上市公司股權(quán)管理與公司績效實(shí)證研究-資料下載頁
2025-06-28 11:18本頁面
【正文】 革中，我們應(yīng)該認(rèn)識到，大量非流通股的存在造成流通股股東和非流通股股東的利益沖突，影響了利用資本市場優(yōu)化資源配置功能的發(fā)揮，因此積極開展股權(quán)分置改革是解決我國資本市場根本問題的重要途徑。同時在考慮國有股減持問題上。我們必須采取辯證的態(tài)度看待國有股在公司治理中的效用。雖然國有企業(yè)虧損嚴(yán)重是有目共睹的事實(shí)，但是這并不意味著國有股對公司治理就完全無效和上市公司必須徹底減持國有股。我們必須承認(rèn)，國有股比例過高造成的“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象，從而引發(fā)的雙重代理問題，但是我們也必須看到，在股權(quán)結(jié)構(gòu)分散的公司，同樣存在著委托代理問題。國有股對公司治理既有消極影響的一面，同時也具有積極影響的一面。因此，我們在對待國有股減持問題上更加應(yīng)該認(rèn)真研究，全面看待問題。從研究者角度來說，需要進(jìn)一步研究國有股權(quán)對公司治理的作用機(jī)制，完善我國公司治理理論。參考文獻(xiàn)1. 白重恩，劉俏，陸洲，宋敏，張俊喜，《中國上市公司治理結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究》，《經(jīng)濟(jì)研究》，2005年第2期2. 馮根福，王會芳：《上市公司績效理論及實(shí)證研究評述》刊于《西北大學(xué)學(xué)報》2002年2期3. ，《轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中的公司治理結(jié)構(gòu)：理論與其政策意義》，載青木昌彥、錢穎一主編：《轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中的公司治理結(jié)構(gòu)》，中國經(jīng)濟(jì)出版社1995年版。4. 青木昌彥、錢穎一主編：《轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中的公司治理結(jié)構(gòu)》，中國經(jīng)濟(jì)出版社1995年版5. 施東輝，《當(dāng)代公司治理研究的新發(fā)展》，《中國金融學(xué)》2004年第3期6. 孫永祥，《公司治理結(jié)構(gòu)：理論與實(shí)證研究》，上海人民出版社，2002年7. 孫永祥,黃祖輝，《上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與績效》，《經(jīng)濟(jì)研究》，1999年第12期8. 田利輝《國有股權(quán)對上市公司績效影響的U型曲線和政府股東兩手論》于《經(jīng)濟(jì)研究》2005年第10期9. 鄭江淮，《國有企業(yè)預(yù)算約束硬化了嗎？——對1996~2000年信貸約束政策有效性的實(shí)證研究》，《經(jīng)濟(jì)研究》，2001年第8期10. Chung, Kee H and Stephen Pruitt, 1994, ASimple Approximation of Tobin’Q, Financial Management 23(3): 707411. Diamond, Douglas, Reputation acquisition in debt markets, Journal of Political Economy,1989,97:82886212. Shleifer,A. and R. Vishny,1986,”Large Shareholders and Corporate Control” Journal of Political Economics 1986,94: 46148813. Williamson,O., Corporate finance and corporate governance, Journal of Finance, 1988,38:567591上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效實(shí)證研究林陽春林陽春：經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，同濟(jì)大學(xué)中德學(xué)院內(nèi)部控制學(xué)基金教席，研究方向?yàn)橘Y本市場，公司治理和風(fēng)險控制；本項(xiàng)目由德國蒂森克虜伯公司基金資助. 王煦逸王煦逸：管理學(xué)博士，同濟(jì)大學(xué)中德學(xué)院內(nèi)部控制學(xué)基金教席教授, 同濟(jì)大學(xué)中德學(xué)院澤爾騰經(jīng)濟(jì)管理研究所常務(wù)副所長, 研究方向?yàn)樾袨榻鹑?、金融風(fēng)險控制和商業(yè)銀行管理 （同濟(jì)大學(xué)中德學(xué)院，上海 200092）內(nèi)容摘要：文章以我國上市公司1999年至2002年的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，考察了股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司績效的影響。實(shí)證結(jié)果表明，非流通股對公司績效存在顯著的消極影響，從而從實(shí)證上證明了我國目前股權(quán)分置改革的必要性。在考察國有股和公司績效的關(guān)系時，我們發(fā)現(xiàn)，國有股對公司績效呈現(xiàn)非線性關(guān)系，他們之間的關(guān)系是一個倒U型的函數(shù)關(guān)系。在考察股權(quán)集中度對公司績效的影響時，我們發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度高的大股東對公司績效的影響在我國更多的體現(xiàn)為正向的激勵效應(yīng)。 關(guān)鍵詞 上市公司 股權(quán)結(jié)構(gòu) 公司治理 股權(quán)分置 中圖分類號: 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：AOwnership Structure and Corporate Governance in Chinese listed Companies LIN Yangchun, WANG Xuyi(Tongji University 200092 Shanghai)Abstract: This Paper, using the dataset of Chinese listed panies from 1999 to 2002, investigates the relationship between ownership structure and firm performance. We find that the nondealable stock has negative influence on the firm performance。 this evidence supports the necessary of today’s ownershipreform in Chinese stock market. But the relationship between statedowned stocks is nonlinear. The investigation about the relationship between ownership concentration and firm performance shows that ownership concentration has a positive influence on the firm performance because of Chinese special stock market system. Key Words: Chinese Listed Companies, Ownership structure, Corporate Governance, Separated stock market JEL Classification: G34, G3221 / 2
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