【正文】 策很大程度上采取的相機抉擇和臨時性的政策措施，這降低了政策有效性。外部時滯過長影響貨幣政策的有效性。外部時滯是指一旦采取政策行動，對經濟的影響需要時間，即刻影響很小，一段時間后才會出現顯著影響，通常是分布時滯（distributed lag）。貨幣政策的外部時滯通常較長，需要通過貨幣傳導機制來影響實際變量。主要是因為貨幣政策最初主要是影響利率而不是直接影響收入，利率變化后對投資產生影響還需要時間，對消費的影響要通過對財富價值的改變來進行。經濟研究者認為我國貨幣政策的低效的主要原因之一是傳導機制的阻塞，央行到商業(yè)銀行、銀行到企業(yè)和個人這兩個環(huán)節(jié)存在缺陷。銀行體系對央行政策特別是利率變化不敏感，因此無法合理將利率變化傳導給企業(yè)及個人，導致政策對投資和消費行為影響有限；銀行應對價格風險的能力和動力有限，各商業(yè)銀行出現信貸過度集中，惜貸及信貸緊縮，中小企業(yè)貸款困難等問題，使政策作用被弱化；國有企業(yè)不必承擔償債后果，個人信用消費有限使得企業(yè)和個人對資金成本缺乏敏感性，銀行到企業(yè)和個人環(huán)節(jié)的傳導不暢；再加上央行及政府對信貸的行政影響，使得市場機制扭曲。傳導機制的阻塞延長了外部時滯，抵消和弱化了貨幣政策的有效性。三、我國貨幣政策有效性問題的對策綜上所述，央行貨幣政策主張、實際操作與現實經濟互動效應的實效性，不僅受到政策體系外部相關因素的制約，同時也決定于貨幣政策自身決策過程中的價值取向和傳導效果。因此，在確定今后央行貨幣政策主張與實際操作的過程中，首先，在充分考慮貨幣政策與其他相關經濟政策的系統(tǒng)性和協(xié)調性的同時，必須堅持貨幣政策自身高度統(tǒng)一性與靈活性的有機結合；其次，要通過合理選擇貨幣政策的中間變量，通過疏通和提高傳導機制的實效性，強化金融貨幣變量與實體經濟變量間的相關度，進一步建立健全貨幣政策體系，充分發(fā)揮貨幣政策對現實經濟增長的互動效應。為此應努力做好以下工作：（一）、改善欠發(fā)達地區(qū)金融結構,提高貨幣政策傳導效率第一,適度增強傳統(tǒng)貨幣政策工具靈活性,增強欠發(fā)達地區(qū)基層央行貫徹實施貨幣政策的效力。對地方法人金融機構實施差別準備金率時,總行可規(guī)定出標準及浮動區(qū)間,由基層據實確定并及時調整。再貼現的使用,可試行利率浮息制度,并授予基層一定的執(zhí)行浮動權,以區(qū)別對不同產業(yè)、行業(yè)及企業(yè)的政策態(tài)度。改進再貸款管理模式,完善浮息制度,拓展支農再貸款使用范圍,只要涉農即可,擴大政策效應。還應明確界定用支農再貸款投貸于農戶的利率上限,或對其予以貼息,明確體現國家支農的政策意圖。第二,創(chuàng)造條件,降低門檻,成立地區(qū)性商業(yè)銀行。推動中小金融機構發(fā)展,是疏通基層貨幣政策傳導渠道的題中應有之義。包括給予中小金融機構國民待遇,為其開展和參與一些利潤率高的業(yè)務尤其是中間業(yè)務掃除障礙,改善其結算能力和服務水平,增強其資產保全能力和抗風險能力。第三,推動金融市場建設,強化貨幣政策傳導載體。引導金融機構通過多種方式有序地參與貨幣市場,培育和壯大交易主體。發(fā)展票據市場,在穩(wěn)步推進銀行承兌匯票的同時,逐步建立和完善信用評估制度和商業(yè)承兌匯票簽證、市場準入、退出等制度。推廣使用商業(yè)本票、銀行本票、大額可轉讓存單等其他票據新品種。推進利率市場化,指導地方法人金融機構探索建立科學的貸款利率定價機制。第四,規(guī)范金融客體行為,提高其對貨幣政策反應的靈敏度。首先,要通過各種渠道將相關的貨幣政策提供給當地政府,爭取最大理解和支持。其次,幫助中小企業(yè)建立財產獨立和產權明晰的制度,創(chuàng)造融資條件,提高融資能力。再次,積極發(fā)展消費信貸業(yè)務,合理設計消費信貸制度,穩(wěn)定發(fā)展個人住房消費貸款和汽車消費貸款,促進國家和生源地助學貸款的大幅度增加。（二）、準確定位,把握實施貨幣政策的著力點基層央行要正確認識自身在金融調控中的地位和作用,克服“無權作為”、“無所作為”的觀念,充分發(fā)揮其在履行貨幣政策中的“神經末梢”作用,發(fā)揮好上傳地方金融經濟信息,下達總行貨幣政策意圖的作用。積極做好對轄內經濟、金融運行情況和發(fā)展趨勢的監(jiān)測分析,積極反饋貨幣政策執(zhí)行中存在的問題與不足,積極協(xié)調地方政府與金融機構之間的關系,為貨幣政策在地方上的貫徹執(zhí)行找到相應的切入點,進而提高貨幣政策的效力。（三）、完善機制,增強實施貨幣政策的有效性一是建立更為全面的監(jiān)測統(tǒng)計機制。在現有金融統(tǒng)計監(jiān)測數據基礎上,探索建立包括經濟、金融和社會發(fā)展多個方面,能為分析和實施貨幣政策提供信息支撐,實現宏觀與區(qū)域信息相結合的經濟金融運行監(jiān)測統(tǒng)計體系。二是建立效能的協(xié)調機制?；鶎友胄幸J真做好與當地政府及相關職能部門、監(jiān)管機構、金融機構之間的協(xié)調,通過不同途徑與形式,構建起常態(tài)化的信息交流、交換和互動平臺。三是建立科學的評價機制。基層央行要設定完備的指標體系,對各金融機構業(yè)務經營與貨幣信貸政策導向的吻合程度進行評價反饋,以適時調節(jié)貨幣政策實施技術手段。（四）、強化調研,提升實施貨幣政策水平一是拓寬區(qū)域經濟金融分析視野。以金融統(tǒng)計系統(tǒng)、信貸登記咨詢系統(tǒng)、銀行家問卷調查系統(tǒng)、企業(yè)景氣調查系統(tǒng)等經濟金融信息系統(tǒng)為依托,從宏觀經濟的廣闊視野和高度去深入分析區(qū)域經濟金融的變動情況和發(fā)展趨勢。二是建立完善區(qū)域經濟金融分析框架和指標體系。建立包含對信貸、現金、房地產、投資、消費以及居民收入,財政收入在內的經濟金融分析體系,提高對貨幣政策執(zhí)行情況反饋的靈敏度。三是改進分析方法和流程。要由事后統(tǒng)計分析向運用時間序列分析法對經濟金融指標進行預測性分析轉變,由偏重存量分析向存量與流量并重轉變,由孤立分析向縱向、橫向綜合對比分析轉變。（五）、統(tǒng)籌兼顧,提高實施貨幣政策的針對性一是構筑區(qū)域性貨幣政策操作平臺,適當給予央行分支機構二次調節(jié)的空間,采取“統(tǒng)”與“活”相結合的調控政策,根據地區(qū)、對象、條件和要求的不同,組合使用數量型和價格型工具,更貼近各地實際地實現信號、引導、標準、懲戒和激勵等的不同目標。二是加強貨幣信貸政策與地方財政政策的協(xié)調配合。協(xié)調運用再貼現、再貸款、窗口指導等貨幣政策工具和財政貼息、擔保、稅收減免等財政政策工具,建立利益補償機制,引導金融機構增加對農業(yè)、中小企業(yè)、技術改造、助學、增加就業(yè)等方面的貸款投入,促進區(qū)域經濟結構調整和民生的改善。（六）、改善環(huán)境,疏通貨幣政策傳導渠道一是深化銀行體制改革,完善法人治理結構,改革信貸管理體制,完善激勵約束機制。二是加快征信體系建設,完善中小企業(yè)信用評級和擔保體系。三是組建區(qū)域性中小金融機構,搭建起為縣域服務的金融體系。四是完善多種保障制度,增強貨幣政策傳導機制中的財富效應,促進生產與消費的有效銜接。參考文獻：[1]巴曙松．中國貨幣政策有效性的經濟學分析[M]．北京；經濟科學出版社，2000．[2]——以貨幣政策實施的制度環(huán)境為研究視角[J].；[3][J].；[4].《商業(yè)時代》2009年第12期