【正文】 脹率的下降，通常在較高通貨膨脹之后發(fā)生，此時(shí)，許多前期快速上漲的商品價(jià)格可能快速回落，但總體價(jià)格水平仍在上升，只是上升速度大幅減緩。與通貨膨脹時(shí)價(jià)格總水平持續(xù)上漲不同，通貨復(fù)脹指的是通過增加貨幣供給等方式刺激經(jīng)濟(jì)以走出通貨緊縮，它是在經(jīng)濟(jì)衰退、價(jià)格總水平持續(xù)下降后經(jīng)濟(jì)從谷底開始恢復(fù)、價(jià)格總水平開始回升的那段時(shí)間。一般而言，通貨膨脹與通貨緊縮相對(duì)，而去通貨膨脹則與通貨復(fù)脹相對(duì)?！　】傮w看，在分析價(jià)格形勢(shì)時(shí)，必須綜合分析同比和環(huán)比價(jià)格指數(shù)，找出影響價(jià)格走勢(shì)的主要因素，并結(jié)合其它宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走勢(shì)，謹(jǐn)慎判斷?！　∩a(chǎn)價(jià)格降幅大于居民消費(fèi)價(jià)格。第一季度，%，%、%%。原材料、燃料、%，%、%%。%，%、%%?！　∵M(jìn)口價(jià)格降幅大于出口價(jià)格。第一季度，%、%%，%；%、%%，%。進(jìn)口價(jià)格同比大幅下降主要是受國際大宗商品價(jià)格大幅下跌影響。第一季度，%%，%%；%%，%%?！　趧?dòng)報(bào)酬同比漲幅明顯回落。第一季度，全國城鎮(zhèn)單位在崗職工月平均工資為2 466元，%。其中，%；，%；，%。　　GDP縮減指數(shù)同比大幅回落。，%，GDP縮減指數(shù)（按當(dāng)年價(jià)格計(jì)算的GDP與按固定價(jià)格計(jì)算的GDP的比率）%?！　⊥七M(jìn)資源性產(chǎn)品價(jià)格改革。國家發(fā)展和改革委員會(huì)根據(jù)完善后的成品油價(jià)格形成機(jī)制，并結(jié)合國際市場油價(jià)變化情況，先后兩次調(diào)整成品油價(jià)格。1月15日起，將每噸汽、柴油價(jià)格分別下調(diào)140元和160元；3月25日起，將每噸汽、柴油價(jià)格分別提高290元和180元。為更大程度地發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，需繼續(xù)完善資源性產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制，改革和完善資源稅制度，適時(shí)出臺(tái)資源稅改革方案。　?。ㄋ模┴?cái)政收入同比下降，財(cái)政支出保持較快增長　　第一季度，全國財(cái)政收入14 642億元，%；財(cái)政支出12 811億元，%；收支相抵，實(shí)現(xiàn)財(cái)政盈余1 831億元，比上年同期減少4 634億元。全國財(cái)政收入中稅收收入13 024億元，%。其中，進(jìn)口產(chǎn)品增值稅和消費(fèi)稅、企業(yè)所得稅、%、%%?！　〉谝患径蓉?cái)政收入同比下降的主要原因：一是經(jīng)濟(jì)增長放緩，企業(yè)效益下滑，財(cái)政收入來源減少；二是實(shí)施積極的財(cái)政政策，進(jìn)行結(jié)構(gòu)性減稅，包括下調(diào)證券交易印花稅稅率及單邊征收、增值稅轉(zhuǎn)型改革減稅、減免個(gè)人所得稅、幾次提高部分商品出口退稅率等，政策性減收較多。第一季度財(cái)政支出增幅較高，與擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的一攬子計(jì)劃的實(shí)施密切相關(guān)。　?。ㄎ澹﹪H收支繼續(xù)保持順差　　第一季度，我國國際收支狀況基本穩(wěn)定，總體仍保持順差。截至3月末，較2008年末增加77億美元，外匯儲(chǔ)備增長趨緩?！　⊥鈧傄?guī)?；境制?，期限結(jié)構(gòu)有所改善。2008年末，我國外債余額為3 747億美元，%。其中，登記外債余額為2 606億美元，%；短期外債余額為2 108億美元，%，%?！　。┬袠I(yè)分析　　工業(yè)生產(chǎn)逐步企穩(wěn)，但企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益總體下滑。第一季度，39個(gè)工業(yè)大類中，33個(gè)行業(yè)工業(yè)增加值同比增長，6個(gè)行業(yè)工業(yè)增加值同比下降；12個(gè)行業(yè)利潤同比增長，23個(gè)行業(yè)利潤同比下降，4個(gè)行業(yè)出現(xiàn)虧損。煤電油運(yùn)供求形勢(shì)總體較為寬松。第一季度，%%；原油產(chǎn)量和發(fā)電量分別為4 797億千瓦時(shí)，%%?！　　　〉谝患径?，在各項(xiàng)政策作用下，全國商品房銷售面積和銷售額同比回升，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增幅雖然仍有較大幅度回落，但比12月有所提高。房屋銷售價(jià)格同比繼續(xù)下降，但環(huán)比上漲。　　房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增幅比上年同期大幅回落，但比12月有所提高。第一季度，全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資4 880億元，%。其中，住宅投資3 422億元，%。第一季度，全國完成土地購置面積4 742萬平方米，%；，%。　　商品房銷售面積和銷售額出現(xiàn)同比回升。第一季度，%，為2008年第二季度以來連續(xù)三個(gè)季度負(fù)增長后的首次正增長。全國商品房累計(jì)銷售額 5 059億元，%。　　房屋銷售價(jià)格同比繼續(xù)下降，但環(huán)比上漲。2009年3月份，%，已連續(xù)四個(gè)月下降；%，為2008年8月以來連續(xù)七個(gè)月負(fù)增長后的首次上漲。其中，%，%；%，%。第一季度，全國70個(gè)大中城市中環(huán)比房價(jià)出現(xiàn)下降的城市數(shù)逐月減少，13月份分別為46個(gè)、37個(gè)和22個(gè)?！　∩虡I(yè)性房地產(chǎn)貸款余額增幅同比回落，環(huán)比小幅回升。截至2009年3月末，%，增幅比上年同期低13個(gè)百分點(diǎn)。其中，%，；，%。第一季度房地產(chǎn)貸款余額新增3 364億元，同比多增1 403億元。其中，房地產(chǎn)開發(fā)貸款新增2 218億元，同比多增1 257億元；購房貸款新增1 149億元，同比多增146億元?！　　　〉谝患径?，鋼鐵需求繼續(xù)減弱，鋼鐵生產(chǎn)總量過剩，國內(nèi)市場供大于求，鋼價(jià)全面下跌，處于低位盤整階段，鋼鐵企業(yè)整體虧損?！　′撹F需求繼續(xù)減弱。受當(dāng)季房地產(chǎn)開發(fā)投資依然低迷等因素影響，國內(nèi)用鋼行業(yè)需求仍未完全啟動(dòng)。國際市場鋼材需求仍處于萎縮狀態(tài)，第一季度我國鋼材、鋼坯折合成粗鋼凈出口112億噸，%，鋼材凈出口大幅下滑增加了國內(nèi)市場的供需矛盾?！　′撹F生產(chǎn)總量過剩。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，，這意味著相對(duì)目前的市場需求，中國鋼鐵市場至少有將近20%的產(chǎn)能過剩。，%。在第一季度市場需求明顯減弱的情況下，鋼鐵生產(chǎn)總量過高，供應(yīng)繼續(xù)增長，造成國內(nèi)市場供大于求?！　′摬膬r(jià)格全面下跌，處于低位盤整階段。由于2008年末鋼材社會(huì)庫存偏低，2009年初貿(mào)易商補(bǔ)充庫存，國內(nèi)鋼材價(jià)格恢復(fù)性上漲。但2月中旬以后鋼材市場供大于求，價(jià)格明顯回落。3月末，，%%?！　′撹F企業(yè)整體虧損。雖然各鋼鐵企業(yè)降低生產(chǎn)成本、壓縮各項(xiàng)費(fèi)用的工作初見成效，但由于鋼材價(jià)格整體處于低位盤整階段，鋼鐵企業(yè)整體仍處于虧損狀態(tài)。第一季度，72戶大中型鋼鐵企業(yè)中有25戶企業(yè)虧損，%，；?！　?009年3月，國務(wù)院頒發(fā)了《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，提出鋼鐵行業(yè)要按照保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)的總體要求，統(tǒng)籌國內(nèi)外兩個(gè)市場，以控制總量、淘汰落后、企業(yè)重組、技術(shù)改造、優(yōu)化布局為重點(diǎn)，著力推動(dòng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級(jí)，切實(shí)增強(qiáng)企業(yè)素質(zhì)和國際競爭力，加快鋼鐵產(chǎn)業(yè)由大到強(qiáng)的轉(zhuǎn)變?！　〉谖宀糠?貨幣政策趨勢(shì)　　一、我國宏觀經(jīng)濟(jì)展望　　隨著擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的一攬子措施初見成效，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)積極變化，形勢(shì)比預(yù)料的好，但我國經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，不確定性因素依然存在。考慮到我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長期趨勢(shì)沒有改變，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)沒有改變，加之應(yīng)對(duì)危機(jī)的一攬子計(jì)劃進(jìn)一步落實(shí)，國民經(jīng)濟(jì)可望繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長?！　?009年第一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況看，雖然GDP同比增速仍低于上年第四季度水平，但環(huán)比增長已較上季度有明顯改善，有利于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和回暖的因素不斷增多?？紤]到中央擴(kuò)大投資政策將繼續(xù)發(fā)揮作用，新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資規(guī)模增長較快，金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度較強(qiáng)，投資可能繼續(xù)保持較快增長。存貨調(diào)整影響逐步減弱，也會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)回升產(chǎn)生積極作用。中國人民銀行2009年第一季度企業(yè)家問卷調(diào)查顯示，企業(yè)家對(duì)下季度宏觀經(jīng)濟(jì)偏冷的擔(dān)憂有所減弱。全國銀行家問卷調(diào)查顯示，銀行家對(duì)下季度宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期趨穩(wěn)，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期指數(shù)下降勢(shì)頭明顯減緩；，各類貸款需求普遍上升。同時(shí)，國家較大幅度提高社會(huì)保障水平，推進(jìn)醫(yī)療衛(wèi)生體制改革，增加農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼，均有利于促進(jìn)消費(fèi)增長。全國城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查顯示，第一季度城鎮(zhèn)居民未來收入信心指數(shù)比上季度有所回升。　　不過也要看到，影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)依然存在。國際金融危機(jī)還在蔓延，外部需求持續(xù)萎縮，外貿(mào)形勢(shì)不容樂觀。中國人民銀行第一季度企業(yè)家問卷調(diào)查顯示，反映海外需求的出口訂單指數(shù)跌幅雖有所收窄，但仍較上季下跌了5個(gè)百分點(diǎn)。就業(yè)壓力較大、企業(yè)利潤及居民收入增長放緩等，都可能對(duì)未來的消費(fèi)需求產(chǎn)生不利影響。總的來看，目前經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)還不牢固，特別是民間投資意愿偏低，內(nèi)生增長動(dòng)力尚待強(qiáng)化。我們既要看到經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的有利條件和積極因素，也要充分估計(jì)形勢(shì)的復(fù)雜性和嚴(yán)峻性，進(jìn)一步發(fā)揮我國經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展的潛在優(yōu)勢(shì)，把握好調(diào)整過程中蘊(yùn)含的發(fā)展機(jī)遇?！　膬r(jià)格形勢(shì)看，未來一段時(shí)期價(jià)格將受產(chǎn)能過剩、大宗產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)等多方面因素影響。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)處于衰退之中、經(jīng)濟(jì)在潛在產(chǎn)出水平之下運(yùn)行的格局未變，產(chǎn)能過剩及需求不足構(gòu)成下一階段價(jià)格下行的主要壓力。中國人民銀行第一季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查顯示，為2004年以來的最低值。與此同時(shí)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖和貨幣信貸較快增長有利于抑制價(jià)格下行，全球經(jīng)濟(jì)下行調(diào)整也有緩和跡象，價(jià)格連續(xù)大幅下降的可能性減小。受連續(xù)大規(guī)模注入流動(dòng)性及經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃影響，目前全球貨幣條件較為寬松，一旦信心恢復(fù)，初級(jí)產(chǎn)品和資產(chǎn)價(jià)格也可能較快反彈。　　二、下一階段主要政策思路　　下一階段，要繼續(xù)以應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展為主線，統(tǒng)籌兼顧，突出重點(diǎn)，全面實(shí)施和落實(shí)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的一攬子計(jì)劃。中國人民銀行將按照黨中央、國務(wù)院的統(tǒng)一部署，堅(jiān)定不移地落實(shí)適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，在引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化的基礎(chǔ)上，采取靈活、有力的措施加大金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的力度，保證貨幣信貸總量滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要?！　∫皇抢^續(xù)保持銀行體系流動(dòng)性充裕，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理增加信貸投放?？茖W(xué)安排公開市場工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度，靈活適度管理銀行體系流動(dòng)性，繼續(xù)保持我國銀行體系流動(dòng)性充裕，維持貨幣市場利率平穩(wěn)運(yùn)行。進(jìn)一步觀察經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)發(fā)展和政策效應(yīng)，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，調(diào)節(jié)市場資金供求，保證貨幣信貸總量滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要?！　《且龑?dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，提高信貸支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量。加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)信貸投向的指導(dǎo)，保證符合條件的中央投資項(xiàng)目配套貸款及時(shí)落實(shí)到位，認(rèn)真做好“三農(nóng)”、就業(yè)、助學(xué)、災(zāi)后重建等改善民生類信貸支持工作，大力發(fā)展消費(fèi)信貸，落實(shí)好房地產(chǎn)信貸政策，加大對(duì)中小企業(yè)、自主創(chuàng)新、兼并重組、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的融資支持；嚴(yán)格控制對(duì)高耗能、高污染和產(chǎn)能過剩行業(yè)企業(yè)的貸款。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新和改進(jìn)金融服務(wù)，加大金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的力度，同時(shí)有效防范和控制信貸風(fēng)險(xiǎn)。　　三是繼續(xù)推進(jìn)利率市場化改革，完善人民幣匯率形成機(jī)制。加快貨幣市場基準(zhǔn)利率體系建設(shè)，努力提高金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力和水平。按照主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。繼續(xù)深化外匯管理改革，大力推動(dòng)外匯市場發(fā)展，為企業(yè)提供更豐富的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具?！　∷氖抢^續(xù)推進(jìn)金融體制改革，提高金融機(jī)構(gòu)競爭力和金融市場資源配置效率。通過深化金融企業(yè)改革和加大金融創(chuàng)新力度，提高金融機(jī)構(gòu)競爭力和金融市場資源配置效率。發(fā)展多層次直接融資體系，擴(kuò)大債券發(fā)行規(guī)模，大力發(fā)展短期融資券、中期票據(jù)等債務(wù)融資工具，穩(wěn)步推進(jìn)和創(chuàng)新資產(chǎn)證券化。引導(dǎo)民間融資健康發(fā)展?！　?yīng)當(dāng)看到，在發(fā)揮好需求管理政策熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)作用的同時(shí)，更重要的是加快經(jīng)濟(jì)調(diào)整、創(chuàng)新和改革步伐，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在活力。中國經(jīng)濟(jì)在2002年后擺脫通貨緊縮影響、進(jìn)入持續(xù)上升周期，與亞洲金融危機(jī)后我國加快國有企業(yè)調(diào)整與改革、開拓房地產(chǎn)、汽車等新興消費(fèi)市場以及擴(kuò)大開放、加入世界貿(mào)易組織等一系列重大調(diào)整和改革舉措密切相關(guān)。作為一個(gè)發(fā)展中國家和轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)體，我國可以釋放的發(fā)展?jié)摿薮螅写母锖驼{(diào)整的空間還很廣闊，在保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的同時(shí)，應(yīng)努力實(shí)現(xiàn)擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、抓改革和惠民生的有機(jī)結(jié)合。 33 /