燕京啤酒的資本結(jié)構(gòu)研討-資料下載頁(yè)
2025-01-05 01:26本頁(yè)面
【正文】 學(xué)院抵換模式 (Tradeoff Model)SDAI商學(xué)院抵換模式 (Tradeoff Model)Tradeoff Model何時(shí)其舉債的邊際利益等于邊際成本？(此時(shí)公司價(jià)值達(dá)到最大 )SDAI商學(xué)院抵換模式 (Tradeoff Model)216。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn) ↑ 將造成盈余不穩(wěn)定 ,應(yīng)舉債少一點(diǎn)216。當(dāng)擁有較多有價(jià)證券或房地地產(chǎn)等實(shí)質(zhì)資產(chǎn)時(shí) , 舉債額度可以比那些擁有較多無(wú)形資產(chǎn)的公司高稅率愈高的公司 ,應(yīng)舉債愈多 ,以享受節(jié)稅利益公司存在一最適資本結(jié)構(gòu)216。在同一產(chǎn)業(yè)中 ,公司資本結(jié)構(gòu)應(yīng)十分接近 ,因?yàn)樗麄兊馁Y產(chǎn)型態(tài) ,事業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及獲利能力應(yīng)該皆十分相近SDAI商學(xué)院融資順位理論(The Pecking Order Theory)216。 Gordon Donaldson (1961)指出經(jīng)理人偏好內(nèi)部融資 ,除非應(yīng)付突發(fā)性資金需求 ,否則不喜歡舉借負(fù)債。216。 公司偏好以?xún)?nèi)部融資來(lái)融通所需要的資金，內(nèi)部融資主要來(lái)自營(yíng)運(yùn)的現(xiàn)金流量及保留盈余。當(dāng)內(nèi)部資金超過(guò)所需之資本支出時(shí) ,公司會(huì)用以投資短期有價(jià)證券或清償負(fù)債 。當(dāng)內(nèi)部資金不足要進(jìn)行外部融資時(shí) ,優(yōu)先考慮負(fù)債融資 ,最后才考慮發(fā)行普通股 ,并非如抵換模式 ,依照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)來(lái)進(jìn)行籌資的工作 ,因此 ,公司并不存在最適的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。SDAI商學(xué)院最佳資本結(jié)構(gòu)的目標(biāo)區(qū)間SDAI商學(xué)院信息不對(duì)稱(chēng)理論(Asymmetric Information Theory) 216。 Myers(1984)認(rèn)為公司并沒(méi)有所謂的最適資本結(jié)構(gòu)。市場(chǎng)參與者因?yàn)榻巧煌赡塬@得不同的信息，因此抵換模式并不適用。216。 公司融資方式的選擇將優(yōu)先考慮舉債融資，因?yàn)橥顿Y收益扣除舉債利息及租稅利益后 , 將歸股東所有 。若發(fā)行新股模式融資 , 投資收益必須分享給新股東 ,對(duì)原有股東較為不利 。 此措施也進(jìn)一步支持融資順位的理論假說(shuō)。SDAI商學(xué)院影響資本結(jié)構(gòu)決策的因素216。產(chǎn)業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)216。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)216。銷(xiāo)售額的成長(zhǎng)及穩(wěn)定性216。租稅的考慮216。管理者的態(tài)度216。融資彈性216。債務(wù)的限制條款SDAI商學(xué)院討論216。時(shí)代背景： 全球金融危機(jī) 低利率時(shí)代來(lái)臨 行政干預(yù)增加216。請(qǐng)問(wèn)： 資本結(jié)構(gòu)在這種背景下的發(fā)展趨 勢(shì)？SDAI商學(xué)院謝謝觀看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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