【正文】 社會(huì)目標(biāo)。企業(yè)選擇稅務(wù)籌劃方案時(shí)，不能一味追求稅收負(fù)擔(dān)的減少，稅負(fù)的減少并不一定會(huì)增加股東財(cái)富；也不能一味地降低納稅成本，如果那樣，有可能忽略因該籌劃方案的實(shí)施引發(fā)的其它費(fèi)用的增加或收入的減少。因此，企業(yè)必須綜合考慮籌劃方案是否能給企業(yè)帶來(lái)絕對(duì)收益，給社會(huì)帶來(lái)利益。稅務(wù)籌劃受財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的約束，財(cái)務(wù)管理又受到稅務(wù)籌劃的影響。具體說(shuō)來(lái)表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：㈠籌劃方案的選擇影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)具體籌劃時(shí)，企業(yè)往往面臨多個(gè)納稅方案的選擇。不同的納稅方案，企業(yè)所承擔(dān)的稅收負(fù)擔(dān)往往不同，甚至相差甚遠(yuǎn)。如稅法對(duì)股息支付和利息支出的不同處理規(guī)定使得企業(yè)面臨著資本結(jié)構(gòu)的選擇；關(guān)于所得稅征收的不同優(yōu)惠政策使得企業(yè)在擴(kuò)大投資時(shí)面臨投資方式的選擇等。所以，不同籌劃方案的選擇直接影響到財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。㈡不同籌劃內(nèi)容直接影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)⑴針對(duì)“稅收陷阱”的籌劃對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的影響現(xiàn)代稅收制度中往往存在著一些被稱(chēng)為“稅收陷阱”的條款，納稅人一旦粗心大意落入條款規(guī)定的范圍，就要付出更多的稅款。如我國(guó)《增值稅暫行條例》第三條規(guī)定：“納稅人兼營(yíng)不同稅率的貨物或者應(yīng)稅勞務(wù)，應(yīng)當(dāng)分別核算不同稅率貨物或者應(yīng)稅勞務(wù)的銷(xiāo)售額。未分別核算銷(xiāo)售額的，從高適用稅率?！薄对鲋刀悤盒袟l例實(shí)施細(xì)則》第六條規(guī)定：“納稅人兼營(yíng)非應(yīng)稅勞務(wù)的，應(yīng)分別核算貨物或應(yīng)稅勞務(wù)和非應(yīng)稅勞務(wù)的銷(xiāo)售額。不分別核算或者不能準(zhǔn)確核算的，其非應(yīng)稅勞務(wù)應(yīng)與貨物或應(yīng)稅勞務(wù)一并征收增值稅?！毕M(fèi)稅和營(yíng)業(yè)稅暫行條例中也有類(lèi)似的規(guī)定。如果企業(yè)不注意這些條款，進(jìn)行事前籌劃，就有可能掉進(jìn)“稅收陷阱”，增加稅負(fù)，給股東權(quán)益造成損失。⑵針對(duì)稅收利益的籌劃對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的影響從企業(yè)的角度來(lái)看，稅收利益的取得源于兩個(gè)方面：一是政府提供的稅收優(yōu)惠政策；二是納稅期的遞延。稅收優(yōu)惠是政府主動(dòng)放棄一部分稅收收入，其實(shí)質(zhì)是國(guó)家的一種財(cái)政支出，是政府給予特定納稅人的稅收利益。在稅收優(yōu)惠內(nèi)容既定的情況下，納稅人能否得到減免稅優(yōu)惠，爭(zhēng)取財(cái)政援助，以及能夠獲得多少稅收利益，主要取決于其微觀(guān)經(jīng)營(yíng)決策與稅收優(yōu)惠體現(xiàn)的國(guó)家宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)程度。遞延納稅不是指不按國(guó)家稅法規(guī)定期限繳納稅款的欠稅行為，而是指納稅人在法律允許的范圍內(nèi)，推延納稅期的行為。納稅期的推延并不會(huì)減少企業(yè)的稅額，但是，它相當(dāng)于企業(yè)獲得了一筆零成本的資金，考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值，則有利于增加股東權(quán)益。所以，針對(duì)稅收優(yōu)惠和納稅期限的籌劃對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有直接影響。在實(shí)際的納稅環(huán)境中，客觀(guān)上存在的稅負(fù)不對(duì)稱(chēng)分布現(xiàn)象，使企業(yè)在不同理財(cái)方案下，未來(lái)的現(xiàn)金流量流出或流入的時(shí)間存在著差異，這些差異又進(jìn)一步影響企業(yè)的盈利能力、償債能力以及投資經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，為實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)重視稅務(wù)籌劃，把它融入自己的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中，能動(dòng)地利用稅收杠桿，最大限度爭(zhēng)取稅收利益，并合理安排企業(yè)現(xiàn)金收支，避免不必要的納稅成本的增加和企業(yè)價(jià)值的損失。二、稅務(wù)籌劃與財(cái)務(wù)管理的對(duì)象相一致財(cái)務(wù)管理的對(duì)象是資金的循環(huán)與周轉(zhuǎn)。正如血液只有不斷地在人體里流動(dòng)才能保持身體的健康一樣，資金只有在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，不斷循環(huán)周轉(zhuǎn)，才能使企業(yè)健康地成長(zhǎng)。而企業(yè)的應(yīng)納稅金對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流量表現(xiàn)出一種“剛性”約束，法定的稅款必須以現(xiàn)金形式繳納，如果企業(yè)因現(xiàn)金拮據(jù)而不能按期足額支付稅款，將對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)信譽(yù)、形象以及長(zhǎng)遠(yuǎn)利益都有極大的損害，甚至還有可能受到法律的嚴(yán)厲制裁。而稅務(wù)籌劃將可能直接降低企業(yè)的應(yīng)納稅金，減少企業(yè)現(xiàn)金的流出。正是從這個(gè)意義上說(shuō)，兩者的對(duì)象具有一致性。三、稅務(wù)籌劃與財(cái)務(wù)管理職能相統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理的職能包括財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)決策和財(cái)務(wù)控制。稅務(wù)籌劃與財(cái)務(wù)計(jì)劃在實(shí)質(zhì)上具有一致性稅務(wù)籌劃就是對(duì)企業(yè)的納稅事項(xiàng)提前進(jìn)行計(jì)劃。而財(cái)務(wù)計(jì)劃工作是指針對(duì)特定期間的財(cái)務(wù)規(guī)劃和財(cái)務(wù)預(yù)算。財(cái)務(wù)規(guī)劃是個(gè)過(guò)程，對(duì)于稅務(wù)籌劃起指導(dǎo)和制約作用，而稅務(wù)籌劃作為財(cái)務(wù)規(guī)劃的組成內(nèi)容，它反過(guò)來(lái)要為財(cái)務(wù)目標(biāo)服務(wù)。因此，進(jìn)行稅務(wù)籌劃時(shí)要綜合考慮，不能只注重某一稅種的稅率高低，而要從戰(zhàn)略的角度著眼于整體稅負(fù)的輕重。預(yù)算是計(jì)劃工作的成果，它既是決策的具體化，又是控制生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的依據(jù)。企業(yè)預(yù)算包括銷(xiāo)售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算，而財(cái)務(wù)預(yù)算是綜合預(yù)算，銷(xiāo)售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算最終都將在財(cái)務(wù)預(yù)算中得到反映。財(cái)務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算，包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算以及長(zhǎng)期的資本支出預(yù)算和長(zhǎng)期資金籌措預(yù)算。這些預(yù)算都離不開(kāi)對(duì)稅金的預(yù)算。如現(xiàn)金收支預(yù)算中，稅金作為現(xiàn)金流出量，必須在預(yù)算中得到反映。而資本支出預(yù)算首先要對(duì)固定資產(chǎn)投資作出正確的評(píng)價(jià)才能決定支出是否發(fā)生，要根據(jù)固定資產(chǎn)投資未來(lái)的現(xiàn)金流量，采用諸如凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報(bào)酬率法、獲利指數(shù)法等方法來(lái)判斷方案的優(yōu)劣，決定取舍，而未來(lái)現(xiàn)金流量是指未來(lái)的稅后增量現(xiàn)金流量。長(zhǎng)期資金的籌措涉及到不同種類(lèi)的資金，而不同資金的成本有不同的計(jì)列方式，從而影響稅后利潤(rùn)。稅務(wù)籌劃是財(cái)務(wù)決策的重要組成部分財(cái)務(wù)決策系統(tǒng)由五個(gè)基本要素組成：決策者、決策對(duì)象、信息、決策的理論和方法、決策的結(jié)果。稅務(wù)籌劃作為財(cái)務(wù)決策的重要組成部分，它對(duì)此五要素均相應(yīng)提出了要求：它要求上至董事長(zhǎng)，下至一般的財(cái)務(wù)工作者都要樹(shù)立稅務(wù)籌劃的觀(guān)念；決策時(shí)不可忽視籌資、投資和分配過(guò)程中的納稅問(wèn)題；決策時(shí)需要提供納稅信息；稅務(wù)籌劃同樣離不開(kāi)財(cái)務(wù)決策常用的方法和手段，如定量和定性分析等；還有，籌劃的結(jié)果同樣要用來(lái)指導(dǎo)人們的納稅行為?？傊?，稅務(wù)籌劃是企業(yè)財(cái)務(wù)決策的重要組成部分，納稅因素影響財(cái)務(wù)決策，稅務(wù)籌劃是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)決策不可缺少的一環(huán)。通過(guò)稅務(wù)籌劃可以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)決策的最終目標(biāo)。稅務(wù)籌劃落到實(shí)處離不開(kāi)財(cái)務(wù)控制控制財(cái)務(wù)控制是通過(guò)一定的管理手段對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行指揮、組織、協(xié)調(diào)，并對(duì)財(cái)務(wù)計(jì)劃實(shí)施監(jiān)控，以保證其落實(shí)。作為稅務(wù)籌劃來(lái)說(shuō)，對(duì)于已作出的籌劃方案，在組織落實(shí)時(shí)，也離不開(kāi)切實(shí)可行的監(jiān)控。同時(shí)要建立一定的組織系統(tǒng)、考核系統(tǒng)、獎(jiǎng)勵(lì)系統(tǒng)，以保證籌劃目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。四、稅務(wù)籌劃對(duì)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容有重要影響財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容包括籌資、投資、營(yíng)運(yùn)資金管理和股利分配。在籌資中，由于不同的籌資方式獲取資金成本的列支方法在稅法中有不同的規(guī)定，稅前列支還是稅后列支直接影響企業(yè)的負(fù)擔(dān)。企業(yè)進(jìn)行合理的稅務(wù)籌劃，可以選擇更有利自己的融資結(jié)構(gòu)。投資者進(jìn)行新的投資時(shí)，為取得節(jié)稅和投資凈收益最大化的目的，可以從投資地點(diǎn)、投資行業(yè)、投資方式等幾個(gè)方面進(jìn)行優(yōu)化選擇。加速營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率的同時(shí)又要考慮到運(yùn)轉(zhuǎn)周期，以保證納稅時(shí)有足夠的現(xiàn)金支能力。通過(guò)對(duì)利潤(rùn)分配和累積盈余的籌劃企業(yè)可以更好實(shí)現(xiàn)自己的財(cái)務(wù)目標(biāo)?？傊悇?wù)籌劃貫穿于財(cái)務(wù)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)，對(duì)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容有重要影響?？傊?，隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，稅務(wù)籌劃對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響越來(lái)越大。弄清楚兩者之間的關(guān)系有利于指導(dǎo)我們的實(shí)踐。經(jīng)典案例不要忽略了貨幣的時(shí)間價(jià)值深圳富強(qiáng)實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司是一家專(zhuān)門(mén)從事電子產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)的大型企業(yè)集團(tuán)。2002年3月，深圳富強(qiáng)實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司計(jì)劃擴(kuò)展業(yè)務(wù)，準(zhǔn)備投資6000萬(wàn)元研制生產(chǎn)PT智能激光探頭電子產(chǎn)品。經(jīng)調(diào)查分析和研究，草擬出兩套方案供選擇:第一套方案:設(shè)深圳興富電子有限公司、深圳華富電子有限公司、深圳強(qiáng)興電子有限公司（以下依序簡(jiǎn)稱(chēng)三公司為A、B、C）三個(gè)獨(dú)立核算的子公司，彼此間存在著購(gòu)銷(xiāo)關(guān)系：A公司生產(chǎn)的產(chǎn)品可以作為B公司的原材料，而B(niǎo)公司生產(chǎn)的產(chǎn)品全部提供給C公司。經(jīng)調(diào)查測(cè)算，A公司提供的原材料市場(chǎng)價(jià)格每單位10000元（這里一單位是指生產(chǎn)一件最終產(chǎn)成品所需原材料數(shù)額），B公司以每件15000元提供給C公司，C公司以20000元價(jià)格向市場(chǎng)出售。預(yù)計(jì)A公司為B公司生產(chǎn)的每單位原材料會(huì)涉及850元進(jìn)項(xiàng)稅額，并預(yù)計(jì)年銷(xiāo)售量為1000臺(tái)（以上價(jià)格均不含稅）。第二套方案:設(shè)立一綜合性公司—深圳華興電子實(shí)業(yè)有限公司，公司設(shè)立ABC1三個(gè)車(chē)間生產(chǎn)部門(mén)，其他情況同第一方案。[方案分析] 第一套方案的稅務(wù)負(fù)擔(dān)狀況分析:（1）A公司年應(yīng)納增值稅額：（10000100017％－8501000）＝850000（元）（2）B公司年應(yīng)納增值稅額：（15000100017％－1000100017％）＝850000（元）（3）C公司年應(yīng)納增值稅額：（20000100017％－15000100017％）＝850000（元）從集團(tuán)層面來(lái)看，集團(tuán)該項(xiàng)目的增值稅年應(yīng)納增值稅額共為：850000＋850000＋850000=2550000（元）第二套方案的稅務(wù)負(fù)擔(dān)狀況分析：根據(jù)上述材料，集團(tuán)該項(xiàng)目年應(yīng)納增值稅額為：?。?0000100017％－8501000）＝2550000（元）從集團(tuán)整體的年應(yīng)納增值稅額來(lái)看，根據(jù)現(xiàn)有條件，兩個(gè)方案的增值稅負(fù)是一致的。看似兩方案對(duì)企業(yè)設(shè)立效果一樣，其實(shí)不然，二者存在較大的差異：根據(jù)現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的理論，貨幣是有時(shí)間價(jià)值的，二者雖然總體稅負(fù)相同，但稅款流出的時(shí)間卻截然不同，從而導(dǎo)致貨幣時(shí)間價(jià)值的差異。具體分析如下：第一套方案中，深圳興富電子有限公司生產(chǎn)出的原材料，在一定的時(shí)間內(nèi)會(huì)出售給深圳華富電子有限公司，這時(shí)要繳納一定數(shù)量的增值稅和企業(yè)所得稅；同樣，深圳華富電子有限公司生產(chǎn)的產(chǎn)品也要在一定的時(shí)間內(nèi)出售給深圳強(qiáng)興電子有限公司，對(duì)華富公司來(lái)說(shuō)也存在增值稅和所得稅的流出風(fēng)險(xiǎn)；特別是在第三個(gè)環(huán)節(jié)，華強(qiáng)公司的產(chǎn)品在沒(méi)有實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售的情況下，集團(tuán)仍然需要承擔(dān)興富、華富公司的稅款負(fù)擔(dān)；第二套方案則不存在這種風(fēng)險(xiǎn)，該項(xiàng)目的資產(chǎn)流是在公司內(nèi)部的車(chē)間流轉(zhuǎn)，不會(huì)產(chǎn)生納稅義務(wù)，只有在最后環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售時(shí)，增值稅和所得稅的納稅義務(wù)才產(chǎn)生，對(duì)集團(tuán)來(lái)說(shuō)遲繳的稅款其價(jià)值小于早繳納的稅款，而且推遲納稅時(shí)間，相對(duì)于資金比較緊張的企業(yè)來(lái)說(shuō)更是如此。從設(shè)立環(huán)節(jié)的費(fèi)用及設(shè)立后的管理成本環(huán)節(jié)分析，第二方案更優(yōu)于第一方案。眾所周知，無(wú)論是公司的設(shè)立成本，還是在未來(lái)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的管理運(yùn)營(yíng)成本都會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于非獨(dú)立法人的內(nèi)部核算機(jī)構(gòu)的成本。所以單從這一角度考慮，設(shè)立三家獨(dú)立法人公司的做法就是不可取的，除非集團(tuán)公司從整體有轉(zhuǎn)移利潤(rùn)規(guī)劃的考慮。[案例點(diǎn)評(píng)]該案例的評(píng)價(jià)方法比較簡(jiǎn)單，沒(méi)有太多的可參考價(jià)值。而且設(shè)立獨(dú)立子公司與設(shè)立內(nèi)部獨(dú)立核算單位或者分公司的差異不只體現(xiàn)在流轉(zhuǎn)稅方面，從企業(yè)所得稅的籌劃角度出發(fā)，如何選擇設(shè)立方式還有太多的差異，應(yīng)該根據(jù)集團(tuán)的整體需要來(lái)考慮。之所以選擇該案例主要是因?yàn)?，目前許多企業(yè)不太重視甚至是忽略從貨幣的時(shí)間價(jià)值角度來(lái)比較稅收成本。希望通過(guò)此案例提醒讀者，在進(jìn)行稅務(wù)籌劃時(shí)，需要考慮全面，尤其是貨幣的時(shí)間價(jià)值。賣(mài)？租？還是投資？甲公司是位于深圳福田區(qū)的老外商投資企業(yè)，在華強(qiáng)北路的繁華地段擁有臨街廠(chǎng)房一棟。2002年1月甲公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，將生產(chǎn)車(chē)間遷移到福田區(qū)車(chē)公廟工業(yè)園，留下廠(chǎng)房以待處理。經(jīng)過(guò)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估，該廠(chǎng)房的重置價(jià)值為1000萬(wàn)元人民幣?，F(xiàn)在有一外商欲在該市投資設(shè)立一家大型購(gòu)物中心，打算利用甲公司原有的廠(chǎng)房改造成朗瑞爾購(gòu)物中心。朗瑞爾購(gòu)物中心的投資可行性研究表明：外方將投入600萬(wàn)美金（約折合人民幣5000萬(wàn)元），作為注冊(cè)資本，投資期限15年。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第三年開(kāi)始盈利，盈利前三年每年的稅前利潤(rùn)為人民幣800萬(wàn)元，以后10年每年的利潤(rùn)將穩(wěn)定在1200萬(wàn)元左右?，F(xiàn)在有三個(gè)方案可供甲公司選擇：（1）第一種方案，以１０００萬(wàn)元的公平市場(chǎng)價(jià)格將廠(chǎng)房轉(zhuǎn)讓給購(gòu)物中心。（2）第二種方案，將廠(chǎng)房租給購(gòu)物中心，每年租金100萬(wàn)元，15年后處理該廠(chǎng)房的稅后凈值為400萬(wàn)元。（3）第三種方案，甲公司以該廠(chǎng)房折合15％的股權(quán)投資入股，與外方共同投資購(gòu)物中心。投資報(bào)酬率為８％，企業(yè)所得稅稅率為15％。[方案分析] 甲公司在三種不同的方案中，需要繳納的稅收各不相同，企業(yè)的稅后凈收益也不相同?，F(xiàn)將甲公司在三種不同的方案中需要繳納的稅收和稅后凈收益分析如下：第一種方案：首先，轉(zhuǎn)讓不動(dòng)產(chǎn)需要按５％的稅率繳納營(yíng)業(yè)稅，公司應(yīng)納的營(yíng)業(yè)稅為：10005％＝50（萬(wàn)元）；注：根據(jù)相關(guān)法規(guī)，轉(zhuǎn)讓不動(dòng)產(chǎn)的營(yíng)業(yè)稅計(jì)稅依據(jù)根據(jù)轉(zhuǎn)讓方取得該不動(dòng)產(chǎn)的方式不同而有所不同。基本原則是自建的不動(dòng)產(chǎn)出售時(shí)按照出售價(jià)格征收營(yíng)業(yè)稅；如果該不動(dòng)產(chǎn)是轉(zhuǎn)讓方購(gòu)置的，則可以從轉(zhuǎn)讓價(jià)格中扣除購(gòu)置價(jià)格后作為計(jì)稅依據(jù)。本案例假設(shè)該廠(chǎng)房是公司自建的。其次，轉(zhuǎn)讓廠(chǎng)房的收入扣除相應(yīng)的稅金后，應(yīng)并入企業(yè)的收入總額繳納企業(yè)所得稅。該筆收入需繳納的所得稅為：（1000－50）15％＝（萬(wàn)元），企業(yè)的稅后凈收入為：1000－＝（萬(wàn)元）。第二種方案：首先，公司要就租金收入繳納房產(chǎn)稅，應(yīng)納的房產(chǎn)稅稅金為：10012％＝12（萬(wàn)元）；其次，租金收入要交納營(yíng)業(yè)稅，應(yīng)納營(yíng)業(yè)稅為：1005％＝5（萬(wàn)元）；再次，該租金收入扣除相應(yīng)的稅收后，應(yīng)并入企業(yè)的收入總額，繳納企業(yè)所得稅，企業(yè)每年需就此繳納的所得稅為：（100－125）15％＝（萬(wàn)元）。企業(yè)每年的稅后租金凈收入為：100－12－＝（萬(wàn)元）。將15年的收入按年金折合成現(xiàn)值為：＝（萬(wàn)元）。（注：%年限為15年的年金現(xiàn)值系數(shù)）將15年后處理廠(chǎng)房的400萬(wàn)元凈收入折算成現(xiàn)值為400＝（萬(wàn)元）（注：%年限為15年的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）合計(jì)：凈收益現(xiàn)值為：+=。第三種方案：朗瑞爾購(gòu)物中心作為外商投資額在500萬(wàn)美元以上、經(jīng)營(yíng)期限在10年以上的商業(yè)企業(yè)，享受從開(kāi)始獲利年度起，第一、第二年免繳所得稅，第三、第四、第五年減半繳納所得稅的優(yōu)惠政策。甲公司的適用稅率和朗瑞爾購(gòu)物中心相同，均為１５％，因此，甲公司不必就投資收益補(bǔ)繳所得稅。從三種方案的凈現(xiàn)值對(duì)比可以看出，第三種方案最大，第一種方案次之，第二種方案最小。第三種方案中甲公司的投資收益的多少取決于朗瑞爾（深圳）購(gòu)物中心的經(jīng)營(yíng)成果，因而投資收益具有一定的不確定性，其投資風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于第一種方案和第二種方案。但從風(fēng)險(xiǎn)角度來(lái)考察，第一種方案中交易一次性完成，故風(fēng)險(xiǎn)最??；第二種方案由于租金收入需要按照15年分期收取，而且15年后資產(chǎn)處理收益也存在不確定性，故風(fēng)險(xiǎn)大于第一方案；第三種方案風(fēng)險(xiǎn)最大，公司的收益完全取決于被投資公司的未來(lái)收益，風(fēng)險(xiǎn)更大于第二方案中的租金收益。具體該選擇哪一個(gè)方案，要看決策者的風(fēng)險(xiǎn)偏好、未來(lái)的投資機(jī)會(huì)等等諸多因素，并不能簡(jiǎn)單地評(píng)定孰優(yōu)孰劣。投資者在決策之前，一定要結(jié)合企業(yè)自身的情況仔細(xì)權(quán)衡，全盤(pán)考慮，才能作出對(duì)企業(yè)最有利的決策。[案例點(diǎn)評(píng)]該案例的焦點(diǎn)同樣是在分析中同樣運(yùn)用了貨幣時(shí)間價(jià)值概念，這也是