【正文】 1 2 10 20 股本金(萬元) 5,000 6,000 15,550 33,613 53,613 188,613 188,613 互助基金(萬元)　　 500 4,000 8,000 16,000 32,000 可擔保金額(萬元) 25,000 29,990 77,015 206,577 408,694 1,621,169 2,030,735 計劃擔保金額(萬元) 100 4,800 50,700 140,000 350,000 750,000 1,100,000 互助基金擔保金額(萬元)　　 2,500 24,000 56,000 128,000 288,000 保證金外余額(萬元) 4,980 5,038 5,263 11,096 8,385 108,896 103,415 可用理財資金(萬元)　　 4,419 7,959 2,853 100,219 64,819 二、總收入 1 50 1,508 5,797 13,303 33,625 47,877 保費收入（萬元） 1 48 760 2,800 7,000 15,000 22,000 配套服務收入(萬元)　 254 1,680 4,200 9,000 13,200 互助基金擔保收入(萬元)　　 25 240 560 1,280 2,880 擔保保證金利息(萬元)　 2 204 467 1,000 1,875 2,444 理財資金綜合回報(萬元)　　 265 611 543 6,470 7,353 現(xiàn)金與流動資金收益(萬元)　　 11 20 7 251 162 債券與開放收益(萬元)　　 33 60 21 752 486 委托理財收益(萬元)　　 88 159 57 2,004 1,296 長期投資收益(萬元)　　 133 372 457 3,464 5,408 三、總支出（萬元） 3 195 544 1,842 4,042 10,634 15,545 管理費用（萬元） 3 144 271 600 1,100 3,800 5,500 營銷費用（萬元）　 49 77 196 490 1,050 1,540 營業(yè)稅（萬元）　 2 52 248 617 1,327 1,999 代償凈支出(萬元)　　 100 200 400 800 所得稅（萬元）　　 144 698 1,634 4,057 5,706 四、利潤（稅后）　　　　　　　當年利潤（萬元） 2 145 964 3,955 9,261 22,991 32,333 累計利潤(萬元) 2 147 817 4,772 14,033 37,025 69,357 五、凈資產（萬元） 4,998 5,853 16,367 38,385 67,646 225,637 257,970 六、經濟效益分析　　　　　　　每股利潤（元/股） 每股凈資產(元/股) 每股市盈率（P/E）　 投資回報率(%) 凈資產回報率(%) 經營收入利潤率(%)　 編制說明：(1) 有關投資分析的數(shù)據(jù)將在第五部分說明；(2) 可擔保金額：公司當年股本金加上年度累計盈利（或減上年度累計虧損），乘上當年擔保業(yè)務擬定的放大倍數(shù)；(3) 保證金外余額：除公司擔保業(yè)務需要按放大倍數(shù)預留保證金外，深圳某擔保公司上年所有者權益加上當年新增股本金再減去當年所需保證金資金，即為保證金外余額；(4) 可用理財資金：保證金外余額減去公司上年累計的長期投資，以及固定資產和無形遞延資產凈值。信用互助擔保基金不包括在公司可用理財資金之中；(5) 保費收入與配套服務費收入： 保費收入 年～ 年為擔保金額1%； %，%； ～ 年保費收入為擔保金額2%，%；(6) 營銷費用：營銷費用為擔保收入的7%。深圳某擔保公司經濟效益趨勢為下圖所示：圖2 深圳某擔保公司 ～ 年經濟效益趨勢為了將深圳某擔保公司辦成全國范圍內的跨地區(qū)集團化的擔保公司, 公司除了在量上從本部 年的基數(shù)上增長外, 還必須進行垂直和橫向整合, 在專業(yè)領域和深圳以外的地區(qū)重復深圳某擔保公司的經營模式。(1) 垂直整合垂直整合一方面是指深圳某擔保公司向擔保業(yè)務的上下游發(fā)展, 進入準金融型機構, 如設立或收購可貸款的財務公司, 租賃公司, 信托公司，直至民營銀行。向下發(fā)展：a. 典當行；b. 拍賣行；c. 資產評估事務所；d. 資產管理公司。另一方面, 深圳某擔保公司在成熟擔保業(yè)務某一領域內深耕細作, 以專業(yè)化公司的形式經營, 如: a. 置業(yè)擔保公司；b. 信用卡公司；c. 履約擔保公司；d. 票據(jù)貼現(xiàn)機構。(2) 橫向整合橫向整合是深圳某擔保公司在穩(wěn)定深圳市場之后, 在中國主要城市逐步擴張的過程。這種擴張即可以是在各地設分公司, 也可以參股兼并其它地區(qū)的現(xiàn)有擔保機構, 輸出人才和管理。橫向擴張的另一個途徑是通過代管各地的中小企業(yè)擔?；ブ鷷I(yè)務來形成。在這方面，深圳某擔保公司已從深圳開始了成功的試點。綜合垂直和橫向整合，深圳某擔保公司將使用部分長期投資的資金在分公司或其它地區(qū)參股發(fā)展專業(yè)或地區(qū)擔保公司。無論控股與否，深圳某擔保公司對投資專業(yè)或地區(qū)擔保公司要求的年平均回報率是12%以上。 表12 深圳某擔保公司分公司發(fā)展計劃 單位：人民幣萬元指 標 年 年 年 年 年專業(yè)擔保分公司(個)12333當年投資總額5005005004,5006,000平均每家投資金額5005005002,0004,000地區(qū)擔保分公司(個) 1246當年投資總額5005007,00016,000平均每家投資金額5005002,0004,000分公司累計投資5001,5002,50014,00036,000分公司可擔保金額2,5009,00017,500112,000324,000按深圳某擔保公司發(fā)展專業(yè)和地區(qū)分公司發(fā)展計劃，到 年深圳某擔保公司將參股三家專業(yè)擔保公司和六家地區(qū)擔保公司，平均每家公司的投資規(guī)模為4,000萬人民幣。，占公司長期投資的80%。(3) 前瞻性拓展深圳某擔保公司將以美國房利美和屋利美擔保公司為目標, 在中國條件成熟時, 積極推進抵押資產證券化的過程, 以進入到金融證券和債券擔保市場為公司業(yè)務發(fā)展的前瞻性目標, 力爭在 年和 年上市后率先進入這一領域。深圳某擔保公司 ～ 年財務分析是依據(jù)截至 年3季度的報表進行的。因為 年實際經營期不滿半年，所以將 年與 年財務報表合并?，F(xiàn)將深圳某擔保公司 年～ 年度報表，與 年3季度報表，以及根據(jù) 年前3季預測的 年度報表分列如下： 表13 深圳某擔保公司資產負債表 單位:人民幣萬元資 產 年 /9 年負債及所有者(股東)權益 年 /9 年流動資產 流動負債 貨幣資金 1,4,4,短期借款 短期投資 1,10,10,應付票據(jù) 應收票據(jù) 應付帳款 應收帳款 預收帳款 預付帳款 其它應付款 3,其它應收款 3,減: 壞帳準備 應付工資 應收及預付款項凈額 3,應付福利費 未交稅金 存貨 未付利潤(股利) 待攤費用 2,其它未交款 待處理流動資產凈損失預提費用 一年內到期的長期的投資待扣稅金 其它流動負債 流動資產合計 8,14,14,長期投資 流動負債合計 長期投資 1,1,長期負債 長期借款 長期應付款 其它長期負債 400500長期投資合計 1,1,其中：住房周轉金固定資產專項應付款400 500固定資產原價長期負債合計400500 減: 累計折舊固定資產凈值固定資產清理負債合計8,1,在建工程 待處理固定資產凈損失少數(shù)所有者(股東)權益少數(shù)所有者(股東)權益固定資產合計無形及遞延資產無形資產本企業(yè)所有者(股東)權益遞延資產實收資本(股本)6,15,15,資本公積 盈余公積無形及遞延資產合計未分配利潤其它資產本企業(yè)所有者權益合計5,15,16,其它長期資產所有者權益合計5,15,16,資產總計9,17,17,負債及所有者(股東)權益總計9,17,17, 編制說明：其它長期負債為互助擔保基金交給深圳某擔保公司托管的資金。從深圳某擔保公司三年資產負債表可以看到，公司資產狀況良好，應收款和流動負債逐年下降，資產分布比較合理。因為預計 年期末應收款帳齡均在一年以內，所以不計提壞帳準備是合理的。 表14 深圳某擔保公司損益表 單位：人民幣萬元項 目 年 年9月 年一、主營業(yè)務銷售(經營)收入 1,減: 產品銷售成本 主營業(yè)務銷售(經營)收入凈額1,銷售(經營)費用 產品銷售(經營)稅金及附加 二、主營業(yè)務利潤 加: 其它業(yè)務收入 減:其它業(yè)務銷售(業(yè)務)支出管理費用 財務費用 匯兌損失(收益為負) 三、營業(yè)利潤 加: 投資收益 補貼收入 營業(yè)外收入 減: 營業(yè)外支出 加: 以前年度損益調整 四、利潤總額 減: 所得稅 五、凈利潤