【正文】 同年初資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況。 資產(chǎn)是企業(yè)用于取得收入的資源，也是企業(yè)償還債務(wù)的保障。資產(chǎn)增長(zhǎng)是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要方面，發(fā)展性高的企業(yè)一般能保持資產(chǎn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。 在總資產(chǎn)增長(zhǎng)率方面，青島啤酒較為穩(wěn)定，波動(dòng)性較小，且保持持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，而燕京啤酒的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率波動(dòng)幅度較大，證明燕京啤酒的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)比較高，沒(méi)有較為穩(wěn)定的發(fā)展空間，易受到市場(chǎng)行業(yè)的影響。四：股東權(quán)益增長(zhǎng)率行業(yè)對(duì)比： 表24 燕京啤酒與青島啤酒股東權(quán)益增長(zhǎng)率行業(yè)對(duì)比項(xiàng)目2009年2010年2011年燕京啤酒青島啤酒資料來(lái)源：老錢莊財(cái)經(jīng)分析百寶箱青島啤酒財(cái)務(wù)分析 股東權(quán)益增長(zhǎng)率是指企業(yè)本期凈資產(chǎn)總額與上期凈資產(chǎn)總額的比率。股東權(quán)益增長(zhǎng)率反映了企業(yè)資本規(guī)模的擴(kuò)張速度，是衡量企業(yè)總量規(guī)模變動(dòng)和成長(zhǎng)狀況的重要指標(biāo)。 可以看出，青島啤酒的股東權(quán)益增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)燕京啤酒，到2011年年底，這一數(shù)據(jù)表明燕京啤酒資本規(guī)模的擴(kuò)張速度在啤酒市場(chǎng)上仍然有較大的發(fā)展空間，但是從另一方面來(lái)看，燕京啤酒的股東權(quán)益增長(zhǎng)率漲幅較大，跨越幅度較寬，但是相對(duì)穩(wěn)定，因此有比較好的發(fā)展前景。五：發(fā)展能力對(duì)比小結(jié) 分別作出發(fā)展能力四個(gè)指標(biāo)對(duì)比分析圖： 在第一張圖中，兩個(gè)公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均呈現(xiàn)出大幅下降的趨勢(shì)，而且下降速度趨于緩慢，但總體上青島啤酒一直大于燕京啤酒，說(shuō)明了該公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率有待提高，在銷售增長(zhǎng)率對(duì)比圖中，燕京啤酒的銷售增長(zhǎng)率和青島啤酒變化趨勢(shì)吻合，不難猜測(cè)因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境等原因?qū)е卵嗑┢【频匿N售增長(zhǎng)率有所變化，但總體上比青島啤酒波動(dòng)幅度大，而且超過(guò)了青島啤酒，這表明燕京啤酒的主營(yíng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力仍在，但需要更進(jìn)一步發(fā)展。在總資產(chǎn)增長(zhǎng)率圖中，燕京啤酒年波動(dòng)幅度很大，呈現(xiàn)出很不穩(wěn)定的趨勢(shì)，這樣燕京啤酒的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資金流轉(zhuǎn)方式有關(guān)，需要公司為此進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以維持相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)率；最后，我們可以從股東權(quán)益增長(zhǎng)率圖清晰看到，燕京啤酒的股東權(quán)益增長(zhǎng)率遠(yuǎn)低于青島啤酒，反映了燕京啤酒資本規(guī)模不易擴(kuò)張的事實(shí)，需要公司進(jìn)一步改善?？傮w上來(lái)說(shuō)，燕京啤酒的發(fā)展能力不如青島啤酒，但是仍然具有很大的發(fā)展空間。 企業(yè)償債能力對(duì)比分析 企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無(wú)支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵，同時(shí)，它是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志。償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)的能力。 企業(yè)償債能力，靜態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力；動(dòng)態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能力。企業(yè)有無(wú)現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵，企業(yè)償債能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要組成部分。分析企業(yè)償債能力可以從短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力兩個(gè)方面來(lái)具體分析。短期償債能力可以從流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率三方面來(lái)進(jìn)行；長(zhǎng)期償債能力可以從資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益收益率與產(chǎn)權(quán)比率三方面來(lái)分析。 企業(yè)短期償債能力行業(yè)對(duì)比一：流動(dòng)比率與速動(dòng)比率行業(yè)對(duì)比 表25 燕京啤酒與青島啤酒流動(dòng)比率行業(yè)對(duì)比項(xiàng)目2009年2010年2011年燕京啤酒流動(dòng)比率（%）青島啤酒流動(dòng)比率（%） 表26 燕京啤酒與青島啤酒速動(dòng)比率行業(yè)對(duì)比項(xiàng)目2009年2010年2011年燕京啤酒速動(dòng)比率（%）青島啤酒速動(dòng)比率（%）資料來(lái)源：老錢莊財(cái)經(jīng)分析百寶箱青島啤酒財(cái)務(wù)分析 流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力；速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率。它是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。通常情況下，單獨(dú)討論其中某一個(gè)指標(biāo)的大小沒(méi)有實(shí)際意義，需要將兩者結(jié)合起來(lái)共同分析。首先，無(wú)論是燕京啤酒還是青島啤酒的流動(dòng)比率均未超過(guò)2，在速動(dòng)比率中只用青島啤酒超過(guò)了1，這表明，燕京啤酒的償還短期債務(wù)能力較弱，低于一般水平。二：現(xiàn)金比率行業(yè)對(duì)比 表27 燕京啤酒與青島啤酒現(xiàn)金比率行業(yè)對(duì)比項(xiàng)目2009年2010年2011年燕京啤酒現(xiàn)金比率（%）青島啤酒現(xiàn)金比率（%）資料來(lái)源：老錢莊財(cái)經(jīng)分析百寶箱青島啤酒財(cái)務(wù)分析 現(xiàn)金比率通過(guò)計(jì)算公司現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)資產(chǎn)總量與當(dāng)前流動(dòng)負(fù)債的比率，來(lái)衡量公司資產(chǎn)的流動(dòng)性。 現(xiàn)金比率只量度所有資產(chǎn)中相對(duì)于當(dāng)前負(fù)債最具流動(dòng)性的項(xiàng)目，因此它也是三個(gè)流動(dòng)性比率中最保守的一個(gè)。 在上表所包含的數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)，燕京啤酒的現(xiàn)金比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于青島啤酒，這就說(shuō)明了燕京啤酒的基本償債能力不足，需要做出很大的改進(jìn)。但是，從另一方面來(lái)看，燕京啤酒的增長(zhǎng)變動(dòng)額度不算很大，這也說(shuō)明了該公司的償債能力具有相對(duì)穩(wěn)定性的特點(diǎn)。三：短期償債能力對(duì)比小結(jié) 考察燕京啤酒股份有限公司的流動(dòng)比率與速動(dòng)比率分析曲線我們可以發(fā)現(xiàn)，其流動(dòng)比率與速動(dòng)比率變動(dòng)增減幅度很小，而且三年均未達(dá)到正常水平，這表明燕京啤酒股份有限公司的短期負(fù)債能力有限，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及青島公司，從這方面也反映了燕京啤酒的一個(gè)弱點(diǎn)：短期變現(xiàn)能力很差，而且又因?yàn)楝F(xiàn)金比率較低，導(dǎo)致基礎(chǔ)償債能力不足，需要做很大的進(jìn)一步發(fā)展。 企業(yè)長(zhǎng)期償債能力行業(yè)對(duì)比一：資產(chǎn)負(fù)債率行業(yè)對(duì)比 表28 燕京啤酒與青島啤酒流動(dòng)比率行業(yè)對(duì)比項(xiàng)目2009年2010年2011年燕京啤酒資產(chǎn)負(fù)債率（%）青島啤酒資產(chǎn)負(fù)債率（%）資料來(lái)源：老錢莊財(cái)經(jīng)分析百寶箱青島啤酒財(cái)務(wù)分析 資產(chǎn)負(fù)債率是指公司年末的負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比率。 該指標(biāo)是評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。同時(shí)也是一項(xiàng)衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力的指標(biāo)，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。 根據(jù)實(shí)際數(shù)據(jù)來(lái)看，燕京啤酒資產(chǎn)負(fù)債率低于青島啤酒。站在經(jīng)營(yíng)者角度來(lái)考慮，燕京啤酒在舉債、償債能力方面處于一般水平。二：股東權(quán)益比率行業(yè)對(duì)比 表29 燕京啤酒與青島啤酒流動(dòng)比率行業(yè)對(duì)比項(xiàng)目2009年2010年2011年燕京啤酒股東權(quán)益比率（%）青島啤酒股東權(quán)益比率（%）資料來(lái)源：老錢莊財(cái)經(jīng)分析百寶箱青島啤酒財(cái)務(wù)分析 股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。股東權(quán)益比率應(yīng)當(dāng)適中。如果權(quán)益比率過(guò)小，表明企業(yè)過(guò)度負(fù)債，容易削弱公司抵御外部沖擊的能力；而權(quán)益比率過(guò)大，意味著企業(yè)沒(méi)有積極地利用財(cái)務(wù)杠桿作用來(lái)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。 表29中所反映的數(shù)據(jù)表明，燕京啤酒股東權(quán)益比率一般，%，但是總體水平比較適中，有助于公司發(fā)展。三：產(chǎn)權(quán)比率行業(yè)對(duì)比 表30 燕京啤酒與青島啤酒流動(dòng)比率行業(yè)對(duì)比項(xiàng)目2009年2010年2011年燕京啤酒產(chǎn)權(quán)比率（%）青島啤酒產(chǎn)權(quán)比率（%）資料來(lái)源：老錢莊財(cái)經(jīng)分析百寶箱青島啤酒財(cái)務(wù)分析 產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率,是為評(píng)估資金結(jié)構(gòu)合理性的一種指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，產(chǎn)權(quán)比率可反映股東所持股權(quán)是否過(guò)多，或者是尚不夠充分等情況，從另一個(gè)側(cè)面表明企業(yè)借款經(jīng)營(yíng)的程度。這一比率是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)之一。它是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志。該指標(biāo)表明由債權(quán)人提供的和由投資者提供的資金來(lái)源的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率越低表明企業(yè)自有資本占總資產(chǎn)的比重越大，從而其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)越合理，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。 可以肯定的是，燕京啤酒的產(chǎn)權(quán)比率年增長(zhǎng)率比較大，但是仍然低于青島啤酒，這說(shuō)明了燕京啤酒的長(zhǎng)期償債能力略高于青島啤酒。四：長(zhǎng)期償債能力對(duì)比小結(jié) 從企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看，燕京啤酒的舉債、償債能力均為正常水平，與青島啤酒的資產(chǎn)負(fù)債率的相差趨勢(shì)越來(lái)越??；從企業(yè)的股東權(quán)益比率來(lái)看，燕京啤酒股東權(quán)益比率比較適中，平均水平在65左右，有助于公司穩(wěn)定發(fā)展；從產(chǎn)權(quán)比率來(lái)看，燕京啤酒的產(chǎn)權(quán)比率相比于青島啤酒較低，但總體趨勢(shì)在不斷上漲。綜合分析這三個(gè)指標(biāo)，我們可以得出結(jié)論：燕京啤酒股份有限公司的長(zhǎng)期償債能力略高于青島啤酒股份有限公司。 綜合分析（這部分寫的不好，請(qǐng)見諒） （推薦兩個(gè)網(wǎng)址：）（我的分析結(jié)果與你們的ppt上有很大出入，這部分你們酌情采納？我所采用的數(shù)據(jù)都是這個(gè)網(wǎng)站上給出的） 通過(guò)以上分析結(jié)果，我們可以看出，青島啤酒與燕京啤酒具有各自不同的發(fā)展、盈利特點(diǎn)，但是，根據(jù)本文上部分的對(duì)比分析可以歸結(jié)出三大結(jié)論：（1）燕京啤酒營(yíng)運(yùn)能力相對(duì)穩(wěn)定，但總體水平低于青島啤酒 通過(guò)上文中對(duì)燕京啤酒的營(yíng)運(yùn)能力分析曲線可以看出，該曲線的坡度平緩，數(shù)據(jù)離散度較小，聚合性高，結(jié)合行業(yè)相關(guān)指標(biāo)市場(chǎng)行情走勢(shì)，可以看到燕京啤酒的運(yùn)營(yíng)較為穩(wěn)定，對(duì)市場(chǎng)依賴度比較低。而且從存貨周轉(zhuǎn)率、 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)方面來(lái)看，青島啤酒的資金流動(dòng)、收賬速度方面超過(guò)燕京啤酒。（2）燕京啤酒發(fā)展空間寬闊，但發(fā)展前景目前仍然遜于青島啤酒在兩家公司發(fā)展能力對(duì)比分析中可以看到，兩家公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均呈現(xiàn)出大幅下降的趨勢(shì)，而且下降速度趨于緩慢，但總體上青島啤酒一直大于燕京啤酒，說(shuō)明了該公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率有待提高，在銷售增長(zhǎng)率對(duì)比圖中，燕京啤酒的銷售增長(zhǎng)率和青島啤酒變化趨勢(shì)吻合，不難猜測(cè)因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境等原因?qū)е卵嗑┢【频匿N售增長(zhǎng)率有所變化，但總體上比青島啤酒波動(dòng)幅度大，而且超過(guò)了青島啤酒，這表明燕京啤酒的主營(yíng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力仍在，但需要更進(jìn)一步發(fā)展。在總資產(chǎn)增長(zhǎng)率圖中，燕京啤酒年波動(dòng)幅度很大，呈現(xiàn)出很不穩(wěn)定的趨勢(shì)，這樣燕京啤酒的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資金流轉(zhuǎn)方式有關(guān)，需要公司為此進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以維持相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)率；最后，我們可以從股東權(quán)益增長(zhǎng)率圖清晰看到，燕京啤酒的股東權(quán)益增長(zhǎng)率遠(yuǎn)低于青島啤酒，反映了燕京啤酒資本規(guī)模不易擴(kuò)張的事實(shí)，需要公司進(jìn)一步改善?？傮w上來(lái)說(shuō)，燕京啤酒的發(fā)展能力不如青島啤酒，但是仍然具有很大的發(fā)展空間。（3）燕京啤酒長(zhǎng)期償債能力高于青島啤酒，但其短期償債能力不如青島啤酒企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看，燕京啤酒的舉債、償債能力均為正常水平，與青島啤酒的資產(chǎn)負(fù)債率的相差趨勢(shì)越來(lái)越??；從企業(yè)的股東權(quán)益比率來(lái)看，燕京啤酒股東權(quán)益比率比較適中，平均水平在65左右，有助于公司穩(wěn)定發(fā)展；從產(chǎn)權(quán)比率來(lái)看，燕京啤酒的產(chǎn)權(quán)比率相比于青島啤酒較低，但總體趨勢(shì)在不斷上漲。綜合分析這三個(gè)指標(biāo)，我們可以得出結(jié)論：燕京啤酒股份有限公司的長(zhǎng)期償債能力略高于青島啤酒股份有限公司。另外，通過(guò)盈利能力分析得出的數(shù)據(jù)來(lái)看，燕京啤酒的盈利能力不如青島啤酒。第四章：結(jié)論 公司現(xiàn)狀分析結(jié)論 根據(jù)本文上述內(nèi)容，燕京啤酒股份有限公司****************************** 公司未來(lái)預(yù)測(cè)分析（從燕京啤酒的盈利、營(yíng)運(yùn)、發(fā)展、償債能力的具體分析以及2010年和2011年利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表的水平垂直分析表中我們可以看到，燕京啤酒的每股收益大致符合增長(zhǎng)趨勢(shì)。）從本文的財(cái)務(wù)相關(guān)指標(biāo)分析可以看出，每一季度的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均不依賴于過(guò)去已有的信息，僅僅與當(dāng)前的環(huán)境因素有關(guān)，由于時(shí)間上的相互獨(dú)立性與空間上的相互依賴性，可以采用插值法擬合出公司2012年度9月份各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的精確值。（這一過(guò)程服從多狀態(tài)馬爾科夫鏈）以選取2007~2012年度每季度月底的每股收益為分析對(duì)象，這些歷史數(shù)據(jù)如下所示：時(shí)間每股凈收益20123312011123120119302011630201133120101231201093020106302010331200912312009930200963020093312008123120089302008630200833120071231200793020076302007331在matlab中進(jìn)行擬合分析（采用三次樣條插入法，擬合具體步驟略），由21個(gè)原始數(shù)據(jù)差值擬合得到如下模擬曲線：從上圖可以明顯看出，每股收益率是一個(gè)近似周期為4的波動(dòng)圖像，每一個(gè)波峰均出現(xiàn)在第三季度，這與實(shí)際情況相同。根據(jù)擬合出的函數(shù)關(guān)系。34 / 34