某某葡萄釀酒股份公司投資價值分析-資料下載頁
2025-06-17 17:41本頁面
【正文】 19,330 1,604,732,230 減：主營業(yè)務(wù)成本400,020,208 500,025,260 600,030,312 690,034,859 減：固定資產(chǎn)折舊25,309,448 30,371,338 36,445,605 43,734,726 減：營業(yè)、管理費用297,689,457 372,111,821 446,534,186 513,514,313 減：其他調(diào)整項127,908,387 34,885,483 41,862,580 48,141,967 稅前利潤179,352,054 225,455,540 270,546,647 309,306,364 減：稅收(33%)59,186,178 74,400,328 89,280,394 102,071,100 凈利潤120,165,876 151,055,212 181,266,254 207,235,264 加：固定資產(chǎn)折舊25,309,448 30,371,338 36,445,605 43,734,726 加：經(jīng)營凈現(xiàn)金流量調(diào)整項10,740,315 14,945,226 17,934,271 18,435,853 經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量156,215,639 196,371,775 235,646,130 269,405,843 減：資本性支出120,000,000 138,000,000 151,800,000 166,980,000 減：營運資本增加10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000 凈現(xiàn)金流量26,215,639 48,371,775 73,846,130 92,425,843 備注：表9200620072008200920102011現(xiàn)金流量103,516, 134,572, 174,943, 227,426, 295,654, 310,437, 附注：其他調(diào)整項1主要包括：財務(wù)費用、利息和營業(yè)外收入等；經(jīng)營凈現(xiàn)金流量調(diào)整項包括：經(jīng)營活動應(yīng)收、應(yīng)付項增減，待攤費用等；公司資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，負債基本上都為短期債務(wù)，所以把一年期銀行貸款利率作為債務(wù)資本成本（rd = %）。下面利用CAPM模型計算股權(quán)資本成本rs。表10A股B股股本數(shù)（萬股）32008800權(quán)重 βi β 采用10年期債券利率（%）作為期望的長期平均短期無風(fēng)險利率（此處不考慮期限貼水）。2001年，%。張裕A、B股（見表10）。由此可以算出rs=%。表11WdWs1998199920002001平均公司2002年開始稅率為33%，所以： = %(133%)*+%* =%綜合以上所有信息可以得到：=510,目前，公司股本結(jié)構(gòu)為：流通A股3200萬股、流通B股8800萬股、國有法人股14000萬股，總股本為26000萬股。所以。目前，二級市場上張裕A股（000869），所以公司價值被低估了。五、 總結(jié)綜合上面所有的分析，我們認為張裕葡萄酒值得投資的主要原因有以下幾點：l 快速成長的行業(yè)背景l(fā) 國家政策的支持l 中國葡萄酒第一品牌，市場占有率連續(xù)三年排名第一l 擁有中國最優(yōu)質(zhì)的葡萄原材料種植基地，與卡斯特共建葡萄酒酒莊，向葡萄酒高端市場發(fā)展l 銷售渠道遍布全國l 二級市場上股票價值被低估聲明：數(shù)據(jù)來源本文所有數(shù)據(jù)來源于《中國酒》雜志、公司各期報告；１０ / 10
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