企業(yè)價(jià)值評(píng)估與管理-文庫吧
2024-12-26 07:03 本頁面
【正文】 83 逾期一年的欠款 2317297 減：流動(dòng)負(fù)債 1184674 優(yōu)先股票 1382810 （應(yīng)付票據(jù)） 0 普通股和保留盈余 3631638 減：應(yīng)繳所得稅 298263 總計(jì) 8093046 總計(jì) 8093046 （一）計(jì)算賬面價(jià)值 一、企業(yè)賬面價(jià)值調(diào)整法 ? 這一資產(chǎn)負(fù)債表方法的一個(gè)明顯缺點(diǎn)是：會(huì)計(jì)人員在資產(chǎn)負(fù)債表上所報(bào)告的資產(chǎn)和負(fù)債的賬面價(jià)值很有可能不等于它們的市場(chǎng)價(jià)值。 ? 因?yàn)橘~面價(jià)值是基于歷史成本記錄的，其數(shù)額并沒有考慮有關(guān)因素影響，比如通貨膨脹和過時(shí)貶值，而這些因素將引起市場(chǎng)價(jià)值和賬面價(jià)值的差異。不僅如此．還有一些有價(jià)值的資產(chǎn)，比如公司的組織資本，并沒有在資產(chǎn)負(fù)債表上得到反映。 一、企業(yè)賬面價(jià)值調(diào)整法 （二） 調(diào)整賬面價(jià)值以反映重置成本 方法一：選用一種價(jià)格指數(shù)，比如 CPI，將資產(chǎn)購置年份的價(jià)值換算為當(dāng)前的價(jià)值。 ?然而，這樣使用價(jià)格指數(shù)，并沒有考慮過時(shí)貶值問題。而且也沒有反映出具體資產(chǎn)價(jià)格的變化。 方法二：分別調(diào)整每項(xiàng)資產(chǎn)，以反映各項(xiàng)資產(chǎn)真正的重置成本。 ?遺憾的是，定義什么是 “ 重置 ” 并非易事。 一、企業(yè)賬面價(jià)值調(diào)整法 （ 三 ） 調(diào)整賬面價(jià)值以反映變賣價(jià)值 ?企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的前提不成立時(shí) ， 評(píng)估師只能關(guān)注資產(chǎn)的變賣價(jià)值 。 ?如果相應(yīng)資產(chǎn)有活躍的二手市場(chǎng) ， 變賣價(jià)格就等于二手市場(chǎng)價(jià)格 。 ?遺憾的是公司的許多資產(chǎn)都沒有相應(yīng)的二手市場(chǎng) 一、企業(yè)賬面價(jià)值調(diào)整法 ?在持續(xù)經(jīng)營假設(shè)前提下，因?yàn)檫€要評(píng)估組織資本的影響，且必須通過比較在持續(xù)經(jīng)營假設(shè)下公司所有財(cái)產(chǎn)的獲利能力與同行業(yè)的可比公司的獲利能力，以確定公司資產(chǎn)組合在一起的有效性。但是在每一例評(píng)估中，又同時(shí)要求用另外的方法進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，因此，在許多情況下，賬面價(jià)值方法通常不為評(píng)估師所重視。 二、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法 ?采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)方法評(píng)估企業(yè)價(jià)值隱含的原理是任何資產(chǎn)的價(jià)值都是其未來收益按照一定折現(xiàn)率折現(xiàn)的現(xiàn)值。其基本計(jì)算公式如下： ?其中： ? 為未來各年度現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)值； ? r是反映現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率； ? n是企業(yè)的存續(xù)年限。 =1 (1 )ntttCFVr? ??tCF（一）股利現(xiàn)金流法 ?該方法是將股東在持有期內(nèi)獲得的紅利和股票價(jià)格波動(dòng)收益進(jìn)行折現(xiàn)的評(píng)估方法。其計(jì)算公式為： ?其中： ? 為第 t期企業(yè)所有股東所分得的紅利。 ? Pt：為所有股東第 t期股票價(jià)格波動(dòng)收益之和。 ? r為股東權(quán)益必要回報(bào)率。 = 1 = 1( 1 ) ( 1 )ttttttD V PVrr???? ????tDV ?股票股利在一定時(shí)期內(nèi)按照固定的比率增長，則有： ?其中： ? 為當(dāng)前股票紅利； ? g為固定的股利增長率。 0 (1 )D V gVrg???0DV ?股票的價(jià)值計(jì)算公式為：
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