【正文】 額。數(shù)值取自企業(yè)《利潤及利潤分配表》　　平均資產(chǎn)總額是指企業(yè)資產(chǎn)總額年初數(shù)與年末數(shù)的平均值。數(shù)值取自《資產(chǎn)負債表》　　其計算公式為：　　平均資產(chǎn)總額=（資產(chǎn)總額年初數(shù)+資產(chǎn)總額年末數(shù)）/2　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運營效率的一項重要指標，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。通過該指標的對比分析，可以反映企業(yè)本年度以及以前年度總資產(chǎn)的運營效率和變化，發(fā)現(xiàn)企業(yè)與同類企業(yè)在資產(chǎn)利用上的差距，促進企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市場占有率、提高資產(chǎn)利用效率、一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。銷售能力越強，資產(chǎn)利用效率越高。　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析要點：　　，外部報表使用者可直接用資產(chǎn)負債表的年初數(shù)來代替上年平均數(shù)進行比率分析。這一代替方法也適用于其他的利用資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)計算的比率?！　?，而企業(yè)的銷售收入?yún)s無多大變化，則可能是企業(yè)本期報廢了大量固定資產(chǎn)造成的，而不是企業(yè)的資產(chǎn)利用效率提高?！　。议L期處于較低的狀態(tài)，企業(yè)應采取措施提高各項資產(chǎn)的利用效率，處置多余，閑置不用的資產(chǎn)，提高銷售收入，從而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。　　，總資產(chǎn)平均余額應采用更詳細的資料進行計算，如按照月份計算?！　】傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在應用中存在的缺陷：　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公式中的分子是指扣除折扣和折讓后的銷售凈額，是企業(yè)從事經(jīng)營活動所取得的收入凈額；而分母是指企業(yè)各項資產(chǎn)的總和，包括流動資產(chǎn)，長期股權(quán)投資，固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)等。眾所周知，總資產(chǎn)中的對外投資，給企業(yè)帶來的應該是投資損益，不能形成銷售收入?？梢姽街械姆肿?，分母口徑不一致，進而導致這一指標前后各期及不同企業(yè)之間會因資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不同失去可比性。 5．盈利能力比率。 （1）毛利率。是公司的銷售毛利與銷售凈額的比率。銷售毛利是指銷售凈額減去銷售成本的余額。銷售凈額為銷售收入扣除銷售退回、銷售折扣及折讓的差額。其計算公式為：毛利率＝銷售毛利247。銷售凈額100%＝[(銷售收入銷售成本)/銷售收入]100%。毛利率是商品流通企業(yè)和制造業(yè)反映商品或產(chǎn)品銷售獲利能力的重要財務(wù)指標。商品流通企業(yè)商品的銷售成本為商品的進價成本，而在制造業(yè)則為產(chǎn)品的生產(chǎn)或制造成本。當毛利扣除經(jīng)營期間費用后即為經(jīng)營利潤?？梢姡仕从沉斯井a(chǎn)品或商品銷售的初始獲利能力,是企業(yè)凈利潤的起點,沒有足夠高的毛利率便不能形成較大的盈利，所以保持一定的毛利率對公司利潤實現(xiàn)是相當重要的。 與同行業(yè)比較,如果公司的毛利率顯著高于同業(yè)水平,說明公司產(chǎn)品附加值高,產(chǎn)品定價高,或與同行比較公司存在成本上的優(yōu)勢,有競爭力。與歷史比較,如果公司的毛利率顯著提高,則可能是公司所在行業(yè)處于復蘇時期,產(chǎn)品價格大幅度提升。2003年的鋼鐵行業(yè)就是典型的例子。在這種情況下投資者需考慮這種價格的上升是否能持續(xù),公司將來的盈利能力是否有保證。相反,如果公司毛利率顯著降低,則可能是公司所在行業(yè)競爭激烈,在發(fā)生價格戰(zhàn)的情況下往往是兩敗俱傷的結(jié)局,這時投資者就要警覺了,我國上世紀90年代的彩電業(yè)就是這樣的例子。 （2）銷售利潤率　　銷售利潤率（又稱凈利率）是衡量企業(yè)銷售收入的收益水平的指標。是利潤額占銷售收入凈額的百分比。屬于盈利能力類指標，該指標表示，公司每銷售一元錢產(chǎn)品所獲取利潤的能力。其他衡量盈利能力的指標還有資產(chǎn)利潤率、權(quán)益凈利率。　　其計算公式為：銷售利潤率=凈利潤/銷售凈額100％ 銷售利潤率＝利潤額247。銷售收入凈額。運用該比率進行分析時，利潤額習慣上使用利潤總額，但由于利潤總額不僅包括銷售利潤，而且包括投資收益及營業(yè)外收支等，造成分子和分母計算口徑的差異。所以筆者建議，采用狹義的銷售利潤，這樣得到的實際上是主營業(yè)務(wù)利潤率，它是衡量一個公司能否持續(xù)獲得利潤能力的重要指標，對管理層決策更有價值。 （3）投資回報率。也叫資產(chǎn)凈利率,是凈利潤除以平均總資產(chǎn)的比率，是衡量公司綜合效率的指標。其計算公式為：投資回報率＝資產(chǎn)凈利率=(凈利潤/平均資產(chǎn)總額)100%＝(凈利潤/銷售收入)(銷售收入/平均資產(chǎn)總額)=銷售凈利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)凈利率反映企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果,它可分解成凈利潤率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積,這樣可以分析到底是什么原因?qū)е沦Y產(chǎn)凈利率的增加或減少。 銷售凈利率,是凈利潤占銷售收入的百分比。計算公式為:銷售凈利率=(凈利潤/銷售收入)100%。它與凈利潤成正比關(guān)系,與銷售收入成反比關(guān)系,企業(yè)在增加銷售收入額的同時,必須相應地獲得更多的凈利潤,才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。通過分析銷售凈利率的升降變動,可以促使企業(yè)在擴大銷售的同時,注意改進經(jīng)營管理,提高盈利水平。 （4）權(quán)益報酬率。 即凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比。該指標反映股東賬面投資額的盈利能力，反映股東權(quán)益的收益水平，指標值越高，說明投資帶來的收益越高。凈資產(chǎn)收益率是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，用以衡量公司運用自有資本的效率。權(quán)益報酬率＝稅后凈利247。股東權(quán)益＝銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)＝投資回報率權(quán)益乘數(shù)。高的權(quán)益報酬率通常說明公司有好的投資價值，但如果公司運用了較高的財務(wù)杠桿水平，則高的權(quán)益報酬率可能是過高的財務(wù)風險的結(jié)果。　　凈資產(chǎn)收益率可衡量公司對股東投入資本的利用效率。它彌補了每股稅后利潤指標的不足。 　　有關(guān)凈資產(chǎn)利潤率分析 　?、賰糍Y產(chǎn)利潤率反映所有者投資的獲利能力，該比率越高，說明所有者投資帶來的收益越高?！　、趦糍Y產(chǎn)利潤率是從所有者角度來考察企業(yè)盈利水平高低的，而總資產(chǎn)利潤率則從所有者和債權(quán)人兩方來共同考察整個企業(yè)盈利水平。在相同的總資產(chǎn)利潤率水平下，由于企業(yè)采用不同的資本結(jié)構(gòu)形式，即不同負債與所有者權(quán)益比例，會造成不同的凈資產(chǎn)利潤率。（5）總資產(chǎn)收益率?？傎Y產(chǎn)收益率是分析公司盈利能力時又一個非常有用的比率。是另一個衡量企業(yè)收益能力的指標。在考核企業(yè)利潤目標的實現(xiàn)情況時，投資者往往關(guān)注與投入資產(chǎn)相關(guān)的報酬實現(xiàn)效果，并經(jīng)常結(jié)合每股收益及凈資產(chǎn)收益率等指標來進行判斷。實際上，總資產(chǎn)收益率是一個更為有效的指標。 總資產(chǎn)收益率的高低直接反映了公司的競爭實力和發(fā)展能力,也是決定公司是否應舉債經(jīng)營的重要依據(jù)。 　　總資產(chǎn)收益率的計算公式是： 　　總資產(chǎn)收益率＝凈利潤247。平均資產(chǎn)總額(平均負債總額十平均所有者權(quán)益)100% 總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率（凈利潤/股東權(quán)益100%）一起分析，可以根據(jù)兩者的差距來說明公司經(jīng)營的風險程度；對于凈資產(chǎn)所剩無幾的公司來說，雖然它們的指標數(shù)值相對較高，但仍不能說明它們的風險程度較小。而凈資產(chǎn)收益率作為配股的必要條件之一，是公司調(diào)整利潤的重要參考指標。 19 / 19