(yè)稅稅率按3%計(jì)算。所得稅按利潤(rùn)的15%計(jì)算。 盈余公積金本測(cè)算未考慮提取盈余公積金和公益金。 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率： 132%財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值： 項(xiàng)目投資回報(bào)率： 715 % 項(xiàng)目投資回收期： 年第十二章 勞動(dòng)定員及人員培訓(xùn) 勞動(dòng)定員本項(xiàng)目初期建設(shè)工程量較大，系統(tǒng)操作和線路維護(hù)人員的數(shù)量相對(duì)較多，隨著運(yùn)營(yíng)規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定后，人員也能相對(duì)固定。近期建設(shè)完成后所需勞動(dòng)定員人數(shù)見下表。 勞動(dòng)定員表合計(jì)（人）2005年1502006年2202007年2802008年3402008年450 人員培訓(xùn)為了保證工程順利進(jìn)行及今后的維護(hù)運(yùn)營(yíng)，必須培訓(xùn)一批合格的系統(tǒng)操作人員，網(wǎng)絡(luò)管理人員，工程技術(shù)、線路維護(hù)人員及管理人員。系統(tǒng)操作人員經(jīng)培訓(xùn)后應(yīng)能熟練地掌握包括網(wǎng)絡(luò)信息管理、系統(tǒng)維護(hù)在內(nèi)的軟件及硬件維護(hù)工作，并能熟練地排除設(shè)備故障。網(wǎng)絡(luò)管理人員經(jīng)培訓(xùn)后應(yīng)能熟練地掌握包括網(wǎng)絡(luò)設(shè)備維護(hù)等工作，保證網(wǎng)絡(luò)正常運(yùn)行。工程技術(shù)人員經(jīng)培訓(xùn)后應(yīng)能指導(dǎo)維護(hù)工作人員進(jìn)行日常維護(hù)運(yùn)行工作，能熟練地排除故障、管理設(shè)備。線路維護(hù)人員經(jīng)培訓(xùn)后應(yīng)能熟練地掌握對(duì)所有小區(qū)線路的維護(hù)工作，以保證線路暢通。管理人員應(yīng)能全面負(fù)責(zé)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)管理和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)管理工作。12．3 培訓(xùn)計(jì)劃本工程采用先進(jìn)的FTTH技術(shù)裝備,對(duì)生產(chǎn)維護(hù)人員有較高的要求，培訓(xùn)可分為本地培訓(xùn)和集中培訓(xùn)兩部分。由總公司根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度統(tǒng)一組織實(shí)施。 第十三章 風(fēng)險(xiǎn)分析與對(duì)策 政策風(fēng)險(xiǎn)XX通信在國(guó)內(nèi)開展用戶駐地網(wǎng)業(yè)務(wù)將采取區(qū)域性開發(fā)的發(fā)展策略。目前中國(guó)電信市場(chǎng)為了從根本上打破壟斷、避免重復(fù)建設(shè)、實(shí)現(xiàn)公平競(jìng)爭(zhēng)、保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益，全面開放用戶駐地網(wǎng)運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)已成為一個(gè)現(xiàn)實(shí)而迫切的問(wèn)題。2001年6月國(guó)家信息產(chǎn)業(yè)部為此而下發(fā)了《關(guān)于開放用戶駐地網(wǎng)運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)試點(diǎn)工作的通知》，各相關(guān)省、市通信管理局相繼出臺(tái)了相應(yīng)管理辦法。經(jīng)過(guò)四年來(lái)的用戶駐地網(wǎng)運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)的開放經(jīng)營(yíng)，取得了十分顯著的成績(jī)，以XX公司創(chuàng)造的 “XX模式”所取得的效果在全國(guó)范圍內(nèi)產(chǎn)生了積極的影響。打破壟斷，開放信息通信接入網(wǎng)市場(chǎng)已成為不可逆轉(zhuǎn)的電信市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，由此將帶來(lái)電信終端市場(chǎng)的繁榮和發(fā)展。對(duì)于市場(chǎng)運(yùn)行單位的企業(yè)或者金融集團(tuán)而言，如何有效抓住機(jī)遇，乘勢(shì)而上，為下一步的發(fā)展奠定基礎(chǔ)至關(guān)重要。研究電信市場(chǎng)的發(fā)展趨向并由此獲得最為有利于己的決策，是規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)的重要保障。 本項(xiàng)目政策風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式則是業(yè)務(wù)政策風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)包括在寬帶接入業(yè)務(wù)開展的多業(yè)務(wù)服務(wù)項(xiàng)目，如VOD、視頻電話、VoIP業(yè)務(wù)在內(nèi)的增值服務(wù)等都是在寬帶接入之后才能為用戶提供的。 由于業(yè)務(wù)政策的相關(guān)規(guī)定，電信基礎(chǔ)業(yè)務(wù)主要由現(xiàn)有的六大基礎(chǔ)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商運(yùn)營(yíng)以外，眾多增值業(yè)務(wù)方面的經(jīng)營(yíng)權(quán)將主要向新興業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商開放，最為直接的結(jié)果將是高利潤(rùn)的增值服務(wù)業(yè)務(wù)直接劃歸新興運(yùn)營(yíng)商。但是，由于增值業(yè)務(wù)許可項(xiàng)目廣范而復(fù)雜，作為駐地網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商不可能將所有的增值業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)權(quán)拿到手，因此，從事用戶駐地網(wǎng)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)必需將自身的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)權(quán)與其他增值業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者有機(jī)地合作起來(lái)，實(shí)現(xiàn)多運(yùn)營(yíng)商、多業(yè)務(wù)提供者的合作共贏。對(duì)策：加強(qiáng)與政府主管部門的溝通與聯(lián)系，密切關(guān)注國(guó)家和地區(qū)有關(guān)信息產(chǎn)業(yè)政策，提高對(duì)有關(guān)政策變動(dòng)的敏感性和適應(yīng)性。根據(jù)政策的調(diào)整及時(shí)制定相應(yīng)對(duì)策。同時(shí)加強(qiáng)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)管理，以增強(qiáng)應(yīng)變能力。積極與電子政務(wù)、電子商務(wù)、遠(yuǎn)程教育以及其他增業(yè)務(wù)提供商，如信息服務(wù)者、視頻業(yè)務(wù)提供者、網(wǎng)絡(luò)游戲商、網(wǎng)上購(gòu)物等多元化合作，從而實(shí)現(xiàn)政策管制經(jīng)營(yíng)權(quán)的互補(bǔ)。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)信息產(chǎn)業(yè)是新興發(fā)展的行業(yè)，社會(huì)各方面對(duì)信息產(chǎn)業(yè)的期望和信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀有著不小的差距。中國(guó)寬帶網(wǎng)市場(chǎng)的一個(gè)突出特點(diǎn)是，市場(chǎng)的擴(kuò)張主要還是設(shè)備市場(chǎng)的擴(kuò)張，業(yè)務(wù)市場(chǎng)的發(fā)展并不平衡，運(yùn)營(yíng)商是市場(chǎng)的主要推動(dòng)力量，而運(yùn)營(yíng)商加大投資的最主要原因是市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，而不是最終用戶的現(xiàn)實(shí)需求壓力。也就是說(shuō)這是一種對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的投資，這一特點(diǎn)決定了目前運(yùn)營(yíng)商在技術(shù)選擇上更多地要考慮市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要，而不是最終用戶的需要。無(wú)論是骨干寬帶網(wǎng)還是城域網(wǎng)和社區(qū)網(wǎng)都存在著一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，即寬帶網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的增長(zhǎng)是否會(huì)大大超過(guò)用戶的實(shí)際需求增長(zhǎng)，從而產(chǎn)生消費(fèi)不足和網(wǎng)絡(luò)帶寬的浪費(fèi)。對(duì)策：密切注意信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展動(dòng)向，加強(qiáng)市場(chǎng)戰(zhàn)略研究，廣泛收集國(guó)內(nèi)外有關(guān)信息，做好市場(chǎng)的調(diào)查、分析與預(yù)測(cè)，適時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)思路，及時(shí)作出相應(yīng)對(duì)策，并采取措施，將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)降到最低限度。同時(shí)拓寬經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，積極參與電子政務(wù)及商務(wù)社區(qū)的信息化建設(shè)，以經(jīng)營(yíng)的多元化分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。擴(kuò)大市場(chǎng)范圍，積極而穩(wěn)妥地向全國(guó)各大中心城市和發(fā)達(dá)地區(qū)拓展業(yè)務(wù)，爭(zhēng)取以較小的投入或者同樣的投入獲取更大的收益。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)本項(xiàng)目集網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)、通信系統(tǒng)、計(jì)算機(jī)系統(tǒng)和應(yīng)用服務(wù)系統(tǒng)于一身，其資金到位的情況、通信、計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)等設(shè)備的采購(gòu)訂貨、整個(gè)系統(tǒng)工程的實(shí)施以及相應(yīng)軟件系統(tǒng)的委托開發(fā)都將對(duì)項(xiàng)目的進(jìn)展產(chǎn)生影響。IT市場(chǎng)的變化也將影響本項(xiàng)目的收益。本項(xiàng)目的投資金額較大，投資回收周期較長(zhǎng)，很難在短期內(nèi)收回全部投資。對(duì)策：XX通信以接入傳統(tǒng)窄帶業(yè)務(wù)為主，同時(shí)巧妙結(jié)合寬帶業(yè)務(wù)，還將利用用戶駐地網(wǎng)接入廣播電視用戶，在“最后一公里”實(shí)現(xiàn)“三網(wǎng)融合”，多業(yè)務(wù)接入融合，多業(yè)務(wù)提供者合作互補(bǔ)，從而很快實(shí)現(xiàn)贏利；公司還不斷完善工程全過(guò)程的科學(xué)管理，加強(qiáng)內(nèi)部成本核算，與設(shè)備廠商及施工單位建立良好的合作伙伴關(guān)系，采用買方信貸、分期付款等方式，盡可能降低項(xiàng)目的投資成本和投資風(fēng)險(xiǎn)。靈活運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，嚴(yán)格財(cái)務(wù)渠道環(huán)節(jié)管理等手段加以控制。 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)由于用戶駐地網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步日新月異，投資者和運(yùn)營(yíng)商有可能面臨技術(shù)加速老化，而不能滿足基于新技術(shù)而產(chǎn)生的新的市場(chǎng)需求。對(duì)策：密切跟蹤寬帶接入網(wǎng)新技術(shù)的發(fā)展動(dòng)向，全方位地廣泛收集國(guó)內(nèi)外有關(guān)信息，組織專家反復(fù)論證，積極采用較為成熟，具有可持續(xù)發(fā)展的新技術(shù)，及時(shí)將新的技術(shù)成果迅速轉(zhuǎn)化為具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力的服務(wù)手段，以不斷滿足用戶的需求。 投資管理風(fēng)險(xiǎn)就投資額大、投資面廣的項(xiàng)目而言，如何保證投資渠道順暢、投資管理穩(wěn)妥，是投資者必須關(guān)注的問(wèn)題。 通常情況下的做法是，投資者通過(guò)在當(dāng)?shù)爻鞘薪⒎种C(jī)構(gòu)，由直屬分公司或辦事處進(jìn)行市場(chǎng)行為，實(shí)現(xiàn)公司的投資戰(zhàn)略和投資管理任務(wù)，即采用所謂“分公司制”的方式。 分公司制管理模式使得公司的管理容易控制，投資戰(zhàn)略較易貫徹實(shí)施，資金、資產(chǎn)管理也較為穩(wěn)妥。但與此同時(shí)，分公司主動(dòng)性差，由于不熟悉當(dāng)?shù)匚幕?、風(fēng)俗習(xí)慣、人事關(guān)系和政策等原因而造成的工作推進(jìn)慢、本地利益難以體現(xiàn)等問(wèn)題也比較突出，這也是包含電信公司在內(nèi)的所有公司體制機(jī)構(gòu)的重要問(wèn)題。眾多分公司資產(chǎn)不良，投資管理不善的結(jié)果，將使總公司面臨巨大損失。 與此對(duì)照，另一種方式則是子公司制，即投資者通過(guò)與當(dāng)?shù)赜袑?shí)力的企業(yè)合資成立子公司。子公司的主動(dòng)性雖然好，但如果考慮到優(yōu)缺點(diǎn)時(shí)，則和分公司制相為犄角。而委托投資管理機(jī)構(gòu)來(lái)完成投資管理任務(wù)的模式，盡管符合現(xiàn)代企業(yè)管理制度的理念，在國(guó)內(nèi)卻為投資者運(yùn)用最少。 對(duì)于寬帶企業(yè)而言，一些寬帶企業(yè)由于考慮到投資成本與企業(yè)效率，與某些地區(qū)當(dāng)?shù)毓境闪⒘俗庸荆詧?zhí)行當(dāng)?shù)赝顿Y管理任務(wù)。但是在寬帶建設(shè)過(guò)程中，卻對(duì)當(dāng)?shù)刈庸臼タ刂?，?dǎo)致當(dāng)?shù)刈庸緸橘嵢」こ藤M(fèi)用盲目開工，甚至在投資者明令停止建設(shè)進(jìn)行整頓階段，當(dāng)?shù)刈庸疽步ㄔO(shè)了一些質(zhì)量很差的項(xiàng)目，在一些不該開展業(yè)務(wù)的地區(qū)和城市發(fā)展業(yè)務(wù)，給寬帶運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)了資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)與資金管理風(fēng)險(xiǎn)。 53 / 53