【正文】 同年初資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況。 資產(chǎn)是企業(yè)用于取得收入的資源，也是企業(yè)償還債務的保障。資產(chǎn)增長是企業(yè)發(fā)展的一個重要方面，發(fā)展性高的企業(yè)一般能保持資產(chǎn)的穩(wěn)定增長。 在總資產(chǎn)增長率方面，青島啤酒較為穩(wěn)定，波動性較小，且保持持續(xù)增長的態(tài)勢，而燕京啤酒的總資產(chǎn)增長率波動幅度較大，證明燕京啤酒的發(fā)展風險比較高，沒有較為穩(wěn)定的發(fā)展空間，易受到市場行業(yè)的影響。四：股東權(quán)益增長率行業(yè)對比： 表24 燕京啤酒與青島啤酒股東權(quán)益增長率行業(yè)對比項目2009年2010年2011年燕京啤酒青島啤酒資料來源：老錢莊財經(jīng)分析百寶箱青島啤酒財務分析 股東權(quán)益增長率是指企業(yè)本期凈資產(chǎn)總額與上期凈資產(chǎn)總額的比率。股東權(quán)益增長率反映了企業(yè)資本規(guī)模的擴張速度，是衡量企業(yè)總量規(guī)模變動和成長狀況的重要指標。 可以看出，青島啤酒的股東權(quán)益增長率遠遠超過燕京啤酒，到2011年年底，這一數(shù)據(jù)表明燕京啤酒資本規(guī)模的擴張速度在啤酒市場上仍然有較大的發(fā)展空間，但是從另一方面來看，燕京啤酒的股東權(quán)益增長率漲幅較大，跨越幅度較寬，但是相對穩(wěn)定，因此有比較好的發(fā)展前景。五：發(fā)展能力對比小結(jié) 分別作出發(fā)展能力四個指標對比分析圖： 在第一張圖中，兩個公司的凈利潤增長率均呈現(xiàn)出大幅下降的趨勢，而且下降速度趨于緩慢，但總體上青島啤酒一直大于燕京啤酒，說明了該公司凈利潤增長率有待提高，在銷售增長率對比圖中，燕京啤酒的銷售增長率和青島啤酒變化趨勢吻合，不難猜測因為市場環(huán)境等原因?qū)е卵嗑┢【频匿N售增長率有所變化，但總體上比青島啤酒波動幅度大，而且超過了青島啤酒，這表明燕京啤酒的主營業(yè)務競爭力仍在，但需要更進一步發(fā)展。在總資產(chǎn)增長率圖中，燕京啤酒年波動幅度很大，呈現(xiàn)出很不穩(wěn)定的趨勢，這樣燕京啤酒的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資金流轉(zhuǎn)方式有關(guān)，需要公司為此進行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以維持相對穩(wěn)定的增長率；最后，我們可以從股東權(quán)益增長率圖清晰看到，燕京啤酒的股東權(quán)益增長率遠低于青島啤酒，反映了燕京啤酒資本規(guī)模不易擴張的事實，需要公司進一步改善?？傮w上來說，燕京啤酒的發(fā)展能力不如青島啤酒，但是仍然具有很大的發(fā)展空間。 企業(yè)償債能力對比分析 企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務與短期債務的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵，同時，它是反映企業(yè)財務狀況和經(jīng)營能力的重要標志。償債能力是企業(yè)償還到期債務的承受能力或保證程度，包括償還短期債務和長期債務的能力。 企業(yè)償債能力，靜態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務的能力；動態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益償還債務的能力。企業(yè)有無現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵，企業(yè)償債能力分析是企業(yè)財務分析的重要組成部分。分析企業(yè)償債能力可以從短期償債能力與長期償債能力兩個方面來具體分析。短期償債能力可以從流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率三方面來進行；長期償債能力可以從資產(chǎn)負債率、股東權(quán)益收益率與產(chǎn)權(quán)比率三方面來分析。 企業(yè)短期償債能力行業(yè)對比一：流動比率與速動比率行業(yè)對比 表25 燕京啤酒與青島啤酒流動比率行業(yè)對比項目2009年2010年2011年燕京啤酒流動比率（%）青島啤酒流動比率（%） 表26 燕京啤酒與青島啤酒速動比率行業(yè)對比項目2009年2010年2011年燕京啤酒速動比率（%）青島啤酒速動比率（%）資料來源：老錢莊財經(jīng)分析百寶箱青島啤酒財務分析 流動比率是流動資產(chǎn)對流動負債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的能力；速動比率是指速動資產(chǎn)對流動負債的比率。它是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動負債的能力。通常情況下，單獨討論其中某一個指標的大小沒有實際意義，需要將兩者結(jié)合起來共同分析。首先，無論是燕京啤酒還是青島啤酒的流動比率均未超過2，在速動比率中只用青島啤酒超過了1，這表明，燕京啤酒的償還短期債務能力較弱，低于一般水平。二：現(xiàn)金比率行業(yè)對比 表27 燕京啤酒與青島啤酒現(xiàn)金比率行業(yè)對比項目2009年2010年2011年燕京啤酒現(xiàn)金比率（%）青島啤酒現(xiàn)金比率（%）資料來源：老錢莊財經(jīng)分析百寶箱青島啤酒財務分析 現(xiàn)金比率通過計算公司現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價資產(chǎn)總量與當前流動負債的比率，來衡量公司資產(chǎn)的流動性。 現(xiàn)金比率只量度所有資產(chǎn)中相對于當前負債最具流動性的項目，因此它也是三個流動性比率中最保守的一個。 在上表所包含的數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)，燕京啤酒的現(xiàn)金比率遠遠低于青島啤酒，這就說明了燕京啤酒的基本償債能力不足，需要做出很大的改進。但是，從另一方面來看，燕京啤酒的增長變動額度不算很大，這也說明了該公司的償債能力具有相對穩(wěn)定性的特點。三：短期償債能力對比小結(jié) 考察燕京啤酒股份有限公司的流動比率與速動比率分析曲線我們可以發(fā)現(xiàn)，其流動比率與速動比率變動增減幅度很小，而且三年均未達到正常水平，這表明燕京啤酒股份有限公司的短期負債能力有限，遠遠不及青島公司，從這方面也反映了燕京啤酒的一個弱點：短期變現(xiàn)能力很差，而且又因為現(xiàn)金比率較低，導致基礎(chǔ)償債能力不足，需要做很大的進一步發(fā)展。 企業(yè)長期償債能力行業(yè)對比一：資產(chǎn)負債率行業(yè)對比 表28 燕京啤酒與青島啤酒流動比率行業(yè)對比項目2009年2010年2011年燕京啤酒資產(chǎn)負債率（%）青島啤酒資產(chǎn)負債率（%）資料來源：老錢莊財經(jīng)分析百寶箱青島啤酒財務分析 資產(chǎn)負債率是指公司年末的負債總額同資產(chǎn)總額的比率。 該指標是評價公司負債水平的綜合指標。同時也是一項衡量公司利用債權(quán)人資金進行經(jīng)營活動能力的指標，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。 根據(jù)實際數(shù)據(jù)來看，燕京啤酒資產(chǎn)負債率低于青島啤酒。站在經(jīng)營者角度來考慮，燕京啤酒在舉債、償債能力方面處于一般水平。二：股東權(quán)益比率行業(yè)對比 表29 燕京啤酒與青島啤酒流動比率行業(yè)對比項目2009年2010年2011年燕京啤酒股東權(quán)益比率（%）青島啤酒股東權(quán)益比率（%）資料來源：老錢莊財經(jīng)分析百寶箱青島啤酒財務分析 股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。股東權(quán)益比率應當適中。如果權(quán)益比率過小，表明企業(yè)過度負債，容易削弱公司抵御外部沖擊的能力；而權(quán)益比率過大，意味著企業(yè)沒有積極地利用財務杠桿作用來擴大經(jīng)營規(guī)模。 表29中所反映的數(shù)據(jù)表明，燕京啤酒股東權(quán)益比率一般，%，但是總體水平比較適中，有助于公司發(fā)展。三：產(chǎn)權(quán)比率行業(yè)對比 表30 燕京啤酒與青島啤酒流動比率行業(yè)對比項目2009年2010年2011年燕京啤酒產(chǎn)權(quán)比率（%）青島啤酒產(chǎn)權(quán)比率（%）資料來源：老錢莊財經(jīng)分析百寶箱青島啤酒財務分析 產(chǎn)權(quán)比率是負債總額與所有者權(quán)益總額的比率,是為評估資金結(jié)構(gòu)合理性的一種指標。一般來說，產(chǎn)權(quán)比率可反映股東所持股權(quán)是否過多，或者是尚不夠充分等情況，從另一個側(cè)面表明企業(yè)借款經(jīng)營的程度。這一比率是衡量企業(yè)長期償債能力的指標之一。它是企業(yè)財務結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標志。該指標表明由債權(quán)人提供的和由投資者提供的資金來源的相對關(guān)系，反映企業(yè)基本財務結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率越低表明企業(yè)自有資本占總資產(chǎn)的比重越大，從而其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)越合理，長期償債能力越強。 可以肯定的是，燕京啤酒的產(chǎn)權(quán)比率年增長率比較大，但是仍然低于青島啤酒，這說明了燕京啤酒的長期償債能力略高于青島啤酒。四：長期償債能力對比小結(jié) 從企業(yè)的資產(chǎn)負債率來看，燕京啤酒的舉債、償債能力均為正常水平，與青島啤酒的資產(chǎn)負債率的相差趨勢越來越小；從企業(yè)的股東權(quán)益比率來看，燕京啤酒股東權(quán)益比率比較適中，平均水平在65左右，有助于公司穩(wěn)定發(fā)展；從產(chǎn)權(quán)比率來看，燕京啤酒的產(chǎn)權(quán)比率相比于青島啤酒較低，但總體趨勢在不斷上漲。綜合分析這三個指標，我們可以得出結(jié)論：燕京啤酒股份有限公司的長期償債能力略高于青島啤酒股份有限公司。 綜合分析（這部分寫的不好，請見諒） （推薦兩個網(wǎng)址：）（我的分析結(jié)果與你們的ppt上有很大出入，這部分你們酌情采納？我所采用的數(shù)據(jù)都是這個網(wǎng)站上給出的） 通過以上分析結(jié)果，我們可以看出，青島啤酒與燕京啤酒具有各自不同的發(fā)展、盈利特點，但是，根據(jù)本文上部分的對比分析可以歸結(jié)出三大結(jié)論：（1）燕京啤酒營運能力相對穩(wěn)定，但總體水平低于青島啤酒 通過上文中對燕京啤酒的營運能力分析曲線可以看出，該曲線的坡度平緩，數(shù)據(jù)離散度較小，聚合性高，結(jié)合行業(yè)相關(guān)指標市場行情走勢，可以看到燕京啤酒的運營較為穩(wěn)定，對市場依賴度比較低。而且從存貨周轉(zhuǎn)率、 應收賬款周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個方面來看，青島啤酒的資金流動、收賬速度方面超過燕京啤酒。（2）燕京啤酒發(fā)展空間寬闊，但發(fā)展前景目前仍然遜于青島啤酒在兩家公司發(fā)展能力對比分析中可以看到，兩家公司的凈利潤增長率均呈現(xiàn)出大幅下降的趨勢，而且下降速度趨于緩慢，但總體上青島啤酒一直大于燕京啤酒，說明了該公司凈利潤增長率有待提高，在銷售增長率對比圖中，燕京啤酒的銷售增長率和青島啤酒變化趨勢吻合，不難猜測因為市場環(huán)境等原因?qū)е卵嗑┢【频匿N售增長率有所變化，但總體上比青島啤酒波動幅度大，而且超過了青島啤酒，這表明燕京啤酒的主營業(yè)務競爭力仍在，但需要更進一步發(fā)展。在總資產(chǎn)增長率圖中，燕京啤酒年波動幅度很大，呈現(xiàn)出很不穩(wěn)定的趨勢，這樣燕京啤酒的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資金流轉(zhuǎn)方式有關(guān)，需要公司為此進行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以維持相對穩(wěn)定的增長率；最后，我們可以從股東權(quán)益增長率圖清晰看到，燕京啤酒的股東權(quán)益增長率遠低于青島啤酒，反映了燕京啤酒資本規(guī)模不易擴張的事實，需要公司進一步改善?？傮w上來說，燕京啤酒的發(fā)展能力不如青島啤酒，但是仍然具有很大的發(fā)展空間。（3）燕京啤酒長期償債能力高于青島啤酒，但其短期償債能力不如青島啤酒企業(yè)的資產(chǎn)負債率來看，燕京啤酒的舉債、償債能力均為正常水平，與青島啤酒的資產(chǎn)負債率的相差趨勢越來越??；從企業(yè)的股東權(quán)益比率來看，燕京啤酒股東權(quán)益比率比較適中，平均水平在65左右，有助于公司穩(wěn)定發(fā)展；從產(chǎn)權(quán)比率來看，燕京啤酒的產(chǎn)權(quán)比率相比于青島啤酒較低，但總體趨勢在不斷上漲。綜合分析這三個指標，我們可以得出結(jié)論：燕京啤酒股份有限公司的長期償債能力略高于青島啤酒股份有限公司。另外，通過盈利能力分析得出的數(shù)據(jù)來看，燕京啤酒的盈利能力不如青島啤酒。第四章：結(jié)論 公司現(xiàn)狀分析結(jié)論 根據(jù)本文上述內(nèi)容，燕京啤酒股份有限公司****************************** 公司未來預測分析（從燕京啤酒的盈利、營運、發(fā)展、償債能力的具體分析以及2010年和2011年利潤表、現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負債表的水平垂直分析表中我們可以看到，燕京啤酒的每股收益大致符合增長趨勢。）從本文的財務相關(guān)指標分析可以看出，每一季度的各項財務指標均不依賴于過去已有的信息，僅僅與當前的環(huán)境因素有關(guān)，由于時間上的相互獨立性與空間上的相互依賴性，可以采用插值法擬合出公司2012年度9月份各項財務指標的精確值。（這一過程服從多狀態(tài)馬爾科夫鏈）以選取2007~2012年度每季度月底的每股收益為分析對象，這些歷史數(shù)據(jù)如下所示：時間每股凈收益20123312011123120119302011630201133120101231201093020106302010331200912312009930200963020093312008123120089302008630200833120071231200793020076302007331在matlab中進行擬合分析（采用三次樣條插入法，擬合具體步驟略），由21個原始數(shù)據(jù)差值擬合得到如下模擬曲線：從上圖可以明顯看出，每股收益率是一個近似周期為4的波動圖像，每一個波峰均出現(xiàn)在第三季度，這與實際情況相同。根據(jù)擬合出的函數(shù)關(guān)系。34 / 34