企業(yè)價(jià)值評(píng)估燕京啤酒-資料下載頁
2025-05-13 10:52本頁面
【正文】 本 =%+*（ %%） =% 加權(quán)資本成本 =%*(123%)*+%*(1 ) =11% 注： 市場平均收益率 %(上海證券市場 ) β 為 （回歸方法求出） 國債利率 % 稅前債務(wù)成本 % ? 2021息前稅后利潤 =凈利潤 +稅后利息 .....① ? 2021年凈投資 =2021資本 2021資本 ........② ? 2021年企業(yè)現(xiàn)金流量 =① ② 所以 2021自由現(xiàn)金流量 =（ 1085076048+*）— （ 14879894717— 13932485690） = ? 企業(yè)未來五年的自由現(xiàn)金流量表 年份 2021 2021 2021 2021 自由現(xiàn)金流量 368536027.4 678659833 1035368744 1087147870 計(jì)算公司價(jià)值 ? 公司價(jià)值 =（ 1+11%） +678659833/ （ 1+11%） 178。 +1035368744/（ 1+11%） 179。+1087147870/(11%%)/（ 1+11%） 179。 = 公司權(quán)益資本價(jià)值 =公司價(jià)值 債務(wù)市場價(jià)值 = 69億 = 公司股票每股價(jià)值 = 注： 公 司發(fā)行在外股票數(shù)為 市盈法法驗(yàn)證 ? ： ①價(jià)格與收益比率將股票市場價(jià)格與公司盈利狀況聯(lián)系起來，突出了盈利狀況對(duì)股票價(jià)格的影響 ②計(jì)算資料容易取得，計(jì)算方便 ③價(jià)格與收益比率能夠反映市場狀況和前景預(yù)測。 ④燕京啤酒每股收益為正，市盈率指標(biāo)沒有失去意義，且啤酒行業(yè)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)大抵相同 ? 2. 模型 S目標(biāo) =EPS目標(biāo) *內(nèi)在市盈率 目標(biāo) ≈ EPS 目標(biāo) *參照市盈率 3. 參照市盈率的修正 （ 1).估計(jì)股票價(jià)值的規(guī)范方法： P=(股利 1)/（ rSg） 可得： P0/凈利 0=RD(1+g)/ （ rSg） =股利支付率（ 1+增長率） /（資本成本 增長率） 可見： ①股票價(jià)值與凈利、支付率、增長率及風(fēng)險(xiǎn)有關(guān) ②內(nèi)在市盈率與支付率、增長率及風(fēng)險(xiǎn)有關(guān) 由于每個(gè)公司增長率、風(fēng)險(xiǎn)有別，因此不能簡單地用其他公司 /市場市盈率替代目標(biāo)公司內(nèi)在市盈率 （ 2).修正市盈率 = 參照市盈率 /參照增長率 *預(yù)期增長率 ? ： 修正市盈率： *= 燕京啤酒股價(jià)： *= 注： 行業(yè)市盈率 ，行業(yè)增長率 % 每股收益 總結(jié) 以上可知對(duì)燕京啤酒的價(jià)值評(píng)估還不夠完善，燕京啤酒的股票 2021年 12月 31的收盤價(jià)格為 (目前股票價(jià)格 )，我們計(jì)算的的是 ，市場法驗(yàn)證的是 成差距的原因： ①可能是因?yàn)榧僭O(shè)條件不合理、數(shù)據(jù)收集不充分、評(píng)估過程數(shù)據(jù)取舍有問題 . ②還有可能燕京啤酒市場股票價(jià)值 2021年被高估。
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