第七章杠桿作用與資本結構-資料下載頁
2025-08-01 12:46本頁面
【正文】 益無差別點分析法 – 每股收益無差別點，是指每股收益不受籌資方式影響的息稅前利潤水平。 S— 銷售額 VC— 變動成本 F— 固定成本 I— 債務利息 T— 所得稅率 N— 流通在外的普通股數 EBIT— 息稅前盈余 NTIE B I TNTIFVCSE P S )1)(()1)(( ????????例題 ? 某公司原有資本 700萬元 ， 其中債務資本 200萬元 （ 每年負擔利息 24萬元 ） ， 普通股資本 500萬元 （ 發(fā)行普通股 10萬股 ， 每股面值 50元 ） 。 由于擴大業(yè)務 ， 需追加籌資 300萬元 ， 其籌資方式有二種： 一是全部發(fā)行普通股：增發(fā) 6萬股 ， 每股面值 50元； 二是全部籌借長期債務：債務利率仍為 12%， 利息 36萬元 。 公司的變動成本率為 60%， 固定成本為 180萬元 ，所得稅率為 33%。 ? 將上述資料中的有關數據代入條件公式： ? S=750萬元 – 此時每股收益為 =（ 750750*)（ 133%） /16=元 ? ?? ?10%610%)331)(( ??????????? SSSS（四）比較杠桿比率法 ? 比較杠桿比率法是資本結構管理的又一常用的實務方法。在這里有兩種杠桿比率非常重要，即資產負債率和固定費用比率。 四、資本結構決策的影響因素 ? 1．企業(yè)成長與銷售穩(wěn)定性。 ? 2．企業(yè)風險狀況。 ? 3．企業(yè)的獲利能力。 ? 4．企業(yè)的資產結構。 ? 5．企業(yè)的籌資靈活性。 ? 6．企業(yè)管理者的態(tài)度。 ? 7．企業(yè)的控制權。 ? 8．企業(yè)的信用等級與債權人的態(tài)度。 ? 9．政府的稅收政策。 ? 10．其他因素。
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