燕京啤酒的資本結(jié)構(gòu)研討-資料下載頁
2025-01-05 01:26本頁面
【正文】 學(xué)院抵換模式 (Tradeoff Model)SDAI商學(xué)院抵換模式 (Tradeoff Model)Tradeoff Model何時其舉債的邊際利益等于邊際成本？(此時公司價值達到最大 )SDAI商學(xué)院抵換模式 (Tradeoff Model)216。當風險 ↑ 將造成盈余不穩(wěn)定 ,應(yīng)舉債少一點216。當擁有較多有價證券或房地地產(chǎn)等實質(zhì)資產(chǎn)時 , 舉債額度可以比那些擁有較多無形資產(chǎn)的公司高稅率愈高的公司 ,應(yīng)舉債愈多 ,以享受節(jié)稅利益公司存在一最適資本結(jié)構(gòu)216。在同一產(chǎn)業(yè)中 ,公司資本結(jié)構(gòu)應(yīng)十分接近 ,因為他們的資產(chǎn)型態(tài) ,事業(yè)風險及獲利能力應(yīng)該皆十分相近SDAI商學(xué)院融資順位理論(The Pecking Order Theory)216。 Gordon Donaldson (1961)指出經(jīng)理人偏好內(nèi)部融資 ,除非應(yīng)付突發(fā)性資金需求 ,否則不喜歡舉借負債。216。 公司偏好以內(nèi)部融資來融通所需要的資金，內(nèi)部融資主要來自營運的現(xiàn)金流量及保留盈余。當內(nèi)部資金超過所需之資本支出時 ,公司會用以投資短期有價證券或清償負債 。當內(nèi)部資金不足要進行外部融資時 ,優(yōu)先考慮負債融資 ,最后才考慮發(fā)行普通股 ,并非如抵換模式 ,依照目標資本結(jié)構(gòu)來進行籌資的工作 ,因此 ,公司并不存在最適的目標資本結(jié)構(gòu)。SDAI商學(xué)院最佳資本結(jié)構(gòu)的目標區(qū)間SDAI商學(xué)院信息不對稱理論(Asymmetric Information Theory) 216。 Myers(1984)認為公司并沒有所謂的最適資本結(jié)構(gòu)。市場參與者因為角色不同可能獲得不同的信息，因此抵換模式并不適用。216。 公司融資方式的選擇將優(yōu)先考慮舉債融資，因為投資收益扣除舉債利息及租稅利益后 , 將歸股東所有 。若發(fā)行新股模式融資 , 投資收益必須分享給新股東 ,對原有股東較為不利 。 此措施也進一步支持融資順位的理論假說。SDAI商學(xué)院影響資本結(jié)構(gòu)決策的因素216。產(chǎn)業(yè)的標準216。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)216。銷售額的成長及穩(wěn)定性216。租稅的考慮216。管理者的態(tài)度216。融資彈性216。債務(wù)的限制條款SDAI商學(xué)院討論216。時代背景： 全球金融危機 低利率時代來臨 行政干預(yù)增加216。請問： 資本結(jié)構(gòu)在這種背景下的發(fā)展趨 勢？SDAI商學(xué)院謝謝觀看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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