【正文】 以加拿大元、澳元和日元標價，但多數(shù)是以美元標價。四、我國的國際債券我國發(fā)行國際債券始于20世紀80年代初期。當時，在改革開放的政策指導下，為利用國外資金，加快我國的建設步伐，我國的一些金融機構率先步入國際資本市場，以發(fā)行債券的形式籌資。1982年1月，中國國際信托投資公司在日本東京資本市場上發(fā)行了l00億日元的債券，期限12年，％，采用私募方式發(fā)行。隨后，在80年代中后期，福建投資信托公司、中國銀行、上海國際信托投資公司、廣東國際信托投資公司、天津國際信托投資公司、財政部、交通銀行等，也先后在東京、法蘭克福、香港、新加坡、倫敦發(fā)行國際債券，發(fā)行幣種包括日元、港元、德國馬克、美元等，期限均為中、長期，最短的5年，最長的12年，絕大多數(shù)采用公募方式發(fā)行。90年代以后，隨著我國綜合國力的不斷提高，我國的國際債券信用等級在不斷上升。特別是1996年，我國政府成功地在美國市場發(fā)行100年期揚基債券。第三節(jié) 金融債券與公司債券一、金融債券的定義及特征（一）金融債券的定義金融債券，是指銀行及非銀行金融機構依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。發(fā)行金融債券和吸收存款是銀行等金融機構擴大信貸資金來源的手段。（二）金融債券的特征。發(fā)行金融債券籌集的資金，一般情況下是?？顚Ｓ?，用于定向的特別貸款。而通過吸收存款所得的資金，通常用于一般性貸款。在籌資權利方面，發(fā)行金融債券是集中的，它具有間斷性，而且有一定的規(guī)模限額。而吸收存款對于金融機構來說，是經(jīng)常的、連續(xù)的業(yè)務，而且無限額。在籌資成本方面，金融債券一般利率較高，相對來說成本較大。而相同期限存款的利率，往往比金融債券低，成本較小。在流通轉讓方面，金融債券不能提前兌取，但它作為一種債券，一般不記名，不掛失，可以抵押，可以在證券市場上流通轉讓。存款雖然可以隨時兌取(尤其是活期存款)，但一般應記名，不能在證券市場上流通。二、公司債券的定義及特征（一）公司債券的定義公司債券，是指公司依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。（二）公司債券的特征。公司債券代表一種債權債務的責任契約關系，它規(guī)定債券發(fā)行人在既定的時間內(nèi)必須支付利息，在約定的日期內(nèi)必須償還本金，從而明確債務雙方的權利、義務和責任。債券持有者是公司的債權人，有權按期取得利息，且利息分配順序優(yōu)于股東。公司破產(chǎn)清理資產(chǎn)時，債券持有者也優(yōu)先于股東收回本金。公司債券與政府債券或金融債券比較，風險較大。一部分公司債券附有通知償還的規(guī)定，即債券發(fā)行人具有選擇在債券到期之前償還本金的權利。一部分公司債券，允許其持有者在一定條件下轉換成另一種金融工具，如公司股票等。發(fā)行可轉換的公司債券，轉換條件需事先在契約中明確。三、公司債券的分類(一)信用公司債信用公司債是一種不以公司任何資產(chǎn)作擔保而發(fā)行的債券，屬于無擔保證券范疇。(二)不動產(chǎn)抵押公司債不動產(chǎn)抵押公司債是以公司的不動產(chǎn)（如房屋、土地等）作抵押而發(fā)行的債券，是抵押證券的一種。(三)保證公司債保證公司債是公司發(fā)行的由第三者作為還本付息擔保人的債券，是擔保證券的一種。(四)收益公司債收益公司債也是一種具有特殊性質(zhì)的債券，它與一般債券相似，有固定到期日，清償時債權排列順序先于股票；但另一方面它又與一般債券不同，其利息只是在公司有盈利時才支付。(五)可轉換公司債可轉換公司債是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉換成股份的公司債券?？赊D換公司債兼有債權和股權的雙重性質(zhì)。(六)附新股認股權公司債附新股認股權公司債是公司發(fā)行的一種附有認購該公司股票權利的債券。四、我國的企業(yè)債券我國企業(yè)債券的主要種類有：（一）重點企業(yè)債券國家為了調(diào)整投資結構，保證國家重點建設的需要，而發(fā)行的債券。（二）地方企業(yè)債券地方企業(yè)債券是由工商企業(yè)在本地區(qū)或跨地區(qū)公開發(fā)行的債券。它的期限一般也屬于中期性質(zhì)，利率略高于同期銀行儲蓄存款利率，發(fā)行對象主要為個人，不計復利。（三）企業(yè)短期融資券企業(yè)短期融資券是企業(yè)為解決臨時性、季節(jié)性資金需要，向社會發(fā)行的短期債券。發(fā)行對象為企業(yè)、事業(yè)單位和個人，期限為3個月、6個月和9個月三個檔次，利率可在銀行同期儲蓄存款利率基礎上上浮一定幅度。（四）地方投資公司債券地方投資公司債券是由地方專業(yè)投資公司發(fā)行的債券。（五）住宅建設債券住宅建設債券是為了支持住宅商品化改革，而發(fā)行的債券。第四節(jié) 國際債券一、國際債券的定義和特點（一）國際債券的定義國際債券是指一國借款人在國際證券市場上，以外國貨幣為面值，向外國投資者發(fā)行的債券。（二）國際債券的特點同國內(nèi)債券相比，國際債券具有下述特點：二、西方主要國家的債券發(fā)行制度及程序(一)、債券發(fā)行世界各國證券主管機關對債券發(fā)行都采取審核制度。審核方式主要有兩種：一種是核準制，一種是注冊制。核準制即按照“實質(zhì)管理原則”，由主管機關規(guī)定若干核準條件，包括：發(fā)行人的性質(zhì)、管理人員的資格、能力，發(fā)行人的資產(chǎn)負債結構，發(fā)行中介機構所得報酬，債權人和債務人的權利、義務，募集資金投向，資料公開是否充分、真實等。發(fā)行人在符合債券發(fā)行基本條件的同時，每筆債券發(fā)行都需報請主管機關批準，按核準條件審查許可后，債券才能發(fā)行。注冊制即按照“公開原則”，只要符合由主管機關規(guī)定的債券發(fā)行的法定條件，并依照法定程序注冊的，主管機關就必須認可該債券的發(fā)行。登記注冊須經(jīng)主管機關審查；如發(fā)現(xiàn)有嚴重失實、遺漏、虛報，則發(fā)出終止命令，終止其注冊；如屬一般情節(jié)，則通知注冊人加以糾正。未予注冊或自動生效日之前，發(fā)行人不得發(fā)行債券。(二)債券發(fā)行的程序日本政府長期國債的發(fā)行程序①大藏大臣(財政部長)根據(jù)《國債法》決定每月的發(fā)行額和發(fā)行條件。②舉行起債(即發(fā)債)例會。長期國債每月都發(fā)行，故例會為每月一次。例會由參加承銷集團的金融機構的常務董事和高級常務董事一級的人員參加，在該會議上對國債的發(fā)行額、發(fā)行條件等進行慣例審核。③簽訂承銷合同。④簽訂承銷集團內(nèi)部合同。⑤正式開始發(fā)售債券。⑥發(fā)行結束后至付款日，日本銀行接受承銷集團成員繳來的債券款項，并將款項匯總一并上繳國庫。 日本政府中期和短期附息國債的發(fā)行程序(采用公募投標方式時)①大藏省根據(jù)資金需求情況以及市場情況決定發(fā)行時間、發(fā)行額度和招標的有關事項。②通過日本銀行向有關的金融機構和證券公司發(fā)布招標時間、數(shù)額、條件等。③委托日本銀行組織招標。④投標機構填寫投標意向書。參加投標的機構要在意向書中寫明自己所希望的承銷價格或收益率以及承銷額度。⑤裁定中標者。⑥日本銀行將中標結果通知中標者。⑦中標者向一般投資者銷售債券。⑧發(fā)行結束后至付款日，日本銀行接受各承購集團成員繳來的債券款項，并將款項匯總上繳國庫。美國政府國庫債的發(fā)行程序(1)認購者索取投標單。美國財政部通常于每星期四宣布7日后發(fā)行國庫券的數(shù)量、期限等情況，愿意認購者可以向聯(lián)邦儲備銀行或其分行索取投標單。投標單主要包括下列各項內(nèi)容：①所希望購買的國庫券數(shù)額。②注明期限類別，如3個月、6個月或1年期等。③注明參加競爭性投標或非競爭性投標，如果為競爭性投標，則要注明年收益率。④注明所購買的國庫券到期時，是否愿意再進行投資。⑤投標人的姓名及通訊地址。⑥投標人的社會安全號碼。⑦投標人在一般營業(yè)時期中的電話號碼。(2)聯(lián)邦儲備銀行接受投標單。(3)決定中標者及中標價格。(4)由財政部宣布投標結果。(5)財政部正式發(fā)行國庫券。(二)公司債券的發(fā)行程序公司債券的發(fā)行程序以發(fā)行人與承銷商談判為界，可以分為兩個大階段：第一階段為債券發(fā)行的準備階段，主要是公司內(nèi)部就發(fā)行債券的金額、用途等問題進行研究決策；第二階段為債券發(fā)行的實施階段。(1)制定發(fā)行文件。發(fā)行文件主要包括債券發(fā)行所籌資金的用途、期限、利率、發(fā)行范圍、發(fā)行方式、公司現(xiàn)有資金、收益分配狀況、籌資項目的可行性研究或經(jīng)濟效益預測、還本資金來源等。(2)董事會決議。發(fā)行公司債，需要經(jīng)董事會通過決議，而且要由2／3以上董事出席以及超過半數(shù)的出席董事通過方有效。董事會的決議應決定公司債券發(fā)行的總額、券面金額、發(fā)行價格、利率、發(fā)行日、償還期限和償還方式等內(nèi)容。發(fā)行債券的公司在董事會就發(fā)行的主要事項形成原則性決議之后，就進入了債券發(fā)行的實施階段。一般需經(jīng)過以下幾個步驟：(1)債券的信用評級。公司發(fā)行債券首先要由證券評級機構對其所發(fā)行的債券進行評級。(2)發(fā)行人與承銷商談判確定發(fā)行的主要內(nèi)容。發(fā)行人與承銷商(在美國多是投資銀行，在日本則多是證券公司)就承銷問題舉行各種會議，以決定發(fā)行的主要問題：①決定發(fā)行債券的總額。②決定債券的發(fā)行方式，決定是公募發(fā)行還是私募發(fā)行。③就發(fā)行條件達成協(xié)議。承銷商與發(fā)行人進一步就發(fā)行條件協(xié)商達成協(xié)議，該協(xié)議中應包括發(fā)行數(shù)量、債券到期日、票面利率及承銷商的報酬等。④確定承銷方式。(3)組織承銷團。如果發(fā)行債券的數(shù)量頗大，承銷商將組成承銷團。(4)申報發(fā)行及辦理各種發(fā)行手續(xù)。在多數(shù)國家，公司發(fā)行債券都須向主管部門申請注冊，未經(jīng)批準不得發(fā)行債券。發(fā)行申報包括呈報債券發(fā)行申報書、印制債券認購申請書、撰寫并公布債券發(fā)行公告等環(huán)節(jié)。(5)向公眾出售債券。三、國際債券的主要類型與主要國際債券簡介(一)國際債券的主要類型一般來說，國際債券分兩類，一是外國債券，二是歐洲債券。，不以發(fā)行市場所在國的貨幣為面值的國際債券。(三)主要國際債券簡介美國債券是指在美國發(fā)行的外國債券，亦稱為揚基債券，是非美國居民在美國國內(nèi)市場發(fā)行的，吸收美元資金的債券。日本債券是指日本的外國債券，亦稱為武士債券，是外國發(fā)行人在日本債券市場上發(fā)行的，以日元計價的中長期債券。龍債券一般是一次到期還本，每年付息一次的長期固定利率債券；或者是以美元計價，以倫敦銀行同業(yè)拆放利率為基準、每一季或每半年重新制訂一次利率的浮動利率債券。龍債券發(fā)行以非亞洲貨幣標定面額，盡管有一些債券是以加拿大元、澳元和日元標價，但多數(shù)是以美元標價。四、我國的國際債券我國發(fā)行國際債券始于20世紀80年代初期。當時，在改革開放的政策指導下，為利用國外資金，加快我國的建設步伐，我國的一些金融機構率先步入國際資本市場，以發(fā)行債券的形式籌資。1982年1月，中國國際信托投資公司在日本東京資本市場上發(fā)行了l00億日元的債券，期限12年，％，采用私募方式發(fā)行。隨后，在80年代中后期，福建投資信托公司、中國銀行、上海國際信托投資公司、廣東國際信托投資公司、天津國際信托投資公司、財政部、交通銀行等，也先后在東京、法蘭克福、香港、新加坡、倫敦發(fā)行國際債券，發(fā)行幣種包括日元、港元、德國馬克、美元等，期限均為中、長期，最短的5年，最長的12年，絕大多數(shù)采用公募方式發(fā)行。90年代以后，隨著我國綜合國力的不斷提高，我國的國際債券信用等級在不斷上升。特別是1996年，我國政府成功地在美國市場發(fā)行100年期揚基債券。第四節(jié) 國際債券一、國際債券的定義和特點（一）國際債券的定義國際債券是指一國借款人在國際證券市場上，以外國貨幣為面值，向外國投資者發(fā)行的債券。（二）國際債券的特點同國內(nèi)債券相比，國際債券具有下述特點：二、西方主要國家的債券發(fā)行制度及程序(一)、債券發(fā)行世界各國證券主管機關對債券發(fā)行都采取審核制度。審核方式主要有兩種：一種是核準制，一種是注冊制。核準制即按照“實質(zhì)管理原則”，由主管機關規(guī)定若干核準條件，包括：發(fā)行人的性質(zhì)、管理人員的資格、能力，發(fā)行人的資產(chǎn)負債結構，發(fā)行中介機構所得報酬，債權人和債務人的權利、義務，募集資金投向，資料公開是否充分、真實等。發(fā)行人在符合債券發(fā)行基本條件的同時，每筆債券發(fā)行都需報請主管機關批準，按核準條件審查許可后，債券才能發(fā)行。注冊制即按照“公開原則”，只要符合由主管機關規(guī)定的債券發(fā)行的法定條件，并依照法定程序注冊的，主管機關就必須認可該債券的發(fā)行。登記注冊須經(jīng)主管機關審查；如發(fā)現(xiàn)有嚴重失實、遺漏、虛報，則發(fā)出終止命令，終止其注冊；如屬一般情節(jié)，則通知注冊人加以糾正。未予注冊或自動生效日之前，發(fā)行人不得發(fā)行債券。(二)債券發(fā)行的程序日本政府長期國債的發(fā)行程序①大藏大臣(財政部長)根據(jù)《國債法》決定每月的發(fā)行額和發(fā)行條件。②舉行起債(即發(fā)債)例會。長期國債每月都發(fā)行，故例會為每月一次。例會由參加承銷集團的金融機構的常務董事和高級常務董事一級的人員參加，在該會議上對國債的發(fā)行額、發(fā)行條件等進行慣例審核。③簽訂承銷合同。④簽訂承銷集團內(nèi)部合同。⑤正式開始發(fā)售債券。⑥發(fā)行結束后至付款日，日本銀行接受承銷集團成員繳來的債券款項，并將款項匯總一并上繳國庫。 日本政府中期和短期附息國債的發(fā)行程序(采用公募投標方式時)①大藏省根據(jù)資金需求情況以及市場情況決定發(fā)行時間、發(fā)行額度和招標的有關事項。②通過日本銀行向有關的金融機構和證券公司發(fā)布招標時間、數(shù)額、條件等。③委托日本銀行組織招標。④投標機構填寫投標意向書。參加投標的機構要在意向書中寫明自己所希望的承銷價格或收益率以及承銷額度。⑤裁定中標者。⑥日本銀行將中標結果通知中標者。⑦中標者向一般投資者銷售債券。⑧發(fā)行結束后至付款日，日本銀行接受各承購集團成員繳來的債券款項，并將款項匯總上繳國庫。美國政府國庫債的發(fā)行程序(1)認購者索取投標單。美國財政部通常于每星期四宣布7日后發(fā)行國庫券的數(shù)量、期限等情況，愿意認購者可以向聯(lián)邦儲備銀行或其分行索取投標單。投標單主要包括下列各項內(nèi)容：①所希望購買的國庫券數(shù)額。②注明期限類別，如3個月、6個月或1年期等。③注明參加競爭性投標或非競爭性投標，如果為競爭性投標，則要注明年收益率。④注明所購買的國庫券到期時，是否愿意再進行投資。⑤投標人的姓名及通訊地址。⑥投標人的社會安全號碼。⑦投標人在一般營業(yè)時期中的電話號碼。(2)聯(lián)邦儲備銀行接受投標單。(3)決定中標者及中標價格。(4)由財政部宣布