企業(yè)價值評估與管理-資料下載頁
2025-01-10 07:03本頁面
【正文】 。 根據本例所提供的信息，我們把股權看作是買方期權的各項參數，列舉如下： S＝標的資產價值＝企業(yè)總資產價值 = K=期權的執(zhí)行價格 =企業(yè)債務面值 = t=期權有效期＝債務的剩余期限＝ 8年 r=無風險利率 =與期權期限相同的國庫券利率＝ ％ σ=標的資產價格變動標準差＝企業(yè)回報率標準差＝ 40％ 實物期權定價法舉例 根據上述參數，分別計算各項數據如下： dl＝ N(d1)＝ d2＝ N(d2)= ert= 股權價值＝買方期權價值 ＝ 12( ) ( )rtSN d K e N d???第三節(jié) 企業(yè)價值管理 一、企業(yè)價值管理概述 二、價值管理的歷史演變 三、企業(yè)價值與財務管理的關系 四、構建公司價值管理體系 一、企業(yè)價值管理概述 ?企業(yè)價值管理，又稱為基于價值的企業(yè)管理（ ValueBased Management, VBM）是指以價值評估為基礎，以價值增長為目的的一種綜合管理模式。它是根源于企業(yè)追逐價值最大化的內生要求而建立的以價值評估為基礎，以規(guī)劃價值目標和管理決策為手段、整合各種價值驅動因素和管理技術，梳理管理和業(yè)務過程的新型管理框架。 二、價值管理的歷史演變 （一）數字階段 20世紀 80年代中期，價值管理幾乎只關注財務方面的因素，這要追溯到那些企圖低估公司價值的惡意收購者。 （二）戰(zhàn)略階段 在這一階段，價值管理的關注重點轉向了營運，即從資產負債表的右半部分轉向了左半部分。 （三）整合階段 隨著市場界限的模糊，經濟全球化的驅動股東價值被納入更廣闊、更完整的方法體系當中。 三、企業(yè)價值與財務管理的關系 （一）企業(yè)價值最大化是現代財務管理 的目標 （二）有效的財務管理提升企業(yè)價值 （三）基于價值的財務管理 （三）基于價值的財務管理 四、構建公司價值管理體系 （一）價值管理的目標陳述 （二）構建基于價值的信息系統(tǒng) （三）構建基于價值的戰(zhàn)略規(guī)劃系統(tǒng) 本章要點回顧： ? 企業(yè)價值 評估時是比其他各類單項資產的評估都更復雜和需要深入探討的一個課題。 ? 本章介紹的這類方法包括現金流折現和 EVA法，對于企業(yè)的經濟收益不容易直接預測的情況下，還介紹了市場比較法和實物期權法。 ? 盡管企業(yè)價值評估有了一套可普遍接受的理論體系，但要把這套理論體系運用到不確定的現實社會的實踐中，卻是對經濟學和金融學理論與實踐進行的最為復雜的挑戰(zhàn)。價值評估結論的合理性通常取決于用來估算未來經濟收益的預測和假設是否能被評估報告的使用者所接受。對于企業(yè)價值評估師來說，也許最困難的任務莫過于使交易的雙方或利益各方都對企業(yè)未來利益的預期及風險判斷取得一致的意見。 思考題： ? 1．企業(yè)價值評估有什么用途？ ? 2．如何確定企業(yè)價值評估的范圍？ ? 3．企業(yè)價值評估的比較法有哪些可供選擇的乘數？
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