【正文】 EV/EBIT定價模型首先，我們計算樣本股的EV/EBIT的平均值。 動態(tài)計算法在定價模型中，實際上公司的每股收益和每股凈資產(chǎn)也是逐年變化的，,，；由此可計算出新的動態(tài)定價。 未來十年業(yè)績目標(biāo)中國平安未來十年的愿景是成為國際領(lǐng)先的綜合金融集團(tuán)，保險、銀行和投資三大業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，打造“一個客戶、一個賬戶、多個產(chǎn)品、一站式服務(wù)”的綜合金融服務(wù)平臺。表5 2009年度—2011年度反映公司現(xiàn)金獲取能力的相關(guān)指標(biāo)項目2011年2010年2009年每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量（元）經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量（萬元）7534800139255009330100投資活動現(xiàn)金凈流量（萬元）3210900189475008174300籌資活動現(xiàn)金凈流量（萬元）133390042253001568400現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額（萬元）29543008027002729000原保險合同保費(fèi)取得的現(xiàn)金占主營業(yè)收入（%） 2012年度盈利預(yù)測根據(jù)中國平安近三年財務(wù)數(shù)據(jù)及2012年前三季度的主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)成本、三項費(fèi)用、稅率水平等公開資料，結(jié)合現(xiàn)場調(diào)研及訪談，對中國平安2012年度盈利預(yù)測如下：（一）假設(shè)條件假設(shè)中國平安公司2012年的主要會計政策、會計估計和合并會計報表的編制方法不變。評審專家認(rèn)為，平安人壽和平安產(chǎn)險的標(biāo)準(zhǔn)體系結(jié)構(gòu)合理，運(yùn)行有效，標(biāo)準(zhǔn)化工作良好，效果顯著，充分滿足了企業(yè)經(jīng)營服務(wù)和管理的實際需要，體現(xiàn)了“發(fā)揮標(biāo)準(zhǔn)化對服務(wù)業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用，培育服務(wù)品牌，提高服務(wù)業(yè)整體發(fā)展水平和國際競爭力，促進(jìn)和諧社會建設(shè)”的作用，其服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)在國內(nèi)金融行業(yè)中處于優(yōu)勢領(lǐng)先地位。中國三大綜合金融服務(wù)集團(tuán)之一中國平安（Ping An）此次換標(biāo)非常的低調(diào)。隨著“平安銀行股份有限公司”正式揭牌，平安銀行步入一個嶄新的發(fā)展階段。%。主要經(jīng)營產(chǎn)險的是中國人保和中國太平洋財產(chǎn)保險公司，平安保險則兼營產(chǎn)險和壽險。 行業(yè)對經(jīng)濟(jì)周期的敏感性保險業(yè)是經(jīng)營風(fēng)險的特殊行業(yè)。從2006年2010年的5年間，中國保險業(yè)取得了令世界矚目的發(fā)展成績，保險公司從93家發(fā)展到146家，營銷員由156萬人發(fā)展到330萬人，精算、核保核賠、投資等專業(yè)技術(shù)人員日益成長，為行業(yè)更大的發(fā)展提供了有力的人才保障和智力支持。（1）市場占有率目前我國保險市場中，人保、國壽、平安、太保四家公司所占市場份額較大，尤其是前兩家公司，可謂舉足輕重，其余八家公司所占份額極小。同時行業(yè)內(nèi)逐漸加入新的競爭者，行業(yè)逐漸擴(kuò)張。 公司競爭地位 世界500強(qiáng)2011年4月，英國《金融時報》公布2011年全球500強(qiáng)榜單。信托私人財富管理業(yè)務(wù)快速增長，證券投行業(yè)務(wù)位居前列。中國平安遵循“集團(tuán)控股、分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管、整體上市”的管理模式，在一致的戰(zhàn)略、統(tǒng)一的品牌和文化基礎(chǔ)上，確保集團(tuán)整體朝著共同的目標(biāo)前進(jìn)。2012年10月31日公布的第三季度業(yè)績報告顯示，前三季度實現(xiàn)凈利潤1608500萬元。由于業(yè)務(wù)的管理比較規(guī)范，基本穩(wěn)定在一定的水平，業(yè)務(wù)的增長帶來管理費(fèi)用的增加不大，管理費(fèi)用的增長主要來自三大業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)，假設(shè)在2011年的基礎(chǔ)上提高45%。 產(chǎn)業(yè)布局為實現(xiàn)中國平安成為國際領(lǐng)先的綜合金融服務(wù)集團(tuán)這一戰(zhàn)略目標(biāo)，公司根據(jù)業(yè)務(wù)覆蓋行業(yè)和提供的產(chǎn)品，充分考慮現(xiàn)有的資源優(yōu)勢、市場份額等關(guān)鍵因素，將構(gòu)建如下的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。 目前市場正處于2年來的熊市中，仍然看不到見底的現(xiàn)象。 風(fēng)險提示：金融行業(yè)風(fēng)險高，公司應(yīng)做好風(fēng)險控制體系。從40到50元有大約25%的上漲空間，由此，按移動計算法，樣本股的價格及市盈率、市凈率可提升25%。（二）逐步建立以客戶為中心的架構(gòu)，向客戶提供一流的綜合金融服務(wù)中國平安在統(tǒng)一的運(yùn)營體系下，同一品牌的多元化產(chǎn)品通過整合營銷來提供給各類客戶群。（二）模擬利潤表依據(jù)上述假設(shè)條件，擬定中國平安2012年度模擬利潤表，如表6所示表6 2009年度—2011年度反映公司償債能力的相關(guān)指標(biāo)項目2011年2010年2009年流動比率速動比率資產(chǎn)負(fù)債率（%）流動負(fù)債（萬元）1014040014454001312000長期負(fù)債（萬元）377670017444001314800 營運(yùn)能力指標(biāo)分析公司應(yīng)賬款周轉(zhuǎn)率2011年較2010年相比大幅度下降、與同行業(yè)上市公司對比可得，中國平安2011年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均低于同行業(yè)水平，可以看出中國平安指標(biāo)表示銷售能力處于行業(yè)較低水平，變現(xiàn)能力一般。 公司經(jīng)營管理能力中國平安是中國金融保險業(yè)中第一家引入外資的企業(yè)，擁有完善的治理架構(gòu)，國際化、專業(yè)化的管理團(tuán)隊。在業(yè)務(wù)發(fā)展中,還建立了后援、培訓(xùn)、IT支持平臺,個險、團(tuán)險、銀行代理三大渠道系統(tǒng)和完整的產(chǎn)品體系滿足客戶個性化服務(wù)的需求,從傳統(tǒng)的儲蓄型、保障型產(chǎn)品,到非傳統(tǒng)的分紅型、投資型產(chǎn)品,為客戶提供多元化產(chǎn)品服務(wù)。公司壽險業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)發(fā)展，數(shù)據(jù)顯示前三季度累計實現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)人民幣1, 億元。 展望未來，保險行業(yè)發(fā)展前景誘人，其主要動力包括：龐大的人口規(guī)模、較快的老齡化趨勢與較高的儲蓄率；經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展、居民收入不斷提高；政策法規(guī)大力支持；風(fēng)險保障意識得到根本性加強(qiáng)；終身福利系統(tǒng)的瓦解；投資環(huán)境大大改善