中國國有企業(yè)代理成本的實(shí)證分析-資料下載頁
2025-06-25 01:49本頁面
【正文】 下，代理成本使企業(yè)效率只達(dá)到了30％—40％！ 代理成本的產(chǎn)生有兩方面原因：信息不充分與代理人的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避態(tài)度。委托人（政府的國資管理機(jī)構(gòu)）對(duì)客觀隨機(jī)沖擊θ與代理人的行為參數(shù)（r ，η）缺乏充分信息所產(chǎn)生的代理成本占總代理成本的2/3；而由代理人規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)所導(dǎo)致的代理成本占1/，對(duì)于表4的橫向比較與縱向比較都是內(nèi)諧的，因此比較可靠。 在信息不充分的條件下，線性契約可能由于代理人努力的邊際成本迅速上升或外界擾動(dòng)變大而出現(xiàn)契約失敗，從而導(dǎo)致企業(yè)虧損。由于線性契約與簡(jiǎn)單分成制的唯一區(qū)別就在于有沒有績(jī)效基數(shù)，而在中國，績(jī)效基數(shù)往往是上級(jí)政府考核國有企業(yè)的杠桿，因此，我們的發(fā)現(xiàn)并不支持實(shí)行帶績(jī)效基數(shù)的線性契約，在國企面臨更激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的局面中，線性契約反而會(huì)加速導(dǎo)致國有企業(yè)走向虧損，甚至破產(chǎn)。我們的研究，間接地揭示了過去10年中導(dǎo)致大批國企走向破產(chǎn)的契約原因：國企虧損可能與線性契約有關(guān)。 應(yīng)該如何選擇契約形式，才可能降低代理成本？從我們的研究結(jié)果出發(fā)，首先，也是直接可以見效的政策選擇，便是采取租賃、出售或租售國企的方式，從模擬估算的結(jié)果看，這種契約方式的變革，大約可以使企業(yè)利潤(rùn)潛力的利用率增加20個(gè)百分點(diǎn)，因它避免了由于代理人風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避所產(chǎn)生的效率損失。然而，提高激勵(lì)性契約的效率，降低代理成本更為根本的出路是改善國有企業(yè)的信息交流渠道，從降低信息成本的角度來降低代理成本。而這便不是“契約”本身可以做到的。因降低契約的信息成本，從根本上來說，應(yīng)該在財(cái)產(chǎn)所有與控制權(quán)上努力實(shí)現(xiàn)分權(quán)化。 四、參考文獻(xiàn)，2003：《 中國 國有資產(chǎn)控制方式與控制力的現(xiàn)狀》，《 經(jīng)濟(jì) 社會(huì) 體制比較》第3期。 ，Raj and Andrew Newman ，1998，“ The Other Side of the Tradeoff：TheImpact of Risk on Executive Compensation”，JPE. ，Rajiv ，SeokYong Lee ，and Gordon Potter ，1996，“A Field Study ofthe Impact of a PerformanceBased Incentive Plan”，JAE 21，—226. ， Monnet ，C.，2002，“The Welfare Effects of Incentive Schemes”，working paper. ，Sue and David Metcalf ，1996，“It‘s Not What You Pay It ’s the WayThat You Pay It and That‘s What Gets Results ：Jockekys Pay and Performance”，London School 285. ， Shearer，“Incentives and Transaction Costs withinthe Firm：Estimating an Agency Model Using Payroll Records”，Review of EconomicStudies 66，—338. ，John，1994，“Executive Compensation and PrincipalAgent Theory ”，JPE 102，—99. ，Sanford and Oliver .“An Analysis of the PrincipalAgentProblem ”，Econometrica 51，—45. ，Theodore，Yongmiao Hong ，John McMillan ，Barry Naughton，1995，“China‘s Evolving Managerial Labor Market”，JPE ，Issue 4，—892. ，Bengt ，1979，“Moral Hazard and Observability”，BJE 10，—91. ，M.，Meckling，1976，“Theory of the Firm：Managerial Behavior ，AgencyCosts and Ownership Structure ”，Journal of Financial Economics 3，—360. Yifu ，“Rural Reforms and Agricultural Growth in China”，AmericanEconomic ，Issue 1，—51. ，JeanJacques and Mohamed Matoussi ，1995，“Moral Hazard，F(xiàn)inancialConstraints ，and Sharecropping in El Oulja ”，RES 62，—99. ，“Agency，Earnings Profiles ，Productivity，and HoursRestrictions”，American Economic Review 71：4，—620. ，John，John Whalley，and Lijing Zhu，1989，“The Impact of China ‘s Economic Reforms on Agricultural Productivity Growth”，JPE97：4，781—807. S.，1979，“Risk Sharing and Incentives in the Principal and Agent Relationship”，the Bell Journal of Economics ，，—73. ，B.，1996，“Piece Rates ，Principal Agent Models and ProductivityProfiles：Parametric and SemiParametric Evidence from Payroll Records”，Journalof Human Resources 31，—303.19 / 1
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