宏觀調(diào)控背景下的房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和投資策略7-資料下載頁(yè)
2025-06-23 02:16本頁(yè)面
【正文】 從房地產(chǎn)企業(yè)自身來(lái)看，不少企業(yè)的項(xiàng)目經(jīng)過(guò)前幾年的建設(shè)之后已經(jīng)陸續(xù)進(jìn)入收獲期，從業(yè)績(jī)的波動(dòng)周期上看，這些企業(yè)的業(yè)績(jī)將進(jìn)入快速提升期。從這一方面來(lái)看，我們對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)持比較樂觀的態(tài)度。另一方面，國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng)還不成熟和規(guī)范，上市公司的信息披露還不夠透明、調(diào)節(jié)利潤(rùn)的空間仍然很大，這有可能造成企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)和實(shí)際情況的背離，或者人為的加大了企業(yè)業(yè)績(jī)的波動(dòng)；同時(shí)，房地產(chǎn)板塊內(nèi)的上市公司資質(zhì)差別很大、良莠不齊導(dǎo)致業(yè)績(jī)分化明顯；而且，房地產(chǎn)開發(fā)具有周期性特征，業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。房地產(chǎn)項(xiàng)目從開發(fā)到竣工的周期一般在23年，一家公司如果沒有幾個(gè)項(xiàng)目同時(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)，業(yè)績(jī)的大幅波動(dòng)在所難免；房地產(chǎn)行業(yè)收入確認(rèn)也具有特殊性，上市公司四季度利潤(rùn)將占到全年利潤(rùn)的較大份額。從這一方面來(lái)看，我們對(duì)房地產(chǎn)板塊的態(tài)度又是審慎的。因此，我們對(duì)房地產(chǎn)板塊給予中性的投資評(píng)級(jí)。２、房地產(chǎn)板塊投資思路我們應(yīng)該注意到，在宏觀緊縮政策的影響下，此次行業(yè)的調(diào)整，表面上是行業(yè)增長(zhǎng)速度的下降，其更深層次的意義在于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將發(fā)生根本性變化，中小開發(fā)商的淘汰速度會(huì)有所加快，行業(yè)集中度進(jìn)一步提高，那些資金實(shí)力雄厚、土地儲(chǔ)備較多、管理規(guī)范、具有一定品牌效應(yīng)的公司將在行業(yè)的本次調(diào)整中獲得更大的發(fā)展機(jī)遇，堅(jiān)持價(jià)值型投資理念的投資者將會(huì)獲得超額的市場(chǎng)回報(bào)。因此，我們認(rèn)為在投資房地產(chǎn)上市公司時(shí)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注――業(yè)績(jī)有較穩(wěn)定支撐、有可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的行業(yè)龍頭企業(yè)。這些公司相對(duì)成熟和規(guī)范，在市場(chǎng)上也已具備了一定的知名度和品牌，同時(shí)信息的披露也相對(duì)充分和透明。隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈、優(yōu)勝劣汰加劇，同時(shí)市場(chǎng)規(guī)則以及市場(chǎng)監(jiān)控體系日益規(guī)范和完善，這類公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步顯現(xiàn)，也存在較大的擴(kuò)張空間，因此我們認(rèn)為這類公司可作為長(zhǎng)期投資的較優(yōu)選擇。３、重點(diǎn)公司推薦萬(wàn)科Ａ――唯一公認(rèn)的全國(guó)房地產(chǎn)品牌 房地產(chǎn)開發(fā)板塊龍頭公司，兼有規(guī)模和品牌的優(yōu)勢(shì)。2004年上半年公司效益型增長(zhǎng)趨勢(shì)得到進(jìn)一步體現(xiàn)，，%%，%，較上年同期有較大幅度提升。2004年公司繼續(xù)推進(jìn)跨區(qū)域的發(fā)展策略，使得在珠江三角洲區(qū)域市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)得到進(jìn)一步確立，長(zhǎng)江三角洲的布局也初具規(guī)模，項(xiàng)目資源儲(chǔ)備總量由期初建筑面積744萬(wàn)平方米增加至797萬(wàn)平方米，為未來(lái)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。另外，公司也在積極地開拓新的融資渠道以應(yīng)對(duì)宏觀緊縮政策?；邶堫^企業(yè)萬(wàn)科的綜合素質(zhì)均處于房地產(chǎn)行業(yè)的領(lǐng)先水平，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，（攤薄），動(dòng)態(tài)市盈率分別為16倍，低于行業(yè)平均水平，因此給予其“推薦”的評(píng)級(jí)。7 / 7
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