【正文】 法律，如合同法、銀行法、證券投資法、破產法、公平競爭法、消費者保護法等，也包括專門的法律法規(guī)和有關規(guī)定，如中央銀行法、支付及電子支付和結算最終性的有關規(guī)定等。一個支付清算系統(tǒng)具有完備的法律基礎，就意味著必須清楚地定義支付清算系統(tǒng)管理者、運營者和參與者等有關各方的權利和義務，這是風險防范的基礎和前提。法律不健全的系統(tǒng)或是對法律問題的不了解，可能會危害支付清算系統(tǒng)的參與者，導致參與者在自身安全性認識上的錯覺，低估其信用風險和流動性風險。 （2）支付清算系統(tǒng)的規(guī)則與程序應當能使參與方清楚地了解系統(tǒng)對各種金融風險的影響，而加入系統(tǒng)就會出現金融風險。支付清算系統(tǒng)的參與者、運營者及消費者應當清楚地認識支付清算系統(tǒng)中的風險以及風險產生于何處。系統(tǒng)的制度和辦法是決定風險產生的重要因素，因此必須在制度和辦法中清楚詳細地說明有關各方的權利和義務，所有各方都應當得到最新的解釋資料。系統(tǒng)的制度與法律環(huán)境的其他組成部分之間的關系也應當清楚地被解釋和被各參與方認識和了解。而且應該公開披露與風險有關的關鍵制度。 （3）系統(tǒng)應當明確控制信用風險和流動性風險的制度辦法，規(guī)定系統(tǒng)營運者和參與方各自的責任，并提出管理和控制這些風險的響應措施。支付清算系統(tǒng)的制度辦法不僅決定信用風險和流動性風險在系統(tǒng)內何處產生，同時也界定風險管理和風險防范的職責，是處理支付清算系統(tǒng)風險的重要機制。它應當保證所有當事人既有動力也有能力管理和遏制所面臨的每種風險，并且對每個參與者產生的最高級別的信用風險確定限額。在包含軋差機制的風險中，信用風險限額具有特別重要的作用?？梢酝ㄟ^不同的分析方法和操作手段來實現風險管理。分析方法包括持續(xù)地監(jiān)測支付清算系統(tǒng)各參與者的流動性和信用狀況，操作手段包括通過風險限額、提前融資、抵押債務、排隊機制設計等方法實施風險決策。 （4）系統(tǒng)應當在接受支付指令的當天，至少也要在當天結束時及提供最終結算。 之所以提出這樣的要求，是因為在支付清算系統(tǒng)接受支付指令的時間與最終結算實際發(fā)生的時間之間，參與者可能還面臨著信用風險和流動性風險。如果這些風險延續(xù)一夜，就有可能惡化。例如，金融監(jiān)管當局宣布關閉破產金融機構的時間可能是支付清算系統(tǒng)接受支付指令的第二天，及時的最終結算將避免這種情況的發(fā)生，有助于減少此類風險。 （5）對差額支付清算系統(tǒng)來說，在結算責任最大的參與方不能進行結算時，系統(tǒng)至少應當能保證及時完成當天的結算。幾乎所有的差額支付清算系統(tǒng)都是延遲最終結算的，因此，差額支付清算系統(tǒng)的風險要大于全額支付清算系統(tǒng)，如果某個參與者不能清償其債務，其他參與者就會面臨意外的流動性風險。有危險的資金量可能比應付的資金凈額更大，結算延遲得越長，風險就會越大。因此，差額系統(tǒng)需要強有力的控制來處理和應對這種結算風險，在系統(tǒng)中引入控制信用風險和流動性風險的安排。 （6）用于結算的資產最好歸中央銀行所有，如果使用其他資產，這些資產也應該有很小的或是沒有信用風險和流動性風險。大多數支付清算系統(tǒng)涉及系統(tǒng)參與者之間的資產轉移，目的是為了結清付款債務。這類資產最普遍的形式，也是最好的形式，是在中央銀行帳戶上的存款余額，它代表著參與者對中央銀行的債權。另外，也存在其他形式的結算資產。結算資產必須是支付清算系統(tǒng)中所有參與者認可的資產。如果使用的資產不是對中央銀行的債權，系統(tǒng)的安全將部分取決于這些資產是否會給持有人帶來重大的信用風險或者流動性風險。如果資產發(fā)行人破產，就會產生信用風險。如果資產不能迅速轉讓，就會產生流動性風險。如果問題嚴重，系統(tǒng)可能會面臨信用危機，將導致系統(tǒng)性的風險。在中央銀行的存款余額通常是最理想的結算資產，因為對持有人而言，它沒有信用風險和流動性風險，而且它們都典型地用于重要支付清算系統(tǒng)中。如果結算是使用其他資產例如對商業(yè)銀行的債權完成的，這些資產必須包含盡可能少的金融風險。 （7）系統(tǒng)應當保證很高的安全性和運行可靠性，應當有應急措施，以便及時完成每日處理工作。市場參與者依靠支付清算系統(tǒng)進行交易的資金結算，為了保證這些交易的準確性和完整性，系統(tǒng)應當體現商業(yè)上合理，與交易價值相當的安全措施。由于技術的進步，用戶對安全性方面的要求也越來越高，系統(tǒng)的管理者和擁有者必須應對這種挑戰(zhàn)。為了保證完成日常處理，系統(tǒng)應該保持高度的運行恢復能力，不僅要擁有可靠的技術，對所有硬件、軟件和網絡通訊設備進行足夠的備份，而且需要具備有效的業(yè)務處理辦法和受過良好訓練并且能夠安全高效地運行系統(tǒng)、保證遵守各項業(yè)務處理辦法的合格的人員。所有這些條件有機地結合起來，才能保證支付業(yè)務得到正確迅速地處理。 （8）系統(tǒng)應當對用戶提供實用和經濟有效的支付方式。系統(tǒng)的擁有者、管理者、參與者及用戶都極為關注系統(tǒng)的效率、安全及成本，用戶往往希望以最小的成本換取最高效和最安全的服務，因此，系統(tǒng)必須在成本最小化和安全與效率極大化之間尋找折中的辦法，在進行系統(tǒng)設計時作出技術選擇，使得系統(tǒng)在滿足用戶對效率和安全的要求的前提下，努力節(jié)約資源成本。 （9）支付清算系統(tǒng)的服務成本取決于服務的質量和用戶的要求以及為了降低系統(tǒng)風險的投入。如果一個系統(tǒng)的服務質量能夠滿足用戶的要求，它就可能得到更多的使用，這樣可以分攤用于降低風險投入的成本。支付清算系統(tǒng)的設計者和經營者要考慮如何按照功能性、安全性和有效性的要求，以最低成本提供一定質量的服務。相應的成本不只是那些通過系統(tǒng)收費轉嫁到用戶身上的成本，還包括那些由系統(tǒng)及其用戶在等待支付服務所用的時間成本和流動資金成本。 （10）支付清算系統(tǒng)中的流動資金可用性是系統(tǒng)穩(wěn)定運行的重要因素。收款人希望收到的資金可以立即再度使用，并往往以此來評價支付清算系統(tǒng)的效率。而付款人的及早支付就要付出籌集流動資金的成本。如果系統(tǒng)存在不適當的流動性機制，他們就可能面臨資金周轉緩慢的風險甚至出現每個參與者都在等待其他參與者首先支付的枷鎖 ( Gridlock )局面。為了效率，支付清算系統(tǒng)應當適當鼓勵參與者及時付款。對于全額實時系統(tǒng)，日間的流動性供給顯得特別重要。與供給有關的要素包括行間貨幣市場的能力以及所有抵押品的可用性。中央銀行應當考慮是否以及如何提供日間流動性，保證支付清算系統(tǒng)正常發(fā)揮作用。 提供支付服務的技術和操作辦法應當與用戶要求的服務類型一致，與服務對象所處的經濟發(fā)展階段相適應，因此支付清算系統(tǒng)的設計應當適合一個國家的具體國情，如經濟發(fā)展水平、人口分布、電信設施、交通狀況、銀行業(yè)的結構和分布等。同時，支付清算系統(tǒng)的設計和運行應當能夠適應國際、國內支付服務市場的發(fā)展，技術、業(yè)務和管理的安排應當足夠靈活，以適應市場變化的要求。 （11）系統(tǒng)應當具備公開客觀并且公開披露的參與標準，從而實現公平和公開的加入。鼓勵參與者之間開展競爭的準入標準能夠推動高效和低成本的支付服務，但這種競爭必須在保護支付清算系統(tǒng)安全運行和滿足參與者要求之間進行權衡，以免那些存在過多信用風險、流動性風險和運行風險的機構參與進來，對支付清算系統(tǒng)構成威脅。任何準入限制都應當客觀，并且基于適當的風險標準。所有準入標準都應當清楚地規(guī)定，并且向有利害關系的各方披露。 （12）系統(tǒng)的管理安排應當有效、負責任和透明。支付清算系統(tǒng)的管理安排包括了支付清算系統(tǒng)的管理人員、管理機構、所有者以及其他股東之間的關系框架。由于重要支付清算系統(tǒng)潛在影響金融安全乃至社會穩(wěn)定，無論這個系統(tǒng)是由中央銀行還是由私營機構擁有和管理，都特別需要有效的、負責任的和透明的管理安排。 有效的管理安排為管理人員實現系統(tǒng)本身、系統(tǒng)參與者以及社會大眾的利益目標提供了適當的激勵機制，它能保證管理人員擁有適當的權力，有能力去實現系統(tǒng)的目標。管理安排應當規(guī)定對支付清算系統(tǒng)所有者的責任以及對金融系統(tǒng)和社會公眾的責任。實現責任制的一個重要方面就是要保證管理安排是透明的，以便有關各方可以得到影響系統(tǒng)決定的信息以及如何采納和利用這些信息。有效的，負責任的和透明的管理安排為實現核心原則的要求提供了基礎。核心原則提出了中央銀行參與支付清算系統(tǒng)的主要責任是：①中央銀行必須明確各自國家支付清算系統(tǒng)目標，應當公開披露其在重要的支付清算系統(tǒng)方面的職責和主要政策。私營部門支付清算系統(tǒng)的設計者或經營者、所有支付清算系統(tǒng)的參與者和其他用戶以及其他存在利害關系的各方，都需要堯全認識中央銀行在支付清算系統(tǒng)中的作用、職責和目標。他們需要了解中央銀行打算如何實現這些目標，這將使那些當事人能夠在可預見的環(huán)境中從事有關活動，而且活動方式符合中央銀行的政策目標。因此，中央銀行應當具有明確的支付清算系統(tǒng)目標，而且應當明確和公開披露可能影響系統(tǒng)經營者和用戶的主要政策，以保證人們充分認識和支持這些政策。 ②中央銀行應當確保自己負責運行的系統(tǒng)符合核心原則。中央銀行往往是一個或多個重要支付清算系統(tǒng)的經營者，因此，中央銀行應當而且能夠保證支付清算系統(tǒng)符合核心原則。 ③中央銀行應當監(jiān)督沒有負責運行的系統(tǒng)是否遵守核心原則，而且應當具備此種監(jiān)督的能力如果重要支付清算系統(tǒng)不是由中央銀行運行的，中央銀行就應當監(jiān)督其遵守核心原則的情況。中央銀行對這些系統(tǒng)的監(jiān)督應當建立在健全的法律基礎之上。有些國家具有基于成文法的監(jiān)督體制，賦予中央銀行有時也賦予其他機構特定的任務、職責和權力。有的國家則具有基于習慣和慣例的監(jiān)督體制，它依靠不成文的方法。兩種方法在各自的框架內都可以起作用，這取決于具體國家的法律框架和體制框架，以及監(jiān)督對象的接受情況。中央銀行應當確保它具有足夠的專業(yè)知識和資源來有效實現監(jiān)督職能。相對那些由中央銀行擁有和運行的系統(tǒng)而言，中央銀行不能利用其監(jiān)督角色損害私營部門支付清算系統(tǒng)的利益，而要將公共部門和私營部門的措施結合起來，以實現公共政策目標。 ④中央銀行在通過核心原則提高支付清算系統(tǒng)安全性和有效性的過程中，應當與其他中央銀行和其他國內外有關部門合作各類管理機構對支付清算系統(tǒng)發(fā)揮安全、高效的作用都有影響。除了中央銀行外，具有支付清算系統(tǒng)經營者或者監(jiān)督者身份的管理當局包括立法機關、財政部門、監(jiān)管當局和競爭管理當局。特別是一個國家的支付清算系統(tǒng)的監(jiān)督、金融市場的監(jiān)測以及金融機構的監(jiān)管成為由不同機構完成、互為補充的業(yè)務活動時尤為如此。合作性的方法可能有助于所有相關公共政策目標管理的實現。 支付清算系統(tǒng)的監(jiān)督集中在整個支付體系的穩(wěn)定性上，而個別銀行和其他金融機構的監(jiān)管則集中在特定參與者的風險上。特別是在評估支付體系的風險時，監(jiān)督者可能是要考慮個別參與者在支付體系中履行其職責的能力。在監(jiān)控個別金融機構的風險時，監(jiān)管者可能需要考慮參與者由于參與系統(tǒng)所帶來的風險，它可能影響金融機構的生存能力。監(jiān)管者與監(jiān)督者之間定期交換觀點和信息，如果適當的話，包括個別關鍵參與者的信息，可能有助于實現互為補充的目標。這些定期的信息交換常常得益于信息共享的協(xié)定。那些具有跨境或者多幣種的支付清算系統(tǒng)而言，合作尤為重要。 （二）美國支付清算系統(tǒng)的風險管理 1．建立完備的法律框架。美國對支付清算及相關活動的法律建設與管理非常重視，制約支付活動的法律規(guī)范較多。比如：1913年的《聯(lián)邦儲備法》賦予了美聯(lián)儲運行美國支付清算系統(tǒng)的權利。聯(lián)邦儲備法規(guī)條例規(guī)定了美聯(lián)儲及其系統(tǒng)用戶的權利與義務。美聯(lián)儲還通過發(fā)布操作細則等措施對支付清算活動加以監(jiān)督。美國的私營清算機構也定有嚴格的組織章程和操作規(guī)則。涉及美國支付清算活動的主要法規(guī)有:統(tǒng)一商法典(UCC)、聯(lián)邦儲備法、貨幣控制法、可用資金加速法、聯(lián)儲J條例、電子資金轉移法和聯(lián)儲E條例、聯(lián)邦儲蓄保險公司改進法等等?？梢哉f多如牛毛的各種法規(guī)對美國支付系統(tǒng)的運行起到了保駕護航的作用。 2．對大額支付系統(tǒng)透支進行限制。由于大額支付系統(tǒng)運行對貨幣市場、資本市場及跨國交易具有重要意義，所以中央銀行對大額支付系統(tǒng)用戶資金流動性不足問題予以高度重視，有些中央銀行為保持大額支付系統(tǒng)用戶資金流動性水平，為其提供透支便利。隨之而來的問題是，一旦透支者不能在規(guī)定時間內補足透支頭寸，中央銀行將蒙受由信用風險造成的損失。為此，美聯(lián)儲針對20世紀70年代以來大額支付系統(tǒng)交易量及當日透支需求量迅速增長的情況，于1985年頒布了“減少支付系統(tǒng)風險計劃”，對Fedwire系統(tǒng)用戶的當日透支實行限制性管理。管理措施包括:對開立儲備帳戶的金融機構規(guī)定最大透支額度；對每日透支額度收取費用；對經營不善或沒有遵守聯(lián)儲風險管理政策的金融機構不予提供透支便利；要求經常超過最大透支額度的金融機構對超過部分提供聯(lián)儲可以接受的透支抵押擔保等。 3．對私營支付系統(tǒng)的風險管理措施。美聯(lián)儲對經營者及系統(tǒng)運營情況進行定期和不定期的審計和監(jiān)督，對各金融機構加強監(jiān)管。要求私營系統(tǒng)采取當日清算、雙邊信用限額、多邊信用限額、損失分擔及抵押協(xié)議等措施來防范信用風險和流動性風險。 4．建立災難備份和應急機制。美國的紐約清算所同業(yè)支付系統(tǒng)( CHIPS : Clearing House Interbank PaymentSystem)是一個大額跨國美元交易支付清算系統(tǒng)，通過CHIPS處理的美元交易額約占全球美元總交易額的9S%，對維護美元的國際地位具有舉足輕重的影響。由于該系統(tǒng)的重要性，除了在紐約當地建有一個主處理中心外，在新澤西州還建立了一個備份處理中心，并與電話公司簽定特別協(xié)議，便于交換來自紐約的信息。在電力供應方面，兩地都擁有電池供電電源，在新澤西還備有一臺柴油發(fā)電機。1994年的冬天是多年來最寒冷的一個冬天。在馬丁路德金紀念日，由于管道被凍裂，水流入紐約CHIPS的計算機房，CHIPS不得不切換到新澤西州運行。由于嚴寒的天氣造成了電力需求激增，電力供應極不穩(wěn)定。因此CHIPS使用了柴油發(fā)電機，在僅剩下半小時燃油時完成了當天的業(yè)務，安全地關閉了系統(tǒng)。當天處理了314,000筆交易。美國Fedwire系統(tǒng)建設了兩個災難備份中心，“”后，美國對支付清算系統(tǒng)的災難備份系統(tǒng)的建設更加重視，將兩個災備中心提升為一個處于熱備份狀態(tài)，一個為溫備份狀態(tài)。 美聯(lián)儲是世界上最重視支付系統(tǒng)建設和管理的中央銀行。我們可以從美國支付系統(tǒng)的運行中得到一些重要的啟示。中國入世后，開放將進一步擴大，人民幣、港幣、澳門元、臺幣將進一步的相互滲透和融合。人民幣也將逐漸的走向國際舞臺。從美國支付系統(tǒng)全球運作中我們可以學習更多的跨國支付系統(tǒng)的知識和原理。美國的支付系統(tǒng)在，“”事件中經受了考驗，它在未來還要經受更大的考驗。我