【正文】 的商業(yè)和經(jīng)營(yíng)模式，見(jiàn)招拆招，力保其主營(yíng)業(yè)務(wù)優(yōu)異盈利能力。六、研究結(jié)論及啟示（一） 研究結(jié)論本文從盈利質(zhì)量入手，闡述了國(guó)內(nèi)外對(duì)盈利質(zhì)量研究的成果以及對(duì)盈利質(zhì)量的定義和盈利的持續(xù)性、穩(wěn)定性及盈利的現(xiàn)金保障三個(gè)特性，在財(cái)務(wù)比率中選取了盈利經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障倍數(shù)、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)食品釀酒業(yè)的58家上市公司進(jìn)行比較，并選取了其中兩家公司進(jìn)行詳細(xì)分析，評(píng)價(jià)其盈利質(zhì)量；在影響盈利質(zhì)量的其他因素方面，本文分析了公司治理結(jié)構(gòu)、會(huì)計(jì)政策的選用及社會(huì)責(zé)任心對(duì)食品釀酒業(yè)上市公司盈利質(zhì)量產(chǎn)生的影響。由統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)可知在20家房地產(chǎn)上市公司中，2011年度有高達(dá)九成企業(yè)保持穩(wěn)定盈利，其中近一半的企業(yè)將凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率維持在了30%的高位；而且，企業(yè)盈利的現(xiàn)金保障較好，整體盈利質(zhì)量較好。但同時(shí)兩級(jí)分化現(xiàn)象也較為嚴(yán)重，大多數(shù)公司的盈利經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障倍數(shù)不足1，有的甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于零。數(shù)據(jù)顯示這些公司可能存在賬面上盈利，而實(shí)際虧損的情況，盈利狀況不容樂(lè)觀。在結(jié)合SOHO中國(guó)有限公司2009至2011年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行銷售變現(xiàn)能力、穩(wěn)定性及持續(xù)性能力的詳細(xì)分析后可以看出盈利穩(wěn)定性和持續(xù)性的分析與盈利結(jié)構(gòu)分析相結(jié)合，而不是單獨(dú)看盈利變化趨勢(shì)，才能較為準(zhǔn)確和客觀的對(duì)企業(yè)的盈利質(zhì)量好壞做出判斷。以SOHO中國(guó)有限公司為例，根據(jù)其年報(bào)數(shù)據(jù)我們便可明顯得出這樣的結(jié)論：其具有良好的盈利現(xiàn)金保障能力——收賬迅速、賬齡短、資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，這使得投資者的利潤(rùn)分配得到了有力保證；從盈利結(jié)構(gòu)性指標(biāo)分析，SOHO中國(guó)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)里非常高，說(shuō)明其利潤(rùn)之“純正”性，主營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)的堅(jiān)挺使得盈利能夠源源不斷地可靠產(chǎn)生；但從盈利增長(zhǎng)持續(xù)性指標(biāo)分析，則體現(xiàn)出SOHO中國(guó)的軟肋——盈利的不穩(wěn)定性。而且無(wú)論從銷售收入還是凈利潤(rùn)利潤(rùn)來(lái)看，在近3年中都是急劇下滑中，這可能使得企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模銳減，市場(chǎng)份額下降。而盈利的不穩(wěn)定性作為中國(guó)房地產(chǎn)上市公司的通病，值得投資者和企業(yè)管理者們引起高度重視，這也從側(cè)面充分反映出中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的不成熟以及政府干預(yù)力度——自2011年開(kāi)始一系列的緊縮政策相繼出臺(tái)——限購(gòu)限價(jià)政策從一線城市推行到全國(guó)四十多個(gè)城市。為進(jìn)一步緊縮貨幣流動(dòng)性，年內(nèi)中國(guó)人民銀行連續(xù)六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，三次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率等等。這些都使得地產(chǎn)公司們疲于為制定各種方案應(yīng)對(duì)政府各項(xiàng)措施而奔命，而由于大家都無(wú)前車之鑒可以參考，摸索中自然使得盈利出現(xiàn)了反常的波動(dòng)性。（二） 對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)上市公司的啟示根據(jù)對(duì)近幾年的中國(guó)地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展和政府的堅(jiān)定干預(yù)，不難發(fā)現(xiàn)未來(lái)中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的政策走向——中央層面堅(jiān)持調(diào)控主基調(diào)，地方限購(gòu)在執(zhí)行上有望松動(dòng)。國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定因素正在顯著增加——因歐債危機(jī)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、國(guó)內(nèi)的投資力度也大為下降。房地產(chǎn)對(duì)上下游行業(yè)關(guān)聯(lián)度偏高，繼續(xù)高壓調(diào)控極有可能拖累經(jīng)濟(jì)。另外，樓市調(diào)控背景下地方財(cái)政萎縮幅度正考驗(yàn)著地方政府的底限。從2012年開(kāi)始，政策調(diào)控已見(jiàn)成效，房?jī)r(jià)的下行趨勢(shì)已確立無(wú)疑。根據(jù)對(duì)政策走勢(shì)的理性分析，在此筆者對(duì)地產(chǎn)市場(chǎng)的未來(lái)政策作出了如下預(yù)判：中央層面：貨幣政策溫和放松，首套購(gòu)房?jī)?yōu)惠將陸續(xù)重現(xiàn)；調(diào)控主基調(diào)不變，限購(gòu)政策將不會(huì)退出。而在地方層面來(lái)說(shuō)，執(zhí)行層面可能局部放松限購(gòu)，但“只做不說(shuō)”的可能性也較大，以避免被動(dòng)。在未來(lái)的幾年中，三四五線城市將會(huì)成為中國(guó)地產(chǎn)的主戰(zhàn)場(chǎng)。綜合上述分析，企業(yè)該如何面對(duì)？1. 苦練自身內(nèi)功，提高房地產(chǎn)上市公司的盈利能力根據(jù)政治上的觀點(diǎn)，內(nèi)因和外因都是影響事物發(fā)展的重要因素。但是，內(nèi)因卻是事物發(fā)展最關(guān)鍵的因素，是事物運(yùn)動(dòng)的源泉和動(dòng)力，它規(guī)定著事物運(yùn)動(dòng)和發(fā)展的基本趨勢(shì)。與之相似，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)雖說(shuō)受政府干預(yù)影響較大，但要想真正提高盈利質(zhì)量還是必須從自身先做起，究竟該怎么做？筆者認(rèn)為具體要著重關(guān)注在以下兩個(gè)方面：房地產(chǎn)上市公司要想提高自身盈利能力，就必須對(duì)營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行合理的管理。首先，認(rèn)真分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，合理確定營(yíng)運(yùn)資金的需要數(shù)量。做到在經(jīng)營(yíng)淡旺季都能夠合理安排自身流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債，以便合理使用資金。其次，在保證生產(chǎn)需要的前提下，節(jié)約使用資金。即為在保證企業(yè)完成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任務(wù)的資金需求的前提下，勤儉節(jié)約，挖掘資金潛力，精打細(xì)算。再者，企業(yè)還需要加速營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率。在其他因素不變的情況下，加速營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)，縮短營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)時(shí)間，可以相應(yīng)地提高資金的利用效率。房地產(chǎn)上市公司還需要對(duì)加強(qiáng)自身的成本費(fèi)用控制，以降低成本費(fèi)用水平，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。首先企業(yè)要對(duì)質(zhì)量進(jìn)行嚴(yán)格的控制管理。企業(yè)最大的效益都是通過(guò)提高質(zhì)量獲取的，產(chǎn)品質(zhì)量的好壞對(duì)企業(yè)成本起到關(guān)鍵作用。質(zhì)量不能保證的產(chǎn)品流入到市場(chǎng)還會(huì)增加質(zhì)量退賠問(wèn)題和銷售費(fèi)用，甚至還會(huì)影響銷售信譽(yù)。其次要重視的是過(guò)程控制管理。過(guò)程控制就是對(duì)采購(gòu)、投入、產(chǎn)出、銷售的全程管理。上市公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的組織結(jié)構(gòu)，各部門對(duì)自身生產(chǎn)制造負(fù)責(zé)。單一的生產(chǎn)制造使各部門投入更多進(jìn)行自身的成本控制。做好每一個(gè)環(huán)節(jié)的投入產(chǎn)出管理是過(guò)程控制的關(guān)鍵。2. 注重經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的支撐，提高房地產(chǎn)上市公司的獲現(xiàn)能力在公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~應(yīng)與其利潤(rùn)保持一定的對(duì)應(yīng)關(guān)系，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)現(xiàn)金流是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)的基礎(chǔ)。所以我們建議房地產(chǎn)企業(yè)從以下幾個(gè)方面進(jìn)行改進(jìn)： 企業(yè)不僅應(yīng)關(guān)注賬面利潤(rùn)，還應(yīng)該關(guān)注收付款項(xiàng)的質(zhì)量及其變動(dòng)趨勢(shì)。在公司內(nèi)部要建立一套合理的程序，在公司給客戶提供賒銷前，要審核客戶的狀況品質(zhì)，以提高應(yīng)收款項(xiàng)的質(zhì)量。在經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出方面，要注重節(jié)約，盡量推遲流出時(shí)間，嚴(yán)格按預(yù)算來(lái)控制，合理避稅。 房地產(chǎn)上市公司應(yīng)該對(duì)資金進(jìn)行集中管理，這樣可以提高資金使用效率。密切監(jiān)控現(xiàn)金流量，在企業(yè)中實(shí)施全面預(yù)算管理，這樣可以有效防范匯率和價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。3. 注重盈利質(zhì)量的可持續(xù)發(fā)展，提高房地產(chǎn)上市公司的成長(zhǎng)能力隨著入世以來(lái)帶給中國(guó)企業(yè)的巨大沖擊，可持續(xù)發(fā)展已經(jīng)成為中國(guó)企業(yè)所面臨的嚴(yán)峻問(wèn)題。然而上市公司可持續(xù)發(fā)展的唯一源動(dòng)力就是利潤(rùn)。所以盈利質(zhì)量的可持續(xù)發(fā)展是企業(yè)迫切需要關(guān)注的。盲目進(jìn)行不相關(guān)多元化投資是導(dǎo)致上市公司難以持續(xù)經(jīng)營(yíng)的主要原因，所以專注主業(yè)、善于資本經(jīng)營(yíng)、品牌創(chuàng)新和管理優(yōu)勢(shì)是實(shí)現(xiàn)上市公司盈利質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。但是過(guò)分關(guān)注自身主業(yè)，盈利就會(huì)受到行業(yè)周期性影響，無(wú)法實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。我國(guó)房地產(chǎn)上市公司從單一業(yè)務(wù)型轉(zhuǎn)向多元化經(jīng)營(yíng)，公司業(yè)務(wù)、產(chǎn)品與管控等所有模塊都必須做整體性的重構(gòu)和提升，而由于自11年開(kāi)始進(jìn)一步緊縮貨幣流動(dòng)性，中國(guó)人民銀行連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，不斷上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率導(dǎo)致地產(chǎn)公司融資渠道的變窄，所以房地產(chǎn)上市公司需要對(duì)自己的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型，確保自身?yè)碛凶詈诵牡漠a(chǎn)品技術(shù)，支撐市場(chǎng)份額。 積極投身新產(chǎn)業(yè)，但是要慎重選擇進(jìn)入自身有一定優(yōu)勢(shì)且熟悉的產(chǎn)業(yè)。 綜上所述，雖然中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)尚不成熟，政府對(duì)房?jī)r(jià)泡沫的消除也仍然處于摸索階段，但這也中國(guó)地產(chǎn)市場(chǎng)成長(zhǎng)中必須經(jīng)歷的陣痛。在這樣的特別的轉(zhuǎn)型期，挑戰(zhàn)往往與機(jī)遇并存。對(duì)于中國(guó)的房地產(chǎn)上市公司而言，做精做強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)、合理管控營(yíng)業(yè)成本、提高流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力、謹(jǐn)慎發(fā)展多元經(jīng)營(yíng)是必須牢記于心的教條。在內(nèi)部穩(wěn)固后，有針對(duì)性地應(yīng)付政府的各項(xiàng)干預(yù)措施，找準(zhǔn)自身發(fā)展定位，不斷創(chuàng)新、不斷提高房產(chǎn)開(kāi)發(fā)質(zhì)量，牢牢把握已擁有的銷售份額同時(shí)著眼開(kāi)拓新的市場(chǎng)，以銳意進(jìn)取的姿態(tài)提高盈利能力和盈利質(zhì)量。 參考文獻(xiàn)[1] Balsam, S.。 Krishnan, J.。 Yang, J. Auditor industry specialization and earnings quality [J]. Auditing: A journal of practice and theory, September 2003.[2] Schipper, K.。 Vincent, L. Earnings quality [J]. Accounting Horizons, supplement 2003, .[3] 儲(chǔ)一昀、王安武：上市公司盈利質(zhì)量分析[J].會(huì)計(jì)研究，2000. 9．[4] 秦志敏：上市公司盈利質(zhì)量透視策略[J].會(huì)計(jì)研究，．[5] 曹建新、王春麗：自由現(xiàn)金流量與盈利質(zhì)量的關(guān)系研究[J].粵港澳市場(chǎng)與價(jià)格，[6] 胡延杰、李琳：盈利持續(xù)增長(zhǎng)、收入持續(xù)增長(zhǎng)和盈利質(zhì)量[J].經(jīng)濟(jì)管理，．[7] 程小可：公司盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)與實(shí)證分[M].清華大學(xué)出版社,，[8] 王化成、佟巖：控股股東與盈利質(zhì)量—基于盈利反應(yīng)系數(shù)的考察[J].會(huì)計(jì)研究，[9] 王安武、竇洪波：從現(xiàn)金流量分析我國(guó)上市公司盈余管理[J].經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理，[10] 劉敏：，[11] 吳凱：，[12] 汪裕川：公司治理、大股東資金占用與相關(guān)信息發(fā)現(xiàn)——基于蓮花味精的案例[D].廈門大學(xué)，2009．[13] 倪敏、張華：關(guān)于上市公司盈利質(zhì)量問(wèn)題的探討[J].江蘇商論，：P115～116.[14] 劉勝峰：上市公司盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)[J].哈爾濱商業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），[15] 高東方：論我國(guó)上市公司盈利預(yù)測(cè)信息披露問(wèn)題研究[J]．會(huì)計(jì)月刊，謝辭時(shí)光荏苒，歲月如梭，大學(xué)四年馬上就要過(guò)去了，而這里有我熟悉的一切，有我熱愛(ài)的一切?；秀敝?，在美麗的校園中，我度過(guò)了人生中最為寶貴的年華。其間，雖朝暮勤勉，自?shī)^揚(yáng)鞭，師長(zhǎng)激勸，同窗互促，雖學(xué)有偶成，但距恩師之期盼、時(shí)代前進(jìn)與學(xué)科發(fā)展之要求，仍深感差距懸殊，故常覺(jué)內(nèi)心惶恐，寢夜難眠。誠(chéng)所謂，人生有限而學(xué)海無(wú)涯！ 從論文的撰寫到完成的整個(gè)過(guò)程中，我要感謝所有關(guān)心過(guò)我，陪我一路走到最后的人。首先，要感謝學(xué)校，感謝學(xué)院給我提供了這樣一個(gè)學(xué)習(xí)的平臺(tái)和良好的學(xué)習(xí)環(huán)境。也要感謝院系所有的老師們，感謝他們?cè)谶@四年來(lái)對(duì)我的悉心教導(dǎo)，他們嚴(yán)謹(jǐn)細(xì)致、一絲不茍的作風(fēng)一直是我工作、學(xué)習(xí)中的榜樣；他們循循善誘的教導(dǎo)和不拘一格的思路給予我無(wú)盡的啟迪。他們的言傳身教，將使我在今后的人生中受益匪淺。其次，要特別感謝我的指導(dǎo)老師，從論文的立題到論文的撰寫直至完成，整個(gè)過(guò)程無(wú)不浸透著老師的心血。正是在老師的悉心指導(dǎo)下，這篇論文得以順利完成，在此對(duì)老師致以深深的謝意。老師廣博的學(xué)識(shí)，嚴(yán)肅的科學(xué)態(tài)度，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)精神，靈活的思維方式，耐心細(xì)致的言傳身教深深感染激勵(lì)著我；但生活中她卻是平易近人的，對(duì)學(xué)生關(guān)懷備至，這份師恩令我永生難忘！最后，我要感謝專業(yè)的所有同學(xué)們，感謝他們的鼓勵(lì)和支持，感謝他們和我一路走來(lái)，讓我在此過(guò)程中倍感溫暖！感謝所有關(guān)心和幫助過(guò)我的老師、同學(xué)、朋友，謝謝你們！22