企業(yè)價值與商譽評估(ppt42)-資料下載頁
2025-01-12 20:13本頁面
【正文】 面臨的競爭的性質(zhì)。 第二，銷售的預(yù)測應(yīng)該與公司的以往表現(xiàn)和行業(yè)的歷史情況相符合。 一個公司的發(fā)展常常會出乎人們的意料之外，所以，未來的情況可能不同于過去的情況，過去的情況并非是預(yù)測未來的最好的依據(jù)。但是， 如果沒有特殊的理由，評估師按照與歷史情況顯著不同的預(yù)測做價值評估是令人懷疑的， 特別是那種改變過去趨勢的預(yù)測。 因此，銷售的預(yù)測 應(yīng)建立在公司以往的表現(xiàn)和行業(yè)歷史情況 這一基礎(chǔ)上。如果評估師的預(yù)測中出現(xiàn)趨勢的改變，就應(yīng)該描繪出相應(yīng)的促成這一改變的各種必要的行為。 第三，銷售預(yù)測和依賴于銷售的某些項目的預(yù)測應(yīng)該具有內(nèi)在的一致性。 銷售預(yù)測與其他一些現(xiàn)金流量項目的預(yù)測往往是相互關(guān)聯(lián)的。其他現(xiàn)金流量項目的預(yù)測即使不是從銷售預(yù)測中直接推導(dǎo)出來的，也一定與銷售預(yù)測保持一致。比如，如果沒有顯著的資本支出和營運資本的大幅度增加，銷售量的高速增長通常是難以實現(xiàn)的。 因此，如果一項評估預(yù)測出銷售收入快速增長，而沒有相關(guān)資本支出的增加．就是值得懷疑的。另外，成本也應(yīng)該與銷售有著合理的關(guān)系。隨著銷售量的增加，單位產(chǎn)品的成本自然會下降的趨勢假設(shè)并不見得正確，除非在該行業(yè)中，評估師確實發(fā)現(xiàn)有說服力的證據(jù)存在這樣的情況。 企業(yè)前期的預(yù)期現(xiàn)金流量的測算可以通過以上介紹的一些具體方法來進行，但對于后期持續(xù)經(jīng)營期間的現(xiàn)金流量，則難以用具體的測算方法測算。 可行的方法是，在企業(yè)前期預(yù)期現(xiàn)金流量測算的基礎(chǔ)上，從中找出企業(yè)現(xiàn)金流量變化的取向和趨勢，并借助某些手段，諸如采用假設(shè)的方式來 把握企業(yè)未來長期現(xiàn)金流量變化的區(qū)間和趨勢 。 比較常用的假設(shè)是保持假設(shè)，即 假定企業(yè)未來若干年以后各年的現(xiàn)金流量水平維持在一個相對穩(wěn)定的水平上不變。 當然，也可以根據(jù)企業(yè)的具體情況，假定企業(yè)現(xiàn)金流量在未來若干年以后將在某個收益水平上，每年保持一個遞增比率等。但是，不論采用何種假設(shè)，都必需 建立在合乎邏輯、符合客觀實際的基礎(chǔ)上 ，以保證企業(yè)預(yù)期現(xiàn)金流量預(yù)測的相對合理性和準確性。 折現(xiàn)率的確定（ p372） 第四節(jié) 商譽的評估（ p384） ? 超額收益法 ? 割差法 例題 ? 某企業(yè)將在今后五年內(nèi)有超額收益，預(yù)計年收益額為 200萬元，該企業(yè)的各個單項資產(chǎn)評估總價值為 900萬元，企業(yè)所在行業(yè)的平均投資報酬率為 20％，并以此作為折現(xiàn)率，評估該企業(yè)的商譽。 ? （ p388） 演講完畢，謝謝觀看！
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