【正文】 預(yù)付賬款 億 % 預(yù)付賬款 4238 萬 % 非流動資產(chǎn) 億 % 非流動資產(chǎn) 億 % 固定資產(chǎn) 億 % 固定資產(chǎn) 億 % 無形資產(chǎn) 億 % 無形資產(chǎn) 8187 萬 % 長期待攤費(fèi)用 萬 % 長期待攤費(fèi)用 金融資產(chǎn) 883 萬 % 金融資產(chǎn) 31 / 63總負(fù)債金額 億 100% 總負(fù)債金額 億 100% 流動負(fù)債 億 % 流動負(fù)債 億 % 非流動負(fù)債 億 % 非流動負(fù)債 8698 萬 %在與其他公司的比較中不難發(fā)現(xiàn)，江山股份的非流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重明顯遠(yuǎn)高于其他三家公司，其中固定資產(chǎn)占比 45%幾乎達(dá)到了總資產(chǎn)的一半。從比較中還可以看出農(nóng)藥行業(yè)流動負(fù)債的比率非常高，有數(shù)據(jù)表明目前約 50%的上市公司上市公司流動負(fù)債占負(fù)債總額在 90%以上，農(nóng)藥行業(yè)生產(chǎn)周期短決定了非常高的流動負(fù)債。江山股份的非流動資產(chǎn)來自長期借款。 異動項(xiàng)目分析：貨幣資金本期貨幣資金減少貨幣資金期末數(shù)較期初數(shù)減少 119,595, 元，下降 %，與本期公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 億元，凈利潤 1500 多萬元，比去年期末增長 93%，不相符合。再看其他項(xiàng)目，長期借款減少 7000 多萬，流動負(fù)債也比去年年末減少 5000 萬，再加上本期原子公司東昌化學(xué)由于股權(quán)變動，將不再納入本公司的合并報(bào)表，本期由于業(yè)務(wù)量的增加，公司增加了產(chǎn)能，存貨有所增加以上原因共同使得貨幣資金有所減少較合理。長期股權(quán)投資近年來江山股份長期股權(quán)投資賬面價(jià)值沒有太大的變動，但是今年三季度其賬面價(jià)值突然由原來半年度的 3300 多萬元增長至 9400 多萬元，報(bào)表中并未對此進(jìn)行解釋。鑒于公司對東昌化工的戰(zhàn)略定位及公司當(dāng)前的資金狀況，在東昌化工增資擴(kuò)股過程中，公司將維持現(xiàn)有股份數(shù)不變，即不參與東昌化工此次增資擴(kuò)股。東昌化工于 2022 年 8 月 8 日至 8 月 17 日公開征集新投資者，經(jīng)產(chǎn)權(quán)交易所確認(rèn)。增資擴(kuò)股完成后，公司站東昌化工注冊資本的比例有增資前的 %減少為 %；晟昌投資占東昌化工注冊資本的 %，成為東昌化工第一大股東。按照公司對長期股權(quán)投資的核算原則，級當(dāng)公司不再對某公司有控制權(quán)卻有重大影響時(shí)，將采用權(quán)益法進(jìn)行核算“本公司對子公司的投資，以及對被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場中沒有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的長期股權(quán)投資，采用成本法核算。本公司32 / 63對被投資單位具有共同控制或重大影響的長期股權(quán)投資，采用權(quán)益法核算”。其在第三季度的報(bào)表中也明確表示“合并范圍中不再包括南通市東昌化工有限公司”。估計(jì)正是由于此次的會計(jì)變更造成了長期股權(quán)投資額的增加。固定資產(chǎn)雖然公司固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的 46%，但是近年來公司固定資產(chǎn)的賬面價(jià)值卻以每年 14%左右的速度遞減。在對近年年報(bào)閱讀后發(fā)現(xiàn)目前的在建項(xiàng)目一大部分屬于改建項(xiàng)目。根據(jù)公司的處理方法改擴(kuò)建項(xiàng)目應(yīng)該將原值從固定資產(chǎn)中轉(zhuǎn)入在建工程，如公司在 2022 年年報(bào)中有“本期對 萬噸 IDAN 法草甘膦裝置及 萬噸 IDAN 法雙甘膦裝置進(jìn)行技術(shù)改造。將固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)入在建工程，轉(zhuǎn)出固定資產(chǎn)原值 217,154, 元，累計(jì)折舊 34,691,元，凈值 182,462, 元?！?資產(chǎn)負(fù)債表趨勢分析2022 年——2022 年 09 月 30 日資產(chǎn)負(fù)債表主要項(xiàng)目增長變動量會計(jì)期間 20221231 20221231比上年增長(%) 20221231 比上年增長(%)資產(chǎn)總計(jì) 2317424676 3219197568 3280915248 負(fù)債合計(jì) 1542442847 2146539667 2311358671 流動負(fù)債合計(jì) 1097597853 1307933643 1437912806 非流動負(fù)債合計(jì) 444844994 838606024 873445865 貨幣資金 161674043 286884317 251180992 應(yīng)收票據(jù)凈額 17793926 7018180 11831406 應(yīng)收賬款凈額 57727729 87598070 75395062 其他應(yīng)收款凈額 5225632 4988016 6090218 長期股權(quán)投資凈額 3400000 3400000 3400000 固定資產(chǎn)凈額 1215059174 1077460774 1848942128 預(yù)收款項(xiàng) 121014621 178638555 47846872 流動負(fù)債合計(jì) 1097597853 1307933643 1437912806 非流動負(fù)債合計(jì) 444844994 838606024 873445865 所有者權(quán)益合計(jì) 774981829 1072657901 969556577 資產(chǎn)負(fù)債比率（%） 股東權(quán)益比率（%） 流動比率 速動比率 會計(jì)期間 20221231 比上年增長 20221231 比上年增長 2022930 比上年增長33 / 63(%) (%) (%)資產(chǎn)總計(jì) 3159572932 3496670701 3322194875 負(fù)債合計(jì) 2232419591 2562988777 2404225549 流動負(fù)債合計(jì) 1935605206 2410097545 2326598830 非流動負(fù)債合計(jì) 296814385 152891232 77626719 貨幣資金 196449621 358177870 238582136 應(yīng)收票據(jù)凈額 22641917 52323788 44283610 應(yīng)收賬款凈額 48831345 149298371 113422200 其他應(yīng)收款凈額 4371734 6771592 3877674 長期股權(quán)投資凈額 30644967 33446959 94630961 固定資產(chǎn)凈額 1970285064 1681085215 1504238922 預(yù)收款項(xiàng) 46557209 72022033 99559119 流動負(fù)債合計(jì) 1935605206 2410097545 2326598830 非流動負(fù)債合計(jì) 296814385 152891232 77626719 所有者權(quán)益合計(jì) 927153341 933681923 917969326 資產(chǎn)負(fù)債比率（%） 股東權(quán)益比率（%） 流動比率 速動比率 2 利潤表質(zhì)量分析2022 年——2022 年 09 月 12 日利潤表重要項(xiàng)目及其增長率表會計(jì)期間 20221231 20221231同比增長率（%） 20221231 同比增長率（%）營業(yè)收入 2716964255 323181741619 2329919828 28 營業(yè)成本 2317903789 253975007510 2122830034 16 銷售費(fèi)用 49972853 49002339 2 57100199 17 管理費(fèi)用 161438938 180414833 12 160268169 11 財(cái)務(wù)費(fèi)用 39889233 60470076 52 87376720 44 投資收益 1357855 0 100 1982128營業(yè)利潤 134089748 371218657 177 107065758 129 營業(yè)外支出凈額 略 略 萬利潤總額 131846400 369986074 181 94553322 126 所得稅費(fèi)用 21455885 48789219 127 22034388 145 34 / 63凈利潤 110390515 321196855 191 72518934 123 銷售毛利率(%) 46 58 主營業(yè)務(wù)利潤率 145 131 凈資產(chǎn)收益率 110 125 會計(jì)期間 20221231同比增長率（%） 20221231同比增長率（%） 20220930比去年增長率（%）營業(yè)收入 1984290107 15 2601001547 31 2178544146 16 營業(yè)成本 1829452022 14 2341162370 28 1929147119 18 銷售費(fèi)用 41490576 27 32441160 22 32266018 1 管理費(fèi)用 150853541 6 144071334 4 117194759 19 財(cái)務(wù)費(fèi)用 80708783 8 105554406 31 77922317 26 投資收益 5295787 167 4292331 19 921865 121 營業(yè)利潤 134985854 26 37846175 72 8576192 123 營業(yè)外支出凈額 萬 1300 萬 77 萬 79 利潤總額 43814734 146 2953383 93 17044132 477 所得稅費(fèi)用 7456493 134 4806706 164 2031999 142 凈利潤 36358241 150 7760089 79 15012133 93 銷售毛利率(%) 12 28 15 主營業(yè)務(wù)利潤率 159 84 131 凈資產(chǎn)收益率 152 79 97 利潤總瀏覽本期實(shí)現(xiàn)凈利潤 1500 多萬，比去年同期增長 93%，營業(yè)收入實(shí)現(xiàn) 21 億多，比去年同期 19 億增長 10%。成本比去年同期增長 %。從 2022 年半年報(bào)來看公司成功扭虧并實(shí)現(xiàn)了 568 萬元的凈利潤，三季報(bào)的凈利潤更是達(dá)到了 15012133 萬元，比起其 30 多億的總資產(chǎn)，其總資產(chǎn)凈利率只有 %。江山股份凈資產(chǎn)收益率在 08 年達(dá)到最高值，約為 30%，但是總資產(chǎn)收益率為 %，在經(jīng)歷了巨大豐收的喜悅后，江山股份 09 年凈利潤為負(fù)，凈資產(chǎn)收益率也變?yōu)?%，直到 12 年才有所好轉(zhuǎn)，但也只是微弱的 2%，可謂是利潤薄如紙。 凈利潤現(xiàn)金含量及異動項(xiàng)目本期凈利潤現(xiàn)金含量為1532%，再看其他項(xiàng)目，長期借款減少 7000 多萬，流動負(fù)債也比去年年末減少 5000 萬，再加上本期原子公司東昌化學(xué)由于股權(quán)變動，將不再納入本公35 / 63司的合并報(bào)表，本期由于業(yè)務(wù)量的增加，公司增加了產(chǎn)能，存貨有所增加以上原因共同使得貨幣資金，導(dǎo)致凈利潤現(xiàn)金含量減少較合理。本期公司投資收益出現(xiàn)虧損 90 多萬，而往年基本上投資收益都有盈利，即使在行情最不景氣的幾年中都有 200 萬左右的盈利，而本期投資收益突然從半年報(bào)的 286 萬元變?yōu)?2萬元。 利潤實(shí)現(xiàn)過程分析總的來說江山股份的利潤質(zhì)量比較高，其主營業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的比重為 95%，投資損益等公允價(jià)值變動占影響利潤比重非常小，除 2022 年 億元的政府補(bǔ)助，2022 年1579 萬元的政府補(bǔ)助外，營業(yè)外收入對利潤的影響程度也比較小。 營業(yè)收入質(zhì)量分析經(jīng)過計(jì)算近年公司各經(jīng)營品種占全部營業(yè)收入比重和營業(yè)收入地區(qū)構(gòu)成如圖所示：2022 年中期： 從產(chǎn)業(yè)鏈的角度看，公司從事了化學(xué)原料制造業(yè)的下游和農(nóng)藥制造的上游，農(nóng)藥行業(yè)的毛利率為 %，略低于化工行業(yè)的毛利率，公司其他補(bǔ)充產(chǎn)品利潤率最高，為 %。項(xiàng)目名稱 毛利率(%) 占主營業(yè)務(wù)收入比例(%) 農(nóng)藥(行業(yè)) 化工(行業(yè)) 氯堿(行業(yè)) 樹脂(行業(yè)) 商品銷售(行業(yè)) 蒸汽(行業(yè)) 其他業(yè)務(wù)(補(bǔ)充)(行業(yè)) 合計(jì)(行業(yè)) 100敵敵畏(產(chǎn)品) 草甘膦(產(chǎn)品) 樹脂產(chǎn)品(產(chǎn)品) 燒堿(產(chǎn)品) 其他業(yè)務(wù)(補(bǔ)充)(產(chǎn)品) 合計(jì)(產(chǎn)品) 10036 / 63占公司主營業(yè)為比率為 %的氯堿工業(yè)毛利率較高為 %，蒸汽業(yè)的利潤率也比較高為 %。在農(nóng)藥產(chǎn)品中公司的兩個(gè)主打產(chǎn)品殺蟲劑敵敵畏和除草劑草甘膦占公司農(nóng)業(yè)收入的 95%。但是這兩種產(chǎn)品的利潤率都非常低，敵敵畏現(xiàn)在已經(jīng)在我國禁止使用，公司生產(chǎn)的敵敵畏主要出口到亞洲一些發(fā)展中國家，可以預(yù)測隨著發(fā)展中國家政府和人民環(huán)保意識的提高和世界對糧食安全的控制更加嚴(yán)格，敵敵畏面臨退出市場的風(fēng)險(xiǎn)。兩種農(nóng)藥主要產(chǎn)品敵敵畏和草甘膦受市場價(jià)格的影響非常大，而市場價(jià)格波動的幅度也非常的大，公司只能接受市場價(jià)格毫無回天之力。單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)雖然突出了主業(yè)， 但也降低了公司抵御行業(yè)變化風(fēng)險(xiǎn)的能力。水平分析：與 2022 年和 2022 中期對比2022 年中期情況： 2022 年中期情況：項(xiàng)目名稱 毛利率(%)占主營業(yè)務(wù)收入比例(%)農(nóng)藥(行業(yè)) 化工(行業(yè)) 樹脂(行業(yè)) 商品貿(mào)易(行業(yè)) 蒸汽(行業(yè)) 敵敵畏(產(chǎn)品) 草甘膦(產(chǎn)品) 樹脂產(chǎn)品(產(chǎn)品)