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中國(guó)平安投資價(jià)值分析報(bào)告docdoc-資料下載頁(yè)

2025-07-19 23:35本頁(yè)面
  

【正文】 及服務(wù)未來(lái),平安大華基金將繼續(xù)構(gòu)建基金產(chǎn)品線,并積極申請(qǐng)合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)、企業(yè)年金和社會(huì)保障基金等業(yè)務(wù)資格,不斷完善投資研究平臺(tái)體系,提高風(fēng)險(xiǎn)控制水平,以穩(wěn)定的投資業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ),通過(guò)豐富的客戶服務(wù)手段及服務(wù)內(nèi)容,為投資者提供多樣化的基金投資產(chǎn)品和高品質(zhì)的家庭理財(cái)服務(wù)。 未來(lái)十年業(yè)績(jī)目標(biāo)中國(guó)平安未來(lái)十年的愿景是成為國(guó)際領(lǐng)先的綜合金融集團(tuán),保險(xiǎn)、銀行和投資三大業(yè)務(wù)均衡發(fā)展,打造“一個(gè)客戶、一個(gè)賬戶、多個(gè)產(chǎn)品、一站式服務(wù)”的綜合金融服務(wù)平臺(tái)。第5章 價(jià)值篇未業(yè)股價(jià)會(huì)保持穩(wěn)步上升價(jià)值評(píng)估的方法主要有比較法和折現(xiàn)法。比較法的優(yōu)點(diǎn)是方便實(shí)用,符合我國(guó)證券市場(chǎng)和財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的實(shí)際情況,本報(bào)告使用市盈率(P/E)定價(jià)法、市凈率(P/BV)定價(jià)法和EV/EBIT定價(jià)法三種比較法對(duì)中國(guó)平安的二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)進(jìn)行分析。 市盈率和市凈率定價(jià)法 靜態(tài)計(jì)算法在主要經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的上市公司中,(按照2011年12月31日收盤價(jià)計(jì)算). 。(1)市盈率定價(jià)法 (2)市凈率定價(jià)法中國(guó)平安二級(jí)市場(chǎng)參考定價(jià) 中國(guó)平安二級(jí)市場(chǎng)參考定價(jià)=樣本股平均市凈值*中國(guó)平安每股凈資產(chǎn) =樣本股平均市盈率*中國(guó)平安每股收益=* =*= =通過(guò)市盈率法及市凈率法兩種定價(jià)方式, 和 ,如果兩者取平均值,表 7 同行業(yè)上市公司(樣本股)的市盈率與市凈率預(yù)算同行業(yè)上市公司總股本(億股)流通股每股收益(元)每股凈資產(chǎn)(元)股價(jià)(元)市盈率市凈率601336新華保險(xiǎn)601628中國(guó)人壽601601中國(guó)太保注:(1)以上公司股價(jià)統(tǒng)一選取2011年12月31日的收盤價(jià);(2)每股收益選用2011年年報(bào)財(cái)務(wù)指標(biāo);(3)每股凈資產(chǎn)選用2011年年報(bào)財(cái)務(wù)指標(biāo);(4)市盈率=收盤價(jià)/每股收益;(5)市凈率=收盤價(jià)/每股凈資產(chǎn)。 動(dòng)態(tài)計(jì)算法在定價(jià)模型中,實(shí)際上公司的每股收益和每股凈資產(chǎn)也是逐年變化的,,,;由此可計(jì)算出新的動(dòng)態(tài)定價(jià)。(1)市盈率法中國(guó)平安二級(jí)市場(chǎng)參考定價(jià)=樣本股平均市盈率*中國(guó)平安每股收益==(2)市凈率法中國(guó)平安二級(jí)市場(chǎng)參考定價(jià)=樣本股平均市凈率*中國(guó)平安每股凈資產(chǎn)==通過(guò)動(dòng)態(tài)的市盈率法及市凈率法兩種定價(jià)方式,分別提出中國(guó)平安二級(jí)市場(chǎng)參考定價(jià)為 和 元,如果兩者取平均值。 移動(dòng)計(jì)算法在投資實(shí)踐中,市場(chǎng)樣本股的價(jià)格在不斷地變化、平均市盈率和平均市凈率也是逐日移動(dòng)的。從目前到未來(lái)一年的時(shí)間段里,根據(jù)對(duì)中國(guó)股市的運(yùn)行規(guī)律分析,判斷大盤指數(shù)和總體股價(jià)仍然呈大跌之后的長(zhǎng)期盤整,三年內(nèi)處于小幅度下跌趨勢(shì)。上證指數(shù)從2010年底的2800點(diǎn)上漲到2011年4月份的3100點(diǎn)左右后又處于下跌趨勢(shì),在年底降至到2100點(diǎn)。目前市場(chǎng)正處于2年來(lái)的熊市中,仍然看不到見(jiàn)底的現(xiàn)象。故推測(cè)大盤明年會(huì)在20003000點(diǎn)之間波動(dòng)。這對(duì)于中國(guó)平安這樣的大盤股來(lái)說(shuō),對(duì)股價(jià)上漲是不利的。然而,中國(guó)平安在隨著大盤價(jià)格下跌一段時(shí)間后逆勢(shì)反彈,從年初到年底上漲近15元。這一結(jié)果歸功于投資者對(duì)中國(guó)平安這樣業(yè)績(jī)優(yōu)良公司的信心。所以推測(cè)中國(guó)平安股價(jià)在價(jià)格上保守估計(jì)會(huì)有10元的上漲空間。從40到50元有大約25%的上漲空間,由此,按移動(dòng)計(jì)算法,樣本股的價(jià)格及市盈率、市凈率可提升25%。下面可對(duì)靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩類計(jì)算法進(jìn)行修正。%= %=,如果兩者取平均值。%=%=,如果兩者取平均值。綜上所述,按照市盈率和市凈率定價(jià)模型,——。 EV/EBIT定價(jià)模型首先,我們計(jì)算樣本股的EV/EBIT的平均值。樣本股的EV的值用2003年的稅后利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)市盈率求得;EBIT(息稅前利潤(rùn))用2003年樣本股的凈利潤(rùn)、所得稅、財(cái)務(wù)費(fèi)用三項(xiàng)之和來(lái)代替,由于一致近似性,應(yīng)不影響結(jié)果的可比性,由此求得樣本股的EV/(見(jiàn)下表)。根據(jù)EV/EBIT定價(jià)法:中國(guó)平安的二級(jí)市場(chǎng)參考定價(jià)=樣本股EV/EBIT比值的平均值X中國(guó)平安2011年息稅前利潤(rùn)/總股本==表8行業(yè)上市公司EV/EBIT值測(cè)算 股票代碼股票簡(jiǎn)稱EBITEVEV/EBIT601336新華保險(xiǎn)601628中國(guó)人壽601601中國(guó)太保平均值綜合以上分析,——。 風(fēng)險(xiǎn)提示:金融行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高,公司應(yīng)做好風(fēng)險(xiǎn)控制體系。作為中國(guó)金融界的“領(lǐng)頭羊”,如果缺少創(chuàng)新,終將會(huì)被擠出局。目前分公司數(shù)量、種類繁多,容易失去上級(jí)對(duì)下級(jí)公司的控制。
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