談企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化-資料下載頁
2025-06-19 12:30本頁面
【正文】 。具體方法表現(xiàn)為將一種資本轉(zhuǎn)換為另一種資本，例如將債權(quán)換成股權(quán)。經(jīng)過這種轉(zhuǎn)換，對于債權(quán)人來說可減輕過多債務負擔，將過去對債券人保本還息改為與新形成的股東共擔風險，形成新的產(chǎn)權(quán)格局，有利于促使企業(yè)改善經(jīng)營管理，增強整體實力。對債權(quán)人來說，通過債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，可將呆滯債權(quán)轉(zhuǎn)化為實物資產(chǎn)狀態(tài)，解脫債權(quán)懸空。另一種轉(zhuǎn)換是將某類資本進行適當?shù)氖湛s，然后將相應數(shù)額的資金補充到其他需要擴充的資本中去。例如，為減輕債務，將已發(fā)行的債券提前贖回；通過各種渠道籌集相應數(shù)額的權(quán)益資本等。這種方法較之前一種有較大的靈活性，適合于債務資本、權(quán)益資本之間的雙向調(diào)整，只是企業(yè)的工作量加大，花費的時間較長。 （四）加大政府的投入優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)需要政府的投入，一是資金的投入，二是政策的投入，三是立法的投入。如何用好財務杠這一把“雙刃劍”，充足的資金是前提，政策與法規(guī)的完善與健全是保障，通過立法和制定相應的政策對資金運行環(huán)境進行規(guī)范，促使資金正常運行，這樣，既能充分發(fā)揮財務杠桿的杠桿效應， 又能更好地規(guī)避財務風險。在資金的運行中，金融機構(gòu)是紐帶，國有商業(yè)銀行應加大金融支持力度，正確處理債權(quán)債務關系，在企業(yè)改革與完善資本結(jié)構(gòu)中，要有高度的責任感和使命感，要有全局的觀點和積極負責的態(tài)度，支持扭虧無望的企業(yè)進行破產(chǎn)處理， 實行資產(chǎn)重組， 對尚有潛力的企業(yè)應予以資金扶持，幫助企業(yè)調(diào)整債務結(jié)構(gòu)，降低資本成本。 （五）通過增加企業(yè)資金總量的方式來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，使之達到最優(yōu)。如果企業(yè)債務資本過多，使財務風險增大，可通過追加權(quán)益資本（ 如發(fā)行股票）來改善資本結(jié)構(gòu)。反之，如果企業(yè)權(quán)益資本過高，可通過追加負債來提高債務資本的比重，來降低綜合資本成本，如發(fā)行債券增資。通過減少企業(yè)資金總量來調(diào)整優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。對過高的權(quán)益資本來說，可通過減少資本總額以降低其比例，如減少股份數(shù)額；對過高的債務資本，則可通過清償債務以減少總資金，相應地降低企業(yè)的負債比例。 （六）加快資本市場建設，大力扶持證券市場的發(fā)展中央銀行必須對證券市場適度監(jiān)控，這樣才能使我國的股票債券及基金市場的運作走入正軌，從而使企業(yè)通過合法的途徑，獲得所需的資本，使融資方式多元化，融資風險分散化。同時應大力扶持證券市場的發(fā)展， 一個健康有序的證券市場， 是建立和完善資本市場的必然要求。我國證券市場近幾年有了長足發(fā)展，但應該指出，目前的證券市場還只是處于起步階段，還是一個不規(guī)范、不成熟的市場，難以對資本結(jié)構(gòu)發(fā)揮其應有的作用，必須下大力氣扶持，加快其發(fā)展。 （七）加快企業(yè)轉(zhuǎn)軌建制步伐，建立現(xiàn)代企業(yè)制度優(yōu)化資本機構(gòu)必須與建立現(xiàn)代企業(yè)制度同步進行。首先要改善當前投資效益低下的狀況。企業(yè)要按照市場法則和資金運行規(guī)律，加強對投資項目的科學論證和投資活動的科學管理，充分利用投資后形成的生產(chǎn)能力，提高投資效益。其次加快企業(yè)轉(zhuǎn)軌建制步伐。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)是自主經(jīng)營、自負盈虧的經(jīng)濟實體，政府應該給予充分的自主權(quán)，減弱企業(yè)對國家的依賴，同時，健全企業(yè)的約束機制，對資本結(jié)構(gòu)惡化且無力償還到期債務的企業(yè)，依法實施破產(chǎn)，從而使企業(yè)符合現(xiàn)代企業(yè)制度的基本特征：產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責明確、政企分開、管理科學。 綜上所述,面對我國上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀,作為一個以盈利為目的的上市公司一定要積極的采取應對措施。這不僅要明確優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的必要性,更為重要的是還要了解相關的資本結(jié)構(gòu)理論,并兼顧那些不在資本結(jié)構(gòu)理論考慮范圍之內(nèi)的非理論因素,最后在資本結(jié)構(gòu)理論和非理論因素的基礎上制定出適于企業(yè)長期經(jīng)營發(fā)展的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案。成功的資本結(jié)構(gòu)方案應據(jù)企業(yè)內(nèi)在發(fā)展需要，科學地去籌集資金，充分發(fā)揮財務杠桿作用，并充分考慮企業(yè)長遠發(fā)展，綜合各項外部、內(nèi)部因素，選擇即具備調(diào)整彈性，有符合現(xiàn)階段企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃的“最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)”，以實現(xiàn)股東財富的最大化的企業(yè)目標。參考文獻：孔德蘭：《現(xiàn)代企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究》，浙江大學出版社，2005年第1版 孫楠:《淺論企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化》，《科技信息》2007年第11期。 宴艷陽：《上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化》，湖南大學出版社，2006年11期。 盧宇榮：《中國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)：理論與實證分析》，經(jīng)濟管理出版社，2008年7月1日。6 / 6
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