【導(dǎo)讀】股權(quán)激勵(lì)于20世紀(jì)50年代在美國(guó)萌芽，隨后迅速在世界范圍內(nèi)流行起來(lái)。權(quán)激勵(lì)已成為一種重要的長(zhǎng)期激勵(lì)方式。2020年，我國(guó)開(kāi)始推行股權(quán)分置改革，從此以后。股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)得到了快速的發(fā)展，越來(lái)越多的上市公司實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。制性股票優(yōu)于股票期權(quán)與股票增值權(quán)，建議和鼓勵(lì)上市公司推行限制性股票激勵(lì)方式。股權(quán)激勵(lì)，這一當(dāng)今上市公司普遍使用的長(zhǎng)期激勵(lì)方式，從誕生至今已走過(guò)了70年。新型激勵(lì)方式的巨大潛能。在此之后，股權(quán)激勵(lì)在美國(guó)越來(lái)越受歡迎，并在80年代到90

　　

【正文】 力也將不被公司承認(rèn)而得不到任何激勵(lì)收益， 股票增值權(quán)激勵(lì)也就在此時(shí)失去了價(jià)值。 相對(duì)于前兩種激勵(lì)方式，限制性股票的風(fēng)險(xiǎn)則要小得多。 由于限制性股票的授予價(jià)格為計(jì)劃草案公布時(shí)市場(chǎng)價(jià)格的折價(jià)（定向增發(fā)情況下最高可等于前 20 個(gè)交易日公司股價(jià)均價(jià)的 50%8）甚至可以為零， 因此即使股價(jià)下跌，限制性股票也仍有一定價(jià) 值，經(jīng)理人仍可以從中獲取收益； 這也會(huì)鼓勵(lì)經(jīng)理人放棄短期行為，繼續(xù)把個(gè)人利益與公司的長(zhǎng)期利益聯(lián)系起來(lái)，達(dá)到較好的激勵(lì)效果。 9由此本文認(rèn)為限制性股票的風(fēng)險(xiǎn)要小于股票期權(quán)與限制性股票，限制性股票能獲得較 好 的激勵(lì)效果。 五、 結(jié)論 本文是對(duì)我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)方式做比較研究，首先闡述了股權(quán)激勵(lì)的概念與相關(guān)理論，著重介紹了股票期權(quán)、限制性股票與股票增值權(quán)這三種主要 的 股權(quán)激勵(lì)方式；其次，對(duì)我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，得出上市公司最偏好股票期權(quán)方式的結(jié)論并對(duì)這種偏好的原因進(jìn)行了分析；隨后，本文從權(quán)利義務(wù)、懲罰性、稅收負(fù)擔(dān)、公司績(jī)效、激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)等多方面對(duì)股票期權(quán)、限制性股票與股票增值權(quán)進(jìn) 行比較研究，發(fā)現(xiàn)股票期權(quán)并不是最適合我國(guó)上市公司的股權(quán)激勵(lì)方式，而限制性股票所能達(dá)到的激勵(lì)效果最好，最適合我國(guó)上市公司實(shí)施。最后，本文得出以下結(jié)論： 就現(xiàn)有的三種主要的股權(quán)激勵(lì)方式相比，限制性股票優(yōu)于股票期權(quán)與股票增值權(quán)，能達(dá)到更好的激勵(lì)效果。這主要體現(xiàn)在：（ 1）限制性股票是權(quán)利與義務(wù)對(duì)等的激勵(lì)方式，且其懲罰措施使得激勵(lì)力度更強(qiáng)；（ 2）限制性股票方式下所負(fù)擔(dān)的稅收較少，有利于經(jīng)理人獲取更高的收益；（ 3）限制性股票方式下，上市公司的業(yè)績(jī)要明顯優(yōu)于股票期權(quán)與股票增值權(quán)；（ 4）限制性股票的激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)較低，能鼓勵(lì)經(jīng)理 人長(zhǎng)期為公司的發(fā)展而努力。因此本文認(rèn)為應(yīng)該鼓勵(lì)上市公司實(shí)施限制性股票激勵(lì)方式，以促進(jìn)我國(guó)上市公司的發(fā)展。 8證監(jiān)會(huì)《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄 1 號(hào)》規(guī)定，限制性股票若來(lái)源于向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行的股票，則其發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前 20 個(gè)交易日公司股價(jià)均價(jià)的 50%。 9梁雯雯，朱文莉 ． 限制性股票與股票期權(quán)的比較分析 [J]． 中國(guó)集體經(jīng)濟(jì) ， 2020（ 12） 南通大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 12 參考文獻(xiàn) [1] 梁雯雯，朱文莉 ． 限制性股票與股票期權(quán)的比較分析 [J]． 中國(guó)集體經(jīng)濟(jì) ， 2020（ 12） [2] 周凌燕 . 限制性股票與股票期權(quán)的實(shí)施效果差異 [J]. 中小企業(yè)管理與科技 ， 2020（ 12） [3] 呂長(zhǎng)江，嚴(yán)明珠，鄭慧蓮，許靜靜 . 為什么上市公司選擇股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃 [J]． 會(huì)計(jì)研究 ， 2020（ 01） [4] 王棣華 . 中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施現(xiàn)狀研究 [J]．安徽商貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào) ， 2020（ 01） [5] 張海平，吳益兵 . 盤(pán)點(diǎn)我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)方案 [J]．財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì) ， 2020（ 10） [6] 吳成浩 . 我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)方案比較分析 [J]．市場(chǎng)研究 ， 2020（ 11） [7] 夏益紅 . 我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)研究 [J]．武漢冶金管理干部學(xué)院學(xué) ， 2020（ 06） [8] 黃潔 ,蔡根女 . 股權(quán)激勵(lì)效果和影響因素經(jīng)驗(yàn)分析 —— 基于兩《辦法》出臺(tái)后實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司數(shù)據(jù) [J]．華東經(jīng)濟(jì)管理 ， 2020（ 03） [9] 劉浩 ,孫錚 . 西方股權(quán)激勵(lì)契約結(jié)構(gòu)研究綜述 —— 兼論對(duì)中國(guó)上市公司 股權(quán)激勵(lì)制度的啟示 [J]．經(jīng)濟(jì)管理 ， 2020（ 04） [10] 趙祥功，俞瑋 . 股權(quán)激勵(lì)中股票期權(quán)與限制性股票方式的比較研究 [J]．經(jīng)濟(jì)師 ， 2020（ 01） [11] 楊成炎，劉薇，劉珍 . 股票期權(quán)和限制性股票激勵(lì)制度的比較與選擇 [J]．長(zhǎng)沙理工大學(xué)學(xué)報(bào) ， 2020（ 07） [12] 王淑棟 . 淺談上市公司限制性股票激勵(lì) [J]．商業(yè)經(jīng)濟(jì) ， 2020（ 12） [13] 葉映紅 . 三種股權(quán)激勵(lì)方式的個(gè)人所得稅負(fù)擔(dān)測(cè)算 [J]．財(cái)會(huì)月刊 ， 2020（ 01） [14] 李曜 . 股票期權(quán)與限制性股票股權(quán)激勵(lì)方式的比較研究 [J]．經(jīng)濟(jì)管理 ， 2020（ 04） [15] 金巍鋒，王靜怡 . 股票增值權(quán)在我國(guó)上市公司的應(yīng)用 [J]． 湘潭大學(xué)學(xué)報(bào) ， 2020（ 05） [16] 羅富碧， 冉 茂盛，杜家廷 . 高管人員股權(quán)激勵(lì)與投資決策關(guān)系的實(shí)證研究 [J]．會(huì)計(jì)研究 ， 2020（ 08） [17] 顧 斌 ，周立 燁 . 我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果的研究 [J]．會(huì)計(jì)研究 ， 2020（ 02） [18] 賀宏 . 基于新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》下的股票期權(quán)所得稅問(wèn)題研究 [J]．稅務(wù)研究 ， 2020（ 02） [19] 李曜 . 企業(yè)管理層股票期權(quán)計(jì)劃的價(jià)值評(píng)估 [J]．金融研究 ， 2020（ 02） [20] 張建林，賈正源 . 經(jīng)理人股票期權(quán)的內(nèi)在機(jī)制分析 [J]．財(cái)經(jīng)研究 ， 2020(12) [21] 邢俊英 . 股權(quán)激勵(lì)稅收政策的理論和現(xiàn)實(shí)分析 [J]. 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào) ， 2020(01) [22] 關(guān)明坤，潘海亮 . 管理層股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐與理論分析 —— 外部環(huán)境動(dòng)態(tài)性、股權(quán)激勵(lì)及公司績(jī)效關(guān)系的實(shí)證分析 [J]．財(cái)會(huì)通訊 ， 2020（ 09） [23] 涂霖養(yǎng) . 民營(yíng)上市公司股權(quán)激勵(lì)存在的主要問(wèn)題與對(duì)策 [J]．中國(guó)證券期貨， 2020(12) [24] 鄧俊 . 對(duì)伊利股份股權(quán)激勵(lì)方案的思考 [J]．時(shí)代經(jīng)貿(mào) ， 2020(08) [25] Frank Hodge, Shiva Rajgopal, Terry Shevlin .How do Managers Value Stock Options and Restricted Stock [D] , 2020 [26] John E. 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The Economic Determinants Of CEO Stock Option Compensation[J]． Journal Of Multinational Financial Management, 2020(05) 南通大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 13 致謝 不知不覺(jué)間，我的大學(xué)生活就快要結(jié)束了。在南通大學(xué)求學(xué)的這四年間，我從老師與同學(xué)們身上收獲了豐富的知識(shí)與高尚的品質(zhì)，這些將成為我一輩子的財(cái)富。在這即將告別母校的時(shí)候，借此機(jī)會(huì)向關(guān)心 和幫助過(guò)我的師友表達(dá)我真摯的謝意。 首先，我要感謝我的導(dǎo)師沈小燕教授，本文是在沈小燕教授的悉心指導(dǎo)下完成的。在論文的選題、資料的收集以及文字撰寫(xiě)過(guò)程中，沈老師都給予我耐心的指點(diǎn)與無(wú)私的幫助。特別是在撰寫(xiě)論文的過(guò)程中，沈老師不厭其煩地指導(dǎo)我如何修改完善論文，使我獲益匪淺。在此，我要特別感謝沈小燕老師，并對(duì)沈老師表達(dá)我真摯的敬意。 同時(shí)，我還要感謝商學(xué)院的所有老師。四年來(lái)老師們孜孜不倦的教誨不僅提高了我的專業(yè)理論水平，也讓我從老師們身上學(xué)到了許多做人的良好品質(zhì)，令我終生受益。 我還要特別感謝和我同窗四年的兄弟姐 妹們，四年來(lái)的點(diǎn)點(diǎn)滴滴都有他們的陪伴和幫助，現(xiàn)在大家都要重新起航，各奔東西，祝愿他們?cè)谛碌墓ぷ骱蛯W(xué)習(xí)生活中天天開(kāi)心，他們真誠(chéng)的友誼我將永遠(yuǎn)銘記。 最后，我要真誠(chéng)的感謝我的父母家人。從小到大，我的歡喜或憂愁都有他們的陪伴，他們對(duì)我的支持、鼓勵(lì)和幫助是我不斷戰(zhàn)勝挑戰(zhàn)，勇敢向前的助力。千言萬(wàn)語(yǔ)都無(wú)法表達(dá)我對(duì)他們的尊敬與愛(ài)。祝愿父母身體健康，妹妹學(xué)習(xí)進(jìn)步。 南通大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 14